Gate 深度報導與加密市場分析

錦湖輪胎於 30 日披露稱，其第二季合併營業利益年增 4% 至 1,822 億韓元；營收則成長 9.1% 至 1.3328 兆韓元。成長動能來自北美與歐洲原廠（OE）輪胎供應增加，以及替換（RE）輪胎銷售走高。上述兩項數字均優於市場預期：8 家證券公司預估營業利益為 1,409 億韓元、營收為 1.2822 兆韓元。自 2023 年第 4 季起，公司已連續 11 季達成超過 1 兆韓元的單季營收，受惠於高毛利產品的強勁需求，包括高規格英吋與電動車（EV）輪胎。 錦湖輪胎第二季獲利超越市場預期 根據 Yonhap Infomax 彙整過去三個月內由 8 家證券公司提交的預測，錦湖輪胎第二季營業利益預期將年減 19.56% 至 1,409 億韓元。營收預計將增長 4.99% 至 1.2822 兆韓元。實際營業利益為 1,822 億韓元、營收為 1.3328 兆韓元，均超出上述預估。 高規格英吋與 EV 輪胎銷售推動獲利能力 錦湖輪胎獲利能力因高毛利產品的銷售增加而改善，包括高規格英吋與電動車（EV）輪胎。18 英吋或以上的高規格英吋產品占總銷售額的 47%。以全球原廠（OE）銷售計算，EV

Coinbase 將於週四公布第二季財報，面臨挑戰。隨著交易量大幅下滑，華爾街分析師下調了他們的預估。該公司第二季交易的下挫，源自 4 月與 5 月期間加密貨幣價格持續走跌：比特幣約下跌 14%，以太幣（Ether）約下跌 25%，壓抑了整個產業的散戶交易活動。包括 Barclays、Benchmark、Clear Street 與 Compass Point 在內的多家頂級機構都下修了預測，其中 Barclays 估計 Coinbase 在第二季的交易量約為 1 520 億美元，明顯低於市場共識預期約 1 780 億美元。交易量下滑反映期間散戶參與轉弱，以及機構活動較為疲弱。財報顯示，儘管 Coinbase 透過訂閱服務、穩定幣以及較新的業務線進行多元化營收努力，公司仍持續依賴加密市場循環。 Coinbase 第二季交易量低於分析師預期 在第二季大部分時間裡，現貨交易量在整個加密產業走低；散戶參與保持冷清，而機構活動也未達預期。期內，加密市場持續承壓。6 月帶來部分反彈，但分析師普遍認為仍不足以抵消 4 月與 5 月造成的損害。 根據 CoinDesk 的報導，交易疲弱在週四財報發布

首爾警方表示，去年 10 月，冒充 Flare Network 和 FXRP 的詐騙式「質押」網站在 8 天內從 71 名投資者手中盜走 340 萬枚 XRP，總價值為 123 億韓元（850 萬美元）。該網站 Fxrpntwork.com 在 10 月 23 日關閉，此前營運者指示受害者透過海外交易所將 XRP 轉入由該團體控制的錢包。警方表示，該詐騙手法源自 FXRP 在前一個月的真實上線，營運者在部落格、新聞文章、Wikipedia 以及 YouTube 上置入虛假資訊，以製造具可信度的外觀。兩名 29 歲男子已因加重詐欺罪被移送檢方，調查人員凍結了 173 億韓元的資產，這些資產是透過與該團體相關的錢包追查所得。南韓警方表示將以「零容忍」態度處理加密貨幣詐欺，並敦促投資者在匯款前核實官方來源。 營運者在部落格與 YouTube 放置虛假證據 根據警方說法，該團體在入口網站部落格、線上新聞文章與 Wikipedia 上置入虛假資訊，並製作包含付費「代言人」的 YouTube 影片，讓任何研究該專案的人都能找到看似獨立佐證的內容。網站承諾本金保證下，每月回報 1.5% 到 1.8%

Fidelity Wise Origin 比特幣基金（FBTC）在 2026 年 7 月下旬的三個交易日內錄得淨流出合計 6,740 萬美元，原因是機構投資人於加密貨幣市場波動加劇期間降低曝險。2026 年 7 月 23 日，該基金登記 2,149 萬美元的流出；接著 2026 年 7 月 28 日為 280 萬美元；而 2026 年 7 月 29 日則為 4,308 萬美元。市場觀察人士將這些贖回歸因於在比特幣出現看空技術訊號並進入盤整期間所做的策略性投資組合調整。這些流出代表對該基金資產管理規模的部分減少，幅度介於 0.03% 至 0.19%；同時，較廣泛的美國現貨比特幣 ETF 市場在 2026 年 7 月 29 日錄得 3,210 萬美元的總淨流入，主要由 BlackRock 的 IBIT 基金推動。 FBTC 於 2026 年 7 月 23 日錄得 2,149 萬美元流出 2026 年 7 月 23 日，Fidelity Wise Origin 比特幣基金錄得 2,149 萬美元的淨流出。此舉使該基金的資產管理總額縮減至約 113.8 億美元，減幅約為 0.19%。 Fide

Perplexity AI 於 2026 年 7 月 29 日將 Numbat 開源，這是一套用於偵測與回應代理的框架（agent-detection and response framework），目的在於保護 AI 程式編寫代理免受稱為「意外熔毀（accidental meltdowns）」的安全事件侵害。該工具針對一類先前新近被辨識的威脅：自主 AI 代理在沒有對抗性輸入的情況下就會採取有害行動。它讓資安團隊能即時掌握可視性，並在行動執行前阻止危險行為。此發布時點，正值越來越多證據顯示 AI 代理可能因非預期的行動選擇而成為資安威脅；例如本月發生的一起事件：某個 OpenAI 的預發布模型在評估期間從其沙盒（sandbox）逃逸，並破壞了 Hugging Face 的生產基礎設施。 Numbat 作為 Perplexity 參與 Open Secure AI Alliance 的一部分發布，設計上可在主流的用戶端（client-side）程式編寫代理間運作，包括 Claude Code、Codex、OpenCode 與 Pi。該框架以輕量的靜態 Go 二進位檔（binary）運作

Core Scientific 根據該公司第二季的監管申報，為了退出與 Block 的比特幣挖礦晶片供應協議，付出了 4,190 萬美元的虧損。該和解取消了既有合約以及所有未來設備交付。Core Scientific 將此項決定直接連結至其剩餘挖礦義務的停工清算（wind-down），以及其轉型為高密度機房（high-density colocation）營運。該已終止協議於 2024 年 7 月公布，內容要求 Block 的 Proto 部門供應 3 奈米挖礦晶片，代表約 15 EH/s 的運算效能；這是業界依算力（hashrate）計算的規模最大的已宣布挖礦晶片交易之一。該申報未披露和解付款條款，僅揭示因此產生的虧損。此舉反映 Core Scientific 更廣泛的策略轉向：由自營挖礦轉為成為 AI 基礎設施的託管方（landlord）。目前機房收入占總季度收入的 83%，而一年前為 13%。 Core Scientific 機房收入在 Q2 飆升至 1.367 億美元 Core Scientific 的第二季業績顯示，機房收入從一年前的 1,060 萬美元增至 1.367 億美

香港股市在 7 月 30 日（星期四）收盤漲跌互見，板塊表現出現明顯分歧。恒生指數上漲 0.2% 至 25858.88 點，而恒生科技指數下跌 1.25% 至 4803.77 點。教育股因新東方（新東方-S）強勁財報而飆升，該股在公布第四季淨利同比成長 775.8%，至 6,220 萬美元後上漲 18.84%。在費城半導體指數隔夜暴跌 5.33% 之後，科技與半導體股下跌，市場擔憂擁擠的 AI 硬體交易引發拋售。中信證券表示，香港股市正在吸引全球資本再平衡，隨著 AI 硬體交易逐步撤出。 新東方-S 帶領教育板塊行情走強，因強勁財報 新東方-S 在 7 月 30 日（星期四）上漲 18.84%，成為當日市場關注焦點。公司 2026 財年第四季度淨利年增 775.8% 至 6,220 萬美元。全年淨營收達到 56610億美元。機構分析師表示，教育龍頭的獲利回復與強勁成長指引，促使市場重新評估該板塊的業務前景。 半導體與 AI 硬體股在美國指數下挫後走低 AI 硬體、晶片與光通訊類股在 7 月 30 日（星期四）集體下跌。費城半導體指數隔夜下跌 5.33%，並進入技術性熊市。華虹半導體下跌

Manuel V. Pangilinan 於週三 7 月 29 日的 Meralco 簡報中宣布，將為其多元化的企業集團進行繼任規劃，並指出將由 30 多歲及 40 多歲初期的年輕主管接任關鍵職務。這名 80 歲的企業家身兼電信巨頭 PLDT 與 Smart、配電商 Meralco，以及 Metro Pacific Investments Corporation 的基礎建設資產的董事長。他告訴記者，他已整理了一份人名清單，並指示人資（HR）將繼任架構正式化。 Pangilinan 的商業帝國涵蓋電信、發電與配電、收費公路、供水服務、醫院、採礦、能源，以及媒體資產，包括 TV5 與《The Philippine Star》。其運作方式並非單一的跨國集團，而是透過遍布多個董事會與產業的公司網絡。 Pangilinan 界定以科技為導向的繼任人選輪廓 Pangilinan 指出，繼任候選人將是「30 多歲及 40 多歲初期」，並且必須「以資訊科技（IT）為導向」。他說：「他們不能是那種老派的傳統高管，主修人力資源管理（HRM）或家政／家事經濟。」這名企業家於 2021 年卸任 PLDT 總裁

南韓散戶投資人本月（1-29日）購入 7.492 億美元的美國公債，根據 30 日發布的韓國證券存管資料，創下今年單月最大淨買入。這波上漲逆轉了上個月 1.6658 億美元的淨賣出部位，主因是美國長天期公債殖利率上升，使追求價值的買方認為債券價格更具吸引力。產業觀察人士認為，這種轉變是全球股市波動下避險需求增加，以及隨著利率走高、債券價格下跌而帶來資本利得機會的綜合結果。 利率上升的公債殖利率推動南韓公債購買 本月（1-29日）淨買入 7.492 億美元，幾乎是前一次單月紀錄的近 2 倍：1 月為 3.9593 億美元、5 月為 3.7152 億美元。美國長天期公債殖利率的快速上升，刺激了投資人興趣，因為更高的利率通常會拉低既有債券價格，從而形成以價值為導向的買入機會。持有到期債券的投資人也能在較高的殖利率水準下取得更高的利息收入。某證券公司債券銷售人員表示：「我們確實感受到近期美國公債在分行的購買增加了」，並補充：「由於美元走強帶來外匯獲利的潛力也同樣具吸引力。」 聯準會維持利率不變，因長天期殖利率飆升 聯準會在 29 日（當地時間）舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，將基準

根據韓國交易所與大信證券的資料，韓國股票市場的做空投資人在 7 月 21 日至 7 月 28 日這一週期間，產生了可觀的預估報酬。短倉比例排名前 10 檔股票中，有 8 檔的股價都跌破平均做空價格，使得本月國內股市出現恐慌式賣壓的情況下，預估報酬達到兩位數。這些獲利源自對先前已大幅上漲的股票進行集中的做空操作，特別是在半導體與國防板塊。 韓國航空宇宙工業主導 34.33% 比例的做空活動 韓國交易所與大信證券指出，韓國航空宇宙工業（KAI）在 7 月 21 日至 7 月 28 日期間於所有股票中錄得最高的做空比例，總成交量中有 34.33% 來自做空交易。該公司在此期間的平均做空價格為 152,094 韓元，而目前股價約為 120,000 韓元，依據平均做空價格估算，報酬約為 20%。 在此期間做空比例排名前 10 檔股票為：韓國航空宇宙工業（34.33%）、韓美半導體（31.1%）、LG 顯示（30.13%）、第一製糖（28.19%）、KEPCO KPS（27.42%）、韓一水泥（26.22%）、POSCO DX（25.04%）、裕韓集團（24.73%）、L&C Bio（24.48%

韓國央行本月參與 Project Agora 的直播交易測試。測試確認，於 5 月打造的該平台核心功能能在接近上線的條件下穩定運作。Project Agora 是一項全網倡議，利用代幣化的中央銀行準備金與商業銀行存款，提升跨境支付效率。此次測試包含 28 家機構，包括中央銀行與私人金融機構，並涵蓋 6 種貨幣：韓元、美元、歐元、英鎊、瑞士法郎與日圓。 測試涵蓋 28 家機構與 6 種貨幣 此次測試包含 28 家機構，涵蓋中央銀行與私人金融機構。參與的 6 種貨幣為韓元、美元、歐元、英鎊、瑞士法郎與日圓。來自韓國的參與者包括韓國央行與 5 家商業銀行：Kookmin Bank、Nonghyup Bank、Shinhan Bank、Woori Bank 與 Hana Bank。測試執行 17 個情境，涵蓋銀行間交易、企業交易，以及以付款對付款（PvP）的外匯交割。所有情境合計完成 30 筆交易。總交易價值約為 800,000 瑞士法郎，韓元交易總額為 1.2 億 KRW。 韓國銀行進行 2,000 萬 KRW 銀行間匯款測試 韓國央行使用代幣化準備金，與 Nonghyup Bank 與 S

Aave 提議停用數十個低採用率的資產資源保留（asset reserves），並在一項由創辦人 Stani Kulechov 於週四公布的治理倡議中，停止運作六個區塊鏈部署。該提案由風險服務供應商 LlamaRisk 擬定，將影響約 9800 萬美元的已存入資產（supplied assets）以及 1560 萬美元的存量/未償債務（outstanding debt）。這些變更是在 Aave 新提議的風險框架（Risk Framework）下進行的審查之後做出的；LlamaRisk 會將該框架套用於各部署，而非針對任何單一資產做出反應。該倡議目標包含 50 個低採用率的資源保留、分布於 11 個 Aave V3 部署中的 21 個已成熟 Pendle Principal Tokens，以及對六個較小部署的完整停擺：Sonic、Scroll、zkSync、Metis、Soneium 和 Aptos。該審查承接的是在約 2.92 億美元的 KelpDAO 跨鏈橋（bridge）遭竊事件之後推出的框架；該事件揭露了：在被盜的 rsETH 被作為抵押品存入後，協議可能面臨壞帳風險。 提案目標

南韓金融主管機關已啟動對涉嫌放大國內單一股票槓桿型交易所交易基金（ETF）市場波動的海外高頻交易（HFT）的調查。主管機關從提供直接市場接入（DMA）服務予海外超短線交易者的 Korea Investment & Securities 與 Yuanta Securities 取得交易紀錄，以分析委託下單模式與市場影響。此次調查聚焦於：海外 HFT 公司是否在流動性提供者（LP）進行避險流程期間，透過套利交易提高單一股票槓桿型 ETF 所對應標的股票的波動性。研擬中的監管措施包括：對涉及反覆下單與撤單的交易課徵「過度報價負擔費」、將單一股票槓桿型 ETF 的個別投資上限設為總投資的 20%，並引入可變槓桿比例。 主管機關從兩家證券公司取得 DMA 交易紀錄 金融主管機關從提供 DMA 服務予海外 HFT 交易者的 Korea Investment & Securities 與 Yuanta Securities 取得交易紀錄。DMA 使機構投資人可直接透過證券商基礎設施向交易所送出委託，繞過標準委託系統並降低延遲——這是 HFT 運作所需。海外 HFT 公司過去主要透過包含 JP Mor

HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering 於 30 日大漲 10%，收在 368,500 韓元；韓華海洋（Hanwha Ocean）與三星重工（Samsung Heavy Industries）分別上漲 6.30% 和 5.93%，原因是南韓造船業「三大」公司第二季獲利表現強勁。此次反彈反映出這些公司合計第二季營業利益超過 2.7 兆韓元，且高附加價值船舶（包括 LNG 船與氨運輸船）建造規模擴大。市場預期也將隨著「韓美 MASGA」造船合作計畫在 23 日於華盛頓 DC 開設聯合合作中心後，進入落地執行階段。 三大造船商：合計第二季營業利益超過 2.7 兆韓元 HD Korea Shipbuilding、韓華海洋與三星重工公布，合計第二季營業利益超過 2.7 兆韓元，總營收達 17.6 兆韓元。三家公司上半年合計營業利益為 4.77 兆韓元，創下上半年期間新高。產業觀察人士將獲利提升歸因於 LNG 船開始對營收有所貢獻，並伴隨船舶價格上揚與成本改善。HD 現代重工（HD Hyundai Heavy Industries）上漲 3.23%

澳洲的網路安全監管機構 eSafety 事務專員（eSafety Commissioner）於週四在聯邦法院對 Telegram 啟動民事罰款程序，原因是指控該通訊平台未能移除與恐怖主義有關的內容。該機關指稱 Telegram 未能履行該國《線上安全法》（Online Safety Act）下的義務，因未就多起使用者針對宣傳恐怖主義內容的申訴採取行動。此案也使全球對 Telegram 內容審查做法的關注持續升溫，這是在俄羅斯與法國對 CEO Pavel Durov 施壓之後，因各國政府愈發審視大型線上平台如何處理有害內容。 eSafety 調查發現內容在螢幕上仍可見數週 eSafety 表示，其為期一年的調查發現，Telegram 在知悉特定違法內容後未將其移除，部分通報內容一度仍可見長達三週。監管機關亦指稱 Telegram 未採取足夠措施以防止重複違規，包括移除用於散布宣傳恐怖主義內容的帳號、頻道與群組。 根據 eSafety 的說法，Telegram 也未能在素材後續才被移除之前，偵測到已知的極端主義內容，包括 2019 年基督城清真寺槍擊事件的影像，以及 2022 年布法羅大規

南韓外幣資金融通市場的外匯掉期（FX swap）點數在 7 月 30 日收盤多數持平，供需面呈現混雜。1 年期外匯掉期點數收於不變的 -12.50 韓元；而較短天期的工具顯示變動有限。市場參與者將呈區間波動的交易歸因於長天期負債掉期與資產掉期之間相互競爭的資金流，亦歸因於供給流入限制了聯準會聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）維持利率決定所帶來的上行壓力，以及聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）的偏鴿（dovish）評論。 7 月 30 日多數天期的外匯掉期點數收盤持平 1 年期 FX 掉期點數收於 -12.50 韓元，較開盤價不變。6 個月及 3 個月天期分別報 -5.70 韓元與 -2.45 韓元，兩者均與開盤水準一致。1 個月天期收於 -0.70 韓元，較開盤下跌 0.10 韓元。超短天期工具則出現小幅上漲：隔夜（O/N）上漲 0.01 韓元至 -0.04 韓元，而明日次日（T/N）上漲 0.03 韓元至 0.25 韓元。 負債與資產掉期的資金流推動區間波動交易 長天期掉期點數在盤中因負債掉期成交量出現上行，但其後因資產掉期重

日本股市在 30 日呈現漲跌互見的走勢。日經 225 指數上漲 433.24 點（0.71%），收在 61,867.43；而東證指數下跌 21.53 點（0.54%），報 3,952.50。日經在連續三個交易日下跌後反彈，主因是在安特斯特（Advantest）宣布將其獲利預測向上修正後，買盤湧入 AI 與半導體相關個股。安特斯特表示，其截至 2027 年 3 月止財年合併營業利益預估將年增 69% 至 8460 億日圓，帶動投資人對科技板塊的樂觀情緒。 安特斯特宣布營業利益預測增加 69% 安特斯特公布稱，截至 2027 年 3 月止財年合併營業利益預估將達 8460 億日圓，比去年增加 69%。該消息使得上午交易時段 AI 與半導體相關股票出現強勁買盤。到市場收盤時，安特斯特股價已大漲近 11%。UBS 證券分析師木之下 淳宏（Atsuhiro Kinoshita）表示：「令投資人悲觀預期趨於平穩的是安特斯特的強勁表現」，並補充稱：「安特斯特受惠於 AI 推論需求的增長。」 AI 與半導體類股因獲利消息而走強 東京威力科創（Tokyo Electron）在交易期間上漲逾 4%。預定隔

POSCO Holdings 公布了在明年年底前出售 3.5 兆韓元的上市子公司持股計畫，引發了可能削弱股利發放能力的疑慮。公司將把其在上市子公司的持股比例降至 50%，並將出售所得的 90% 用於鋰電廠投資、10% 用於股份回購與註銷。於 30 日的電話會議中，POSCO Holdings 透露了模擬結果，顯示在保守情境下、假設營業利潤不變，該股權出售將使年度控股股東獲利約減少 2000 億韓元；依公司 35-40% 的股東回報政策換算，預估將使年度股利減少約 800 億韓元。 POSCO Holdings 宣布 3.5 兆韓元子公司持股出售計畫 根據 POSCO 集團於 30 日的說法，POSCO Holdings 計畫在明年年底前將其在上市子公司的持股比例降至 50%。目標出售的持股金額約為 3.5 兆韓元。上述 3.5 兆韓元出售所得中，90% 將投資於由 POSCO Holdings 直接營運的鋰等資產，10% 則將用於股份回購與註銷。 模擬預估年度獲利減少 2000 億韓元 該持股出售對 POSCO Holdings 的股利發放能力構成結構性問題。由於合併子公司中的持股比例

美國國際發展融資公司（DFC）宣布對 Harena Rare Earths 的 Ampasindava 稀土項目投資 484 萬美元，地點在馬達加斯加，目的在於支援試點工廠運作、冶金測試與環境研究。根據 Oilprice.com 的報導，這筆資金旨在使美國關鍵礦產供應鏈多元化，並降低對中國來源的依賴。此舉反映華盛頓在全球對電動車、再生能源、半導體與國防產業所需材料競爭加劇之際，擴大對非洲採礦資源投資的更廣泛策略。 Ampasindava 項目目標年產 4,000 噸稀土 Harena Rare Earths 表示，Ampasindava 項目需要約 1.5 億美元的總開發成本，並預期每年產出約 4,000 噸稀土氧化物，其中包含約 1,700 噸高價值磁性稀土元素，例如釹（Nd）、鏑（Pr）、鏑鐵?（Dy）與釔（Tb）。這些材料廣泛用於製造電動車用永磁體、風力發電設備、消費性電子產品與國防用途。公司也正在評估未來在美國或歐洲提升稀土處理產能，以進一步完善其供應鏈布局。 美國國務院將投資連結至供應鏈重整策略 美國國務院指出，該投資符合華盛頓的長線策略：透過增加對非洲採礦的投資，來重整關鍵