比特幣週期數據指向$40K-$46K 底部，Galaxy表示

比特幣可能尚未形成其周期底部，根據一份使用市場和鏈上數據來描繪可能下行區域的Galaxy Research新報告。

摘要

• Galaxy表示，比特幣的四年周期仍在運行，但每個周期的價格波動越來越小。
• 該報告利用鏈上周期數據將比特幣的基本底部預估在40,000美元至46,000美元之間。
• 只有13個底部指標中的四個已觸發，暗示比特幣可能還需要更多時間。

Galaxy公司全局研究負責人Alex Thorn表示，儘管每次波動的幅度持續縮小，但比特幣的四年周期仍然活躍。該報告認為，比特幣的周期結構尚未消失，但其高點和低點已變得不那麼極端。

“四年周期仍然存在，但它正在壓縮，” Galaxy公司全局研究負責人Alex Thorn說。

該報告追蹤比特幣從之前的低點經過減半、周期高點，直到後來的底部的路徑。Galaxy表示，早期周期的峰值到谷底的跌幅分別為85%、84%和77%，而目前的下跌幅度已達約51%。

來源：Galaxy Research目前周期距離2025年10月的高點只有大約八個月。Galaxy表示，過去熊市底部通常在周期高點後12到13個月出現，將歷史窗口拉近到2026年末。

比特幣平靜的高點變化底部數學

Galaxy表示，2025年10月的比特幣高點在多項鏈上指標中是有史以來最平靜的。只有11個經典高點信號中的兩個被觸發，且都只是輕微觸發。

該報告指出，比特幣的MVRV比率在當前周期中達到2.29的峰值。這與之前周期高點在2.93到5.91之間的數值相比，顯示在高點時群眾的狂熱程度較低。

Pi Cycle Top信號在2025年10月的高點也未被觸發。Galaxy表示，這是該信號首次未在比特幣重大周期高點出現。

較為平靜的高點之所以重要，是因為它使比特幣的市場成本基礎更接近周期高點。Galaxy表示，該成本基礎約為之前歷史高點的43.7%，高於早期周期。

Galaxy繪製比特幣底部範圍圖

Galaxy的基本模型預測，比特幣的可能底部在40,000美元至46,000美元之間。該範圍假設當前周期的底部趨勢逐漸接近合理價值。

如果出現更嚴重的清洗，類似過去深度熊市的情況，底部可能在30,000美元至37,000美元之間。較淺的結果則可能在51,000美元至54,000美元之間，若需求穩定吸收下跌。

“總體而言，我們的數據分析顯示2026年第四季度的BTCUSD底部，” Thorn說。

該報告否定了比特幣必須從周期高點下跌75%至85%的舊規則。Galaxy表示，這種方法可能已過時，因為它未考慮到較平靜的高點和較高的成本基礎。

截至發稿時，根據crypto.news的市場數據，比特幣在6月12日的交易價格接近63,437美元。這使得現貨價格高於Galaxy的基本底部區域，但接近該報告追蹤的四年平均值，該值被視為一個關鍵的長期支撐標誌。

底部信號仍不完整

Galaxy表示，在當前的下跌過程中，只有13個底部指標中的四個已被觸發。該報告指出，真正底部的最強歷史信號尚未出現。

這些缺失的信號包括比特幣交易價格低於其成本基礎、持有者處於大範圍未實現損失、持續的虧損行為，以及更深層的投降性拋售。過去周期的底部通常伴隨著這些條件的多重出現。

Galaxy還指出，比特幣在本周期內尚未跌破其成本基礎。當前的MVRV低點約為1.14，而過去的底部則將該比率推低至1.0以下。

來源：Galaxy Research該報告還警告稱，在恐慌性拋售期間，成本基礎可能會進一步降低。如果幣在虧損中轉手，實現價格可能會下降，進而拉低估計的底部範圍。

ETF資金流和市場壓力仍然重要

Galaxy的研究未將政治、監管或地緣政治事件納入模型。它專注於價格歷史、時機、估值、礦工壓力、趨勢指標和情緒數據。

這很重要，因為比特幣也正處於一個疲弱的宏觀背景之中。正如crypto.news之前報導的，6月的加密貨幣崩盤來自多重壓力，包括ETF資金外流、美伊緊張局勢、鷹派的聯邦儲備，以及槓桿清算。

如前所述，SpaceX首次公開募股的需求和更廣泛的資金輪轉也在拋售前稀釋了加密貨幣的流動性。這使比特幣在市場壓力增加時更容易受到被迫拋售的影響。

比特幣近日在伊朗核協議希望降溫風險偏好時反彈至約63,400美元左右，正如早些時候的報導所述。ETF資金外流和期權倉位仍然使$60K 支撐區域受到關注。