剛剛在觀察市場，試圖理解為什麼加密貨幣市場會這樣崩盤。數字相當驚人，如果深入挖掘的話。比特幣最近跌破了$75K ，引發了一連串的清算潮。我們在談的是僅一天內就清空了2.37億美元的比特幣多頭倉位。過去一週？這個數字達到21.6億美元。一個月？超過44億美元的清算。那不是隨機的波動，那是系統性的去槓桿。

當你這樣看，所有山寨幣的拋售就有道理了。比特幣在衍生品市場佔主導地位，所以當比特幣受到打擊時，其他一切都會被拖下水。永續合約的未平倉合約在一天內下降了4.4%，抹去了約260億美元的曝險。過去一個月，總衍生品未平倉合約大約下降了34%。這顯示槓桿已經持續收縮了數週，而不僅僅是今天。

有趣的是，這並不是只有一個新聞標題引起的。市場本身已經處於避險情緒中。大戶也表現出緊張。有些主要地址在比特幣上坐擁近9億美元的未實現損失，讓人擔心潛在的拋售壓力。再加上傳統股市的疲軟和緊縮的貨幣政策擔憂，形成了一個全面降低風險的完美風暴。

現在的關鍵問題是比特幣能否站穩75,000美元以上。如果能穩住，市場或許能喘口氣。跌破這個點，我們就要看$70K 作為下一個支撐位。直到比特幣停止下跌，清算速度放慢，預期波動性將持續高企。這是典型的市場去槓桿反應，並非單一事件引發的恐慌，而是長期壓力下的自然調整。加密市場崩盤的原因在於：槓桿過多，終於被清理出來。