Gate 深度報導與加密市場分析

歐盟數位身分錢包計畫欲將 App 與裝置真偽整合至 Google Play Integrity 與 Apple App Attestation，遭開發者廣泛反對，認為荷蘭 Yivi 已有非 Google 方案、違反互通性與開放標準、並存有數位主權風險。資安測試也揭示 App PIN 重設與憑證洩露漏洞。荷蘭/義大利採用 Play Integrity，瑞士改用 Android 內建認證；另有 Scytales、Unified Attestation。Waag 警示 DMA 風險，立場不一。

美國勞工部表示，6 月電腦軟體與配件價格較上月大幅飆升 2.3%，年增 17.4%，增長主要由 AI（人工智慧）需求帶動。該類別在消費者物價指數（CPI）中的權重仍偏低，僅 0.03%，因此在個人消費支出物價指數（PCE）中出現更明顯的顯著價格壓力被掩蓋；該指數是聯準會所採用。這種落差已促使經濟學家質疑 CPI 是否能充分反映由 AI 驅動的通膨，因為同一類別在核心 PCE 中占比為 1.2%——是其 CPI 權重的 30 倍以上。 電腦軟體類別上漲 17.4% 年增 電腦軟體與配件類別在今年除 5 月外的所有月份，月增幅皆超過 1%；其中 5 月變動為 0.0%。5 月之前的三個月分別出現特別顯著的上漲：6.5%、4.0% 與 5.0%。聯準會經濟學家計算該類別的核心 CPI 權重為 0.035%，而其在核心 PCE 中的占比為 1.2%。 權重差距達到 相對於 PCE 的 30 倍差異 權重落差源自兩種指數在衡量通膨方式上的根本差異。PCE 不僅包含消費者的直接購買，也包含企業與政府機構為員工福利而取得的商品與服務，從而大幅提高某些類別在指數中的呈現比重。由於方法差異，AI 相關的

南韓的學者、產業代表與勞工工會在5月15日於一場論壇上，針對三星電子與SK Hynix半導體公司所謂「超額盈利」的分配發生衝突。貿易、工業與能源部以及韓國科技發展研究院主辦「AI時代的企業投資與未來勞動」論壇，與會者就半導體產業的獲利應重新投入或重新分配進行辯論。首爾大學教授安東炫（Ahn Dong-hyun）指出「超額盈利」本身的定義就存在模糊性，而勞工工會則堅稱獲利應支持因AI產業變動與供應鏈夥伴而受影響的勞工。 首爾大學教授質疑超額盈利定義 首爾大學安東炫教授批評目前的分配討論，指出界定「超額盈利」的模糊性以及半導體產業的市場脆弱性。安表示，若確實存在超額盈利，就必須有一套判定何謂適當盈利的標準，但這套標準難以制定。他警告，若在衡量實際超額盈利時，以社會所認知的超額盈利作為基準，可能會損害企業的創新能力。 安並指出：「如果某天發生虧損，用同一個標準去分擔虧損的邏輯是否也成立？」他提到，半導體因耐久財特性而對市場循環高度敏感，近期需求暴增集中在少數大型科技公司，導致高獲利波動與投資失敗風險。在這種環境下，企業需要在獲利產生時累積投資資源。 安也提出有必要將「超額盈利」與「超額稅收」

韓國土地與住宅公社（LH）在上半年期間曾四度發行外幣債券，橫跨多種幣別，包括瑞士法郎、巴西雷亞爾、澳洲元以及日圓，合計折算為 9.3716 億美元等值（約 1.39 兆韓元）。隨著國內債券市場狀況惡化，這項海外多元化策略浮現：LH 的 3 年期殖利率由年初的 3.141% 升至 4.256%，而 3 年期公債基準由 1 月 2 日的 2.926% 攀升至 3.890%。LH 也超越既有的美元債發行計畫，切入利基的海外離岸市場，以凍結的國內投資者情緒（受利率上調擔憂影響）之下，確保穩定資金與具競爭力的利率。 LH 上半年四幣別發行 9.37 億美元外幣債 根據 15 日韓國聯合通訊資訊（Yonhap Infomax）「發行／到期清單」（畫面編號 4022），LH 於上半年期間合計四次發行外幣債券。4 月，LH 在同一個月份發行瑞士法郎債與巴西雷亞爾債；其後於 5 月發行澳洲元債、6 月發行日圓債，以美元換算計總額達 9.3716 億美元（約 1.39 兆韓元）。 LH 上半年外幣債發行細節。來源：Yonhap Infomax「發行／到期清單」（畫面編號 4022） 考量到公營企業在上半年

李在明總統於15日在青瓦台舉行金融監督服務（FSS）簡報時，命令針對三星電子與SK海力士單一個股槓桿型交易所買賣基金（ETF）採取即時的追加措施。該指示是在FSS局長李鍾鎮反覆批評ETF審批流程之後作出，包括6月22日的一句話，表示未能阻止證券登記而感到個人遺憾。單一個股槓桿型ETF於5月27日推出，至今已運作約1.5個月期間，監管當局已就與該等產品相關的國內股市波動問題提出疑慮。 在簡報中，李在明總統問FSS局長李：「最近看起來，你因為三星－海力士ETF承受了不少壓力。」局長回應：「身為市場監督者，我們有責任，而且我們正在履行這份責任。」接著，總統轉向在場的韓國交易所官員表示：「因為ETF交易所也很吵，對吧？要趕快準備追加措施。讓資本市場正常化並推進，這是一項重要任務，請妥善照顧。」 FSS局長就ETF審批流程表達遺憾 李鍾鎮局長一直對單一個股槓桿型ETF的推出提出批評。6月22日他在記者會上就ETF審批表示：「我個人反思，當時是否該在接受證券登記之前就把它擋下來，哪怕是先躺下來。」7月13日，李局長與來自20家資產管理公司的代表會面，據稱他表示，要找到一個清楚的方案來解決由槓桿ET

韓國財政部宣布放棄模仿淡馬錫／澳洲未來基金，改在KIC內設戰略投資帳戶，管理資產逾3000億美元。投資方向為先進製造（核能、航太）、金融與基礎設施、海外供應鏈。與2026年成長戰略連動，若2027年全面到位，潛在成長率可增0.3個百分點，2026年GDP或達2.6%。

立法院交通委初審通過電信管理法第36條草案，放寬衛星業者外資持股，改以專案核准引進國際衛星商如 Starlink，仍需符合地緣安全、網路資安、資源使用等七大審查要件。三大電信業者普遍支持但強調需保障資料主權與隱私；台灣通訊學會建議參照日本模式分階段開放並設境內節點及合作機制。友訊受 Starlink 供應鏈利多，股價受牽動。

美國證券交易委員會（SEC）根據 sec.gov 上的新聞稿 2026-52，提出針對公開發售的登記與申報規則改革。該提案旨在簡化資本形成流程的部分環節。考慮進入公開市場的加密公司，可能會受到更廣泛的發行人框架影響，因為這些改革涉及與尋求傳統資本管道的數位資產公司相關的機制。此發展反映出監管持續演進，因加密市場正朝向更有結構的營運框架轉型。 SEC 提出登記與申報改革 SEC 提出針對公開發售的登記與申報規則改革。該提案將涵蓋資本形成流程。依 sec.gov 上的來源參考資料所述，新聞稿 2026-52 包含正式公告。此次改革將針對發行人框架中規範公司如何進入公開資本市場的相關部分。 加密公司面臨更廣泛的發行人框架變更 考慮進入公開市場的加密公司，可能會受到更廣泛的發行人框架影響。所提出的改革適用於登記與申報機制。尋求傳統資本管道的數位資產公司，將依據修改後的規則運作。該提案可能會簡化流程的部分環節，但來源文件未提供具體的落實細節。 市場參與者評估合規影響 該提案為加密市場中監管基礎設施的持續討論增添內容。合規團隊正在評估改革可能如何影響平台運作。來源材料指出，加密市場正變得更專業，且

美國商務部官員傑弗瑞・凱斯勒（Jeffrey Kessler）在 14 日（當地時間）的國會聽證會上確認，輝達（NVIDIA）H200 AI 晶片對中國與香港的出貨在出口許可核准下「極其少」。凱斯勒表示，今年年初發布的出口許可之後，出口至中國的晶片數量非常有限。這項確認發生在美中之間持續進行的科技出口限制之際，該限制自去年起已限制輝達向中國市場銷售先進 AI 晶片的能力。 美國商務部實施個案式出口審查流程 美國商務部的產業與安全事務次長傑弗瑞・凱斯勒在國會聽證會上表示，政府會針對申請 H200 晶片的公司採取逐案審查。申請公司必須符合國家安全要求，並接受檢查以驗證晶片適用性。凱斯勒補充說，已收到的部分許可申請被駁回。H200 代表輝達較舊的 Hopper 晶片世代，而美國公司目前使用更快且更強大的 Blackwell 晶片。 輝達將中國 AI 晶片營收排除在財測之外 自去年以來，輝達已將中國 AI 晶片銷售排除在其財報預測之外。輝達執行長黃仁勳（Jensen Huang）在 5 月告訴投資人，不要期待中國營收有任何貢獻。根據 CNBC，凱斯勒的說法顯示 H200 對中國的出貨已恢復，並

Google Images 25週年推出最大改版，仿Pinterest式的「For You」靈感牆，依興趣與瀏覽紀錄無限滾動並可收藏，意在延長停留時間。另把 Nano Banana 生圖嵌入 AI Overviews，於搜尋結果上方生成圖片，支援 AI Mode 的地區將以英文上線，先於美國桌面版測試並需登入帳號。

南韓總統李在明（Lee Jae-myung）於15日指示企劃財政部加速啟動一項試點計畫，使用央行數字貨幣（central bank digital currency）進行政府補助款的支付。該指示是在藍瓦台（Blue House）永興館（Yeongbingwan）就2026年下半年進行的部門簡報中作出；副總理兼企劃財政部部長具允哲（Koo Yoon-chul）在會上說明此一計畫，目標在於防止詐領政府資金。該計畫利用區塊鏈技術，透過韓國銀行（Bank of Korea）的機構型CBDC基礎設施追蹤補助款撥付；同時由商業銀行發行用於補助款支付與結算的存款憑證代幣（deposit tokens）。 韓國央行CBDC基礎設施賦能補助款試點計畫 政府補助款CBDC計畫運作在由韓國銀行發行的機構型CBDC基礎設施上。商業銀行在此基礎設施上發行存款憑證代幣，之後用於政府補助款支付與結算。具允哲在簡報中表示：「我們正就詐領情事進行創新」，並解釋該試點計畫「將（政府資金）以嵌入式屬性的CBDC形式給予」。 該計畫旨在防止詐領補助款，並透過區塊鏈技術實現資金撥付的追蹤。李在明總統將該機制描述為：「以數字貨幣

Switch 計畫於 2027 年第四季上市，已聘 Goldman Sachs 與 JPMorgan 為承銷商，若估值達到 800 億美元，上市首日即可逼近 Equinix 水準。公司自 2022 年以 110 億美元私有化後，透過約 200 億美元融資使估值（含債）升至約 500 億美元，若再上市，估值可能再攀升。Switch 目前服務超過 550 客戶，正轉型為 AI 與雲端工作負載解決方案，並以再生能源供電。

南韓公平交易委員會於 15 日啟動對 Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 之 Daesan 石化事業併購案的審查，指出擔憂該交易可能在國內市場大幅限制競爭。FTC 將其審查報告提交至委員會及相關當事方，並在低密度聚乙烯（LDPE）與乙烯乙酸乙烯酯（EVA）市場上，標示可能出現的反競爭影響。該併購案涉及由 HD Hyundai Chemical 吸收 Lotte Daesan Petrochemical；Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 則分別持有存續公司 50% 的股權。此次審查屬於 Daesan 石化產業重整的第一階段。 FTC 針對 LDPE 與 EVA 市場提出競爭疑慮 FTC 的審查認定，因競爭性事業的結合，該併購案在南韓國內 LDPE 與 EVA 市場存在競爭限制風險。主管機關指出兩項具體疑慮：競爭可能下降，使剩餘市場參與者更容易在價格、數量與交易條款上進行協調；且合併後的公司可能在不需競爭者能夠及時供應足夠替代數量的情況下，單方面提高價格。 併購架構使 Lotte Chemical 與 HD Hyun

李在明總統於15日指示金融主管機關加速針對長期逾期且無法償還的借款人進行債務重整，並表示：「對於沒有償還能力的人，我們必須迅速了結債務。」該指示源於李在明的觀點：相較其他已開發國家，韓國的債務減免制度「過於嚴厲」。他批評現行制度：原始債務為1,000萬韓元的借款人，會在5到15年間使餘額膨脹到5,000萬韓元，迫使個人陷入永久債務人狀態，甚至導致悲劇結果。李強調，迅速的債務減免能使人們恢復正常的經濟活動，並讓整體社會受益。 李在明總統批評韓國嚴格的債務減免制度，稱與已開發國家相比過於苛刻 李在明總統在上午簡報時表示：「金融常常變成會要人命的東西」，以及「我們國家對債務減免相當嚴苛」。李指出：「很多情況下，人們會用『那要是這樣，誰還會忠實償還債務』來批評債務減免，所以我們對逾期債務的減免非常被動。」並補充：「在其他已開發國家，破產、免責、以及重新開始發生得非常例行且迅速，但在我們國家卻太困難。」 李說明借款人會陷入終身債務人的情境：「經過5年、10年、15年，原本借出的1,000萬韓元會變成5,000萬韓元，他們就變成永久債務人，最後還會在手持孩子的情況下做出極端選擇。」總統質疑：「如果

南韓的經濟財政部在 7 月 15 日發布的一份報告中，上調了對經濟的評估，並表示在第 1 季成長擴張、出口飆升以及國內消費改善之後，經濟復甦動能正在逐步鞏固。政府將政策重點從針對中東衝突的緊急應對，轉向包含戰後策略在內的結構性改革，以及潛在成長率的復甦。7 月的經濟趨勢報告（Green Book）較上個月的評估（當時提到在中東戰事不確定性下持續出現復甦動能）更為樂觀。 出口在 6 月加速成長至 70.9% 根據經濟財政部報告，6 月出口年增 70.9%，由半導體、電腦及造船業的擴張帶動。較 5 月的 53.2% 成長率進一步加快。就業數據出現反轉：6 月較前一年同期增加 63,000 個職缺，扭轉 5 月職缺減少 40,000 個的情況。零售銷售在 5 月月增 0.1%，由 4 月的 3.6% 跌幅轉為上升。工業產出在 5 月較前月下滑 3.0%，但服務業成長 1.3%，建築業則成長 3.8%。設備投資在 5 月月減 -0.1%，收斂自 4 月的 3.6% 收縮。 消費者物價通膨在 6 月升至 3.2% 根據政府報告，6 月消費者物價通膨較 5 月的 3.1% 上升至年增 3.2%。生

南韓國家規劃與預算部於15日宣布一項「10點根本改革計畫」，目標是針對勞動、教育與年金制度進行結構性變革；由部長朴洪根（Park Hong-geun）在青瓦台英邊館舉行的總統簡報中提出該倡議。改革旨在將預算管理從資金分配轉向實際執行追蹤，同時允許各部門在政府設定的支出上限內，享有自主預算規劃權。該部表示，這些改革將處理國家制度中的根本性結構問題，並將納入分階段的落地路線圖，以確保在短期公告之外仍能維持政策延續性。 部長提議10點結構性改革計畫 國家規劃與預算部就勞動、教育與年金制度的結構性變革，提出「10點根本改革計畫」。該部表示，將為每項任務提供分階段的落地路線圖，以防改革停留在短期政策宣告。該計畫將有機地連結5年期國家財政管理計畫、各部門的基本計畫、年度預算提案以及重大政策任務，以確保國家策略能轉化為實際政策與財政投資。該部宣布，將在不設例外的前提下推動支出重整，削減總體可裁量支出15%，並廢除不必要的計畫。包括地方教育經費補助與基本年金在內的法定支出，將透過根本性的制度改善，約減少10%。 該部指出，需立刻推動且有別於中長線策略研擬的五項優先任務為：以半導體為核心的AI轉型、實體

路透報導，美國已批准三家中國企業購買輝達 H200 晶片：中興康訊（中興通訊子公司）、Maginfra，以及金山雲旗下珠海橫琴雲翔智昇網路科技；另允許使用與 H200 性能競爭的超微晶片。此前約10家企業已獲批但尚未交付，顯示審批在擴大但交付仍受阻；中國推動本土晶片替代。

群核科技是杭州六小龍首家在港上市公司。7/14收盤8.84港元，較高點跌超80%，市值由上市日的316.2億蒸發至約152.6億；上市首日暴漲144%、兩日漲至48.5港元，累計漲幅超536%。控股股東及基石六個月禁售於10/16屆滿，近16億股流通，解禁壓力或再波動。財務方面，2025年營收8.2億元、調整後淨利0.57億元轉正；但2023-2025累計虧損逾15億元，90%收入來自酷家樂，空間智能佔比極低，基本面有限。

挪威前鋒哈蘭德在2026世界杯每場佩戴Dooji公司生產的KKNEKKI髮圈，引爆訂單激增；品牌自2015年進軍歐洲，至今仍於春川工廠生產，特點為不易拉伸與不易滑落。哈蘭德推出專屬版本快速售罄，春川市把KKNEKKI視為中小企業出海案例，並籌備新品牌JOLLAME。

南韓的私募股權（PEF）基金營運商儘管市場熱度飆升，仍對 AI 與半導體產業投資採取審慎立場，理由是估值偏高，並擔憂可能出現「高點見頂」情境。這份謹慎主要聚焦在需要大量資本承諾的大型收購案；部分基金經理呼籲在進入該產業前應進行更嚴格的盡職調查。半導體產業也透過如國家成長基金（National Growth Fund）等計畫獲得了大量政策資金，驅動因素在於市場預期半導體將迎來「超級循環」，以及用於 AI 伺服器的高效能記憶體晶片將出現爆發式需求。 賣方市場造成估值落差 根據投資銀行業界消息，大型企業與 PEF 營運商仍在資本市場中持續積極尋找與 AI、半導體相關的收購標的。由於產業展望樂觀，市場結構已明顯轉向「賣方優勢」，形成顯著的定價落差，使交易完成速度放慢。 一位 PEF 產業消息人士表示：「企業所期待的價格與收購方想要的價格之間落差很大。站在收購方的角度，他們必須考慮短期見頂的可能性，因此在價格協調上常常更保守。」 出口不確定性考驗 4-5 年基金週期 復甩不確定性也是 PEF 進入該產業的另一個額外障礙。PEF 基金通常具備一種結構性特徵：必須在考量基金到期週期的 4-5 年內，