$BTS 香港會議論文

這次來香港參加會議，主要是為了見老朋友，有些也是長期合作夥伴，我們仍在保持合作。
今年，我有了新的感受：“這個行業已經老了。”
在我印象中，這些老朋友曾經是充滿朝氣的年輕人，但這次見面時，他們臉上的皺紋、白髮、暗淡的肌膚，甚至失控的身體和暗淡的眼神……
這對我來說是巨大的震撼，我一直覺得自己像個年輕人。我在想：“為什麼我所有的朋友都看起來這麼老……”
我一直堅持科學飲食和養生，這似乎告訴我時間並沒有放過他們，而是放過了我（如果你看到這句，別打我，哈哈）。但我也遇到一些“瓜王”，他們真的讓你充實。
再次看看昨天早期行業從業者的合影，我終於感受到：“這真是一個該死的老行業！”
過去，它是極客的縮影，是新技術和新時代的象徵；現在，更像是一個風險資產行業，各條賽道幾乎已經完全固化。
比特幣自2009年誕生，已經超過17年——一個快速發展近20年的行業，在很多方面已經成熟。所有的實驗都已經做過，所有的陷阱都已經踩過，大部分早期的熱情已經消退。如今很難再產生顛覆性創新。
DeFi夏季可能是這個行業應用和創業爆炸最激烈的一年，但當人們說它是創新時，實際上這些玩法都已經在BTS、ENU和EOS上玩過，甚至是從BTS發展而來。這個行業聚集了如此多的聰明人和聰明資金，探索了近20年。我有理由得出結論：“行業格局已定，邊界已明確探索。”所以，我自己的提醒是，在這個行業中，回歸能力邊界，專注於自己的賽道和生態系統才是正道。
今天，我對BTC有更多的疑問：它還能有永恆的牛市嗎？
這些年來，在其獨特機制下，比特幣依靠宏大敘事聚集了巨大的全球共識，走到了今天。我們提出了許多敘事，比如去中心化、抗通脹、抗審查、數字黃金、點對點支付和超級主權……但幾乎所有這些敘事現在都幾乎被徹底粉碎了。
去中心化：比特幣的去中心化機制沒有改變，但芯片集中、地址監控、算力集中和礦池規範等因素削弱了這一特性。
1) 芯片集中。已挖出超過2000萬枚比特幣，但芯片越來越集中在機構和少數個人手中。集中度越來越高。ETF和微策略很快就會持有超過100萬枚比特幣，其他合規機構和上市公司已經持有超過100萬枚比特幣，一些國家實體也持有大量比特幣……集中度只會增加，向中心化的趨勢不可逆轉。
2) 地址監控。所有地址都在被監控和審查，甚至用於反洗錢和反恐檢查。許多AML公司都在做這件事。許多客戶讓我從剛挖出幣的地址購買乾淨的比特幣——意味著還有髒比特幣存在。這些地址顯然受到中心化力量的控制。敘事粉碎！
3) 算力集中。前3大礦池控制了超過60%的網絡算力，前7大礦池超過90%，這種集中趨勢沒有改變。我們最初的目標是建立去中心化的礦池，但嘗試後發現技術可行性、礦池生存和礦工接受度都存在許多障礙，所以暫時擱置。現在，我們的貢獻只是將部分算力從前三大礦池轉移，稍微增加一些去中心化，或者在某些方面參與算力集中化的過程。
現在，礦池處於激烈競爭、利潤微薄的時代。隨著不斷的減半事件，鏈上交易費用已無法支撐許多礦池，絕大多數最終都會被淘汰。我對這一趨勢非常確定且悲觀，感覺無能為力。敘事粉碎！
4) 礦池規範與監管。幾乎所有礦池都具有法人和個人背景。控制大部分算力的主要礦池需要配合各國法律進行審查——這是法律義務。很快，比特幣網絡上的每一筆交易都可能被全球執法機關攔截和停止。這是鏈上交易打包權的集中化。隨著算力集中，這一趨勢不可阻擋，我非常悲觀。敘事粉碎！
5) 審查抗性。看到這一點，你已經知道，這個敘事基本已經被粉碎。
6) 數字黃金。黃金作為避險資產的敘事已經被打破，所以數字黃金的敘事也已經粉碎！
7) 個人超級主權。也已粉碎！
8) 點對點支付。比特幣的轉賬速度和區塊容量注定不適合用於支付。目前的支付需求已被穩定幣完全滿足。這個敘事早已破碎！
9) 抗通脹。這個層面的敘事仍然成立。21百萬硬幣的總供應設計依然有效，意味著比特幣更像是一個價值存儲或價值保值的工具。除非這個上限被篡改打破，否則很難改變。我對算力集中或量子計算並不太擔心。
總結來說，近20年過去了，比特幣的大多數敘事已經被粉碎或即將被粉碎。我們對其邊界的探索也已經很清楚：只有21百萬的上限和價值存儲，帶著一種無奈的心情。
那麼，比特幣永恆牛市的敘事還存在嗎？
風險資產受循環、流動性和宏觀因素影響。牛市只是匯率相對法幣的趨勢階段總結，所以不存在永恆的牛市。但21百萬BTC的固定上限和法幣過度發行的趨勢，意味著比特幣在匯率上將優於法幣，這是比特幣唯一未被粉碎的特徵。
今天，我對比特幣有了更清晰的認識：經過近20年的抗爭，它已經無法承載過多的期待或敘事。它已經回歸自我。比特幣在這個星球上依然是一個極其獨特且優雅的設計。
比特幣，我愛你！
後記：香港的燒鵝真的太棒了！