2015 年如果你在等待大型首次公開募股（IPO）行情，說實話算是相當平淡的一年。那年只有 169 家公司決定上市——基本上是 2014 年的數量的一半。流入這些新股的資金也枯竭了，IPO 融資從 850 億美元降至僅 300 億美元。市場情緒大幅降溫，即使是像 Uber 這樣的超級炒作私營公司，也只是持續籌資，沒有打算公開上市。

但在那些真正踏入公開市場的公司中，卻有一些劇烈的波動。值得看看 2015 年 IPO 班底的表現。

在贏家方面，Spark Therapeutics 大展身手。他們在一月上市，專注於罕見眼疾的基因療法，定價為每股 23 美元，原本計劃在 19-21 美元之間，到了十二月股價已上漲 122%。十月的臨床試驗積極結果又為他們添了一把火。

Seres Therapeutics 也是那一批生物科技成功的代表。他們在夏季以每股 18 美元上市，之後漲幅超過一倍——年底時漲了 106%。仍像大多數早期生物科技公司一樣燒錢，但他們的資金跑道至少持續到 2017 年中。

Shake Shack 也成為那年 IPO 表現最佳的公司之一。這家紐約漢堡店在一月定價為 21 美元，股價也翻了一倍多。五月時股價達到 96.75 美元的高點，之後回落，但即使回吐部分漲幅，股東仍獲得超過 100% 的回報。

接著是一些災難。MaxPoint Interactive 在三月以每股 11.50 美元上市，結果遭遇重挫，股價下跌了 88%。他們的數位行銷技術實際上帶來了銷售增長——一個季度增長 33%——但投資者被不斷擴大的虧損嚇壞了。擴展客戶群如果不能盈利，毫無意義。

Zosano Pharma 的情況更糟。他們的微針貼片技術在 11 美元的 IPO 價格看起來很有前景，但九月時他們放棄了骨質疏鬆症項目，並終止了與一家大型製藥公司的合作，股價崩跌 77%。

Belloran Pharmaceuticals 也在那一年的災難名單中。這家生物科技公司最初以其肺動脈高壓治療方案吸引投資者，但最終崩盤，到年底損失約 75%。

說實話，生物科技公司往往在 IPO 表現的兩端都佔據主導——巨大的贏家和慘重的輸家。2015 年的 IPO 公司名單正好展現了這一模式。任何 IPO 班底都會有贏家和輸家，但投資者希望 2016 年能看到更為平衡的表現。