“下一個英偉達”的交易？為什麼投資者突然開始關注超威科技、安謀控股和馬維爾科技

Nvidia（NVDA 1.86%）在過去幾年一直是人工智慧（AI）領域的先驅。其圖形處理器（GPU）強大的平行計算能力，使其晶片成為訓練大型語言模型（LLMs）的理想選擇。

值得注意的是，Nvidia 在多年來仍然主導著 AI 晶片市場，控制著約80%的市場份額。然而，Nvidia 股價已經落後於其晶片同行，這表明投資者一直在尋找其他公司，以利用巨大的 AI 基礎設施投資。

讓我們來看看為什麼投資者現在開始關注 Nvidia 之外的 AI 晶片公司。

圖片來源：Getty Images

這些晶片公司可能在下一階段的 AI 超級週期中超越 Nvidia

Nvidia 近年的驚人增長，使其成為市值超過5.2兆美元的全球最大公司。

展開

NASDAQ：NVDA

Nvidia

今日變動

(-1.86%) $-4.09

現價

$215.42

重要數據點

市值

$5.2兆

當日範圍

$214.84 - $221.07

52週範圍

$132.92 - $236.54

成交量

580萬

平均成交量

1億7130萬

毛利率

74.15%

股息收益率

0.02%

好消息是，公司仍在以健康的速度增長，主要由於超大規模雲端服務商和 AI 公司的 GPU 需求強勁。然而，其估值以及逐漸轉向非 GPU 處理 AI 工作負載的趨勢，促使投資者轉向其他公司，以從 AI 晶片市場的長期增長中獲利。

這也解釋了為什麼Advanced Micro Devices（AMD +4.09%）、Marvell Technology（MRVL +2.91%）和Arm Holdings（ARM +2.80%）的股價今年顯著跑贏 Nvidia 的股市回報。

YCharts 提供的數據

很容易理解為什麼會是這樣。AMD、Marvell 和 Arm 正在設計適合在 AI 數據中心中運行推理（inference）工作負載的晶片及相關架構。根據 Deloitte 的數據，今年推理工作負載將佔據 AI 數據中心計算能力的三分之二。由於推理不像 AI 訓練那樣計算密集，超大規模雲端服務商和 AI 公司一直轉向中央處理器（CPU）和專用應用積體電路（ASIC）來處理數據中心中的 AI 工作負載。

這一轉變大大推動了 Arm、Marvell 和 AMD 的發展。值得注意的是，這三家公司預計的盈利增長速度都將超過 Nvidia。

Arm、AMD 和 Marvell 正處於一個驚人的成長曲線的起點

AMD 和 Arm 有望在伺服器 CPU 市場中抓住巨大機遇。AMD 在最近的財報電話會議中指出，預計伺服器 CPU 市場到2030年將以每年35%的速度增長，到預測期末將產生超過1200億美元的收入。由於 AI 的推動，AMD 已將伺服器 CPU 市場的預測增長翻倍。

更重要的是，AMD 在伺服器 CPU 市場中正逐步搶佔份額，並且這將在長期內推動其增長。同樣，Arm 的晶片設計因其能源效率高而受到熱捧。Nvidia 最新的 Vera 伺服器 CPU 就是基於 Arm 架構設計的，甚至主要的超大規模雲端服務商也在使用這家英國公司的智慧財產權（IP）來設計晶片。

再加上 Arm 開始自己生產晶片，預計五年後其總收入將達到 250 億美元，較上一財年 49 億美元大幅增長。而 Marvell 也從 AI 數據中心向 ASIC 轉型中受益。公司預計未來的增長速度將加快，主要由於其在未來幾年內開始生產的定制 AI 晶片。

總的來說，對於 AI 數據中心中 CPU 和 ASIC 的需求，最終將促使這些公司比 Nvidia 更快成長。

| 公司 | 預計盈利增長 | | --- | --- | --- | --- | | | 本財年 | 下一財年 | 兩財年後 | | Nvidia | 87% | 41% | 23% | | Arm Holdings | 22% | 41% | 30% | | Marvell Technology | 34% | 43% | 37% | | Advanced Micro Devices | 76% | 76% | 39% |

資料來源：Yahoo! 財經與 YCharts

因此，很容易理解為什麼尋找下一個 Nvidia 的投資者會開始買入 Arm、AMD 和 Marvell 的股票，以抓住 AI 超級週期中推理階段的機會。