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最近看 LST/再質押那套,越看越覺得收益不是天上掉的,說白了就是把同一份安全性拿去多賣幾次:一邊是基礎質押的共識獎勵,另一邊是額外服務/中間層給的激勵或費用分成。問題是後面這塊往往更像“補貼驅動”,熱的時候數字很好看,涼了就剩一張承諾。
風險也挺直觀:多一層包裝就多一層合約、預言機、清算/懲罰規則,真出事不是虧一點手續費那麼簡單,可能是底層質押也被牽連。順帶看 L2 那邊天天比 TPS、比費用、比補貼…有點像同一個邏輯:補貼能撐起敘事,但不等於能撐住現金流。反正我現在更關心錢到底從哪來、斷了會怎樣,少一點“看起來很賺”的幻覺。