最近美股科技板塊跌了一輪,費城半導體指數已跌進技術熊市了。
跌的時候,各種利空的圖就都冒出來了,比如下面這張新的:
美銀最新預測:AI 大廠(微軟
$MSFT、谷歌
$GOOG 、亞馬遜
$AMZN、Meta
$META )手上的現金流,2025 年 1910 億美元,2026 年 190 億,到 2027 年則會變成負 260 億。
兩年時間現金流逐漸燒完,說明 AI 基建的資本開支增長太快,GPU、資料中心、電力,花錢的速度比賺錢的速度快得多。
這張圖還有個更嚇人的細節:
每條線是不同年份做的預測,越新的線越往下。市場過去四年一直在高估這些公司的現金流,每年修正一次,只是每次都往下修。
當然,跌的時候看什麼都是利空。這張圖可以理解成「AI 燒錢燒不下去了」,幾個 AI 大公司面臨窘境。
如果明年 AI 的收入端還是沒跑出來賺錢的模式,理論上這些公司得踩煞車砍開支,股價或許也面臨修正。