剛剛在看看 Alphabet 最近的動向，有一些值得注意的地方。這家公司花錢的速度前所未見——我們談的是到 2026 年僅資本支出就高達 1750 億到 1850 億美元。這種承諾只有在管理團隊對 AI 有清楚掌握時才會出現。

讓我印象最深的是，Alphabet 在其核心業務中幾乎無人能及。Google 搜索佔據 90% 的市場份額，YouTube 主導串流互動，而 Google Cloud 上個季度的年增長率達到 48%。這些都不是小優勢——它們是越來越深的護城河。再加上 Waymo 在自動駕駛車輛方面的進展，你就擁有一個在多個前線都具備贏面公司的局面。

所以這裡有個流傳的數學推算：如果 Alphabet 股價達到 1000 美元，這大約是從目前水平的 225% 漲幅。聽起來很瘋狂，直到你開始算數。現在股價的市盈率是 28.5，說實話，對於這樣一個質量的企業來說，這個數字相當合理。如果我們假設一個公平的市盈率為 30，並且公司以共識預期的 12.7% 年增長率持續增長盈利，那麼在十年內達到 1000 美元是有可能的。

我知道這比過去十年 729% 的漲幅來得慢，但想想看——Alphabet 已經非常巨大。十年內實現 225% 的回報，並不算令人失望。這相當於每年約 12% 的複利增長，歷史上也超越了大多數市場表現。

真正的問題不是 Alphabet *能否*達到那個目標，而是你是否願意在目前的估值下持有它。這家公司擁有現金流、競爭優勢，以及執行的管理紀律。他們在 AI 投資上投入巨大，但這些都不是隨意的——是戰略性押注，旨在維持在搜尋、雲端和新興技術領域的主導地位。

我在關注的是，這些資本支出是否真的轉化為他們所押注的競爭優勢。如果能做到，Alphabet 的股東可能會迎來一個相當不錯的十年。如果市場開始更積極地反映這些成功，我們可能會更快看到那個 1000 美元的目標。

在我看來，Alphabet 已經定位為少數仍能帶來有意義回報的巨型公司之一。無論你是在累積還是已經持有，這個論點在未來幾年都依然成立。