Gate 深度報導與加密市場分析

GCEX 是一家機構級數位資產與外匯（FX）做市／主經紀（prime broker）公司，已委任 Mohammed A. Mulla 進入其位於杜拜的子公司董事會；該子公司為 GC Exchange FZE。此任命在 GCEX 將受監管的數位資產業務擴展至中東之際，進一步強化公司的領導團隊。曾在 Finalto（前身為 CFH Clearing）投入 16 年、擔任中東與亞洲區域創辦副總裁（founding Vice President）的 Mulla，將加入一間獲杜拜虛擬資產監管局（Dubai's Virtual Assets Regulatory Authority）授權的子公司；該公司以「虛擬資產服務提供者（Virtual Asset Service Provider）」身分獲准以經紀自營商（broker-dealer）模式營運。 杜拜持續在其專門的虛擬資產監管框架下吸引機構級數位資產公司，同時既有的 FX 基礎設施提供者也正定位自身，以服務傳統資本市場與數位資產之間的融合。 Mulla 將 16 年 Finalto 經驗帶入 GCEX 董事會 Mulla 曾在 Finalto（

Hugging Face 於 2026 年 7 月 16 日披露，其生產基礎設施遭到一套自主 AI 代理系統入侵。此次攻擊利用了該平台資料處理管線中的兩項程式碼執行漏洞：遠端程式碼資料集載入器，以及資料集設定檔中的範本注入缺陷。其後，該代理程式升級至節點層級的存取，蒐集雲端與叢集憑證，並在單一週末期間於多個內部叢集間橫向移動，產生了超過 17,000 則已記錄的行動。該公司將此入侵描述為與先前遇到的任何情況都不同。 Hugging Face 指出內部資料集與服務憑證遭到未授權存取 該公司確認對一小部分內部資料集以及多組服務憑證的未授權存取。Hugging Face 表示，未發現有竄改公開面向模型、資料集或 Spaces 的證據。攻擊起源於平台的資料處理管線，在此處，惡意資料集利用了這兩項程式碼執行漏洞。隨後，該代理程式在單一週末期間於多個內部叢集間進行橫向移動。 Hugging Face 完成補救並與外部鑑識專家合作 Hugging Face 表示，已聘請外部網路安全鑑識專家、通知執法單位，並完成補救步驟。這些步驟包括關閉最初的存取路徑、重建遭入侵的節點、輪替受影響的憑證，以及加強叢集

Binance 和 Bybit 在過去 30 天內合計記錄到超過 23 億美元的穩定幣淨流出，這是根據 Coinpedia 報導的數據。Binance 佔了約 15.5 億美元的流出，而 Bybit 則在同一期間記錄了約 7.86 億美元。這些淨流出反映出幣圈交易需求的整體降溫：兩大平台的穩定幣儲備（通常由交易所持有、可隨時部署的資本）都在下滑。分析師將這些提領規模視為市場流動性轉弱的訊號。集中式交易所的穩定幣餘額是衡量交易意願的重要指標；當儲備下降，通常意味著參與者要嘛把資金轉向自我託管、要嘛降低風險曝險，或乾脆從主動交易中退場。 Binance 和 Bybit 穩定幣淨流出 23 億美元 在過去一個月，Binance 的穩定幣淨流出約為 15.5 億美元，而 Bybit 則在同一期間流出約 7.86 億美元。兩者合計後超過 23 億美元——這是集中式平台上通常用於主動交易的資本出現相當顯著的回撤。 放在交易所的穩定幣如同等待部署的資本。當交易者想買進加密資產時，會使用已預先停放在平台上的穩定幣。當這些儲備縮水時，往往意味著參與者正撤出至自我託管、降低曝險，或乾脆退出主動交易。 穩定

持有介於 1,000 與 10,000 BTC 之間的比特幣鯨魚錢包，於截至 7 月 19 日的 60 天內累積了約 66,700 BTC，這代表了今年最強的買盤波之一。此次累積發生在 7 月中旬，當時比特幣價格維持在 64,500 美元至 64,700 美元之間，顯示大型持有者在不造成價格顯著波動的情況下吸收了供給。持有規模較中等、介於 100 到 1,000 BTC 的持有者，則在同一期間分布了約 77,800 BTC，提供了讓鯨魚等級買入得以進行的流動性。這種背離反映出供給從較短期持有者轉移至持有時間更長的實體。 交易所儲備在比特幣轉向自我託管的趨勢下仍持續下降；而美國現貨比特幣 ETF 在經歷一段延長的淨流出後，重新回到淨流入。 鯨魚錢包在 60 天窗口內累積 66,700 BTC 持有介於 1,000 與 10,000 BTC 之間的錢包，於截至 7 月 19 日的 60 天內累積了約 66,700 BTC。這波累積行情在今年最強事件之下，僅次於該事件。最強事件發生在 6 月中旬，當時同一錢包級距錄得淨增 68,000 BTC。兩次連續的大規模累積事件，代表市場最大參與者持續

研究人員於 20 日在一場國會論壇上，提議將「yeolbun-yeolseung 平均（年數平均）方法」套用於南韓針對不動產的資本利得稅。Narasalrim Research Institute 高級研究員李尚敏（Lee Sang-min）在國會議員會館出席由共同民主黨代表閻泰英（Yeom Tae-young）以及國民創新黨代表車奎根（Cha Gyu-geun）主辦的「不動產稅制改革的方向與任務」論壇時提出該提案。該提案旨在因預期中的政府將宣布不動產政策措施（包含提高持有稅）而在單一時間點實現長期累積所得時，所發生的累進稅負扭曲問題。 研究人員提議將 yeolbun-yeolseung 方法用於資本利得稅 李尚敏表示，目前用於退休所得課稅的 yeolbun-yeolseung 方法可適用於資本利得。該方法將總所得除以持有年數（yeolbun），將稅率套用以計算一年之稅額，並再將該稅額乘以持有年數（yeolseung），以決定應繳總稅額。李解釋，引入 yeolbun-yeolseung 方法「能夠只修正累進稅率下於轉讓時點將長期形成的所得集中而產生的不利情況」。他表示，當長期累積的所得

參議員伊麗莎白・沃倫（Elizabeth Warren）寄信給美國總統川普（President Trump），要求針對加密貨幣獲利進行自願的最新財務揭露。此舉是在一份報告顯示川普在 2025 年因與加密貨幣相關的收入獲得約 14 億美元之後。該項要求旨在協助參議院就《清晰法案》（Clarity Act）進行持續辯論；該法案將透過釐清美國證券交易委員會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）的角色，為數位資產市場建立一套全面的監管框架。沃倫在信中提到，聯邦官員從其所監管的產業獲利是否適切，令人擔憂；她指出，川普 2025 年的加密貨幣收入較前一年大幅增加超過一倍，且如今已占其收入的大多數。 川普的加密貨幣收益與家族持股在 2025 年 美國總統川普的財務揭露顯示，他在 2025 年約有 14 億美元與加密貨幣相關的收入，較前一年的數字超過兩倍。該揭露詳述家族的重要參與，包括由「川普家族成員（Trump Family Members）」持有的 DT Marks Defi LLC 之 30% 持股。僅該實體在 2025 年就產生超過 5.9 億美元，並持有對 World Liberty

Circle 總裁 Heath Tarbert 依據監管文件，自 2025 年 6 月穩定幣發行商 Circle 股票上市以來，出售了約 3080 萬美元的 Circle Internet Group 股票。這些出售涵蓋了約 10 筆在申報中披露的交易，標的為 CRCL，即 Circle 的 B 類 A 普通股；在此期間未發現其後的公開市場回購。部分交易根據 Rule 10b5-1 交易計畫執行，該計畫允許公司內部人事先建立預定的交易指令。 這項差異很重要，因為並非每一次高管所申報的持股減少都代表出於自主的出售。Circle 代扣代繳稅款而保留的股份，並不能讓該高管取得與公開市場交易相同的實際收益。Circle 在 2025 年 6 月的首次公開募股中以每股 31 美元定價，透過公司與既有股東出售 3400 萬股股份，且在承銷商超額配售（overallotment）之前完成。CRCL 隨後的交易價格大幅高於其發行價格。 Tarbert 在 2026 年 3 月 2 日執行最大一筆交易 Tarbert 申報披露的最大一筆交易發生在 2026 年 3 月 2 日，當時他根據 Rule 10

澳洲證券與投資委員會（ASIC）在 2025-26 財政年度內，根據 7 月 20 日公布的數據，於法院命令下開出了創紀錄的 8.3 億澳元民事罰款。該等罰款源自針對 CFD 經紀商、銀行、超級年金受託人以及金融服務公司的執法行動；同時，ASIC 也協助向消費者與投資人退回逾 6.43 億澳元。創紀錄的總額包含 2026 年 1 月至 6 月間命令的 4.8 億澳元，以及該財政年度上半年期間的 3.5 億澳元。由主席 Sarah Court 主導的執法計畫，聚焦於保障零售投資人、維護市場完整性、數位資產、打擊詐騙，以及澳洲金融服務業中的不當行為與違規。 Union Standard International Group 收到 3 億澳元罰款 聯邦法院命令 Union Standard International Group 支付創紀錄的 3 億澳元罰金，以懲處 ASIC 所描述為影響零售投資人的嚴重不當行為。該案成為澳洲史上針對 CFD 營運商開出的最大額民事罰款，並構成 ASIC 在該財政年度下半年的執法計畫核心重點。 在報告期間內，其他重要的法院裁決包括：HSBC Bank Au

AST SpaceMobile（ASTS）股票在週一盤前交易上漲 2%，原因是該公司價值 10 億美元的可轉換票據發行即將結算。該票據票面利率為 1.625%，可能帶來最多約 11.3 億美元的淨收益。衛星通訊分析師 Tim Farrar 表示，這項融資計畫指向潛在的「發射服務商收購」可能性；他形容這樣的舉動「很可能是愚蠢的」，並指出公司需要改變說法。ASTS 股票週五上漲 5%，但仍在本週收盤下跌 21%，創下 2 年多來最嚴重的單週跌幅。此輪融資之際，AST SpaceMobile 正在擴大其 BlueBird 衛星星座；BlueBird 11、12、13 目前已在卡納維拉爾角（Cape Canaveral）就位，等待下一次發射。 分析師稱收購發射公司「很可能是愚蠢的」 衛星通訊分析師 Tim Farrar 在 X 上表示，公司的融資計畫指向的是收購發射服務商，而非在 Blue Origin 的 New Glenn 因延遲之下，努力取得更多 SpaceX Falcon 9 的任務。針對一份投資者分析指出可轉換票據所得款項中可能有一半需要用來以 Falcon 9 任務取代延遲的 Ne

大信證券於今年上半年透過兩筆一般公司交易，記錄了約 1,800 億韓元的 IPO 主導承銷認列，並計畫於下半年透過 Sono International 上市實現轉圜。證券公司將上半年表現未達預期歸因於韓國交易所（KRX）更嚴格的上市審査，以及雙重上市指引公告延後，導致已準備公司的審査時程被推遲至下半年。由於 KRX 審査標準加強，以及對雙重上市監管方向的不確定性，上半年國內 IPO 市場整體收縮，數家公司延後上市時程；不過在有限的市場中，競爭型證券公司仍在同時取得大型交易與小型至中型 IPO。 大信證券上半年承接兩筆一般公司 IPO 根據金融投資業界於 20 日報導，大信證券於上半年主導了兩筆一般公司 IPO，分別為 Chaebi 與 Hanpass。Chaebi 進行規模為 1,380 億韓元的公開發行，而大信證券則在 Hanpass 總發行額 2,090 億韓元中，作為共同主導承銷商獲得約 420 億韓元的認列。若將 SPAC 納入考量，大信證券上半年的 IPO 主導承銷表現為共三筆、合計約 3,100 億韓元。 公司指出 KRX 審査強化與指引延遲 大信證券一名官員表示，上半年

20 日下午舉行的面試中，來自韓國主要年金基金與互助會的 6 位前任及現任首席投資官（CIO）競逐國民年金服務（NPS）的 CIO 職位。候選人包括現任韓國投資公司（Korea Investment Corporation，KIC）CIO 李勳（Lee Hoon），以及來自 Suhyup、私立學校教職員年金（Private School Teachers Pension）、Noranwoosan 互助會、Saemaul Geumgo Federation、警察互助會等組織的 5 位前任 CIO。所有候選人均具備為韓國主要機構投資人管理資產的豐富經驗。 金融投資業界指出，這場 6 人競爭反映出韓國年金基金領域的領導整合。另有 1 位通過文件審查的額外候選人未參加面試，因其已接受另一家國內主要年金基金的 CIO 職位。 李勳帶來韓國投資公司的經驗 現任 KIC CIO 的李勳（Lee Hoon）曾在 Korea Investment Securities、Woori Investment Securities、Samsung Securities 擔任分析師。他於 2014 年加入 KIC

韓國股市在 20 日出現流動性下降的情況；根據韓國交易所資料，KOSPI 交易量達到 33.2087 兆韓元。這比 1 日記錄的 51.8114 兆韓元大幅下降，且投資人存款也同步減少。流動性收縮發生在 AI 獲利憂慮與中東戰爭不確定性導致外部環境不利的同時，而國內供給狀況則已惡化。 KOSPI 交易量降至 33.2 兆韓元 韓國交易所於 20 日公布，KOSPI 股票交易量為 33.2087 兆韓元。該數字較 1 日記錄的 51.8114 兆韓元交易量出現顯著下滑。交易活躍度的下降與投資人存款減少同步，顯示市場整體流動性正從交易中撤出。 外部因素包含 AI 疑慮與中東不確定性 市場面臨源自 AI 獲利疑慮以及與中東衝突相關的不確定性所帶來的不利外部條件。這些因素進一步加劇國內供給惡化，導致在 KOSPI 股票中觀察到的整體流動性下滑。外部壓力疊加國內市場狀況走弱，使交易活躍度下降。 常見問題 20 日的 KOSPI 交易量是多少？ 根據韓國交易所資料，20 日 KOSPI 交易量達到 33.2087 兆韓元。 為何 KOSPI 流動性正在下降？ 流動性下降源於 AI 獲利疑慮、中東戰

韓華菲利（Hanwha Philly Shipyard）被選為美國國防部導彈防禦局（US Missile Defense Agency, MDA）「海上航跡追蹤船（Maritime Range Tracking Ships）」計畫的造船廠，進一步引發外界對主要股東韓華系統（Hanwha Systems）的關注。20日，韓華系統股價收在 61,100 韓元，較前一個交易日下跌 4,400 韓元（6.72%）。此項選擇使菲利（Philly Shipyard）成為美國「黃金穹頂（Golden Dome）」飛彈防禦系統建設中的關鍵參與者，屬於更廣泛的 MASGA 政策，旨在重建美國造船產能。 儘管核心業務表現強勁，韓華系統股價仍下跌 根據 MPDoctor，韓華系統股價收在 61,100 韓元，約比 3 月期間盤中高點 184,000 韓元低 66.8%。韓華系統持有菲利（Philly Shipyard）60% 股權，意即造船廠的虧損會反映在合併財務業績中。 F&N Guide 預測，韓華系統第 2 季營收將達 9,588.90 億韓元，營業利益為 619.0 億韓元，分別年增 24.8% 與

法國國家賭博主管機關要求國內網路服務供應商在 2026 年 7 月 16 日封鎖對 Polymarket 的存取，監管機關並於 2026 年 7 月 17 日公開確認此措施。封鎖令針對加密貨幣驅動的預測市場平台，理由是擔憂非法賭博、可能的操縱以及消費者損失。此執法行動加劇法國對未獲授權預測市場的監管立場，從原本自願性的地理限制，升級為強制性的 ISP 層級封鎖，而在平台仍未遵從法國賭博法規的情況下。 法國國家賭博主管機關實施 ISP 層級存取限制 法國國家賭博主管機關主席（Autorité Nationale des Jeux，簡稱 ANJ）於 2026 年 7 月 16 日發布封鎖令。監管機關在隔天公開確認該措施，並將 Polymarket 描述為一個擁有特別龐大受眾、正在推廣未獲授權賭博與投注服務的平台。該機關發言人表示，只要 Polymarket 被認定未遵從法國賭博法規，限制就將持續生效。 該命令將責任直接交到網路供應商手上，要求他們阻止使用者存取該平台。ANJ 在 2024 年 11 月審查 Polymarket 的營運後，該平台先前曾限制法國用戶。這次審查發生在一名法國交易

伊朗里亞爾在 7 月 20 日跌至約每美元 195 萬，打破先前於 5 月 4 日創下的 190 萬紀錄。這一下滑是在美國重新加大施壓，以及 6 月曾短暫使區域趨於穩定的停火協議崩塌之後出現。國際貨幣基金會（IMF）目前預期，伊朗經濟將在 2026 年萎縮 6.1%，平均通膨預計將達到 68.9%；由於制裁與戰爭造成的損害、基礎設施中斷，再疊加多年經濟管理不善所累積的影響。 里亞爾在 7 月 20 日跌至每美元 195 萬 7 月 20 日，美元在伊朗公開市場報價接近每美元 195 萬里亞爾。美元在 7 月 17 日已觸及每美元 191.8 萬里亞爾，跨過 5 月 4 日創下、每美元 190 萬里亞爾的先前紀錄。以目前匯率計算，伊朗官方每月最低工資 166,255,500 里亞爾，換算約為 87 美元。 該貨幣在 2026 年初曾在每美元約 147 萬里亞爾交易，迄今在約七個月內已損失其剩餘價值的約四分之一。總部位於倫敦的廣播公司 Iran International 將這一下跌歸因於「能源與運輸基礎設施受損、產量與出口降低，以及在霍爾木茲海峽周邊的中斷」，並指出這些因素又被制裁、戰爭

iiDENTIFii 於 2026 年 1 月 1 日任命 Marco Wagener 為執行長（CEO）。Wagener 為共同創辦人，並曾任首席技術長（CTO）。隨著公司進入下一階段策略性成長，Wagener 將接下領導職務。此任命回應身份詐欺態勢的轉變：生成式 AI 推動 iOS 注入式攻擊手法（injection-attack tradecraft）年對年成長 740%。iiDENTIFii 身分認證指數（Identity Index）2024 將「由 AI 驅動的詐欺」評為最大的新興身份詐欺趨勢；受訪者中有 59.2% 指出這是一項關切。預期未來五年全球數位身分市場將以 17.54% 的複合年成長率（CAGR）成長；其中被認定為關鍵成長推動因素的是政府對個人（government-to-person）支付通道（payment rails），尤其在非洲地區。 iiDENTIFii 已由南非的身分認證創新者，成長為服務於南非、非洲與英國領先銀行、支付服務供應商（payment service providers）、行動網路營運商（MNOs）以及公部門機構的企業級身分認證平台。根據

南非的經濟在新一輪以色列—伊朗衝突之下展現了顯著韌性，蘭特匯率的表現比過去面對全球衝擊時更穩。這種韌性源自刻意的政策可信度舉措：較低的通膨目標、主體預算盈餘自 2023/24 起擴大（此前歷經 15 年赤字），以及財政路徑規劃政府債務今年先攀升至國內生產總值（GDP）的 78.9% 上限後，再朝 10 年底約 75% 方向下降。南非央行經濟研究主管 Konstantin Makrelov 上週在阿比尚舉行的非洲經濟會議上，指出該國改善的財政指標，並強調健全的財政與貨幣政策使南非能比那些債務對 GDP 比例上升或通膨偏高的經濟體更有效吸收衝擊。政策可信度的累積已強化該國的宏觀經濟基礎，從近期信用評等上調與金融部門改革可見一斑。 信用評等機構上調南非主權評等 S&P 在 2025 年 11 月將南非長期外幣信用評等上調一個等級，這是該國兩十年來首次上調。Moody's 在 2026 年 5 月下旬將展望由穩定調整為正向。Fitch 於 6 月 5 日上調南非長期信用評等，這是 21 年來首次上調。這些上調反映了財政紀律的影響，包括主體預算盈餘擴大，以及預定的債務穩定路徑。Makrelov

三星資產管理、未來資產全球投資，以及韓國投資管理在 5 月 1 日至 6 月 12 日期間，合計花費 145.76 百萬韓元用於太空探索（SpaceX）相關 ETF 廣告，內容根據金融監督服務處與該等機構向民主黨立法委員姜俊鉉提交的資料彙整。韓國投資管理以 84.76 百萬韓元居首，其後依序為未來資產 31 百萬韓元、三星 30 百萬韓元。此波廣告宣傳早於預期的 SpaceX 首次公開募股（IPO）認購日 6 月 12 日，但最終未能在國內資產管理公司與券商之間落實。金融監督服務處此前曾敦促資產管理公司避免廣告競爭，但三家主要公司仍在長達 43 天的期間內，針對以 SpaceX 為主題的 ETF 進行大規模行銷活動。 韓國投資管理分配每月平均廣告預算的 37.12% 韓國投資管理在 SpaceX ETF 廣告上花費 84.76 百萬韓元，佔其去年每月平均 ETF 廣告預算 228.25 百萬韓元的 37.12%。未來資產使用其每月平均預算 361.17 百萬韓元的 8.58%，三星則使用其每月平均預算 1.07 億韓元的 2.80%。廣告費用涵蓋 YouTube、戶外與電視廣告等，而非

根據韓國金融投資協會（Korea Financial Investment Association）的數據，在波動加劇的情況下，韓國股票市場的投資人存款在一個月內幾乎減少 30 兆韓元。到 15 日為止，投資人存款為 109.87 兆韓元，較上個月初期錄得的 139 兆韓元下跌約 21%。在同一期間，個人投資人淨買入超過 35 兆韓元的國內股票與交易所交易基金（ETFs），顯示存款下滑反映的是實際股票買盤，而非資金從市場外逃。存款仍高於 100 兆韓元，業界分析師認為這項下滑是落後指標，而非出現大規模投資人出走。 投資人存款減少 30 兆韓元；淨股票買入超過 35 兆韓元 根據韓國金融投資協會的說法，截至 15 日，投資人存款總額為 109.87 兆韓元。這相較於上個月初期存款超過 139 兆韓元，約下跌 21%。投資人存款——用於證券帳戶以進行股票買入的資金——被視為市場待命資金（standby capital）的關鍵指標。當 KOSPI 突破 8,000 點時，這些存款成長迅速；但隨後因指數出現每日約 10% 的波動而回落。 然而，存款減少並不直接表示投資人正從股票市場撤出資金。上

灰度（Grayscale）於 7 月 17 日提交了一份招股說明書補充文件，概述其將從以太坊（Ethereum）與索拉納（Solana）質押（staking）獎勵中進行每季現金分配的計畫；預計對其 Solana 質押 ETF（GSOL）的調整將於約 2026 年 8 月 7 日生效。該文件引入強制現金分配模型：GSOL 將至少每季將質押獎勵兌換為現金，並在扣除費用後，將淨收益分配給股東。此舉擴大了灰度既有的質押獎勵派息架構；灰度今年稍早已在其以太坊質押 ETF（ETHE）中推出類似機制。隨著美國幣圈基金轉向能產生收益（yield）的產品，而不僅是簡單的現貨曝險，灰度的這項調整也凸顯了這一趨勢。 Grayscale 提交 GSOL 招股說明書補充文件，涵蓋每季現金分配 灰度於 7 月 17 日提交的招股說明書補充文件，概述了一份新的 GSOL 信託協議，將為股東引入質押獎勵的強制現金分配。依修訂後的架構，GSOL 將至少每季把質押考量項目（staking consideration）降低為現金，並在扣除費用後（包括任何與質押相關的費用），向股東分配淨收益。根據彙整該文件的報導，這項變更預