以太坊與波卡質押機制和衍生品對比分析

以太坊上海升級即將到來，質押提取功能開啓在即，以太坊質押和相關衍生品領域引發廣泛關注。波卡自2019年上線以來一直採用權益證明機制，近期也推出了多項新的質押工具。本文將從多個角度對比分析以太坊和波卡的質押機制及現狀，並簡要探討兩者衍生品賽道的發展情況。

質押機制對比

以太坊採用權益證明（PoS）機制，每個驗證人需質押32 ETH。驗證人需運行主信標鏈節點和多個驗證者客戶端，每個客戶端對應32個ETH。驗證人被隨機分配到"委員會"中，負責驗證網路中的分片。以太坊2.0需要大規模驗證人集來保證可用性和有效性：每個分片至少需111個驗證人運行網路，256個驗證人才能在一個時期內完成所有分片的終結。如果有64個分片，則需要16384個驗證人。

波卡則採用提名權益證明（NPoS）機制，包含"驗證人"和"提名人"兩種角色。驗證人運行節點，提名人則可提名驗證人並獲得系統獎勵，無需親自運行設備。提名人還可加入提名人池，進一步降低參與門檻並簡化操作。NPoS機制使波卡所需的驗證人集規模更小，每個平行鏈約需10個驗證人，100條平行鏈僅需1000個驗證人。目前波卡網路擁有297個驗證人，預計成熟期需要1000個驗證人，爲此推出了"驗證人千人計劃"以增加驗證人數量。

當前質押數據比較

截至近期數據，以太坊有1644萬ETH處於質押狀態，質押率爲14.3%，共有51.3萬個驗證人，質押收益率爲4.32%，計入通脹後的收益率爲4.55%。波卡則有5.92億DOT處於質押狀態，質押率爲46.4%，提名人數量達45.5萬，歷史質押收益率爲15.39%，扣除通脹後的收益率爲8.26%。

對PoS鏈而言，質押率越高，網路安全性越強。目前以太坊的質押率相對較低，這可能是因爲當前版本下質押的ETH尚不可提取。預計3月完成的以太坊"上海"升級將支持提取質押的ETH，屆時質押率可能會顯著提升。波卡的理想質押率爲50%，實際質押率大多數時間維持在40%-60%之間。

鎖定期比較

目前以太坊中質押的ETH還不能提取，"上海"升級完成後用戶將可提取質押的ETH。提取功能開啓後，ETH的質押鎖定期爲27小時。波卡的質押鎖定期則爲28天。較長的鎖定期有助於提高協議安全性，但也可能因靈活性較低和機會成本較高而降低對質押者的吸引力。

質押門檻對比

以太坊原生僅支持自行運行驗證人這一種質押方式。每個驗證人需存入32 ETH，並需要全天候運行專用計算機，同時具備一定技術操作能力。雖然以太坊協議本身不支持質押委托，但市場上有第三方提供節點托管服務，適合擁有資金但缺乏技術知識的用戶，不過需要對托管商有一定信任。

波卡協議原生支持四種質押方式，按資金門檻從高到低分別是：運行驗證人、直接提名、運行提名池和加入提名池，最低僅需1 DOT即可參與質押。波卡還提供"質押面板"網站，方便用戶進行質押操作。

運行驗證人需要全天候運行專用計算機，並了解相關技術操作。此外，還需要質押的DOT數量排名靠前才能進入活躍驗證人集，目前至少需約160萬DOT。直接提名需要提名最多16個信任的驗證人，想要獲得提名獎勵，目前需約264 DOT。運行提名池是最近上線的新功能，目前需200 DOT。加入提名池是最簡單的質押方式，只需1 DOT就能參與並獲取質押獎勵。

從質押門檻來看，波卡提供了更多原生質押選項，最低門檻更低，且部分質押方式無需技術知識，這有利於吸引更多人參與質押，提高網路的去中心化程度和安全性。

流動性質押發展狀況

流動性質押衍生品（LSD）讓用戶既能獲得質押獎勵，又能保持資金流動性，提高資金利用率。用戶將代幣質押至流動性質押協議後，可獲得相應的流動衍生品代幣，這些衍生品可用於參與DeFi，同時仍能獲取質押獎勵。

以太坊流動性質押佔比較高，2023年第一季度，所有質押的ETH中有44%通過流動性質押進行。以太坊的流動性質押總鎖倉量（TVL）已達100億美元，其中某流動性質押協議佔據73.42%的市場份額，排名第二的平台市場佔有率爲15.76%。

波卡生態的流動性質押產品TVL分布較爲均勻，幾個主要平台的TVL分別爲1671萬、1414萬、1210萬和749萬美元。這四個協議的TVL總和僅爲5044萬美元，而目前有5.92億DOT正在質押中。相比以太坊，波卡的流動性質押普及率相當低，市場成長空間巨大。另外，基於波卡平行鏈開發的流動性質押產品具有易於跨鏈集成等獨特優勢。

總體而言，以太坊的流動性質押普及率高，市場中單一平台佔據主導地位；波卡生態流動性質押普及率較低，尚未出現優勢特別明顯的產品。

總結

| 對比項目 | 以太坊 | 波卡 | |---------|--------|------| | 質押機制 | PoS | NPoS | | 質押率 | 14.3% | 46.4% | | 調整通脹後質押收益率 | 4.55% | 8.26% | | 質押鎖定期 | 目前不可提取，開啓提取後爲27小時 | 28天 | | 質押門檻 | 32 ETH | 最低1 DOT | | 流動性質押 | 市場規模大，集中度高 | 市場規模小，較分散 |

總的來說，波卡的質押率高於以太坊，提供了更多原生質押選項，參與門檻更低；以太坊的流動性質押市場發展較爲成熟。隨着以太坊上海升級即將到來，以及波卡生態流動性質押的進一步普及，兩者的格局可能會發生較大變化。