Gate 深度報導與加密市場分析

Kalshi 上線後 2 週內成交量突破 55 億美元 體育賽事決賽交易帶動 $1B 連續 3 天日成交量上升。 Kalshi 近期進軍永續期貨，正引發衍生品市場熱議。短短兩週內，這家預測市場平台新推出的永續合約，累計帶來超過 55 億美元的交易量。這顯示出美國對於與加密貨幣相關、且受到監管的衍生品有強勁需求。 對於該公司而言，其聲譽源自以賽事為主題的預測市場，而快速擴張代表一個重要轉折。此外，Kalshi 也正嘗試在衍生品市場中扮演更完整的參與者，目標遠遠超越數位資產。 從預測市場轉向下一代衍生品平台 Kalshi 目前已提供 11 檔與加密貨幣（例如以太坊和比特幣）掛鉤的永續期貨合約。永續期貨沒有到期日；相較之下，傳統期貨合約有到期限制。這些產品仰賴多空交易者之間定期的資金費用支付，以讓合約價格與標的現貨市場保持一致。 共同創辦人兼執行長 Tarek Mansour 將此上市描述為公司演進中的重大一步。這也意味著 Kalshi 正從預測市場營運商，轉型為他所稱的下一代衍生品交易所。 平台首款永續產品 BTCPERP 已吸引大量交易活動，公司也正與監管機構討論更多上架選項。預期在取得

紐西蘭銀行（BNZ）同意在承認誤導超過 23,000 名客戶有關特定非營利帳戶利息如何計算後，向王室支付 260 萬美元。該銀行的條款與細則指出利息將每日計算，但實際上 BNZ 採用最低月結餘方法，導致客戶收到的利息約比應得少 539 萬美元。該問題在 2023 年 9 月於一名客戶提出查詢後被發現；隨後，BNZ 向紐西蘭金融市場主管機關自我通報，並對受影響客戶補償約 544 萬美元。此案反映監管審查日益加強，重點在於金融產品是否如向客戶所揭示的那樣運作，金融市場主管機關強調，機構必須確保其對外溝通能準確反映實際做法。 客戶查詢揭露長達十年的利息計算問題 差異在 2023 年 9 月浮出檯面，當時一名客戶就其帳戶利息如何計算提出查詢。經過內部審查，BNZ 確認共有 23,103 名客戶受到影響，原因在於所述條款與實際計算方法之間存在不一致。該銀行估計在 2014 年 12 月至 2024 年 2 月期間，約有 539 萬美元的利息遭到少付。隨後，BNZ 向金融市場主管機關自我通報該問題，並啟動補救方案，向客戶退還約 544 萬美元，其中包括用資金利息。 金融市場主管機關就誤導性陳述違反

SpaceX 的 IPO 首秀股價為 $135，已揭露太空產業中高度集中的看空押注。根據 S3 Partners 分析，AST SpaceMobile 與 Virgin Galactic 興起成最具信念的做空交易。此上市移除了先前迫使投資人必須使用較小型公開太空股票作為曝險代理的限制。S3 Partners 將 ASTS 與 SPCE 視為該產業最清晰的方向性做空押注：ASTS 的空頭未平倉年初至今上漲 41% 至 54 百萬股，SPCE 的空頭部位飆升 86% 至 28 百萬股；而既有營運商 Rocket Lab 與 Viasat 則分別在年初至今讓空頭回撤 22% 與 26%。 ASTS 與 SPCE 空頭未平倉年初至今飆升 自 IPO 首秀以來，SpaceX 股價已上漲 50%，一度超越 Microsoft，並以市值領先於 Amazon。根據 S3 Partners 的說法，此上市移除了多年來塑造太空投資的一項關鍵動態。「SpaceX 的創紀錄 IPO 移除了『太空交易』的核心限制——多年來這意味著因為類別領導者尚未上市，投資人必須買公開代理股，」該公司表示。 隨著 SpaceX

CATL 在由 MIIT 支持的產業展示中發表了鈉離子電池，鎖定電動車，續航里程最高可達 600 km，且據報壽命可達 15,000 次循環。公司計劃在 2026 年後開始量產導入，並強調低溫環境下的表現，以及透過從供應商（例如 Wanhua Chemical）取得合成碳陽極來實現供應鏈多元化。這項公告將鈉離子技術定位為鋰離子電池的補充方案，針對材料供應受限與 EV 市場冬季表現不佳等問題。 CATL 公布 15,000 次循環鈉離子電池規格 CATL 表示，其鈉離子電芯設計可達 15,000 次循環，並在典型條件下提供長達 20 年的服務壽命。公司強調在寒冷氣候中的容量保持能力，因為在這種環境下鋰離子電池組可能會出現輸出下降。CATL 表示，電芯可在深度低溫中維持效能，目標應用範圍從電網儲能到預算型 EV 組態。第三方測試將用來評估其低溫表現的相關宣稱。 One Shell, Two Cells 的設計讓混合電池平台得以實現 這套電池架構名為 One Shell, Two Cells，允許車企在同一個外殼內同時配置鈉離子與鋰離子電芯。CATL 將這種「混搭」方式描述為能在不需要改造整

英國一對夫婦 Jane Kelvey（68 歲）與 Alan Kelvey（70 歲）在週二於英吉利海峽（距懷特島約 20 海里、位於其南方）有俄羅斯巡防艦 Admiral Grigorovich 對他們的 40 呎遊艇 Bright Future 發射警告射擊後，回憶了他們的經歷。俄羅斯國防部宣稱該遊艇正處於「危險接近」，並在嘗試透過信號彈與聲音訊號提醒船員後開火，但這對夫婦表示他們沒有收到任何無線電聯繫或信號彈，且並非同向碰撞航線。當時，英國皇家海軍會例行追蹤在英吉利海峽航行的俄羅斯軍艦，由 HMS Mersey 監督 Admiral Grigorovich。 夫婦形容警告射擊「沒有必要」 事件發生時，Jane Kelvey 與丈夫 Alan 正從英格蘭南部海岸駛往法國。「有點嚇人，」Kelvey 太太對 The i Paper 表示。「我蹲下來。我不覺得我們的安全有危險。但這確實很不尋常。我們駛離後，就彼此說：到底剛剛發生了什麼？」 Kelvey 太太與丈夫一起於 2023 年退休，她將這些射擊形容為「完全不必要」，並補充：「我們在無線電上沒有收到他們（Admiral Grigo

Man Group 警告，根據該公司對 2026 年下半年的展望，人工智慧與超大型雲端（hyperscaler）公司加速發債，對信用投資人帶來顯著的修正風險。這家已有 240 年歷史的資金管理公司管理著 2,287 億美元資產，表示公共市場信用投資人面臨令人不安的不對稱：若 AI 熱潮成功，投資人承擔執行風險與擴建延遲，卻不會因此獲得股權上行。該公司策略師也提醒，這種風險定價錯誤正在創造可能出現劇烈修正的條件，尤其令人擔憂高收益（high yield）與槓桿貸款（leveraged loan）市場，因為許多借款人仍維持自由現金流（free-cash-flow）為負。 Man Group 指出 AI 信用市場的非對稱風險 「在 AI 領域，公共市場信用投資人面臨令人不安的不對稱：他們承受對執行風險與擴建延遲的重大曝險，卻在看好者預期的熱潮若如期展開時，完全無法獲得任何股權上行。」Man Group 的策略師在其展望中表示。該公司強調，這種風險錯誤定價正在推動市場承壓。「風險被錯誤定價，就像把彈簧捲起：今天越熱衷，最終發生的修正就越可能是更劇烈的修正。」策略師說。 Man Group 特別

根據 6 月 16 日《吴链（Wu Blockchain）》的一則報導，FTX 前執行長 Sam Bankman-Fried（SBF）在獲釋出獄後，曾討論可能的計畫：推出一家新的加密貨幣事業。據稱，目前正在服刑 25 年的 SBF，與同監犯 David Bunevacz 分享了這些商業想法。這些討論發生在 SBF 因其被判詐欺罪並涉入與 FTX 的數十億美元崩潰相關的案件而仍被羈押期間；FTX 於 2022 年 11 月申請了《第 11 章（Chapter 11）》破產保護。 SBF 討論需要 5,000 萬至 1 億美元資金以及發行新幣 根據該報導，SBF 告訴 Bunevacz，若要推出一個合適的事業，初始資金需求約在 5,000 萬美元到 1 億美元之間。據稱，SBF 表示他計畫在獲釋後發行一種新的代幣。 SBF 也進一步告訴 Bunevacz：「等我出來後，我會用自己的資金把事業做大，然後大家就會把錢投進來。」 同監犯暗示該說法可能是玩笑 與 SBF 討論這些計畫的同監犯 David Bunevacz 表示，這些說法可能是出於玩笑。Bunevacz 表達，SBF 關於推出新加密

Pi Network 在 6 月 28 日的 Pi2Day 之前延長其「vibe coder」活動，鼓勵由 AI 驅動的應用程式創作者透過 Pi Network App Studio 上線倡議來部署應用。該專案於 2026 年 6 月 16 日宣布延長，鎖定使用 AI 輔助程式碼平台的開發者，例如 Codex、Claude Code、Replit、Cursor 和 Lovable。該活動旨在吸引建置者進入 Pi 的生態系，Pi 宣稱可存取超過 6000 萬名活躍使用者。此倡議反映 Pi Network 的更廣泛策略：從以行動端挖礦為主的專案，轉向以應用、支付和使用者互動為核心的功能性生態系。 Pi App Studio 讓 AI 輔助的應用部署成為可能 根據 Pi 核心團隊的公告，使用包含 Codex、Claude Code、Replit、Cursor 和 Lovable 在內的 AI 輔助開發工具的開發者，可以透過 Pi App Studio 將其應用程式轉換為 Pi 相容的應用。該平台作為 AI 生成軟體與 Pi 使用者群之間的橋樑，使開發者能整合 Pi SDK 功能、身分驗證特性

SpaceX 週二宣布將以 600 億美元全股票（all-stock）交易收購 Anysphere，該公司為 AI 編碼平台 Cursor 的背後團隊。此次收購是在 Cursor 迅速成長之後進行：其年化營收已達 40 億美元，較 4 月的 30 億美元成長。All-In 播客共同主持人 Jason Calacanis 稱這筆交易是自 Instagram 和 YouTube 以來最好的收購，並指出 Cursor 的成長軌跡，以及取得 SpaceX 的 Colossus 運算基礎設施，可能是強化其在 AI 編碼市場地位的關鍵因素。 Calacanis 強調 Cursor 的成長與運算存取 Calacanis 在 X 上表示，Cursor 的成長軌跡以及取得 SpaceX 運算基礎設施的能力，可能會提升其在 AI 編碼領域的地位。「以這個速度，@cursorai 一年後將成為第一或第二的編碼代理（coding agent）」，他寫道。他稱其為「自 Instagram 和 YouTube 以來最好的收購」，並說這是「非常令人印象深刻的隊伍……現在他們背後有無限的運算能力」。 此交易讓 Cur

根據市場數據，2026 年 6 月全球 M2 流動性創下 135 兆美元的新高之際，比特幣正測試加密「宏觀分析」中的一項核心假設；同時，比特幣交易價格接近 6 萬多美元區間，遠低於其 2025 年 10 月創下的高點。這種背離受到關注，因為比特幣歷史上通常會隨著全球流動性在先前各個循環中同步移動：貨幣供給擴張往往會提升風險偏好並帶動資產價格。然而這一次，兩者關係看起來不那麼直接，促使分析師就比特幣是否出現「延遲反應」，或是由於現貨 ETF、機構資金流，以及資金輪動流向其他資產類別等因素，相關性是否已在結構上改變展開辯論。 追趕反彈論點 看多解讀認為，比特幣並未脫離流動性關係，而是落後而已。依此觀點，流動性仍然是強大的力量，但資金需要時間才能從央行與銀行體系轉移到風險資產。若歷史關係成立，當資金從現金、債券和大型股輪動到更高貝塔（beta）的資產時，BTC 可能最終會追上。這個論點在先前部分循環中曾發揮作用：比特幣往往在流動性抵達願意承擔更多風險的市場區段之前，表現看似與之脫節。依循全球 M2 模型的交易員將當前落差視為潛在的布局，而非警訊。 制度轉換論點 較保守的解讀則認為，比特幣的市

SpaceX 以600億美元A類股全股收購Cursor母公司Anysphere，無現金交易。收購消息使市值盤中升至約2.66兆美元，收盤約2.658兆。Cursor年營收約26億、算力不足，收購後由Anysphere資源與SpaceX算力共同推動新模型與Grok Build訓練，預計2026年Q3完成，股權稀釋約3.4%、終止費上限100億。市場風險警示包括炒作、伽馬擠壓與IPO初期波動。

本文指出AI資料中心在地方遭遇強烈反對，懷俄明州翡翠計畫與斯波坎縣500MW計畫因民意與污染顧慮被暫停。民調顯示71%反對AI資料中心、53%反對核電；Sightline 指出半數計畫延期或取消。若需求放緩，核電股估值亦受影響，未來走向仍不確定。

Google 6/16 推出 Android 17，核心為 Gemini Intelligence 代理型 AI，今夏分批開放給 Pixel 11 與三星旗艦，稍晚再全面普及。初波功能含 Bubble 多工介面、螢幕同框的 Screen Reactions，以及一次性位置存取等安全升級。Gemini Intelligence 需 Gemini Nano v3、旗艦級 SoC 與至少 12GB RAM，使多數 2026 年前機型難以支援，更新仍有時程差異。

a16z Crypto 的法律顧問 Miles Jennings 於 6 月 17 日在 X 上批評伊利諾伊州提出的《數位資產特權稅法案》，他表示該立法違反聯邦法律，因其對加密貨幣交易課徵具歧視性的稅捐。該稅適用於對數位資產的交易、轉移或儲存徵收 0.2% 的附加費，這意味著使用者在購買比特幣時以及在交易所持有比特幣時都要繳稅。伊利諾伊州立法機關已於 6 月 1 日通過包含此項條款的預算案，Jennings 將其描述為美國「最反加密貨幣」法律之一。 a16z 法律顧問主張伊利諾伊稅違反聯邦法律 Jennings 在其 X 貼文中表示，《數位資產特權稅法案》對數位資產的交易、轉移或儲存課稅，進而形成一套機制，使使用者在購買 BTC 時繳稅，並在將 BTC 存放於 Coinbase 等平台時再次繳稅。他指出，美國（United States）任何地方都不存在同等的金融交易稅，適用於股票、債券或衍生性商品，因此該數位資產稅具有歧視性。據 Jennings 所述，針對數位資產所設立的這種獨立課稅方案，可能違反多項聯邦法律。 稅制結構對數位資產交易徵收 0.2% 附加費 伊利諾伊州立法機關（Il

Ripple 對 Flutterwave 進行了策略性投資，該公司是一家價值 32 億美元的支付公司。此筆交易將把 Ripple USD（RLUSD），其以 U.S. dollar-backed stablecoin 為後盾的穩定幣，整合進非洲最大的支付網路之一。該投資透過 Flutterwave 的 E 輪融資進行，使 Ripple 能夠使用已在 U.S. 與非洲跨境商務中應用的基礎設施。Flutterwave 的平台已在非洲主要市場處理超過 500 億美元的交易額，合作目標是將 RLUSD 放入服務於面臨結算速度慢、路徑碎片化以及高額外匯費率之企業的支付通道中。 Ripple 將 RLUSD 整合進 Flutterwave 的支付基礎設施 此項投資讓 Ripple 能夠在已用於 Africa's largest payment networks 的基礎設施中嵌入 RLUSD。Flutterwave 協助企業透過本地卡片、行動錢包、銀行轉帳以及匯款通道來接收、送出並結算付款。 Ripple 面向中東與非洲（MEA）的董事總經理 Reece Merrick 表示：「RLUSD 嵌入 F

Coinbase，作為美國最大的加密貨幣交易所，於 16 日宣布將提供以美國股票作為支撐的代幣化股票。用戶將能在鏈上進行代幣交易、持有與贖回，同時收到自動股息分配；初期開放範圍僅限於美國以外的地區。隨著代幣化證券領域的競爭加劇，Kraken 的母公司 Payward 於 3 日宣布一個面向全球零售投資者的平臺，讓投資者可透過其代幣化股票平臺 XStocks 參與美國 IPO；而 Robinhood 已在歐洲提供超過 200 檔美國股票與交易所買賣基金（ETFs）的代幣。 Coinbase 代幣化股票支援鏈上交易與自動股息 Coinbase 將該方案描述為「首個真正的一比一以實物抵押（collateralized）的代幣化股票」。用戶將能在鏈上購買、持有並贖回代幣化股票，股息也將自動分配。代幣化股票初期僅在美國以外地區提供。 執行長 Armstrong 將產品與衍生品及 IOU 區隔 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 表示，該產品有別於許多既有的代幣化股票方案。Armstrong 指出，「其他方的現有解決方案只是衍生品或 IOU，並非真正的所有權。」他解釋說，透過

Bitmine Immersion Technologies 透過一筆新的採購擴大其以太坊持倉，購入價值約 20,000 ETH、約 3,585 萬美元的資產。該項收購透過加密貨幣主經紀商 FalconX 完成，標誌著公司持續推進以太坊金庫策略的又一步。 由董事長 Tom Lee 領導，Bitmine 持續將自己定位為以太坊最大的公司持有者之一。即使加密貨幣市場出現波動時期，公司也穩定增加其 ETH 儲備。 Bitmine 強化其以太坊部位 最新採購凸顯 Bitmine 對以太坊作為其主要金庫儲備資產的堅定承諾。不同於許多聚焦比特幣的上市公司，Bitmine 的資產負債表策略則是圍繞 ETH 建立。 公司認為，隨著基於區塊鏈的金融服務採用持續成長，以太坊在長期具備顯著價值。管理層指出，穩定幣擴張、代幣化資產以及去中心化金融應用是支撐以太坊未來成長的關鍵驅動因素。 Bitmine 策略的重點包括： 將以太坊累積為長期金庫資產 即使市場波動，仍擴大曝險 透過 ETH 質押產生額外收益 支持長期參與以太坊生態系 FalconX 持續支持金庫營運 FalconX 在促成最新交易中扮演核心角色。

Squid 整合了 Ripple 的 RLUSD 穩定幣，透過單一路由層將該代幣連接到超過 100 條區塊鏈與超過 20,000 種數位資產。此整合讓使用者能夠在不需要手動跨鏈（manual bridging）或在不同交易間進行代幣包裝（token wrapping）的情況下，將 USDC、USDT、ETH 與 XRP 等資產直接交換成 RLUSD。RLUSD 的市值約為 16 億美元，使其仍遠落後於最大型的美元掛鉤代幣（dollar-pegged tokens），而 Ripple 的目標是將穩定幣的使用範圍擴展到其初始網路之外。 Squid 讓資產在 100+ 條區塊鏈間路由，取得 RLUSD 此整合將 USDC、USDT、ETH 與 XRP 等資產直接路由至 RLUSD，免去手動跨鏈資金、包裝代幣，或將多筆交易串接在一起的需求。Squid 會在單一步驟背後完成該路由。 RLUSD 於 XRP Ledger 與 Ethereum 上原生發行，並透過 Wormhole 的 Native Token Transfers 標準將其延伸至以太坊第二層網路，包括 XRPL EVM Sidech

代幣化真實世界資產的規模在 Token Terminal 的追蹤器上達到約 430 億美元，過去 180 天大約成長了 37%，因為傳統金融產品日益移往區塊鏈網路。即使整體加密市場走弱，擴張仍持續進行，這顯示將資金、商品與證券上鏈的機構興趣，正在運行一套自己的循環，而非追蹤代幣價格。Token Terminal 的數據顯示，代幣化資金在該領域占據約 80% 的總市值，其次為商品 16.6%，以及代幣化股票 3.8%。 代幣化資金在市場占比 80% 之最 根據 Token Terminal 的數據，代幣化資金占代幣化真實世界資產市場的接近 80%。商品占總市值的 16.6%，而代幣化股票占 3.8%。資金的主導地位指出，機構資金最先流向可產生收益的產品以及能夠順利對應到既有金融工具的現金管理載具。商品與股票仍是較小的一塊，這暗示上鏈轉變仍集中在傳統金融中最熟悉的角落，而非在不同資產類別之間均勻擴散。 以太坊承載 57.8% 的代幣化資產價值 以太坊承載了總代幣化資產價值的 57.8%，遠高於 BNB Chain 的 8.5%、zkSync Era 的 7.5%、XRP Ledger 的

為什麼單筆價值數千萬美元的比特幣轉帳，有時會在價格還沒怎麼動之前，就把市場儀表板上的每一則警報推送都點亮？只要看過鯨魚交易警示的人，就懂那種感覺。大型交易落地、鏈上追蹤器發出提示，然後一小群交易者就開始猜測那枚幣接下來會流向哪裡。有時答案是交易所的冷錢包：存款會在掛單簿中出現，並暗示可能有新的賣壓。也有時則是某個剛新增的地址，之後就突然沉寂。更有甚者，追蹤大型交易的分析師正辨識出第三種目的地模式：比特幣正流向加密原生的互動參與平台（venues），而這個特徵看起來完全不像是在市場出貨。 這種轉變之所以重要，是因為這些大錢包背後的受眾，正是那群要求速度、隱私與無縫交割的人。當一位資金深厚的持有者想把閒置的比特幣換成一晚的娛樂，目的地往往就是如今已在 2026 年各種指南中被排名並評測的比特幣線上賭場。那些指南會衡量遊戲館藏、即時加密出金、免 KYC 的匿名玩法，以及歡迎獎金，同時也會標出一些知名品牌。對於高額玩家來說，吸引力非常明顯：存款以區塊速度完成、龐大餘額能在不經由銀行中介的情況下移動，而這些評測中預先寫入的負責任遊戲說明，也能把這些活動框定成休閒而非魯莽的消費。 鯨魚警報如何變成