Gate 深度報導與加密市場分析

根據分析公司 Kaiko 的數據，上週 44 家受監測交易所的加密貨幣現貨交易量降至每日平均約 150 億美元，創下 2026 年最低水準，較 1 月高峰下跌 70%。交易量收縮反映出中心化與去中心化交易平台的流動性普遍下降。在主要市場持續面臨監管摩擦之際，交易活動的高度集中也使加密貨幣市場基礎設施面臨系統性脆弱性。 六家交易所占每日現貨交易量逾 60% 根據 The Kobeissi Letter 援引的 Kaiko 數據，每日 150 億美元的現貨交易量中，逾 60% 集中於僅六家交易所。這種集中現象使大多數加密貨幣交易基礎設施處於閒置狀態，同時由少數平台承擔主要交易負荷。此種分布造成系統性脆弱性，任何一家主要平台發生負面事件，都可能對更廣泛的市場產生不成比例的影響。 自 2025 年 12 月以來交易量下降 50% 每日平均現貨交易量自 2025 年 12 月以來已下降約 50%，當時交易量徘徊在約 200 億美元。與 1 月高峰相比下跌 70%，以及與 12 月水準相比下跌 50%，顯示市場參與度在八個月期間持續收縮。這項下降是逐步發生，而非突然出現，顯示其原因較偏向結構性因素

德州州長 Greg Abbott 於 2026 年 8 月 3 日暫停核准新的資料中心，並下令全面審查德州電力可靠性委員會（ERCOT）互聯佇列中的專案。該指令是因應佇列中待審專案總容量達 474 吉瓦，其中約 90% 為資料中心，總容量約 420 吉瓦；相較之下，ERCOT 於 2026 年 7 月 22 日記錄的尖峰需求為 91 吉瓦。德州公用事業委員會與 ERCOT 必須完成審查，任何新專案才能獲得核准。這項暫停措施旨在處理電網容量疑慮，因為資料中心的需求達到目前可用電力基礎設施容量的五倍以上。 ERCOT 佇列從 410 吉瓦攀升至 474 吉瓦 ERCOT 的大型負載互聯佇列於 2026 年 4 月約為 410 GW，其中約 87% 與資料中心相關。到了 2026 年 8 月，佇列達到 474 GW，其中資料中心約占需求的 90%，約為 420 GW。ERCOT 於 2026 年 7 月 22 日記錄的尖峰需求為 91 GW。在 Abbott 的指令之前，ERCOT 延後了原定於 8 月 7 日進行的 Batch Zero 專案核准審查。 Abbott 的審查檢視電力需求與用

川普總統於 8 月 5 日向聯準會理事 Lisa Cook 發出正式通知，告知她總統正在考慮將她免職，理由是指控她在喬治亞州和密西根州的房產抵押貸款申請中涉及詐欺。此舉是在最高法院於 6 月 29 日發布裁決後作出，該裁決確立了總統免除聯準會理事職務所須遵循的程序要求。Cook 是首位擔任聯準會理事的黑人女性。她否認相關指控，並有 21 天的時間在 8 月 26 日期限前作出回應。 川普的第二次免職嘗試遵循最高法院的程序裁決 這是川普第二次試圖將 Cook 免職。總統最初於 2025 年 8 月採取行動，試圖將她免職，引發一場延燒至最高法院的法律戰。最高法院大法官於 6 月 29 日發布裁決，拒絕處理有關總統免職權範圍更廣泛的憲法問題，但確立行政部門必須遵循適當的程序步驟。這些步驟包括提供正式通知，並讓遭針對的官員有機會作出回應。8 月 5 日的信函似乎是為了滿足這些要求而發出。 白宮援引 2021 年抵押貸款申請指控 免職通知聚焦於 Cook 據報約於 2021 年提交的抵押貸款申請。白宮聲稱，這些申請包含與喬治亞州和密西根州房產相關的詐欺資訊。在持續的爭議中，Cook 一直否認相關

Block 這家由 Jack Dorsey 共同創立的金融科技公司，根據近期公司申報文件，在 2026 年上半年收購了 234 枚比特幣，使其持有的比特幣數量截至 6 月 30 日達到 9,117 BTC。該公司在 2026 年上半年因比特幣價格大幅下跌，導致比特幣投資錄得超過 2.6 億美元的損失，其持有資產的價值也從 2025 年底約 7.77 億美元降至截至 6 月 30 日約 5.34 億美元。這些比特幣持有量是 Block 第二季業績的一部分；該業績顯示，儘管比特幣生態系統營收較弱，其 Cash App 和 Square 業務仍持續展現動能。 Block 2026 年上半年比特幣投資錄得 2.6 億美元損失 2026 年上半年，比特幣價格大幅下跌，導致 Block 的比特幣投資錄得超過 2.6 億美元的損失。截至 6 月 30 日，該公司的比特幣持有量價值降至約 5.34 億美元，低於 2025 年底的約 7.77 億美元。儘管出現損失，Block 仍持續採取累積策略，在 2026 年上半年收購了 234 枚比特幣，使其持有的比特幣總量截至 6 月 30 日達到 9,117

伊朗已針對由阿曼斡旋、正在進行的霍爾木茲海峽談判，公布了一份對美國的要求清單。這些要求包括解除制裁、結束海上封鎖、撤出美軍、支付戰爭賠款，以及解凍遭凍結的伊朗資產。這項發展使對於重新開放這條關鍵航道至關重要的談判更加複雜，而霍爾木茲海峽仍是影響全球能源市場的地緣政治緊張局勢焦點。 伊朗要求公布後市場信心下降 預測在 8 月 15 日前達成潛在協議的市場出現顯著下滑，YES 份額在 24 小時內從 42% 跌至 19.5%。這項大幅下跌反映出市場參與者認為，新公布的要求使迅速解決的可能性更加渺茫。預測在 8 月 31 日前達成協議的市場，其隱含機率也有所下降，同一期間從 58% 跌至 41.5%。市場活動顯示，這些要求已影響市場對美伊協議能否在 8 月中旬期限前達成的評估。 談判進度監控要點 觀察人士應密切關注美國、伊朗政府或斡旋方阿曼發布的聲明，因為這些聲明可能影響市場觀感。顯示談判朝滿足伊朗要求的方向取得進展，可能對市場機率產生正面影響。談判陷入停滯或軍事緊張局勢升高的報告，可能進一步降低市場對近期達成協議的信心。隨著 8 月 15 日期限接近，未來幾天至關重要，並可能對全球航運和能

根據市場時程，8 月 10 日至 14 日當週有多家公司進行首次公開募股（IPO）活動。Delicious 和 K&S I&C 將分別於 8 月 12 日和 8 月 14 日在 KOSDAQ 市場上市，而 Gido Industries、Hatch Tech 和 Nearthlab 將開放一般申購，Skylabs 則將進行機構投資人需求預測。這些 IPO 活動涵蓋多元產業，包括時尚平台、國防通信、無人機技術和半導體檢測設備。隨著企業尋求進入公開市場，以取得擴張資本及研究與開發資金，南韓 KOSDAQ 市場持續迎來新上市企業。 Delicious 於 8 月 12 日在 KOSDAQ 上市 營運時尚批發交易平台「Sinsan Market」的 Delicious 將於 8 月 12 日在 KOSDAQ 上市。該公司透過 B2B 平台業務實現東大門時尚生態系統的數位化。該公司以連接服裝批發商與零售商的交易平台為基礎，營運支付服務「Sinsan Pay」、物流服務「Sinsan Delivery」、廣告服務「Sinsan Ad」及訂閱制會員服務，為整個交易、物流及支付流程提供整合支援。該公司

SM Entertainment 股票於 7 月 7 日收盤報 75,600 韓元，較前一交易日上漲 2.58%，據韓國交易所於 9 日發布的數據。該娛樂公司公布第 2 季合併營收為 3,496 億韓元，營業利益為 529 億韓元，分別較去年同期增加 15.4% 及 11.1%，略高於市場預期。證券分析師表示，儘管近期股價受到經營權溢價消失及產業整體估值修正的影響而下調，SM 的穩健基本面仍重新受到市場關注。 SM Entertainment 公布第 2 季優於預期的業績 SM Entertainment 第 2 季合併營收達 3,496 億韓元，營業利益為 529 億韓元，分別較去年同期成長 15.4% 及 11.1%，業績優於市場預期。證券公司評估，儘管今年股價持續調整，公司的基本面仍然穩健。 分析師預測 2025 年活動擴張 興國證券研究員宋智元表示，由於缺乏新專輯及大型巡演，第 3 季個別業績可能面臨停滯，因為新生代 IP（RIIZE、NCT WISH、Hearts2Hearts）將專注於日本單曲活動。然而，宋智元指出：「aespa 於本月初展開的世界巡演，包括 2 場國內演出

根據參議院民主黨於 8 月 8 日公布的議程，美國參議院將於 9 月 15 日下午 2:15，就《數位資產市場清晰法案》（H.R. 3633）進行終止辯論表決。該終止辯論程序涉及是否開始審議該法案的動議，而非就最終通過該法案進行表決。H.R. 3633 此前於 2025 年 7 月 17 日以 294 票對 134 票通過眾議院，並於 5 月 14 日以 15 票對 9 票通過參議院銀行委員會審議，透過分配商品期貨交易委員會與證券交易委員會的職責，為數位商品建立監管框架。 參議院排定 9 月 15 日就開始審議動議進行終止辯論表決 根據公布的議程，參議員可能會就是否推進日程編號 423，即 H.R. 3633 的審議，進行終止辯論表決。開始審議動議是決定參議院是否能處理該法案的程序步驟，而終止辯論則是限制辯論、讓參議院得以繼續推進的程序。參議院的投票程序通常要求正式選出並宣誓就職的參議員中，有五分之三表示支持，才能啟動終止辯論；在席位完整的參議院中，這意味著需要 60 票。達到該門檻將使 H.R. 3633 更接近提交參議院全體審議；若未能啟動終止辯論，該動議在此階段將無法克服參議院延

Hanwha Life Insurance 已實施結構性改革，以提升核心保險業務的盈利能力，並確保未來的成長動能。根據 Yonhap Infomax 彙整的證券公司共識，該公司上半年淨利預計將達 4900 億韓元，較前一年同期的 1797 億韓元增加 172.7%。此次改善源於公司將策略從短期繳費型終身壽險轉向中長期繳費型終身壽險，並積極進軍失智症及照護保險市場。這項重組旨在因應韓國人口高齡化下國內保險業停滯的局面，同時維持該公司作為主要壽險公司的地位。 Hanwha Life 上半年淨利預測達 4900 億韓元，第二季保險損益成長 90.9% Yonhap Infomax 於 8 月 9 日彙整證券公司共識，預測 Hanwha Life 上半年個別基準淨利為 4900 億韓元。這較前一年同期的 1797 億韓元增加 172.7%。 Hana Securities 研究員 Ko Yeon-su 表示，Hanwha Life 第二季保險損益預計將達 1370 億韓元，年增 90.9%。該分析師指出，實際結果與預期之間的差異改善約 280 億韓元。儘管受到產業放緩影響，保障型新契約量預計將

李在明總統於 7 日下令全面檢討政府的個人綜合資產管理帳戶（ISA）改革方案及遏制壓低股價的措施。這項指示是在 3 日公布稅制改革方案後 4 天發布的。這些旨在增加國內投資，並防止大股東透過不當繼承規避遺產稅的措施，遭遇強烈反彈。批評者認為，ISA 改革削減了現有優惠，而遏制壓低股價方案則使規定容易被規避。 政府削減 ISA 優惠，同時創設新的國內股票帳戶 政府宣布推出新的「生產性金融 ISA」，以鼓勵國內投資。該帳戶對國內股票及國內股票型基金的利息與股息收入提供不限額免稅。每年繳款上限為 2,000 萬韓元，總上限為 2 億韓元，帳戶最長可運作 10 年。 改革同時削減了現有一般 ISA 帳戶的優惠。目前，一般 ISA 帳戶允許在多項產品之間進行損益相抵，只對淨盈利課稅。例如，若投資人從一項產品賺取 1,000 萬韓元，並在另一項產品虧損 600 萬韓元，則只有 400 萬韓元須課稅。一般帳戶有 200 萬韓元免稅額，而低收入帳戶有 400 萬韓元免稅額，超出部分則適用 9.9% 的優惠稅率。 根據現行規定，投資人在強制 3 年期間結束後，可以持續延長帳戶期限，將節省的稅款再投資，並

韓國央行在自 2013 年暫停黃金投資、歷經 13 年後恢復相關投資，原因是三大韓國銀行的黃金銀行業務餘額截至 7 月在 6 個月內合計下降超過 7000 億韓元。該央行表示，中東衝突與美國保護主義導致市場對避險資產的興趣升高，而金價下跌則降低了購買負擔。KB 國民銀行、新韓銀行與友利銀行的黃金銀行業務餘額，從 2.44 兆韓元（1 月底）降至 1.72 兆韓元（7 月底）。在地緣政治不確定性升高之際，全球央行正擴大黃金儲備。 韓國三大銀行黃金銀行業務餘額在 6 個月內下降 7000 億韓元 三大韓國銀行的黃金銀行業務餘額截至 7 月底達 1.72 兆韓元，低於 1 月底的 2.44 兆韓元。這些餘額在 2025 年初創下歷史新高後，連續 6 個月下降。僅 6 月份，餘額就下跌超過 2000 億韓元，跌破 2 兆韓元關口，降至 1.84 兆韓元。 實物黃金需求大幅萎縮。五大銀行的金條銷售額截至 7 月底合計為 333 億韓元，連續 3 個月維持在 300 億韓元區間。1 月份銷售額為 900 億韓元，6 個月內下降三分之二。與去年 10 月創下的 1552 億韓元歷史新高相比，銷售額下

在 8 月 8 日上午 9 點至 8 月 9 日上午 8 點的 23 小時期間，韓國四大交易所共有 16 種加密貨幣出現顯著價格變動。ACE (Fusionist) 在 Bithumb 上漲 36.67% 至 205 KRW，漲幅居首；BTT (BitTorrent) 也在同一平台上漲 33.33% 至 0.0004 KRW。跌幅方面，H (Humanity) 下跌 22.93% 至 30.02 KRW，GWEI (EtherGas) 下跌 22.68% 至 35.9 KRW，兩者均在 Bithumb 上交易。 8 月 9 日 Upbit 交易結果 DEEP (Deepbook) 收於 25.1 KRW，較 8 月 8 日上午 9 點上漲 14.09%。該幣種 23 小時波動率達 18.18%，總成交量約為 36.5 億 KRW。MOODENG 上漲 7.19% 至 53.7 KRW，波動率為 10.58%，交易量為 5.9 億 KRW。 KAITO 下跌 11.68% 至 1,021 KRW，波動率為 17.82%，交易量為 113.8 億 KRW。ZBT (Zerobase) 下跌

南韓股市在半導體公司帶動下持續下跌，KOSPI 於7日收於6,258.77點，較前一交易日下跌37.61點或0.60%。KB Securities 分析師 Kim Min-gyu 指出，銀行、食品、化妝品、有色金屬、運輸及貿易公司等遭半導體低迷掩蓋的低估產業，是值得關注的投資機會。半導體帶動的下跌源於美國與伊朗談判的不確定性持續，以及對人工智慧資本支出的疑慮。 KOSPI 自6月突破9,000點高峰後回落 根據 Yonhap Infomax 的「產業現況指數」（畫面編號3200），KOSPI 於7日收於6,258.77點。該指數在6月突破9,000點後維持上升動能，隨後反轉並擴大跌幅至目前水準。先前帶動 KOSPI 上漲的半導體公司已連續多日下跌。 KB Securities 分析師指出自7月以來表現優異的產業 KB Securities 的 Kim Min-gyu 在近期報告中指出，自7月以來表現最佳的產業包括銀行、食品、化妝品、有色金屬、運輸及貿易公司。該分析師表示，這些產業「被半導體的強勁表現所掩蓋，但今年持續獲得盈餘預估上修」。Kim 將此現象形容為「低估產業在領漲股休息期間重

Crocs 這家在納斯達克上市的鞋類公司，今年股價從 $85 飆升至 $136，實現近 60% 的漲幅。該公司上月發布的第二季業績顯示，季度營收創下 11790億美元的紀錄，主要受到包括中國、印度和日本在內的亞洲市場爆發式成長所推動。這項表現突顯了消費品產業的亮眼表現；在美國市場，該產業很大程度上被 AI、航空航太及國防產業的漲勢掩蓋。華爾街分析師將股價上漲歸因於海外擴張，預計今年國際銷售額將首次超過美國國內銷售額。該公司在中國、印度和日本的市占率仍低於 1%，代表處於早期階段的成長機會，正推動投資人樂觀情緒，儘管也有一些謹慎的聲音。 Crocs 報告第二季創紀錄的 11790億美元營收 Crocs 上月宣布第二季營收為 13890億美元，成長 2.6%，創下公司歷史最高季度營收。Crocs 品牌季度營收首次超過 10 億美元。調整後每股盈餘達到 4.55 美元，年增 7.6%。該公司將全年 EPS 預期上調至 13.70–14.00 美元，這是今年第二次上調預期。2022 年收購的休閒鞋品牌 Heydude 也有所改善，直接面向消費者的銷售額成長 7.2%。 該公司第二季認列 1.0

一名以太坊巨鯨本週以 1,396 萬美元出售 7,323 ETH，使該持倉的總已實現虧損超過 1,900 萬美元。該錢包在 2022 年 2 月至 2023 年 3 月期間，以 2,723 美元的平均價格累積 ETH，之後將持倉質押多年，最終以每枚約 1,906 美元的價格退出。隨著鏈上數據追蹤到該錢包完全退出一個歷經兩輪熊市週期的持倉，這次投降式拋售延續了長線持有者在價格長期下跌期間常見的模式。 以太坊巨鯨持有三年後退出持倉 鏈上追蹤者標記了該錢包的退出，揭示其自 2022 年初便持有以太坊。這名巨鯨在 2022 年 2 月至 2023 年 3 月期間多次買入，以 2,723 美元的平均價格累積 ETH，之後選擇質押持倉而非交易。這種買入並持有的策略歷經兩個完整的熊市週期，直到該錢包本週以約 1,396 萬美元出售 7,323 ETH。 以 1,396 萬美元出售 7,323 ETH，意味著每枚的平均出售價格約為 1,906 美元，接近本週約 1,915 美元的 ETH 現貨價格。相較於巨鯨 2,723 美元的平均持倉成本，這筆出售代表接近 30% 的虧損，尚未計入多年持倉期間累積的

多家韓國公司將於 8 月第二週進行首次公開募股（IPO）認購。Kido Industries 將於 11-12 日進行一般認購，Hatchtech 和 Nearthlab 則將於 12-13 日接受認購。這些公司正透過在 KOSDAQ 市場上市籌集資本，Delicious 預定於 12 日上市，K&S Inc. 則預定於 14 日上市。集中的 IPO 時程反映出韓國科技與製造業領域活躍的資本市場活動。 Skylabs 將機構需求預測延至 14-21 日 Skylabs 將於 14-21 日進行機構投資人需求預測。該公司原定於本月 3-7 日進行需求預測，但在上月 29 日修改證券申報書後延後了時程。 Skylabs 是一家運用人工智慧（AI）技術開發戒指型血壓計的數位醫療公司。代表產品「CART BP pro」透過佩戴戒指型裝置，每天 24 小時測量血壓，不同於以袖帶纏繞手臂的傳統方式。在韓國，該公司透過 Daewoong Pharmaceutical 的醫院與診所銷售網路銷售產品。 Skylabs 對 Daewoong Pharmaceutical 的銷售總額，於 2023 年、20

韓國證券公司正在擴大分割投資服務，因業界正準備迎接年內開放的分割投資場外交易所。根據金融投資業界 9 日消息，Shinhan Investment & Securities 最近與藝術品分割投資公司 TogetherArt 簽署業務合作協議。隨著證券公司在新興的分割投資市場中，從帳戶管理擴大參與至產品發行，相關服務也隨之擴張，讓投資人能夠以小額資金投資高價值資產的部分權益。 Shinhan Investment & Securities 與 TogetherArt 合作藝術品分割投資 Shinhan Investment & Securities 最近與藝術品分割投資公司 TogetherArt 簽署業務合作協議。TogetherArt 是藝術品拍賣行 K Auction 的子公司，營運一個以投資契約證券形式提供認購服務的平台，讓投資人能夠以小額資金投資高價值藝術品。該平台截至目前已對 10 件藝術品進行公開發行。 根據合作協議，Shinhan Investment & Securities 為 TogetherArt 使用者提供認購所需的開戶及整合服務。該證券公司也擔任帳戶管理機構，

韓國散戶投資人正因市場極端波動而撤出國內股市。根據韓國交易所於 9 日公布的數據，投資人存款在兩個月內減少 36.8 兆韓元，截至本月 3 日降至 102.82 兆韓元。此次資金外流發生在前所未有的市場動盪之後；今年在引入單一股票槓桿 ETF 後，共觸發 45 次側車機制與 15 次熔斷機制。撤出的資金正流入銀行存款，五大銀行的存款截至上月底在一個月內激增 35 兆韓元，達到 984.93 兆韓元；同時也流入美股，韓國散戶 7 月的美股淨買進額暴增至 46.4 億美元。 韓國股市今年觸發 45 次側車機制與 15 次熔斷機制 根據韓國交易所的資料，國內市場今年已啟動 45 次側車機制，其中包括 23 次賣方觸發與 22 次買方觸發。熔斷機制會暫停所有交易，今年共觸發 15 次。極端的價格波動迫使投資人採取短線交易策略，而非長線投資方式。 投資人存款減少 36.8 兆韓元，銀行存款激增 35 兆韓元 投資人存款代表等待進入股市的資金，6 月 4 日達到 139.69 兆韓元的歷史高點，之後在上月中旬降至約 110 兆韓元。截至本月 3 日，存款為 102.82 兆韓元，代表兩個月內減少

KB Asset Management、Korea Investment Trust Management 和 VI Asset Management 將於 11 日在韓國交易所上市三檔新的交易所交易基金（ETF）。這些產品包括聚焦於美國太空基礎設施和韓國戰略產業的被動式 ETF，以及結合股票與政府債券的主動式混合資產基金。韓國交易所宣布，這些上市產品的目標產業包括半導體、國防、造船和核能。 KB RISE US Space Satellite Communication 以 10 家公司為投資標的 KB Asset Management 的 RISE US Space Satellite Communication ETF 選擇並投資於 10 家與美國太空基礎設施和衛星通訊相關的公司。這檔被動式基金追蹤在美國太空產業營運的企業。 ACE Semiconductor Plus Strategic Industry 跨 5 大產業配置 Korea Investment Trust Management 的 ACE Semiconductor Plus Strategic Industry

韓國政府計畫在今年下半年降低新婚夫妻申請購屋及租賃保證金政策貸款的收入門檻。此舉旨在解決雙薪夫妻婚前各自符合貸款資格，但婚後合併收入超過上限的問題；在嚴格的貸款管制下，這項問題加重了實際購屋者的資金負擔。政府已在上月公布的下半年經濟成長策略中正式確立這項政策方向，目標是調整收入標準以符合當前情況，改善新婚夫妻取得政策貸款的機會。 現行政策造成雙薪夫妻的婚姻懲罰 目前，新婚家庭的收入上限分別為：Didimdol 購屋貸款 8,500 萬韓元、Butimok 租賃保證金貸款 7,500 萬韓元，以及 Bogeumjari 貸款 8,500 萬韓元。這些門檻於 2023 年 10 月調高，Didimdol 貸款的收入上限由 7,000 萬韓元提高至 8,500 萬韓元，Butimok 貸款則由 6,000 萬韓元提高至 7,500 萬韓元，此後便未再調整。 這項政策對雙薪夫妻造成了婚姻懲罰。一名未婚男性與一名未婚女性的年收入各為 7,000 萬韓元時，兩人分別符合首次申請 Didimdol 貸款的收入資格。然而結婚後，兩人的合計收入達 1.4 億韓元，超過新婚夫妻 8,500 萬韓元的收入上