埃里克·特朗普設定了一個“超越災難性”的標準來出售比特幣——我們距離那個還有多遠？

埃里克·特朗普，美國比特幣公司的聯合創始人兼首席策略官，透露了他出售比特幣的條件——而他設定的門檻如此極端，幾乎等同於宣告在任何可預見的市場情況下，他都不會出售。

在5月12日發布的Bonnie Blockchain頻道採訪中，特朗普被直接詢問可能迫使美國比特幣清算持有量的情況。他的回答非常明確。

根據採訪內容，出售將需要“超越災難性”的情況——這個框架將出售門檻設定得遠遠超出正常市場波動、監管壓力甚至長期熊市的範圍，這更像是一種哲學上的承諾，持續累積而非風險管理策略。

兩場競賽——以及為何出售比特幣在兩者中都輸

特朗普在同一採訪中提出的更廣泛背景，是他所描述的雙重競爭框架。根據特朗普的說法，比特幣庫存空間由兩個同時進行的比賽所定義：一個是爭奪最大比特幣持有量，另一個是爭取最低的獲取成本。美國比特幣公司，他認為，兩者都在競爭——而出售比特幣在第一場比賽中立即失去優勢，同時也破壞了第二場比賽的整個邏輯。

根據特朗普的採訪，該公司的北極星指標是“每股薩托希的增長”——衡量每股ABTC代表的比特幣數量。每賣出一個比特幣都會稀釋這一數字。每挖出並持有一個比特幣都會使其複合增長。只有比特幣保持在庫，積累模型才有效，這使得“超越災難性”的出售門檻不僅僅是修辭，而是策略本身的結構性要求。

Saylor的參考——以及分歧點

特朗普承認Michael Saylor在建立比特幣庫存類別中的作用，稱他為遠見者，並讚揚Strategy的做法，根據採訪內容。但他也指出了明顯的區別。Saylor最近暗示Strategy可能會出售一些比特幣來幫助支付股息——這是對積累模型的靈活性暗示，而特朗普似乎不願意模仿。

他明確表示，美國比特幣公司遵循更嚴格的持有框架。Strategy主要通過資本市場進行積累，並已表示有一定的退出彈性，而ABTC則通過挖礦進行積累——成本約比現貨低53%，並且無條件持有，根據採訪內容。

這一區別對投資者理解兩家公司非常重要。來自一個整合挖礦的庫存公司的“永不出售”立場，比純粹的累積者更具操作可信度，因為每個新幣的邊際成本結構較低，貨幣化的資產負債表壓力也相應減少。

對於這個新興行業中日益增長的比特幣庫存公司群體來說，特朗普的“超越災難性”框架標誌著一個關鍵的基準——這是本周期內任何公開上市高管所記錄的最明確的長期積累承諾。市場是否會獎勵這種信念或懲罰其僵硬，將取決於未來幾年比特幣的交易走勢。

截至本文撰寫時，比特幣的交易價格約為82,000美元，美國比特幣的庫存持有超過7,000 BTC，該公司正如其聯合創始人所公開描述的那樣，採取無條件的積累策略。

封面圖片來自Grok，BTCUSD圖表來自Tradingview