Wintermute 警告比特幣底部尚不明朗，ETF 流出接近 $3B

主要重點

• Wintermute 表示，推動比特幣跌破 62,000 美元的原因是交易所交易基金（ETF）資金外流，而非 Strategy 的 32 BTC 出售。
• 美國現貨比特幣 ETF 在 10 天內損失了 29.7 億美元，顯示機構需求疲軟。
• Wintermute 看到在 $62K 附近有積累跡象，但表示需要新的資金流入才能確認底部。

Wintermute 看到比特幣早期積累但表示反彈缺乏確認

根據 Wintermute 的說法，比特幣跌破 62,000 美元的急劇下跌，更多是由於機構資金流出減弱，而非 Strategy 的象徵性出售 32 BTC。

這家市場做市商表示，比特幣在一周內下跌約 14%，達到 2024 年 9 月以來的水平。雖然 Strategy 的出售標誌著自 2022 年以來的首次比特幣處置，但 Wintermute 描述其規模為無關緊要。這個信號比交易量更重要，因為它發生在一個已經失去支撐的市場中。

Wintermute 表示，真正的壓力來自美國機構和現貨比特幣 ETF 贖回。該公司表示，其場外交易部門觀察到散戶投資者在追逐股票回報的同時出售加密貨幣。美國機構客戶在近期也轉為看空，而亞洲和歐洲則保持較為平衡。

ETF 數據進一步印證了這一點。比特幣現貨基金從 5 月 15 日到 5 月 29 日連續 10 天出現資金外流，為自推出以來最長的連續期。期間贖回總額約為 29.7 億美元，5 月份淨流出達 24.3 億美元，為 2026 年以來最弱的月份。

第 23 週跨資產表現。資料來源：Wintermute### Labour 報告進一步加劇市場壓力

Wintermute 表示，近期的疲弱來自於更廣泛的風險偏好受到考驗。美國就業報告超出預期，推升了國債收益率，並降低了近期聯邦儲備降息的預期。5 月美國新增 17.2 萬個就業崗位，遠高於約 8 萬的預期，而 4 月數據也從 11.5 萬修正為 17.9 萬。

其他數據也顯示通脹壓力依然存在。職位空缺升至 760 萬，為近兩年來的最高水平，ISM 服務業價格指數達到 2022 年 8 月以來的最高點。10 年期國債收益率升至 4.55%。

儘管如此，就業市場在數據背後仍顯示出壓力。失業救濟申請升至 22.5 萬，是自 2 月以來的最高點，且裁員數量連續第三個月增加，企業將 AI 視為主要因素。

股市也加劇了壓力。納斯達克下跌 4.7%，而標普 500 指數則出現自 3 月以來的首次周度下跌。Wintermute 表示，隨著估值過高、發行增加和油價波動，AI 交易似乎失去動能。

該公司還指出，6 月 12 日 SpaceX 的市場首次亮相是風險偏好的一個關鍵測試。強勁的發行可能穩定市場，而需求疲軟則可能預示更廣泛的疲憊。

Wintermute 表示，一些長期投資者已開始在目前水平附近積累比特幣，但並未預期見底。除非出現明確的資金流入跡象，且宏觀經濟條件仍然艱難，否則市場尚未確認持久的反彈。