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OpenAI 已向證券交易委員會秘密提交首次公開募股（IPO）申請，加入競爭對手 Anthropic，爭奪公開市場，為歷史上最大規模的科技新秀之一鋪路。

該申請於2026年6月8日由公司宣布，距離 Elon Musk 的 SpaceX 預定開始交易僅數日，並在 Anthropic 提交其秘密申請一週後。

秘密申請流程

秘密IPO申請允許公司向監管機構提交財務報表和業務細節進行審查，而無需立即公開披露。

此流程使公司能夠私下解決監管問題，並在有利的市場條件下安排公開披露。

OpenAI 選擇秘密申請反映出其商業模式的複雜性以及財務數據的敏感性。

據報導，高盛和摩根士丹利擔任主要承銷商，與處理 SpaceX 發行的銀行相同。

這種由同一銀行承銷多個大型IPO的集中現象，可能造成資源配置的限制和潛在衝突，因為銀行需在競爭的交易中分配資源。

估值預期與收入指標

據熟悉該募股的消息人士透露，OpenAI 目標於2026年9月公開上市，估值介於7300億美元至8500億美元之間。

此估值反映公司作為 ChatGPT 創始者及生成式AI市場領導者的地位。

然而，該估值落後於 Anthropic 報告的9000億美元目標，為兩家公司尋求公開市場驗證創造了有趣的動態。

截至2026年2月，公司的營收運行率已達250億美元，較2025年底的200億美元有所增加。

這一成長軌跡支持其溢價估值，儘管公司仍難以實現盈利，因為其持續大量投資於研發和基礎設施。

IPO申請將首次公開披露OpenAI的實際收入和成本結構，為投資者提供可用來評估私募估值的硬數據。

OPENAI 與 ANTHROPIC：通往公開市場的競賽

OpenAI 和 Anthropic 的同步IPO申請創造了一個獨特的競爭動態。

兩家公司都在追求市值使其成為全球最有價值的科技公司之一的公開市場。

時間點顯示，雙方正競相在對方能吸引投資者注意和資金之前建立公開市場的存在。

競爭不僅限於估值，還涉及根本的技術能力。

Anthropic 最近推出的 Claude Fable 5，一款具有最先進性能的 Mythos 級模型，證明兩家公司之間的競爭差距正在縮小。

OpenAI 需要持續展現創新領導力，以證明其估值溢價在公開市場中的合理性。

AI 的成本：基礎設施與計算能力

OpenAI 的IPO申請將揭示大規模AI開發的經濟學。

公司已在計算基礎設施上投資數十億美元，用於訓練和服務其模型，隨著模型能力的提升，成本持續擴大。

AI經濟學的結構性挑戰，即訓練成本可能超過由此產生的模型所帶來的收入，將是公開市場投資者的關注焦點。

AI行業的巨大資本需求展示了整個行業面臨的成本動態。

公開市場投資者將需要接受資本密集型商業模式，這些模式優先發展能力而非短期盈利。

零售投資者的進入與市場結構

OpenAI 的IPO將為公開市場投資者提供直接接觸被視為十年內關鍵技術的機會。

然而，秘密申請流程和可能的流通股有限，可能限制零售投資者在初始發行中的參與。

其他高調IPO的經驗表明，零售投資者可能需要等待二級市場建立頭寸，並可能支付高於發行價的溢價。

監管審查與治理挑戰

作為上市公司，OpenAI將面臨更嚴格的監管監督和披露要求。

公司預期將提供更多關於AI安全實踐、研究計劃、治理結構和長期發展策略的透明度。

這種增加的透明度可能影響整個AI行業對問責制、風險管理和負責任創新的態度。

由於先進人工智能系統具有變革潛力，OpenAI在處理AI安全問題上的表現尤為重要。

投資者將尋求保證，OpenAI能在快速技術進步與堅實的安全措施和負責任部署之間取得平衡。

結論

OpenAI的秘密IPO申請標誌著人工智能行業的一個轉折點。

從私營轉向公開市場將提供持續基礎設施投資所需的資金，同時也使公司受到公開市場的監督。

能否證明其預期估值，將取決於其保持技術領先、有效擴展收入，以及在日益複雜的監管和安全環境中導航的能力。