Gate 深度報導與加密市場分析

2026 年世界盃四分之一決賽迎來一場備受矚目的對決——挪威與英格蘭將在邁阿密硬石球場正面交鋒。這是挪威隊史首次闖入世界盃八強，也是英格蘭第 11 次站上這一舞台。一方是帶著「黑馬」標籤的歷史創造者，另一方是底蘊深厚的傳統豪門。兩支球隊将在 90 分鐘（或更長）的時間裡，決定誰能夠繼續留在世界盃的舞台上。 比賽本身已經足夠引人入勝，而圍繞這場比賽的資金流向與市場預期，則提供了另一個維度的觀察窗口。據 Gate 預測市場數據顯示，當前市場資金押注挪威獲勝概率為 24%，打平為 26%，英格蘭獲勝概率為 51%——這組數字背後，是市場參與者對兩隊實力、狀態與戰術博弈的綜合定價。 預測市場如何定價一場足球比賽的結果 預測市場的核心邏輯，與傳統的賽事分析有著本質區別。傳統分析更多依賴專家判斷與歷史數據推演，而預測市場的價格變動，反映的是大量參與者用真金白銀投票形成的集體智慧。每一份額的價格，直接對應市場對該事件發生的概率判斷。這意味著，挪威 24%、平局 26%、英格蘭 51% 這三組數字，並非簡單的賠率換算，而是市場資金在綜

XRP 正在約 1.08 至 1.12 美元的盤整區間內交易，無法突破 1.15 至 1.20 美元的阻力。這種加密貨幣在數週內維持 1.00 至 1.05 美元的支撐位，賣方反覆測試這個底部，但未能導致跌破。交易所資金外流已從約 4100 萬個 XRP 增至約 1.23 億個，顯示代幣正在離開交易平台。盤整發生之際，市場正在等待《CLARITY Act》的潛在進展；預計參議院將在本月稍後重新審議，因為其原定時間已錯過。 XRP 技術指標顯示複雜訊號 XRP 的 50 日指數移動平均線（EMA）約在 1.18 美元附近，與賣方的阻力形成共振。相對強弱指數（RSI）仍在 50 以下，而移動平均收斂背離指標（MACD）已轉入正值區域。預測市場認為，本月 XRP 測試 1.20 美元或重新回到 1.00 美元附近的機率幾乎相同。1.00 美元以下的支撐位被定在 0.87 與 0.80 美元。 《CLARITY Act》參議院時間表仍不確定 《CLARITY Act》錯過了其原定時間表，預計參議院將在本月稍後重新檢視相關議題。現貨 XRP 交易所買賣基金（ETF）持續吸引穩定的資金流入。Rip

Nebius（NBIS）在 216 美元附近交易，儘管其集團營收在 2026 年第 1 季度同比爆炸式成長 684%，達到 3.99 億美元；然而分析師的目標股價區間從 144 美元的底部到 380 美元的天花板。看空與看多情境之間 164% 的差距主要聚焦在融資風險，而非人工智慧需求，因為公司指引本年度資本支出 $20-25 billion，對應營收 30-34 億美元。今年第 1 季度財報電話會議上，CEO Arkady Volozh 警告，以 10-12% 的利率借貸「會扼殺整個經濟」的建置，凸顯核心張力：Nebius 已透過售罄產能證明 AI 雲端需求，並擁有 174 億美元 Microsoft 與 270 億美元 Meta 合約；但「新雲端（neocloud）」模式依賴可負擔的債務來為資料中心建設融資，而該建設是以針對長期的客戶協議作為擔保。該股在 2026 年因爆發式成長上漲約 167%，退出第 1 季度時年化跑量營收達 19 億美元，全年指引目標為 70-90 億美元 ARR；不過估值之爭反映的是：融資條件能否支撐基礎建設加速擴張。 Nebius 公布 2026 年第 1

Hyundai Motor 股價在 2026 年第二季前景上出現分歧，分析師看法不一，原因是這家車廠即將邁向單季營收 50 兆韓元（KRW 50 trillion）。根據財務資料供應商 FnGuide，截至第二季營收的市場共識為 49.0521 兆韓元，年增 1.6%，而營業利益共識為 3.1377 兆韓元，較前一年下滑 12.9%。Kiwoom Securities 將目標價從 750,000 韓元下調至 700,000 韓元，理由是難以確認全年獲利成長；DS Investment & Securities 則將目標價從 740,000 韓元上調至 840,000 韓元，主因是機器人業務的重估。獲利下滑源自大田安靜工廠火災後的生產中斷，來自美伊衝突推升的原物料成本上升，以及關稅帶來的負擔。若 Hyundai Motor 的單季營收超過 50 兆韓元，將成為韓國首家在此門檻達陣的非半導體公司，繼 Samsung Electronics 與 SK Hynix 之後。 截至目前，韓國只有兩家公司曾超過單季 50 兆韓元營收門檻：Samsung Electronics 與 SK Hynix。

根據 Kiwoom 證券分析的 6 月數據，韓國股票的個人投資者將其每日交易活動的 52% 集中在開盤後第一小時（9-10am）。另外 28% 的交易發生於盤前時段（8-9am），顯示多數零售參與在價格波動趨於穩定之前就已發生。專家警告，這個時點正好與當日盤中波動性最高的時刻重疊，原因在於隔夜美國市場結果、開盤前的揭露、匯率以及全球事件都在開盤價格中同時反映。韓國股市近期出現放大的日內振幅，聚焦於大型市值的半導體與二次電池類股，促使部分券商上調保證金要求。市場人士建議投資者避免追逐擁擠的開盤第一小時行情，而是改在較平靜的上午中段或下午時段分批買入。 交易活動在開盤時段達到 52% 高峰 Kiwoom 證券分析了 6 月韓國股票的每小時委託買賣流量數據，揭示出明顯的集中模式。9-10am 這個時段吸引了 52% 的個人投資者參與，而 8-9am 的盤前窗口占 28%。其後參與率迅速下滑：10-11am 為 31%、11am-12pm 為 25%、12-1pm 午休時段為 23%。下午時段從 1-3pm 的參與率穩定在 24%。收盤後的 3-4pm 參與率為 18%，到 4-5pm 降至

LS Securities 表示，7 月 11 日韓國股市在 7 月進入「恐慌賣出」區間，因為受擔憂 AI 投資可持續性影響、以及三星電子的財報後拋售效應使股價下跌。LS Securities 分析師鄭大雲（Jung Da-woon）將下跌歸因於市場走弱之際，出現美國與伊朗之間的地緣政治風險。該證券公司指出，目前市淨率（PBR）2.05x 已大幅低於適當水準的 2.30x，為三星電子與 SK Hynix 的低價買入提供短期反彈機會。 LS Securities 指出韓國股市下滑的三大原因 LS Securities 於 7 月 11 日分析，近期韓國股市大幅下挫，源於三項因素：對人工智慧（AI）投資可持續性的疑慮升高、三星電子公布財報後半導體出現「利多出盡」的賣出活動，以及美國與伊朗之間地緣政治風險再度升溫。該公司形容，在這些負面因素疊加之下，市場呈現出恐慌賣出的走勢型態。 LS Securities 建議三星與 SK Hynix 採取低價買入策略 LS Securities 研究員鄭大雲（Jung Da-woon）表示，該公司同意 AI 週期將會持續，但已將當前時期評估為波動可能在中

SpaceX、美團和 Sakana AI 於上個月 9 日、30 日以及上個月 22 日分別發布新一代 AI 模型，根據 KB Securities 分析師 Kim Il-hyuk 的說法，這加劇了對以 ChatGPT、Claude 和 Gemini 等前沿模型為代表的價格競爭。這些發布透過更優的成本效率與編排技術，向領先 AI 供應商的主導地位發起挑戰。Kim 表示，隨著企業採用路由策略，能依據任務需求選擇最適模型，前沿模型的稀缺價值正在走弱，從而降低對昂貴的單一模型解決方案的依賴。 SpaceX Grok 4.5 每 token 成本更低，優於前沿模型 SpaceX 於 9 日推出 Grok 4.5，將輸出定價為每百萬 tokens 6 美元——比其前代高出 3.5 美元，但具備增強的 token 效率。Kim 指出，Grok 4.5 在基準測試中的表現與 Claude Fable 5、Claude Opus 4.8 以及 OpenAI GPT 5.5 相當。他表示，SpaceX 透過 IPO 籌得資金後，正利用價格競爭力向 OpenAI 與 Anthropic 施壓，要求其下調

日本央行的升息路徑可能會在日圓觸及40年來最弱水準的情況下，仍守住美元兌日圓匯率在165-170日圓區間。根據京寶證券（Kyobo Securities）的分析，近期日圓走弱的主要推動因素是首相高市早苗（Sanae Takaichi）政府下的財政擴張疑慮，特別是「鰹鉤」政策架構（Honebuto），目標是在透過成長來燒蝕（burn）債務的同時，擴大政府公債發行量。然而，包括通膨、薪資與企業獲利前景在內的基本面因素仍持續支撐日圓循序走強，並限制進一步貶值空間。 高市政府財政擴張推動日圓走弱 根據京寶證券（Kyobo Securities），高市政府的財政擴張疑慮是主導近期日圓走向的關鍵因素。內閣公布的「鰹鉤」政策架構表面上看起來像是一種成長策略，但更深入檢視後顯示其意圖是透過成長來焚毀債務。雖然財政管理目標的系統可能使健全性指標看起來較為良好，但市場必須吸收的政府公債規模預期將會增加。這會刺激利息負擔，並最終對日本央行（BOJ）的升息節奏造成壓力，從而扮演日圓貶值的推動因素。 基本面因素限制進一步日圓貶值空間 在排除財政疑慮後，供需與基本面條件充當限制日圓走弱空間的因素。包含通膨、薪資以

Binance 聯合創辦人兼聯合執行長（co-CEO）伊·何（Yi He）在 7 月 8 日分享觀察，指出加密貨幣的採用正變得愈來愈偏向區域性，而非跟隨單一全球模式。伊·何在 X 上的一系列貼文中，根據來自數以百萬計的 Binance 使用者的每日活動，概述了三個截然不同的趨勢：中東與北非（MENA）領先推動穩定幣儲蓄增長、北美（美國以外）擴大當地法幣穩定幣的交易、以及拉丁美洲（LATAM）顯示穩定幣轉帳採用速度最快。這些數據反映數位資產使用會因在地金融需求而出現差異。伊·何於 2017 年與趙長鵬（Changpeng Zhao）共同創辦 Binance，並在 2025 年 12 月負責行銷與客戶服務營運後，與 Richard Teng 一同成為聯合執行長。 MENA 引領 Binance 穩定幣儲蓄成長 中東與北非成為 Binance 透過「Binance Earn」進行穩定幣儲蓄的最快成長地區。Binance Earn 是一項平台功能，讓使用者能在其加密持有中獲得被動收入。伊·何表示，MENA 於穩定幣儲蓄活動的占比，從 5.53% 提升至 9.21%。Binance 聯合執行長表

Meta 在因廣泛批評而撤回新推出的 Instagram AI 影像功能，批評焦點在於它處理公眾使用者照片與數位肖像的方式。該工具作為該公司新 Muse Image 平台的一部分推出，允許使用者透過引用公開的 Instagram 帳號來生成 AI 創作的影像。功能上線後僅數天便被移除，凸顯了科技公司日益面臨的壓力：必須在 AI 創新與使用者隱私之間取得平衡。 該功能會在使用者未自行更改設定的情況下，讓公開的 Instagram 個人檔案可被引用到 AI 生成的影像中。批評者認為，預設作法未能提供有意義的同意，並使人們的照片可能遭到濫用。 對數位同意的擔憂不斷升高 隱私倡議者、創作者與娛樂產業團體很快就對該功能相關風險提出疑慮。批評者警告，基於真人公開照片生成的 AI 影像，可能助長冒充、錯誤資訊、騷擾以及未經授權的數位複製。 多個組織表示，能夠重現某人外貌的 AI 系統應要求明確授權，而非仰賴可自行退出的模式。此爭議也讓社群媒體公司如何收集與再利用公開內容來用於生成式 AI 產品的討論重新升溫。 Meta 承認了相關批評，並表示該功能「沒有達到標準」。該公司確認已停用該能力，同時仍在持

Backpack 已推出一個全新的 24/7 代幣化美國股票交易平台，標誌著朝將傳統金融市場與區塊鏈技術整合的競賽邁出另一大步。加密貨幣交易所表示，超過 150 個市場的投資者現在可以 24 小時不間斷地買入、持有並交易精選的美國股票，包括週末與假日，而不再受限於標準的華爾街交易時段。 此項推出反映出代幣化證券背後動能日益增強。代幣化證券是指在區塊鏈網路上發行的、對真實世界金融資產的數位表徵。支持者認為，這種模式能縮短交割時間、改善市場存取，並讓全球用戶的投資更具彈性。 平台如何運作 Backpack 的初始陣容包含 SpaceX、Micron Technology 與 SanDisk 的代幣化版本。根據公司說法，每一枚代幣都有對應的證券權益作為支撐，並可透過其受監管的證券基礎設施，在傳統券商持倉與以區塊鏈為基礎的代幣之間進行轉換。 主要功能包括： 連續 24/7 交易，而非傳統市場時段。 即時區塊鏈交割。 使用法幣或穩定幣進行資金注入。 能夠將代幣化證券轉移至相容的 Solana 錢包。 Backpack 表示，該架構旨在結合傳統券商服務與區塊鏈原生的所有權，讓投資者能在傳統金融系統

韓國散戶投資人的股市存款在 6 月 9 日降至 107.1279 兆韓元，為自 2 月 20 日以來的最低水準，因為 KOSPI 波動性加劇。自 6 月 8 日至 6 月 10 日，個別投資人連續三個交易日轉為淨賣出。此前幾週他們一直在支撐市場，以對沖自 6 月 1 日至 6 月 10 日合計 12.3246 兆韓元的外資流出。存款下滑反映了低價買盤活動以及在韓國股市劇烈震盪之際的現金提領；KOSPI 自 5 月 22 日創下的收盤新高 9114.55 點後下跌，最低至日內低點 7063.76 點，隨後反彈。券商帳戶中的現金準備金縮減，引發外界對散戶在面對後續外資賣壓時吸收能力的疑慮。 投資人存款五個月內跌至 107 兆韓元 根據韓聯社 6 月 11 日報導，投資人存款在 6 月 9 日達到 107.1279 兆韓元，為自 2 月 20 日以來的最低金額；當時存款為 104.1291 兆韓元。自 5 月 29 日觸及 132.4697 兆韓元以來，該數據已連續八個交易日下滑。投資人存款代表用於股票買入的券商帳戶現金，並作為待命資金使用。這一下降顯示散戶要嘛在 KOSPI 下跌期間動用現

根據 iM Securities 於 11 日發布的分析，美國針對伊朗的軍事打擊引發國際油價急升以及美國公債殖利率攀升。這些攻擊扭轉了原油市場的下行趨勢：西德州中質（WTI）價格從每桶 68 美元左右跳升至 74 美元，並在 8 日短暫突破 76 美元。油價飆升再度點燃通膨疑慮，推動美國 10 年期公債殖利率自 4.3% 區間升至 4.57%——接近 5 月 19 日在戰後高點記錄的 4.6663%。iM Securities 分析師朴尚賢（Park Sang-hyun）警告，債券市場對通膨風險的敏感度，對金融與資產市場構成新的威脅；即便股市在唐納・川普（Donald Trump）表示「事件將很快結束」之後保持穩定。 WTI 原油價格因伊朗遭襲後從每桶 68 美元跳升至 74 美元 西德州中質原油價格先前呈現下行後趨於穩定的走勢，但在美國對伊朗的軍事打擊後大幅飆升。先前已跌至每桶 68 美元左右的 WTI 價格跳升至 74 美元。8 日交易期間，價格一度超過每桶 76 美元。 股市維持穩定，而債市顯示對利通膨的敏感性 不含債券的金融市場並未將此情勢視為嚴重。唐納・川普表示：「不論發生什

根據 Growth Research 的說法，結合 Samsung Electronics 與 SK Hynix 股票、且債券比重達 50% 的債券-混合型 ETF，正受到保守型與積極型投資者的關注；在半導體市場波動之際，這些產品展現出比個別股票更低的波動性。近 3 個月內，該類混合產品的波動率低於單一股票：Samsung Electronics 平均漲幅 4.55%、平均跌幅 -3.98%；SK Hynix 平均漲幅 5.25%、平均跌幅 -4.61%；而 KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 ETF 平均漲幅 2.24%、平均跌幅 -2.30%，提供下行保護。Growth Research 研究員 Han Yong-hee 表示，債券-混合型投資策略能提供相對的資產保護，並解決個別投資者在自行建構債券-混合投資組合時面臨的可近性與再平衡挑戰。 債券-混合型 ETF 近 3 個月波動更低 Growth Research 的數據顯示，近 3 個月來，債券-混合型 ETF 的波動率低於個別股票。Samsung Electron

美國聯邦檢察官於 7 月 8 日在肯塔基州東區，以協助移除約 29 萬美元加密貨幣為由，向 53 歲的 Rossen G. Iossifov 提起指控。該加密貨幣原本來自一個已被沒收、歸由美國政府處分的帳戶，且被指稱的行為發生於 2024 年 1 月至 12 月。Iossifov 目前已在服 111 個月的監禁刑期，面臨新的「移除財產」、協助與教唆，以及洗錢陰謀指控。當局稱，他曾協調轉帳，意在避免聯邦機關取得在 Kraken 持有的資產的羈押權。該等指控源自他先前因洗錢案而被定罪：他曾透過一個以羅馬尼亞為基地的線上拍賣詐騙作業，將近 500 萬美元的加密貨幣洗白。該作業至少鎖定 900 名美國人；而聯邦法院已命令將 Kraken 上的持有資產交出，作為其刑期的一部分。 Iossifov 因移除財產與洗錢指控出庭 Iossifov 於 7 月 8 日在肯塔基州東區出庭，面臨「移除財產」、協助與教唆，以及串謀洗錢的指控。肯塔基州東區的美國檢察官辦公室表示，這些指控源自 Iossifov 被指在未獲授權的情況下，從一個已被美國扣押並沒收的帳戶中提領並轉移約 29 萬美元的加密貨幣。該加密貨幣

南韓前五大「韓元市場」加密貨幣交易所的每週交易量首次在約 2 年 9 個月內跌破 10 兆韓元。7 月 3 日下午 2 點至 7 月 10 日下午 2 點的交易量合計約為 9.9676 兆韓元，較上週的 13.4 兆韓元下滑 25.75%。連續五週下跌使得單月下跌幅度達 43%，低於 6 月上旬的 17.7 兆韓元。根據 Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax 的分析機構 Digital Asset 指出。 透過五週期間下跌加速 交易所的每週交易量在連續五週中呈現一致的縮減趨勢。6 月 5-12 日的交易量為 17.7 兆韓元，其後 6 月 12-19 日為 15.4 兆韓元、6 月 19-26 日為 14.6 兆韓元、6 月 26 日至 7 月 3 日為 13.4 兆韓元。最新一週跌至 9.9676 兆韓元，為該期間內單週降幅最高，達 25.75%。 2023 年曾出現每週交易量跌破 10 兆韓元的情況，時間為 9 月 22 日下午 2 點至 9 月 29 日下午 2 點，當時達到 9.6 兆韓元。 前五大交易所之間的市場份額變動 Upbit 以 6

特斯拉韓國已於 7 月 10 日正式推出全自動輔助駕駛（監督）v14 Lite，使南韓成為繼北美地區於 6 月下旬首發之後，全球第二個取得該款自動駕駛軟體的市場。隨著特斯拉韓國針對 Model 3 與 Model Y 車系實施大幅漲價，此次發布也隨之而來，視車型不同調整幅度介於 300 萬到 700 萬韓元之間。該公司將此先進技術的推進定位為一項策略，用以抵消市場對定價變動的疑慮，並鞏固其在電動車市場的地位。特斯拉韓國表示，價格上調源自匯率波動與原材料成本壓力，並強調這些調整與前一天宣布的政府電動車補助決策無關。 特斯拉韓國推出 FSD v14 Lite 並支援向後相容 根據特斯拉韓國的公告，FSD v14 Lite 代表的是重大的軟體升級，而非小幅更新。該系統可透過無線（OTA）軟體更新應用於 5 年前推出的車輛，展現了能夠保留舊車殘值的最佳化能力。市場報導指出，公告發布後，二手特斯拉車輛價格出現上漲。該軟體透過即時計算周邊車流與車輛間距來進行變換車道，執行的駕駛動作與經驗豐富的駕駛相近。FSD v14 Lite 可在包含紅綠燈、行人與對向車輛的複雜路口進行導航，並能在急彎中維持穩定

三星電子的代工（foundry）部門顯示出獲利能力反轉的跡象，原因是大型科技公司提出半導體代工（contract manufacturing）訂單。元大證券（Yuanta Securities）在 10 日表示，台積電（TSMC）的市占率超過 70% 正加劇全球大型科技公司的憂慮。這項發展使三星在人工智慧時代成為主導型代工玩家之外的潛在替代選擇。 元大證券重點：台積電市占過度集中引發疑慮 元大證券在 10 日發布的分析指出，台積電市占率超過 70% 正引發全球大型科技公司的疑慮。該券商指出，三星的代工業務在近期曾一度承壓，但如今正接獲來自主要科技公司的半導體代工合作提案。分析師評論也直接將對三星的興趣上升，連結至台積電在代工產業的主導地位。 三星代工浮現為大型科技公司的替代選項 隨著與人工智慧相關的半導體需求成長，三星的代工部門正被定位為相對於台積電的替代選項。以「2028 年前滿載（full capacity until 2028）」作為標題式提及，顯示與三星代工營運相關的時間軸，然而在可取得的來源內容中，未進一步闡述具體產能或訂單細節。大型科技公司正作為供應鏈多元化策略的一部分，探

S-Oil 股價在 7 月 2 日至 7 月 9 日的一週內飆升超過 21%，由 109,600 韓元上漲至 133,500 韓元。原因是國內券商基於預期該公司將公佈 Q2 財報意外佳績而上調目標價。Hana Securities 於 7 月 7 日將目標價由 130,000 韓元上調至 200,000 韓元，預估 Q2 營業利潤為 1.02 萬億韓元，較市場共識的 9000 億韓元為高。 這波走勢反映投資人信心：創紀錄的潤滑油基礎油（lubricant base oil）獲利，將足以抵消因庫存估值損失與成本負擔而帶來的煉油事業階段性壓力。分析師指出，自 3 月 Shell 卡達（Qatar）工廠受損後，潤滑油事業展現韌性；該事件使集團 3 號（Group 3）基礎油供應量每日減少 30,000 桶，並推升 5 月出口價格至每桶 233 美元。煉油事業在 Q2 面臨約 4000 億韓元的庫存損失，原因包括油價下跌以及 S-Oil 採用 FIFO（先進先出）會計方法；但券商認為這屬於暫時性的會計效應，對全年獲利的影響有限。 Hana Securities 以 Q2 獲利預測上調 S-Oi

SK 海力士（SK Hynix）董事長 薛太元（Chey Tae-won）於當地時間 10日 在紐約宣布，公司正在考慮於美國建置記憶體生產設施，前提是符合電力、水資源、勞動力以及供應鏈基礎設施等要求。該說法是在與 CNBC 進行 ADR 上市典禮的採訪中提出的，距離美國商務部長 霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）於前一日公開敦促三星（Samsung）與 SK 海力士在美國擴大記憶體產能僅過一天。此公告反映川普政府的策略：將 AI 時代的半導體供應鏈重整為以國內製造為中心；同時，SK 海力士於 Nasdaq 上市的 ADR（以韓股形式在美國交易）使韓國股因此更有利於增加美國投資者的接觸機會，因在地方產能承諾的壓力不斷升高之際，相關要求愈發迫切。 薛太元宣布可能的美國記憶體晶圓廠投資條件 根據他在 CNBC 的採訪內容，薛太元表示，在當地時間 10日 於紐約舉行的 ADR 上市活動期間，「除了在印第安納州的先進封裝設施外，我們正在檢視其他投資」，以及「如果能滿足諸如電力、水資源、勞動力和供應鏈等條件，也可能進行記憶體生產工廠的建設」。薛太元還補充，數十億美元規模的投資可投入