剛剛看到Vista Energy的第四季度業績，結果喜憂參半。VIST的盈利未達預期——調整後每股盈餘為0.49美元，而預估為1.12美元。但事情的重點是，營收實際超出預期，達到7.19億美元，因此盈利未達預期主要是商品價格疲軟，而非運營問題。

產量的情況其實相當穩健。VIST的產量同比增加59%，達到每日135,414桶油當量，其中87%為原油。他們在第三和第四季度新增了40口淨井，去年收購的La Amarga Chica也顯現出成效。原油價格特別從73,491桶升至118,285桶每天。

問題出在實現的價格上。原油平均價格為每桶58.9美元，比一年前的67.1美元下降12%。天然氣和NGL的價格也受到影響。這就是為什麼儘管產量增加，卻壓低了淨利潤。但管理層實際上控制成本做得不錯——由於在較高產量下更好地吸收固定成本，提升成本下降12%，至每桶4.1美元。

展望2026年，VIST預計產量約為每日至少140萬桶油當量，調整後EBITDA約19億美元（假設油價為65美元）。他們的資本支出預計在15億到16億美元之間。Zacks評為強烈賣出，但老實說，當你將商品價格的逆風因素排除，營運執行看起來還算不錯。