拒絕鬆綁穩定幣法規！歐洲央行：若放寬將提高銀行融資成本、削弱放貸能力

歐洲央行於歐盟會議中公開反對放寬歐元穩定幣監管規則。總裁拉加德擔憂降規將削弱貨幣政策主導權，轉而力推數位歐元。

歐洲央行反對放寬穩定幣監管

歐洲央行近日在賽普勒斯尼古西亞舉行的歐盟財長與央行官員非正式會議中，公開反對放寬歐元穩定幣監管規則。根據《路透社》報導，布魯塞爾智庫 Bruegel 提交政策提案，希望歐盟降低穩定幣發行商的流動性要求，甚至允許部分業者取得歐洲央行資金支援，以協助歐元穩定幣市場對抗美元穩定幣的主導地位。

不過，歐洲央行總裁克莉絲蒂娜・拉加德（Christine Lagarde）與多位央行官員對此表達強烈疑慮。他們認為，若大量資金從銀行存款流向穩定幣發行商，將提高銀行融資成本，削弱銀行放貸能力，同時降低歐洲央行對利率與貨幣政策的控制能力。

多位官員也反對讓歐洲央行成為穩定幣公司的「最後貸款人」。目前這類支援機制仍只提供給受監管銀行體系，央行內部擔心，一旦將穩定幣納入同等保護範圍，可能擴大金融體系風險。

拉加德力推代幣化存款與數位歐元

拉加德近期多次公開質疑歐元穩定幣的必要性。她認為，雖然歐元穩定幣可能增加歐元資產需求，但相關風險高於潛在收益，包括金融穩定、贖回壓力與貨幣政策傳導能力下降等問題。

相較於民間穩定幣，歐洲央行更傾向推動「代幣化銀行存款」與數位歐元架構。拉加德近期便多次提及歐洲央行旗下 Pontes 與 Appia 計畫，希望建立由央行貨幣支撐的代幣化金融基礎設施。

**歐洲央行目前仍規劃於 2029 年推出數位歐元，作為由央行擔保、民間金融機構負責營運的支付工具。**不過，歐洲銀行產業對此同樣態度保留，擔心民眾將存款轉入數位歐元錢包，進一步衝擊銀行存款基礎。

為了降低影響，歐盟目前討論中的數位歐元方案，預計將設定個人持有上限約 3,000 歐元，希望避免資金大規模流出銀行體系。

歐洲擔憂「數位美元化」風險

Bruegel 在報告中警告，相較於美國《GENIUS 法案》，歐盟 MiCA 法規對穩定幣要求更嚴格，可能導致穩定幣發行與交易活動流向海外，進一步加速「數位美元化」。

目前全球穩定幣市場規模約達 3,000 億美元，較前一年成長約三分之一。不過，歐元穩定幣僅佔整體供應量的 0.3%。目前規模最大的歐元穩定幣為 Circle 發行的 EURC，但全球排名僅落在前 20 名之外。

值得注意的是，雖然歐元穩定幣規模偏小，但歐洲地區在 2025 年第四季的穩定幣交易量，已佔全球交易量的 38%，顯示歐洲市場對鏈上支付與穩定幣需求並不低。

不過，多位歐洲央行官員在會議中淡化「數位美元化」風險，部分官員甚至主張限制穩定幣在歐洲境內的大規模贖回，以防止儲備資產遭遇擠兌。

歐洲銀行與民間機構加速佈局

雖然監管態度仍偏保守，但歐洲民間金融機構並未停止推進歐元穩定幣計劃。由歐洲銀行組成的 Qivalis 聯盟，目前已擴大至 15 個國家、37 家銀行參與，包括 BNP Paribas、ING、UniCredit、Rabobank 與 Nordea 等大型金融機構。

• 相關新聞：破天荒聯手！歐洲37家銀行組團佈局歐元穩定幣，爭奪鏈上金融主導權

Qivalis 計劃於今年下半年推出符合 MiCA 規範的歐元穩定幣，試圖建立由歐洲銀行主導的鏈上支付體系。法國興業銀行等機構，也早已開始測試相關產品。

另一方面，歐洲近年持續推動「支付主權」概念，希望降低對 Visa、Mastercard、PayPal 與 Apple Pay 等美國支付企業的依賴。目前，美國企業仍處理歐元區近三分之二的卡片支付交易。

歐洲央行認為，數位歐元將成為統一歐洲支付基礎設施的重要工具，但市場人士擔心，歐洲監管與政策推進速度，可能跟不上民間支付與區塊鏈技術的發展節奏。