摩根大通表示，隨著六月ETF資金外流達21億美元，比特幣的貶值交易“加速”退潮 - Unchained

今年大部分時間推動比特幣和黃金需求的貶值交易正在解開，且比特幣的回撤在近期幾週加速，摩根大通分析師由董事總經理尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯領導在一份報告中表示。

貶值交易指的是投資者將比特幣和黃金作為對抗地緣政治不確定性、持續通貨膨脹、不斷上升的政府債務以及對法定貨幣信心減弱的避險需求。摩根大通表示，黃金交易所交易基金（ETF）在截至6月5日的一周內出現約200億美元的資金外流，而比特幣ETF在過去四週內逐步增加資金外流。“我們看到散戶和機構投資者普遍退出貶值交易，”分析師們寫道，並補充說這一退出“對黃金來說一直在持續，對比特幣來說甚至加速。”該銀行將這一轉變歸因於美伊緊張局勢緩和，這削弱了使這兩種資產具有吸引力的地緣政治溢價。

這篇文章摘自Unchained Daily電子報。

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這種壓力在資金流中表現得很清楚。美國現貨比特幣ETF在6月已經撤出約21億美元，儘管Decrypt指出，隨著分析師評估賣出是否已經耗盡，資金外流的速度已經放緩。這些提款已經抹去了今年早些時候的大部分資金流入。

並非所有人都將資金外流視為純粹的投降。瑞士數字資產銀行Sygnum的首席投資官法比安·多里告訴CoinDesk，這很可能大部分反映的是現金與套利交易的解開，而非投資者放棄加密貨幣。在這種策略中，機構通過ETF購買現貨比特幣，同時賣出比特幣期貨以捕捉溢價；當溢價縮小時，他們通過賣出現貨敞口來結束頭寸。

多里指出，CME比特幣期貨的未平倉合約持倉下降，與ETF贖回同步，並且交易所資金流和穩定幣供應基本保持正常，這表明資本並未大規模逃離生態系統。這兩個指標共同將此次拋售框定為機構投資者的頭寸解開，而非對比特幣本身的判決。

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