準備迎接4月29日開始的重大科技財報

準備好爆米花，因為最大科技公司將在週三和週四收市後公布財報。

超大型科技巨頭谷歌母公司Alphabet GOOG、亞馬遜 AMZN、Meta平台 META 和微軟 MSFT 都將在4月29日星期三收市後發布季度財報。作為五大奇蹟7的財報季收官，蘋果 APPL 將在4月30日星期四公布。

這份最新的財報數據緊隨科技股表現不佳的季度，該季度因人工智能震撼軟件行業而下跌。然而，近幾週來，包括軟件公司在內的科技股已開始回升。目前，來自英特爾 INTC、美光 MU 和台積電 TSM 的AI基礎設施支出早期反饋顯示持續繁榮。話雖如此，最大軟件企業的前景仍存疑問。

以下是晨星分析師將關注的每家公司主要主題。

Alphabet

過去一個月，Alphabet 上漲27.7%，今年以來漲12.0%，去年同期漲118.65%。

• 在Alphabet的財報前，我們認為該公司股價合理。
• Google Cloud 將成為焦點。我們預計Google Cloud平台將迎來高速增長，這得益於AI支出的增加、企業採用Gemini，以及對大型實驗室如Anthropic的TPU銷售增長。
• 我們將密切關注利潤率，因為前幾個季度增加的資本密集度將通過折舊開始影響公司的收益表。我們也對公司2026年資本支出預測的更新感興趣。鑑於AI需求強勁，可能會略有上升。
• 我們預計搜索業務將保持韌性，隨著AI持續解鎖新的淨變現查詢，並為Alphabet提供更多上下文，實現更精準的定位。

Malik Ahmed Khan, CFA

Alphabet

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亞馬遜

亞馬遜在過去一個月內上漲30.99%，今年以來漲13.13%，去年同期漲39.12%。

• 我們期待亞馬遜2026年2,000億美元資本支出展望的最新消息。
• 我們關注亞馬遜雲服務（AWS）的增長、積壓訂單和容量擴充。AWS是重點，AI推動其發展。亞馬遜提供的數據有限，因此任何數據點都對我們的預測有幫助，例如容量擴充、利用率或項目是否按計劃進行。
• 我們預計AWS的利潤率將有所下降，這值得注意，因為其盈利能力推動亞馬遜整體盈利。過去一年，效率提升帶來的利潤率改善一直是亞馬遜的主要主題，我們預期還會有更多。
• CEO Andrew Jassy 在股東信中提及了晶片業務，我們將期待更多相關討論。
• Leo（前Project Kuiper）支出逐步增加，影響利潤率，這與第一季度指引一致。
• 我們還期待有關剛宣布的收購Globalstar交易、亞馬遜的雜貨業務（公司在2025年第三季度更深入介入）、擴展次日送達偏遠地區的努力、Alexa在非亞馬遜設備上的推廣，以及最近裁減14,000名企業員工的消息的更新。

Dan Romanoff, CPA

亞馬遜

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蘋果

蘋果在過去一個月內上漲7.56%，今年以來下跌1.47%，去年同期上漲27.84%。

• 我們看好John Ternus接替Tim Cook擔任CEO的選擇。我們預計Ternus將專注於AI時代的設備創新。總體而言，我們相信他將強調策略連續性，持續關注服務增長、半導體整合和利潤擴張。
• iPhone是蘋果的最大推動力。我們預計在經歷一個大放異彩的12月季度後，將迎來另一個強勁的雙位數同比增長季度。我們將歸功於iPhone 17系列的強勁接受度以及疫情時代購買後的積壓更新周期。
• 中國市場的增長是一個值得關注的趨勢。經過幾年的下滑後，12月季度的增長非常顯著。蘋果在中國恢復增長的能力對投資者來說將是非常積極的信號。
• 面對關稅和記憶體價格上漲，蘋果的毛利率仍然非常令人印象深刻。管理層預計3月季度將創下毛利新高，儘管記憶體價格飆升。我們歸功於公司供應鏈管理以及iPhone物料清單中記憶體比例較低，這有助於在成本上漲的情況下保持高利潤率。
• 我們認為股價合理，基於我們對未來五年由iPhone和服務增長帶動的高個位數增長的預期，以及由於垂直整合度提高和服務比重增加而推動的穩定利潤擴張。

William Kerwin, CFA

蘋果

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Meta平台

Meta在過去一個月內上漲29.08%，今年以來漲2.89%，去年同期漲23.83%。

• 我們認為Meta股價被低估，對投資者來說具有上行空間。我們認為公司競爭位置良好，尤其是在持續擴大AI投資以支持其廣告業務的情況下。
• 我們預計廣告業務將再創佳績，增長接近30%。行業研究人員預測，2026年Meta的廣告銷售可能首次超越Alphabet的淨銷售額。
• 我們也將密切關注Muse Spark的使用情況，以及任何關於進一步Muse級模型的時間表。關於AI，我們預期會討論公司定制芯片計劃及其在Meta整體計算資源中的角色。
• 我們期待更多有關公司AI策略和投資的數據點。我們認為投資者應該尋找明確闡述AI如何惠及整體廣告業務的說法，無論是通過廣告定位、內容推薦還是為創意人員提供工具。

Malik Ahmed Khan, CFA

Meta平台

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微軟

微軟在過去一個月內上漲19.07%，今年以來下跌11.97%，去年同期上漲9.49%。

• 包括微軟在內的軟件股自2025年7月以來一直落後於大盤，因此我們認為其股價具有吸引力。
• 我們相信Azure表現普遍強勁，但容量有限。管理層一直在談論容量問題逐漸消失，但時間表一直被推遲。由於AI，業務蓬勃發展。上一季度，Azure超出預期，但3月季度指引略低。最大爭議在於公司計劃將部分Azure用於內部需求。
• 我們將關注有關OpenAI交易後剩餘履約義務的任何評論。
• 我們預計AI變現將成為重要考量。公司在資本支出上押注巨大，因此任何積極跡象都很有幫助。上一季度，微軟表示有1500萬付費Copilot用戶，這令人失望。新推出的Claude Copilot或能推動採用率提升。
• 我們預計利潤率將保持良好，但根據資本支出情況，折舊可能會更明顯地增加。
• 我們也期待有關傳統工作負載在AI中的表現的評論。我們認為最近這方面的資訊較少，微軟為此採取的措施在9月和12月季度似乎進展順利。

Dan Romanoff, CPA

微軟

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