Zama 擴展保密區塊鏈基礎設施，收購 TokenOps

Zama 已收購 TokenOps，此舉可能重塑公共區塊鏈上代幣分配、解鎖時間表和空投的處理方式。這筆交易將 Zama 的全同態加密技術（FHE）與 TokenOps 的代幣生命周期管理平台結合，旨在讓敏感的代幣操作在不離線的情況下既保密又合規。

這次收購正值透明度日益成為機構困擾的時候，長期以來透明度一直被視為區塊鏈的一大優勢。在公共鏈上，解鎖時間表、解鎖事件和分配流程通常可以實時看到。這種可見性對散戶交易者可能有用，但對基金、發行者和合規團隊來說，卻可能帶來重大風險。每一筆分配都可以被追蹤，每一次解鎖都可以提前預測，每一次分發甚至在結算前就能被分析。

根據 Zama 分享的資訊，對超過 5,000 次代幣解鎖事件的分析顯示，當解鎖量超過流通供應的 1% 時，價格在幾天內往往會下跌 7% 至 15%。公司還指出 Keyrock 的數據顯示，90% 的代幣在透明釋出後 30 天內表現不及大盤，且在重大供應事件後 72 小時內平均下跌達 17%。訊息很明確：公開透明的代幣操作可能成為交易信號，在許多情況下，甚至是一個高成本的信號。

解決區塊鏈的透明度問題

Zama 表示，TokenOps 將通過 ERC-7984 機密代幣標準，幫助解決這個問題，將保密的解鎖、空投和分配引入公共區塊鏈。利用 FHE，發行者將能夠在鏈上加密分配、釋放曲線和接收者身份。這意味著代幣操作可以在保留隱私的同時，仍然保持可審計和合規。

對於機構來說，這種組合可能是一直缺失的關鍵。基金經理可以在不向市場公開持倉的情況下接收分配。合規團隊可以對加密記錄保持選擇性存取，避免公開披露。同時，發行者可以將策略性分配計劃保密，仍然利用公共基礎設施。實務上，這是試圖消除常伴隨代幣解鎖的市場操縱，並將該流程轉變為更受控、更專業的工作流程。

Zama 表示，該技術已在實時環境中得到驗證。2026 年的兩個主要部署被引用為大規模模型的驗證。第一個涉及 @KAIO，這是一個由 WebN Group 和野村的 Laser Digital 創建的機構 RWA 協議，據稱在其代幣發行中使用了基於 FHE 的保密分配。Zama 表示，對於 KAIO 的合作夥伴，包括 BlackRock、Hamilton Lane 和 Brevan Howard，保密分配是唯一可行的在公共區塊鏈上啟動的方式，且不暴露私募基金活動。

第二個例子是 Zama 自己的代幣分配。公司表示，將利用 TokenOps 在以太坊上的保密解鎖基礎設施，向團隊成員和投資者分發 $ZAMA 。這使得公司既是收購方，也是剛剛納入其系統的實時用戶。

儘管完成收購，TokenOps 仍將作為獨立品牌運營。其現有的代幣生命周期解決方案將繼續向跨鏈發行者提供服務，並預計平台將逐步擴展，從分配管理擴展到更廣泛的投資組合管理工具。這表明 Zama 不僅是吸收 TokenOps，而是將其作為構建更廣泛保密金融堆疊的基礎。

TokenOps 的聯合創始人兼 CEO Fabio Mancini 表示，隱私一直是公司無法用透明基礎設施滿足的最大需求。“加入 Zama 讓我們能夠用機構級安全取代資訊洩漏，”他說。收購背後的更宏觀論點很簡單，但雄心勃勃：金融的下一階段不僅僅建立在完全透明之上。

它將需要可編程的保密性。Zama 認為，公共區塊鏈可以保持開放和可審計，同時保護機構需要保密的細節。在他們看來，這種平衡將使代幣操作從加密原生的實驗轉變為嚴肅的金融基礎設施。有了 TokenOps 現在成為 Zama 生態系的一部分，代幣生命周期管理不再僅僅是後台功能，而是成為鏈上金融的保密層的一部分。