Gate 深度報導與加密市場分析

北卡羅來納州通過了《虛擬貨幣自助終端機消費者保護法》，為加密貨幣自助終端機（ATM）使用者建立消費者保護措施。該立法在 FBI 報告指出北卡羅來納州因加密貨幣自助終端機詐騙造成超過 1,200 萬美元損失之後，著重回應詐欺疑慮。州長 Josh Stein 表示，該法更新監管規定，以跟上鎖定透過虛擬貨幣自助終端機瞄準一般用戶的高明詐騙集團。 北卡羅來納州針對加密貨幣 ATM 訂下交易限額與費用上限 《虛擬貨幣自助終端機消費者保護法》對使用加密貨幣 ATM 的新客戶施加每日 2,000 美元交易限額。營運商必須將費用上限設為不超過交易價值的 12%。法律要求營運商在所有自助終端機上清楚張貼詐欺警示。詐騙受害者可在通報事件後 30 天內申請退款。營運商必須提供即時客戶服務、交易收據，並具備取消仍在進行中的交易的能力。 州方規定加密貨幣自助終端機營運商需取得執照並接受監督 法律將虛擬貨幣自助終端機的監督權交由銀行事務專員（Commissioner of Banks）負責。營運商必須取得作為匯款機構（money transmitters）的執照，才能繼續在北卡羅來納州營運。所有州內加密貨幣 AT

預測市場在 6 月首次錄得超過 500 億美元的月度交易量，這是由圍繞 2026 年世界盃的投注相關活動帶動，根據一份引用區塊鏈分析公司 Artemis 數據的 Macquarie 研究備忘錄。這波熱潮由 Kalshi 領先，該平台處理約 330 億美元，而 Polymarket 則在其餘大部分活動中占據主導，涵蓋世界盃的比賽與球員表現預測市場。6 月的總量代表預測市場領域史上最大的月度交易量，凸顯大型體育賽事正成為提供以交換機制進行事件交易的平台的主要需求驅動因素。 Kalshi 與 Polymarket 主導 6 月交易量 根據該份 Macquarie 研究備忘錄，Kalshi 在 6 月期間處理了約 330 億美元的交易量。Polymarket 則占據其餘大部分活動。世界盃比賽在「明確獲勝者市場」、「比賽結果市場」以及「球員表現市場」等市場中，帶來了數十億美元的下注額。 在賽事開打之前，Bernstein 分析師將擴編後的 48 隊國際足球協會世界盃描述為預測市場的里程碑事件，並預測該賽事將產生超過 30 億美元的新增投注總額，同時使消費者預測市場的交易量增加 50 億美元到 1

Google 正在慶祝其影像搜尋功能問世 25 週年，透過以 AI 精選策劃的影像藝廊刷新搜尋體驗。該公司於 2001 年 7 月推出影像搜尋的第一個版本，比工程師察覺使用者想看圖片而不是閱讀相關內容，早了整整一個四分之一世紀。這次週年更新將把目前的極簡搜尋列介面替換為一個持續更新的影像藝廊，並依據個別使用者的興趣進行客製化。這些興趣是根據網路與在 Google 的搜尋歷史來判定。 Jennifer Lopez 的 2000 年葛萊美獎禮服靈感啟發 Google 影像搜尋 Google 將影像搜尋的創作歸功於 Jennifer Lopez 在 2000 年葛萊美獎穿著的一件綠色 Versace 禮服。當時的工程師理解，那些在搜尋這件禮服的人並不想閱讀關於它的內容——他們想看它。這個發現促使 Google 建立影像搜尋功能，而第一個版本於 2001 年 7 月推出。 Google Images 將 AI 精選藝廊加入搜尋介面 更新後的 Google Images 將在使用者輸入任何搜尋關鍵字之前，先提供來自整個網路的影像藝廊。Google 表示，這個藝廊會依據使用者的興趣持續更新，而該公

美國參議員辛西婭・盧米斯（Cynthia Lummis）（R-WY）於 7 月 14 日宣布，立法者將在經過近 10 個月的談判後於數天內發布《CLARITY 法案》文本。該立法旨在建立針對數位資產市場的聯邦監管框架，同時強化消費者保護與反洗錢要求。參議院銀行委員會在 5 月經過跨黨派談判後，批准了市場結構提案；談判參與者包括立法者、監管機關、金融機構、消費者倡議者以及數位資產公司。 盧米斯宣布《CLARITY 法案》文本發布時程 盧米斯在 7 月 14 日接受 Fox Business 訪問時表示，數月的談判已產出《CLARITY 法案》文本，準備提交。「過去 10 個月幾乎每天都得把這份法案打磨到今天這個狀態，我們準備好了。所以，我們將在未來幾天內提出。」她說。 盧米斯解釋，參議院即將到來的工作期提供了在立法者離開華盛頓之前推進該立法的機會。「我們現在會連續進行四週會期，我們必須在 8 月休會開始之前把這份法案推到終點線，這非常重要，這樣我們才能讓市場知悉，如果他們留在美國境內辦理業務，將會獲得的穩定性。」她強調。 盧米斯指出，該立法力求在回應執法優先事項的同時支持數位資產產業，並

Jim Cramer's CNBC Investing Club 在週二早上的例會中討論了多項股票操作；在 6 月通膨數據較市場預期更溫和、帶動股市上漲後，投資俱樂部仍進行了相關動作。IBM 股價在該交易日暴跌約 26%。原因是該公司預先公告較弱的季度表現，歸因於軟體業務的疲弱；這也成為自 1987 年 10 月以來最糟的一天。Apple 下跌將近 1%，此前 KeyBanc 將該股降級至保守（underweight），且將目標價下調至 250 美元；而 Arm Holdings 則下跌超過 5%，原因是 HSBC 下調評等至持有。Cramer 對 Apple 的疑慮予以駁斥，並強調 Intel 是一個買入標的；因為該 Club 近期已退出其 Arm 持倉，以買進更多 Intel 股票。該例會也凸顯半導體產業中，與 AI 相關支出持續轉向基礎設施，以及對製造產能的憂慮。 IBM 預先公告因軟體業務疲弱導致更弱的季度 IBM 股價週二暴跌約 26%，使該股票有望出現自 1987 年 10 月以來最糟的一天。該公司預先公告因其軟體業務疲弱而導致較弱的季度。IBM 將這些困難歸因於客戶將支出

上市的比特幣礦商 CleanSpark、BitFuFu 和 Canaan 公布，6 月的比特幣產量較上月下降。CleanSpark 在 6 月挖出 614 枚比特幣，低於 5 月的 671 枚；BitFuFu 產出 125 枚比特幣，較上月的 177 枚減少，而 Canaan 在 6 月挖出 64 枚比特幣，對比 5 月的 90 枚。這些下滑源於不同的營運因素，包括較低的受託算力（managed hashrate）、電力網維護以及設施中斷。比特幣挖礦難度在 6 月中旬下跌超過 10%，來到 2026 年以來的最低點，這也是今年第二大幅度的下調。這降低了挖掘新區塊所需的運算算力，不過在更容易的挖礦條件下，三家公司產量依然偏弱。 CleanSpark 報告產量下滑 9%，6 月挖出 614 枚比特幣 CleanSpark 的月度比特幣產出下滑約 9%，其平均營運算力（operating hashrate）也從 5 月的每秒 46 艾哈希（EH/s）降至 6 月約 43 EH/s。該公司以 13,924 枚比特幣結束 6 月，使其成為第 11 大上市比特幣持有者。CleanSpark（CLS

川普（Donald Trump）美國前總統將其加密貨幣收益中的相當一部分，於 2025 年全年轉向傳統金融資產，依據提交至政府倫理辦公室（Office of Government Ethics，OGE）的財務揭露文件。川普在 2025 年因加密貨幣專案所產生的營收超過 14 億美元，主要來自迷因幣（memecoin）World Liberty Financial（WLFI）與 Official Trump（TRUMP）。揭露內容顯示，川普的股票與債券投資，從 2024 年底的 2.25 億美元至 6.08 億美元，增至 2025 年底的 7.03 億美元至 26 億美元，暗示至少增加了四倍。這次調整是在其同期間的加密貨幣投資項目取得高報酬之後進行的。 川普於 2025 年從加密貨幣專案取得 14 億美元 根據路透社一篇基於 OGE 財務揭露文件的報導，川普在 2025 年透過加密貨幣專案取得超過 14 億美元的營收。這筆收入的主要來源為迷因幣 World Liberty Financial（WLFI）與 Official Trump（TRUMP）。文件顯示，在這些加密貨幣投資項目帶來的

KOSPI 指數在 14 日出現盤中極度劇烈波動，盤中一度下挫 5.26%，隨後反彈 2.54%，終場上漲 0.73% 至 6,856.83。盤中高低點價差達 531.06 點。高盛將波動歸因於單一股票槓桿型 ETF 的被動去槓桿，而韓國國內分析師則指出半導體榮景過後（peak-out）疑慮與中東局勢再度升溫是額外推動因素。市場對半導體股票與槓桿型商品的高度集中，放大了漲跌幅。VKOSPI 波動率指數終場收在 83.97，遠高於通常與極度恐慌相關的 50 閾值。 KOSPI 14 日錄得 531 點盤中大幅波動紀錄 KOSPI 在 14 日開盤時下跌最多達 5.26%，短暫失守 6,500 關卡，之後在午後反彈，接近 6,980。該指數最終收在 6,856.83，較前一交易日上漲 0.73%。機構與外國投資人合計淨買超超過 4 兆韓元，而散戶投資人則淨賣超 4 兆韓元。 SK Hynix 收盤上漲 3.69%，期間在盤中一度出現 9.05% 的跌幅與上漲 4.93% 之間來回震盪。三星電子收盤上漲 3.34%，盤中區間介於下跌 2.95% 至上漲 6.09%。KOSDAQ 指數收跌 1

派拉蒙仍計劃在 9 月底前完成其原定的併購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）案，儘管遭到州檢察長提起訴訟。派拉蒙首席出庭律師 Jeffrey Kessler 於週二告訴 CNBC，公司目標是最早在 7 月 22 日完成交易，因為其預期屆時將取得所有監管核准（包括歐盟的核准）。歐盟將該日期訂為臨時截止期限。由加州的 Rob Bonta 帶頭的州檢察長在週一提起訴訟，意在因反托拉斯（反競爭）疑慮而阻止該併購，隨後又向法院提交文件，申請臨時限制令以暫停交易。Kessler 表示，若面臨長時間的封鎖，公司已準備將此案提交美國最高法院。該項原定併購已獲得美國司法部反托拉斯司（Antitrust Division）的批准。 州檢察長提起訴訟並申請限制令 週一，由加州 Rob Bonta 帶領的一群州檢察長提起訴訟，意在因反托拉斯疑慮而阻止該併購。稍後在當天，該團體又向法院提交文件，申請臨時限制令以暫停交易，讓法律程序得以往前推進。若獲准，臨時限制令將使交易暫停 14 天。在聯盟尋求初步禁制令之前，最多可核發兩次臨時限制令。Kessler 於週二對 CNBC 表示，臨時限制

標普 500 指數在週一因川普總統重啟對伊朗港口的海上封鎖而下跌 0.79%，至 7,515.34；封鎖事件引發股票、債券、加密貨幣與金屬的全面拋售。週二的 6 月 CPI 報告扭轉了走勢，顯示整體通膨年增率降至 3.5%——明顯低於 3.8% 的市場共識預測——並在盤中將比特幣推近 64,000 美元。較溫和的通膨數據使市場對聯準會（Fed）的預期再度提前，因聯準會主席凱文·華許將於週二與週三出席國會作證，以及該央行下一次政策會議將在 7 月 29 日召開。 油價躍升、封鎖消息下拖累股市 川普總統週一宣布重啟對伊朗港口的海上封鎖；CENTCOM 表示該行動將於週二美東時間下午 4 點生效。伊朗伊斯蘭革命衛隊在阿曼水域襲擊兩艘聯合阿拉伯酋長國（UAE）油輪，造成 1 名船員死亡，另有約旦攔截了 4 枚自伊朗發射的飛彈。 原油價格因封鎖消息大幅波動。西德州中級原油（WTI）收在每桶 79 美元，布蘭特原油則收在每桶 83 美元以上，創下超過 6 年來最大單日百分比漲幅。 股市全盤下跌。那斯達克綜合指數下跌 1.55%，收在 25,873.18，受晶片製造商拖累——SK 海力士在上週完成那

Benchmark 權益研究（Equity Research）將 Hut 8 Corp.（HUT）的目標價由 85 美元上調至 165 美元，原因是該公司 Beacon Point AI 資料中心園區已商業化，以及在兩份 AI 基礎設施租賃合約下，合計有 168 億美元的已簽約價值。週二 Hut 8 股價約在 97 美元交易；更新後的目標價意味著相較該水位約有 69% 的上行空間。根據 Benchmark 分析師 Mark Palmer 表示，儘管經營動能強勁，該股在過去六週仍下跌將近 30%。Beacon Point 位於德州的園區原本為 ASIC 運算而開發，後來改投 AI；第 1 階段經重新設計，以支援 352 MW 的 IT 容量。Palmer 指出，1,000 MW 場址的商業化使得 Hut 8 的財務前景因提高該專案價值而有所改變。 Beacon Point 第 1 階段租賃合約帶來 98 億美元的基礎期間價值 Beacon Point 的第 1 階段租賃合約帶來 98 億美元的基礎期間價值，且預期平均年化淨營運收入約為 6.55 億美元。第 1 階段經重新設計，以支援 3

美元在今天上午因6月通膨數據明顯低於市場預期而大幅下跌，導致美債殖利率走低。根據Yonhap Infomax的報導，美東時間上午8:47，美元指數（DXY）報100.617，較前次收盤價101.279下跌0.662點（0.654%）。美國勞工部表示，6月消費者物價指數（CPI）按月下跌0.4%，遠低於市場預測的下跌0.1%；剔除食品與能源的核心CPI則維持不變，為0.0%，低於市場預期上漲0.2%。低於預期的CPI讀值降低了市場對美聯儲立即升息的壓力，但持續的美國－伊朗軍事緊張局勢仍影響市場走勢與美聯儲的政策考量。 6月CPI比市場預估低0.4% 美國勞工部表示，6月CPI按月下跌0.4%，顯著低於市場預測的下跌0.1%。剔除波動較大的食品與能源項目的核心CPI為0.0%，同樣低於市場預期的上漲0.2%。 美元指數降至100.617，隨美債殖利率下滑 在CPI公布後，2年期美債殖利率立刻下挫逾10個基點。美元指數在盤中一度垂直跳水，最低跌至100.587。 美聯儲利率維持機率升至83.4% 根據CME FedWatch在上午8:36的數據，本月聯邦基金利率期貨市場反映，本次政策利率維持

紐約成為首個州，在民主黨籍州長凱西．霍楚爾（Kathy Hochul）於週二宣布對資料中心建設實施一年的暫停後，對資料中心建設施加停建令。全州禁令適用於使用 50 兆瓦或以上的設施，並將持續至紐約建立負責任資料中心開發的一致標準為止。此舉是在民眾對污染問題、能源成本上升以及供水風險的擔憂不斷加劇之後作出，今年美國各地有超過 130 億美元的資料中心計畫因抗議而被阻擋或延後。 紐約指示發展環境影響評估報告 路透社報導，週二霍楚爾指示州政府官員制定通用環境影響評估報告（GEIS），以確保新的資料中心符合一致標準。GEIS 將評估資料中心在該州建設與營運可能帶來的環境影響。官員告訴路透社，停建令適用於使用 50 兆瓦或以上的資料中心，且在州完成環境審查流程之前不會解除。 路透社指出，紐約的資料中心數量比維吉尼亞與德州等州少，但卻有一長串計畫等待獲准連接該州的能源電網。一些計畫引發了反彈，華盛頓郵報報導。 國會議員提出競爭的資料中心立法 貝尼．桑德斯（I-Vt.）與亞歷山卓·奧卡西奧-科爾特斯（D-N.Y.）提出立法，尋求在全國層面可能對資料中心實施建設禁令。川普表示，這類停建令將威脅美國在

一名攻擊者利用外洩的助記詞，該助記詞對應的是 Robinhood 聯合創辦人的非託管錢包；他藉此將一種名為「$1」的迷因幣，從 50 萬美元的市值一路推升至 1400 萬美元，歷時約兩小時。這是 TokenPocket 錢包的首席商務官 Michael 所述，事件發生在 7 月 13 日。助記詞在一場直播中意外曝光，使攻擊者得以匯入錢包；當時該錢包約持有 150 萬美元。監控高價值錢包的數千名交易者，將攻擊者的買入解讀為 Robinhood 聯合創辦人的有意投資，並複製了這筆交易，令代幣市值在價格崩跌前幾乎上漲 28 倍。該代幣累積了超過 2000 萬美元的交易量。這起事件顯示：當被追蹤的錢包遭到入侵時，交易者使用的錢包追蹤工具可能被武器化。 攻擊者在直播曝光後匯入錢包 Michael 在一系列 X 貼文中說明了始末。該助記詞是一串用於存取非託管錢包的字詞序列，並在一場直播中意外曝光。攻擊者匯入錢包後，開始從遭入侵的地址購買「$1」代幣。監控高價值錢包的交易者，將這些買入解讀為 Robinhood 聯合創辦人的刻意押注，並複製了這筆交易。後進者在價格反轉時承受了損失。 Robinhoo

主要經銷商今年已在公司債券上呈現淨空倉，規模約 40 億美元；這是自 1998 年以來的首次，也就是經銷商出售的信用曝險多於其所持有的曝險。分析服務 Bull Theory 表示，這項轉變代表了與經銷商在 2017 年高點所持有的約 160 億美元公司債券之間的重大背離。Bull Theory 認為，經銷商可能正在為潛在的信用市場走弱做準備，或是強勁的投資人需求與電子交易成長降低了對大型債券庫存的需求。信用市場在歷史上曾在股市之前展現壓力訊號，因此這種結構性變化格外引人注意，尤其是它正好發生在接近數年低點的信用利差之際；在那個情境下，投資人就算承擔額外風險，也幾乎得不到足夠的補償。 主要經銷商在長期公司債持有 137 億美元空倉 依 Bull Theory 指出，多數空頭曝險集中在較長期限的債務上；經銷商在到期年限為 5 年或以上的證券中，持有 137 億美元的空倉。這一部位部分被在較短期債券中的 96.6 億美元多倉所抵消。長天期債券特別容易受殖利率變動影響，這也可能解釋了經銷商在該市場區段的更謹慎態度。 Bull Theory 警告，如果公司債開始上漲，經銷商可能被迫在供給有限的市

美聯儲理事克里斯托弗・沃勒（Christopher Waller）在 7 月 13 日警告稱，如果 6 月消費者物價指數（Consumer Price Index）將於 7 月 15 日發布，且顯示核心通膨再次偏熱，聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）可能需要在短期內收緊貨幣政策。沃勒將近期通膨加速歸因於三個因素：2025 年貿易政策帶來的關稅、來自中東衝突的能源價格上漲，以及 AI 基礎設施擴建所帶來的外溢需求。這一句話改變了市場預期，目前 CME FedWatch Tool 顯示，聯準會 7 月下旬會議的升息機率約為 40%。 沃勒警告：FOMC 可能因 CPI 偏熱而收緊政策 沃勒於 7 月 13 日向紐約商業經濟學會（New York Association for Business Economics）發表事先準備的談話，表示：「如果本週核心通膨出現另一輪偏熱的數據，那麼 FOMC 將需要在短期內考慮收緊貨幣政策。」他對聽眾說：「在通膨融化之前，盯著通膨到受不了並不是選項。」沃勒表示，他正在觀察連續 5 到 6 個月通膨上升的數據，

Kraken 在英國與歐洲推出 Mastercard 版記帳卡，讓使用者可直接使用加密貨幣與現金餘額在接受 Mastercard 的商家消費。此產品將 Kraken 從交易與託管延伸到日常付款，使客戶能夠使用超過 600 種支援的加密貨幣與現金貨幣餘額付款，並在購買時於近乎即時完成資金轉換。此次推出反映整個產業的更大轉向：加密貨幣交易所努力讓數位資產在交易畫面之外也能被使用；而記帳卡是測試加密貨幣能否成為日常消費的一部分、而不再主要停留在投資產品上的最直接方式之一。 Kraken 卡提供 600+ 種貨幣支援與 2% 現金回饋 Kraken 卡讓使用者可以從各種數位資產與現金餘額消費。結帳時，所選餘額會在近乎即時轉換，讓客戶能以當地貨幣完成交易，同時使用保存在 Kraken 內的資產進行支付。 Kraken 表示，該卡提供最高 2% 現金回饋，每週以比特幣、歐元或英鎊支付。公司也表示，沒有交易或提款機（ATM）費用。此現金回饋架構讓 Kraken 能夠持續讓用戶在其生態系內保持活躍，並將消費與交易所已持有的餘額連結起來。 此卡也讓 Kraken 能取得更多關於消費者行為的資料，包括消費

Velocity 是一個穩定幣金庫與結算平台，成立於 2025 年；根據週二的一則公告，該公司在由 Dragonfly 與 FirstMark 領投的 A 輪融資中募得 3,800 萬美元。該輪融資包含 Activant Capital、Capital One Ventures、QED Investors、Coinbase Ventures、Wintermute Ventures 與 Ripple 的參與，使這家新創自 5 月以來的募資總額接近 5,000 萬美元。這筆資金將擴大公司的全球銀行與支付網路，加速產品開發，並強化監管能力，以因應來自企業與金融機構不斷上升的需求：使用穩定幣來持有、移動並結算資金，同時接軌傳統銀行通路與合規系統。 Velocity 取得 3,800 萬美元 Series A 融資輪次，由 Dragonfly 與 FirstMark 領投 A 輪由 Dragonfly 與 FirstMark 領投，Activant Capital、Capital One Ventures、QED Investors、Coinbase Ventures、Wintermute Ve

Tether 根據周二的一則聲明稱，Tether 在 Pact Labs 牽頭一筆 700 萬美元的 A 輪融資，目標是推動其穩定幣 USAT 的採用，USAT 是專為美國市場打造的穩定幣。Blockchange Ventures 和 Lasagna 也參與了本輪融資。該投資著重在改善薪資結算，因為 Tether 希望透過 USAT 讓美國工人能更快完成薪資發放。USAT 於 1 月推出，以符合國會通過的 GENIUS Act 穩定幣立法。Tether 主要穩定幣 USDT 是全球按供應量計最大的穩定幣，但儘管其有以美元計價的準備金支撐，仍不提供給美國客戶使用。 Tether 牽頭 Pact Labs 700 萬美元 A 輪融資 Tether 牽頭 Pact Labs 的 700 萬美元 A 輪融資，Blockchange Ventures 與 Lasagna 也參與其中。Tether 執行長 Paolo Ardoino 表示，新興市場的工人多年來已使用 USDT 來填補薪資發放的落差，因為他們的本地系統最先讓他們失望。「我們現在正在把相同的能力帶進美國市場，透過 USA₮，因為即便是

Sean Farrell，Fundstrat 研究機構的數位資產策略主管表示，若比特幣價格下跌至 48,000-50,000 美元區間，將為長線投資人帶來顯著的買入機會。Farrell 認為，目前加密資產的風險回報比已比股票更具吸引力，潛在的回檔意味著的是機會，而非令人擔憂的原因。分析師指出，過去 12 個月企業每股盈餘（EPS）的成長速度快於全球流動性成長，因此傳統股票相較於像比特幣這類對流動性敏感的資產更具優勢。不過，他預期這些動態在未來 3 到 6 個月內會發生變化，因為投資人將回到以貨幣對沖為主並轉向加密貨幣。 Farrell 將 48,000-50,000 美元比特幣水位視為買入機會 Farrell 表示，若比特幣下跌至 5 萬美元低位，對市場而言將是福而非災。他補充：「如果我們跌到 5 萬美元低位，在其他條件相同的情況下，我一定會收拾行李。我認為這會是給那些人的巨大機會。」分析師將這些價格水位描述為對長線投資人所帶來的巨大買入機會。 過去 12 個月企業 EPS 成長快於流動性擴張 Farrell 指出，過去 12 個月企業每股盈餘（EPS）的成長速度快於全球流動性成長，因