DeFi協議推出自有穩定幣，開啓新"野貓時代"

在當前熊市環境下，傳統DeFi應用的收入持續萎縮。爲尋求新的增長點,一些頭部協議正在探索發行自有穩定幣，以開闢新的收入來源並拓展業務範圍。本文將深入分析這一新趨勢及其潛在影響。

協議自有穩定幣興起

隨着鏈上活動減少,基於手續費的DeFi商業模式利潤不斷收縮。爲此,一些藍籌協議開始尋求多元化發展,以增強協議的可持續性。我們已經看到一些早期嘗試,如流動性質押、借貸等新產品的推出。

而現在,我們看到了一種新的多元化形式 - 協議特定的穩定幣。這些穩定幣通常以信貸形式發行,用戶可以通過抵押資產鑄造穩定幣。協議可以通過借款利息、鑄造/贖回費用、套利和清算等方式獲得收入。

目前加密生態中穩定幣總市值達1450億美元,未來市場空間巨大。隨着監管機構對中心化法幣穩定幣的關注增加,去中心化穩定幣可能迎來發展機遇。

GHO和crvUSD

目前,推出自有穩定幣的兩個最引人注目的協議是Aave和Curve,分別發行了GHO和crvUSD。

GHO是由Aave發行的去中心化穩定幣,由Aave V3存款超額抵押支持。與Aave其他資產不同,GHO的借款利率由治理手動設定,使DAO可以靈活調控鑄造成本。未來GHO還將支持通過白名單"促進者"從Aave V3外部鑄幣。

crvUSD是Curve發行的去中心化穩定幣,採用了一種新的借貸清算AMM算法(LLAMA)。這種算法可以在用戶抵押品價值下降時逐步清算,避免一次性完全清算,從而改善借款人體驗。crvUSD很可能將由Curve池的LP代幣鑄造,這將提高平台上提供流動性的資本效率。

對市場的潛在影響

1. 發行協議收入增加

自有穩定幣爲協議提供了額外的收入來源,有助於多元化商業模式,增強抗風險能力。相比傳統的交易費和利差收入,穩定幣利息收入的生成效率更高。

2. 代幣持有者獲益

發行協議的代幣持有者可能從穩定幣收入中受益。例如,Curve可能會與veCRV鎖倉者分享crvUSD收入。這將使代幣更具吸引力,有望提升代幣表現。

3. 治理賄賂與流動性碎片化

穩定幣需要深厚流動性支持。這可能會刺激治理賄賂市場,發行方通過賄賂爭奪DEX上的流動性。這將提升CRV、BAL等代幣鎖倉者的收益,但也可能導致流動性進一步碎片化。

4. 信貸熱潮

爲吸引用戶,新穩定幣可能會以較低利率提供借貸。這種低利率驅動的信貸熱潮可能會刺激整個DeFi和加密市場,爲槓杆交易和套利等提供廉價資金。

結語

隨着越來越多的DeFi協議發行自有穩定幣,我們似乎正在進入一個新的"野貓時代"。雖然這些新穩定幣可能難以超越DAI和FRAX等現有巨頭,但它們可以利用與發行協議的深度整合開拓細分市場。

這一趨勢有望強化發行協議的商業模式,爲代幣持有者創造價值。但由於各方可能展開利率競爭,實際效果還有待觀察。最終,這些低成本資金可能會刺激鏈上經濟活動,爲DeFi注入新的活力。