一、黃金：多空拉鋸，短線震盪

5月26日，國際黃金價格圍繞美伊局勢反覆波動。亞市早盤，現貨黃金開盤走高後迅速下挫，盤中跌破4550美元關口；隔夜則大漲1.35%至4570.5美元，地緣局勢預期降溫一度為金價提供了階段性支撐。

基本面方面，油價大幅下跌使通脹壓力有所緩解，市場對美聯儲進一步加息的擔憂稍有降溫，這為黃金帶來了利好。然而，高利率環境仍是金價最大的壓制因素。市場已經充分計價了美聯儲年內加息的預期，宏觀主線已從"降息預期"切換至"利率更高、更久"的邏輯。此外，黃金市場交易邏輯已經發生根本性轉變——從之前的地緣避險轉向通脹與利率預期，戰爭不確定性已不再是金價的天然支撐。

技術面顯示，目前金價處於4550-4600美元寬幅區間震盪，5日均線與MACD指標死叉上拐，KDJ與RSI指標形成金叉，短期存在反彈機會，但4600美元整數位置（同時也是日線布林帶中軌附近）構成重要阻力。下方關鍵支撐位於4550美元和4500美元關口。

中期格局來看，各大機構普遍持"短期謹慎、中期樂觀"的態度。花旗短期看空至4300美元/盎司，但維持未來6-12個月5000美元的目標價；高盛、瑞銀、渣打等多家投行依然維持年底5500-5600美元的看漲預期。

---

二、原油：先跌後漲，地緣溢價反覆博弈

原油市場今日呈現劇烈震盪格局。隔夜WTI原油跌破91美元/桶，日內跌超6.4%，布倫特原油大跌6.6%。但此後形勢迅速逆轉——據新華社報導，美軍25日在伊朗南部實施自衛打擊，導致局勢再度緊張，國際油價隨即大幅反彈。截至今日9:44，WTI原油漲1.85%至91.97美元，布倫特原油漲2.22%至95.49美元。

核心定價主線已經從"是否會發生衝突"轉向"何時恢復通行"。市場焦點集中在霍爾木茲海峽恢復通行、伊朗被冻结資產釋放節奏等關鍵變數。据悉雙方磋商的核心障礙已從核材料配合問題轉向資金解凍安排，伊朗要求在協議第一階段獲得120億美元被冻结資產的使用權，美方傾向於與最終協議綁定。

技術面顯示，布倫特原油當前價格（約99美元）仍低於日線布林帶中軌約105.53美元，MACD仍處弱勢區域，說明反彈更多是風險修復後的再定價，而非趨勢性強攻。

供需基本面方面，當前全球原油供應仍然偏緊，海灣地區供給損失量約1400萬桶/日。美國原油庫存減少786.3萬桶，降幅遠超市場預期，庫存持續去化為油價提供底部支撐。多家機構認為，油價雖然大幅回吐了地緣溢價，但基本面"供應斷崖下跌、需求緩降、庫存急跌"的清晰邏輯鏈條將限制油價下跌空間，連續大跌的概率較低。

---

當前黃金和原油市場的核心變數均由美伊地緣局勢的演變主導。短期來看，霍爾木茲海峽的開放節奏及其對全球通脹與利率預期的影響，將是決定兩大資產價格走向的關鍵因素。若協議推進順利，油價可能繼續承壓，黃金則面臨"油價下跌→通脹降溫→降息預期回升"的利好邏輯；若地緣局勢再生波瀾，油價將重獲支撐，但黃金的交易邏輯已從避險轉向擔憂高油價的通脹衝擊，走勢反而更為複雜。多空雙方在當前階段均保持謹慎，市場正在等待更明確的地緣政治信號和數據指引。#Polymarket每日热点