最近外匯市場有點意思，美伊局勢的反覆變化正在深度影響匯率走向，尤其是日元這塊兒，波動確實很大。

上週美元指數跌了0.37%，非美貨幣普遍走強。歐元漲0.57%，日元也漲了0.26%，澳元和英鎊漲幅分別在0.57%和0.41%。看起來風險情緒有所改善，市場在消化美伊可能達成和平協議的預期。

先說歐元這塊。美伊局勢緩和的預期推低了美元的風險溢價，加上歐央行官員暗示如果伊朗衝突解決且能源價格回落，6月可能啟動加息，這給了歐元不少支撐。OIS市場現在預計歐央行6月加息概率高達80%。相比之下，美聯儲雖然加息押注有所增加，但市場普遍認為全年利率維持不變，這形成了鮮明對比。接下來要重點關注美國的經濟數據，上週4月非農超預期，如果本週的CPI數據也超預期，就會強化美聯儲加息預期，反過來可能打壓歐元。當然，中東局勢如果升溫，也會對歐元不利。

日元這塊兒更有看頭。美元/日元上週雖然收跌0.26%，但盤中一度逼近155，市場普遍猜測這是日本當局再次出手干預。之前4月30日，日本當局實施年內首輪匯率干預，硬生生把美元/日元從160水平打到156以下。現在市場認為干預防線正在從160上移，三井住友銀行的分析指出，一旦日元逼近158，日本當局可能再度出手。

但這裡有個問題，日美利差高達300個基點，這種巨大的利差持續驅動套息交易，可能會讓匯率干預的效果昙花一現。所以真正的關鍵來了——貝森特這周訪日。如果這位美國財政部長能說服日本首相同意6月加息，日元升值的趨勢才能真正延續。目前利率市場押注日本央行6月加息的概率是68%。

從技術面看，美元/日元已經跌到100日均線下方，但還在200日均線上方，短期阻力位看158。一旦突破158，就會打開更大的向上空間。反之如果向下，支撐位在155。這個155-158的區間震盪行情確實比較劇烈。

總的來說，本周的焦點就是貝森特訪日、美元CPI和PPI數據，還有美伊局勢的進展。如果貝森特對日本當局的匯率干預給予背書，或者催促日本央行加息，美元/日元可能會明顯下挫。如果美國通脹超預期或中東局勢升溫，那匯率可能又會反向波動。這周的日元行情值得密切關注。