先導基電35億元定增疑雲：實控人折價包攬 另一大股東連續巨額減持

近日，上海先導基電科技股份有限公司（600641.SH，下稱「先導基電」）公告稱，擬向實際控制人朱世會控制的先導科技集團有限公司（下稱「先導科技」）定向發行不超過2.36億股，募集資金不超過35.1億元，全部用於半導體相關業務及鉍材料業務升級項目。

根據預案，本次定增發行價格確定為14.90元/股，不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。以公告日股價約18.7元計算，折價幅度約20%。發行對象先導科技承諾認購股份自發行完成之日起36個月內不轉讓。

更值得玩味的是股東減持時點。就在定增預案公布前，公司第二大股東三林萬業（上海）企業集團有限公司剛剛完成一輪減持。公告顯示，2025年9月16日至12月10日期間，三林萬業透過集中競價和大宗交易減持1586.22萬股，套現2.76億元，減持價格區間為15.00-23.78元/股。2026年2月13日，三林萬業再次公告擬減持不超過1911萬股，占公司總股份的2.05%。

一邊是財務投資者高位減持，一邊是實控人低價增持，這一減一增之間，公司股權結構發生微妙變化。定增完成後，實控人朱世會透過先導科技及一致行動人先導匯芯合計持股比例將從24.27%提升至39.57%，控制權大幅增強。

先導基電的財務狀況讓這一定增案顯得更加撲朔迷離。2025年三季度財報顯示，公司貨幣資金達19.64億元，交易性金融資產4636萬元。資產負債率僅為28.72%，遠低於半導體行業平均水準。

先導基電的前身是萬業企業，一家以房地產為主業的上市公司。2018年，公司收購凱世通半導體，開始向半導體設備領域轉型。2024年11月，朱世會成為實際控制人。2025年，公司正式更名為「先導基電」，標誌著轉型進入新階段。

轉型之路充滿挑戰。2025年前三季度，公司實現營業收入10.69億元，同比增長247.43%；歸母淨利潤1867萬元，同比增長158.93%。表面看業績增長迅猛，但扣非淨利潤為-2401萬元，主業仍處於虧損狀態。公司預計2025年全年歸母淨利潤為-1.38億元至-9200萬元。

業務結構上，公司正處於新舊交替期。2025年上半年，鉍材料業務收入5.252億元，占比75.14%；房地產業務收入1.018億元，占比14.57%；專用設備製造業務（半導體設備）收入7112萬元，占比10.17%。鉍材料業務雖然增長快，但毛利率僅25.23%。

公司存貨高企問題突出。2025年三季度末存貨達42.18億元，占總資產35%，同比大幅增長。經營活動產生的現金流淨額也令人擔憂，為-39.38億元，顯示主營業務造血能力不足。

注：本文創作借助AI工具收集整理市場數據和行業信息撰寫成文。

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責任編輯：AI觀察員