每週編輯精選 Weekly Editor's Picks（0509-0515）

信息流太快，深度分析文章容易被热点淹没。「每周編輯精選」欄目將這些有判斷價值的內容從海量資訊裡撈出來，幫你濾掉噪音，留下洞察，帶來啟發。

宏觀

「TACO」過時了，華爾街興起「NACHO」交易

NACHO，全稱是「Not A Chance Hormuz Opens」，霍爾木茲海峽毫無開放可能。

它是 TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普總是認怂）的反義版本。TACO 押注的是「人會怂」，特朗普會在關鍵時刻退縮。NACHO 押注的是「事會僵」，霍爾木茲這次沒法靠一條 Truth Social 帖子重新打開。

NACHO 不是嘴炮，是保險、油價、降息這三個獨立衍生品市場用真金白銀下的同一個賭注。

現在市場不再交易特朗普的下一個 Truth Social 帖子，開始交易霍爾木茲海峽的 6 月初庫存數據。

投資與創業

50 倍存儲後，孫宇晨永遠在看下一個十年

“短期缺芯片，長期缺能源，永遠缺存儲。”

2026 年初，孫宇晨的預判是：具身智能，無人機，空間計算，太空探索。

Anthropic 和 OpenAI，親手斬斷了盤前幣股的邏輯

Anthropic OpenAI 相繼表態，明確“不認可未經授權的股票轉讓”。SPV 被過度金融化的“套娃”風險已開始顯現。反饋到市場層面，盤前股票代幣大跌，合約倒是相對穩定。

Anthropic 和 OpenAI 的公開“打假”，某種程度上也是在為這個野蠻生長的新市場重新劃定邊界。 對於投機者而言，這是一次風險教育；但對於行業長期的發展而言，市場或許也需要這樣一次“去泡沫化”的時刻。

Bitwise：為何頂級資本瘋狂押注新公鏈？

Arc、Canton、Tempo 三條公鏈，均是為穩定幣與資產代幣化場景量身打造。

這一波集中融資熱潮帶來的重要啟示是： 資本永遠跟隨監管立法；隱私保護或將成為現象級核心應用。

小眾觀點：為何 HYPE 很難再翻倍

75% 尚未解鎖的代幣供應意味著未來仍有持續拋壓；當前 FDV 已經接近甚至超過部分傳統交易所估值區間；而在這個價格上，新的邊際買家究竟來自散戶、傳統機構，還是加密基金，仍缺乏足夠清晰的答案。

更值得關注的是，HYPE 面臨的不只是估值問題，還包括監管、黑客攻擊、關鍵人依賴以及交易者流動性遷移等風險。

對於一個已經被市場充分關注、被 KOL 集中喊單的資產來說，真正的問題不再是「它有沒有敘事」，而是「在這個價格上，誰還會繼續買」。當一個加密資產從 alpha 變成共識，投資者需要重新審視的，不只是項目本身有多優秀，而是當前價格是否已經提前透支了未來。

AI

半導體世紀：2026 AI 狂飆下的投資路線圖

高價值 AI 芯片貢獻了約一半的行業營收，但在總出貨量中占比不足 0.2%。半導體已從消費電子元件，進化為市值超 10 萬億美元巨頭們的戰略資產。

供應鏈中的四類關鍵角色分別是：設計商（架構師）、代工廠（製造商）、設備商（工具人）、內存商（存儲層）。

值得研究的重點公司有：英偉達、台積電、阿斯麥（ASML）、AMD、博通（AVGO）、SK 海力士。

半導體 ETF 包含：SMH — 景順半導體 ETF、SOXX — iShares 半導體 ETF、SOXQ — 景順 PHLX 半導體 ETF。

值得關注的關鍵催化劑：萬億美元里程碑，台積電亞利桑那廠產能爬坡，英偉達 Vera Rubin 平台部署，AMD 市場份額進展，內存定價與 HBM4 供應。

政策和穩定幣

當穩定幣不再生息：CLARITY 法案下 7 個受益的 DeFi 協議

CLARITY 法案一旦正式落地，將立刻引發兩大變局： 機構資金掃清入場障礙。

貝萊德、阿波羅、德意志銀行、養老基金、企業國庫資金等，此前一直觀望。合規團隊無法評估相關資產是否屬於證券，不敢大規模配置。如今 CFTC 明確管轄、DeFi 設立安全港，機構終於可以大手筆入局。 逐利資金撤離閒置穩定幣理財。以往在交易所存放 USDC 就能躺賺約 5% 年化收益的模式將不復存在。數百億追求穩健收益的資金，必須尋找新的配置出口。

因此，兩股巨量資金（機構投資者終於入場 + 散戶投資者尋求收益），將共同湧向同一類標的：合規、有實際業務場景、結構化的收益類產品。

為這套全新監管格局量身打造的協議有：底層收益基礎設施層 Pendle，鏈上主經紀商 Morpho，Sky（USDS / sUSDS），鏈上信貸交易台 Maple Finance，RWA 資產原生發行層 Centrifuge，依托 STRC 資產的相關協議（固定收益賽道通路）。

另推薦：《財報、法案、美聯儲……Circle 本周連迎三場大考》《CLARITY 法案出爐：以太坊成最大贏家？》《CLARITY 法案之下，XRP 與加密市場的新秩序》。

CeFi & DeFi

Hook Summer 真的來了？sato、Lo0p、FLOOD 引爆 Uniswap v4 新敘事

自 ASTEROID 之後，sato、sat1、Lo0p、FLOOD 等背靠 Uniswap v4 Hook 協議的生態代幣逐漸成為了市場的關注焦點，市值也從數百萬美元到數千萬美元不等，為敘事枯竭的加密市場帶來了難得的集中流動性。

Hook 機制代幣帶動 Uniswap 生態發展：UNI 長期看漲，但短期漲幅有限。

30 億 DeFi 資金大遷徙：LayerZero 跌倒，Chainlink 吃飽

Kelp DAO 攻擊事件的救援工作也在近期迎來了實質性進展。但相比資金層面的修復，更難修復的仍是市場信任。

身處這場漩渦中心的跨鏈龍頭 LayerZero，正面臨不少協議加速撤離，也被迫在短短數周內態度急轉，从最初的甩鍋推責，到如今公開致歉並啟動整改。而 Chainlink 卻意外成為了此次危機的受益者，其 CCIP 協議承接了大量遷移流動性，鏈上數據出現了明顯增長。

空投機會和交互指南

熱門交互合集 | The Beacon 第一季預註冊；GenLayer 最新測試網交互（5 月 15 日）

Circle 發布 Arc 白皮書，早期交互機會有哪些？

Meme

A9 神話到負債百萬，Meme 玩家 5 年沉浮錄

以太坊與擴容

Grayscale：以太坊的質押模型該改改了

以太坊當前的質押獎勵模型正面臨兩個結構性問題：L2 分流導致代幣銷毀下降、淨增發上升；質押門檻趨近於零，可能最終把幾乎所有 ETH 都鎖進質押。

社區正在討論設置質押獎勵上限曲線，Grayscale 認為這對 ETH 價格長期有利。 以太坊社區正在考慮修改網絡的質押獎勵模型，核心思路是只激勵質押到一定比例，超出部分不再給額外獎勵。

如果落地，質押者的名義收益會降低。但 Grayscale 認為，這對 ETH 價格長期是好事，原因有二：一是控制 ETH 通脹，二是強化 ETH 作為價值存儲資產的敘事。

一周熱點惡補

政策與宏觀市場

特朗普對中國進行國事訪問，隨行企業家引注目；

特朗普Q1「炒股操作」曝光因熱議；

美參議院投票批准凱文·沃什出任美聯儲主席；

美參議院銀行業委員會通過 CLARITY 法案（解讀）；

部分參議員提交“反 DeFi”修正案，或削弱 CLARITY 法案相關保護條款；

觀點與發聲

Arthur Hayes：美中 AI 軍備競賽疊加戰爭通脹，BTC 重返 12.6 萬美元是必然，AI 泡沫就是最大的機會；

Wintermute：本輪 BTC 上漲明顯由槓桿驅動，未平倉合約激增而現貨成交低迷；

CZ新訪談：仍把 80%精力留給區塊鏈，1000 萬美元就能財務自由；

機構、大公司與頭部項目

Cerebras在納斯達克上市，首日強勢觸發向上熔斷；

Solana 基金會與 Google 合作推出 Pay.sh（解讀）；

數據

ZEC 年內漲 15 倍（解讀）；TON 持續上漲（解讀）；L1 幣價發力（解讀）；

Circle一季度營收達 6.94 億美元，USDC 鏈上交易量同比增長 263%（財報詳解）；

Gemini一季度收入增長 42%，盤後股價一度大漲 30%；

比特幣長期持有者正大量吸籌，機構買盤推動重返 8 萬美元上方……

附《每周編輯精選》系列傳送門。下期再會~