Gate 深度報導與加密市場分析

美元兌韓元（USD-KRW）匯率在三週內約下跌 80 韓元，從 7 月 1 日的 1,559.20 韓元下滑至 7 月下旬約 1,480 韓元。原因是外匯市場中美元供給超過需求。這一下跌反映半導體出口創紀錄：6 月出口額達到 1,022.5 億美元——首次超過 1,000 億美元——而 7 月 1 日至 20 日出口額達到 549 億美元，創下該期間新高。韓國政府將其 2026 年經濟成長預測從 2.0% 上調至 3.0%，並預估經常帳順差為 2,900 億美元，遠超去年創紀錄的 1,231 億美元；包括 SK Hynix 在內的主要出口商正積極將美元持有量兌換為韓元。 USD-KRW 受創紀錄出口影響 三週下跌 80 韓元 美元兌韓元匯率在 7 月 1 日達到 1,559.20 韓元，為 2009 年以來最高水平；其後約在三週後下滑至 1,480 韓元左右。市場參與者預期，隨著出口公司美元供給持續增加，匯率還將進一步下跌。6 月出口總額為 1,022.5 億美元，首次超過 1,000 億美元；7 月 1 日至 20 日出口額達 549 億美元，為該期間紀錄新高。政府將 2026 年經

Chainlink 公佈其 BUILD 計畫的經濟模式將轉向商業費用合約，最終的 BUILD 獎勵申領將在 2026 年 7 月 7 日結束。參與的專案將轉型為商業安排，在其中費用以 LINK 或其他流動性代幣支付。此變更旨在為 Chainlink 的預言機與基礎設施服務建立更清晰的商業框架，直接針對網路採用如何轉化為代幣效用。BUILD 計畫先前透過代幣承諾，將早期階段專案與 Chainlink 的生態系對齊，但隨著網路成熟並擴展至機構金融，它正朝向付費型基礎設施模型前進。 Chainlink 將 BUILD 計畫轉型為以費用為基礎的商業模式 BUILD 計畫旨在將早期階段專案與 Chainlink 的生態系對齊。專案在承諾其代幣供給的一部分或將其經濟上行空間的一部分回饋至 Chainlink 網路的同時，獲得支持、服務或整合協助。根據 Chainlink 官方更新中公佈的新方向，參與專案預期將朝向商業協議發展，費用以 LINK 或其他流動性代幣支付。最終的 BUILD 獎勵申領將於 2026 年 7 月 7 日結束，標誌著原始誘因結構的終結。 Chainlink 的預言機服務提供價

韓國央行的貨幣政策委員會於 23 日核准了一項針對金融中介支持貸款制度的改革計畫，目標是強化貨幣政策工具，並擴大對地區中小企業（SMEs）的支持。改革旨在提升系統在應對經濟狀況時的彈性，並改善對弱勢部門的金融可得性。韓國央行在修訂《韓國央行對金融機構的放款規定》後公布了該決定，這標誌著針對全國與地區中小企業更具適應性的信貸支持機制的轉向。 韓國央行打造與 SME 信貸掛鉤的支持方案 改革的重點是設立一個新的「SME 信貸掛鉤支持」方案，旨在根據經濟狀況靈活調整配額與利率。該方案面向廣泛的中小企業，而非特定產業；配額將依據各銀行在 SME 放款上的季度淨增額分配。政策連結貸款以及對特定產業的貸款不納入計算。韓國央行表示，將對低信用評等公司貸款、無擔保信貸借款人貸款，以及營運歷史較短的企業給予更高權重，以增強弱勢部門與高生產力中小企業的金融可得性。金融機構將透過績效評估獲得誘因，例如擴大配額配置與優先放款利率；並且正考慮讓僅透過網路的銀行參與。該方案預計於 2027 年下半年推出。 地區 SME 支持配額凍結 12 年後將擴大 韓國央行將擴大「地區 SME 支持」方案的配額。該方案自 20

SeAH 航空與國防材料（SeAH Aviation & Defense Materials）為 SeAH 板鋼控股（SeAH Besteel Holdings）的子公司。該公司於 7 月 23 日在倫敦舉行的 2026 年法恩伯勒國際航展（Farnborough International Airshow 2026）上，被空中巴士（Airbus）選為高強度鋁合金材料的供應商，成為首家達成此指定的韓國材料公司。此項選定回應全球航空材料供應鏈日益加劇的瓶頸，並驗證了 SeAH 的流程管控技術與品質競爭力。隨著全球商用客機生產需求加速，航太產業正面臨持續的供應限制。 SeAH Aviation 與空中巴士簽署長期供應協議 SeAH 航空與國防材料宣布，該公司於 7 月 23 日在倫敦舉行的 2026 年法恩伯勒國際航展（Farnborough International Airshow 2026）上，與空中巴士（Airbus）就高強度鋁合金材料簽署長期供應協議（LTA）。該合約是在產品認證完成前簽署，屬於不同尋常的作法，反映空中巴士對 SeAH 製造能力的信心。SeAH 先前於 2024

明知大學研究所地產學院教授金美允（Jin Mi-yoon）於 7 月 23 日警告，因許可與動工啟動收縮，住宅供給瓶頸正在加劇。金在首爾永登浦 KBS 附屬大樓舉行的房地產政策公開辯論中表示，自 2022 年以來許可與動工啟動同時下滑，將導致完工與入住量減少，最終增加中低收入戶的住房成本負擔。該教授強調，最令人擔憂的並非暫時性的供給減少，而是住宅供給鏈結的斷裂。 自 2022 年起住宅供給管線中斷 金解釋，自 2022 年以來許可與動工啟動同時下滑，未來將使完工與入住量下降，並降低既有交易市場的存量。「這最終會增加中低收入戶的住房成本負擔」，金表示。 該教授指出，隨著租傳詐欺事件後承租者信心崩塌，非公寓類建築顯著減少。「非公寓是單身年輕族群與新婚夫婦的重要居住選擇，較公寓而言，只需較小的頭期款與較低的月租，但非公寓的減少正在造成居住選擇上的困難」，金說。 金建議金融支援與放寬管制措施 金表示，目前所需的是恢復住宅供給管線，使許可能帶動動工啟動，動工啟動再帶動完工與入住。該教授呼籲擴大金融與稅務支援以支撐新建供給，並同時放寬管制以促成民間的都更活化。 「我們必須改善一個環境，讓許可、土地

Ed Dowd 在 Kitco 指出，標普 500 約 45% 市值與 AI 相關，十年回報預估為零；私募信貸打包成含保險證券，風險可能波及保險與機構。房市高估約 30%、新屋庫存約 9 個月，市場近凍結；AI 集中度高，四因素可能抑制投資：模型商品化、企業投入降溫、需實際回報、電力不足。建議資產配置：黃金/白銀 5–10%、提高現金；他不持股，僅現金、黃金與長期美債。

南韓的首次公開募股（IPO）市場在上半年出現大幅下滑。根據新韓證券（Shinhan Securities）於 23 日的說法，上半年有 17 檔新掛牌，籌資額達 ₩1.1 兆。這 17 檔掛牌較去年同期下降 55.3%（年增），而籌資也下滑 48.7%，以掛牌數量而言，是自 2020 年以來最疲弱的上半年表現。下滑主因包括：因雙重掛牌（dual-listing）監管爭議而凍結大型股掛牌，以及去年下半年新 IPO 規則實施後的調整期，其中包含擴大機構投資人鎖定期要求，並對需求預測資格實施更嚴格限制。截至 6 月底，這 17 檔新上市股票相對發行價的平均報酬率為 -14.1%，其中 17 檔中的 13 檔交易價格低於發行價。新韓證券分析師 Oh Gwang-young 指出，下半年能否復甦取決於符合新雙重掛牌指引的公司能否成功融入市場，並預估全年將有 64–68 檔掛牌、總籌資額為 ₩3.4–3.9 兆，但前提是指引明確以及大型股重新回歸。 南韓上半年錄得 17 檔 IPO 與 ₩1.1 兆籌資 在 KOSPI 市場，上半年僅有 1 檔掛牌：K bank，募得 ₩4980 億，較去年同期（

FCA 宣布第二期超級沙盒啟動，Anthropic 供 21 家機構 Claude AI（含 Claude Code、Claude Cowork），用於代理支付、詐欺檢測、合規自動化及 AI 治理；申請數為 199 份，增長 51%。NVIDIA 提供算力、NayaOne 提供開發工具，並推 10 週 Agentic Academy。

比特幣短線反彈乏力，暫報65,900美元。美國參議院共和黨公布《CLARITY 法案》修訂版，強化公職倫理、規範穩定幣、確立區塊鏈開發者豁免，並設落日條款；標普與 Pantera 推出以協議收入為基礎的數位資產指數，作為機構配置新指標。

首爾住房房貸使用率在截至 6 月的一年內下跌 7.29 個百分點至 45.67%。政府的貸款上限推動下滑，令現金買家在像一岫洞（Ichon-dong）與新川洞（Sincheon-dong）這類區域變得主導，當地房貸比率下滑超過 20 個百分點。6·27 與 10·15 的政策措施依房價級距將房貸上限封頂為 600 百萬、400 百萬或 200 百萬韓元，要求購買 20 億韓元住宅的買家至少要在個人現金中提供 16 億韓元。472 個已獲批的首爾市重建區域中有 70 個在動工前因融資困難而停滯不前；而 IBK 產業銀行在五家主要銀行已超過其年度家庭貸款目標 4.33 兆韓元並於 15 日達到 4.68 兆韓元後，叫停新增變動利率房貸借貸。 首爾住房房貸比率一年下滑 7.29 個百分點 首爾集合式建物交易顯示，抵押貸款比率從去年 6 月的 52.97% 降至今年 6 月的 45.67%，下跌 7.29 個百分點。出現顯著房價上漲的區域跌幅更明顯：城東區（Seongdong-gu）下跌 14.89 個百分點、銅雀區（Dongjak-gu）下降 15.16 個百分點、江東區（Gangdong-

XRPL 驗證者 Vet 指出 v3.2.0 升級期限不足一週，未升級節點將中斷，呼籲交易所與專案方速更新。現況：v3.2.0 已佔 57.9%、驗證者升級 66.4%；XLS-0095 將伺服器名由 rippled 改為 xrpld，過渡自 2026-06-15 啟動。fixCleanup3_2_0 85.71% 支持，若維持 80% 以上，預計 2026-07-29 啟動；修補資產庫、借貸與 DEX/域漏洞，無新增功能。

南韓金融服務委員會正推進更嚴格的單一個股槓桿 ETF 存款要求之實施時程，將原本 8 月上旬提前至 7 月底。韓國金融投資協會於 7 月 21 日依金融服務委員會的要求，與 6 家主要證券公司、韓國交易所，以及 KOSCOM 召開會議，討論加速後的排程。此項政策調整係繼 7 月 21 日總統李在明在內閣會議上的指示之後；他要求主管機關迅速且大膽地為單一個股槓桿 ETF 落實補充措施，並表示外界質疑所公布措施是否足以應對。此次監管收緊的目的，在於處理韓國市場與單一個股槓桿型交易所買賣基金相關的投資人風險疑慮。 總統李在明要求內閣會議中迅速落實 總統李在明於 7 月 21 日在內閣會議中指示主管機關，應迅速且大膽地落實針對單一個股槓桿 ETF 所需的應對措施。李表示，外界指出主管機關最近公布的補充措施是否足夠。總統多次呼籲立即採取行動，促使主管機關與產業加速進行排程協調。 韓國金融投資協會於 7 月 21 日召開技術會議 韓國金融投資協會於 7 月 21 日舉行會議，與 6 家主要證券公司的技術人員、韓國交易所，以及 KOSCOM 討論提前落實針對單一個股槓桿產品的強化基本存款要求。該會議

南韓公平交易委員會於 7 月 23 日宣布修訂《公平交易法》執行政令，藉此關閉允許控股公司旗下的企業風險投資（CVC）部門透過外部資金間接投資創辦人家族企業的漏洞，並允許透過特殊目的載體（SPC）進行附屬公司債務保證。立法公告期間截至 9 月 1 日。修訂內容鎖定迴避架構：當 CVC 作為有限合夥人參與投資於受限制實體的基金，以及當附屬公司透過第三方 SPC 保證債務，而非以直接向金融機構借貸的方式進行。現行法禁止一般控股公司旗下的 CVC 投資於附屬公司、創辦人家族公司，或披露對象集團實體，並將海外投資限制為總資產的 20%，但在本次修訂前，外部基金參與仍未受規範。 KFTC 禁止 CVC 投資於受限制實體基金 該修訂將以下行為列為非法迴避：任何一般控股公司旗下的 CVC 投資於其主要目的在於投資禁止標的的基金，不論是直接投資，或是透過執行投資合夥營運進行。依現行規定，CVC 不得投資於附屬公司、由控股家族成員資助的公司，或位於披露對象公司集團內的實體，並禁止將超過總資產 20% 配置給海外公司。監管落差使得 CVC 得以作為有限合夥人參與外部投資合夥，該合夥隨後投資於控股家族公司。

Apollo Global Management 首席經濟學家 Torsten Slok 表示，當地時間 22 日，由於中東衝突再次升級，能源市場供應中斷的風險又再度增加。Slok 解釋稱，霍爾木茲海峽的油品過境運輸量已下滑至接近零的水準，並警告可能出現「非線性連鎖損害」，其後果是供應中斷導致大幅的價格飆升與經濟衝擊。由於美伊和平談判預期走弱、而中東敵對行動恢復，國際油價近期飆升；Brent 原油盤中觸及每桶 $94.25，而西德州中級（WTI）期貨突破 $88。 Brent 原油每桶觸及 $94.25，地緣政治緊張加劇 Brent 原油於當地時間 22 日盤中交易期間觸及每桶 $94.25，期間 WTI 期貨也突破 $88。由於美國總統 Donald Trump 警告，針對美軍死亡事件將進行報復，並宣布計劃打擊伊朗核設施，地緣政治緊張在近期升級。美國國務卿 Marco Rubio 表示，伊朗並未認真進行談判，進一步加劇緊張局勢。 美國戰略石油儲備下滑至 310 萬桶 Slok 對美國戰略石油儲備大幅下滑表示擔憂。引用美國能源資訊署（US Energy Information Admi

香港股市截至 7 月 22 日已超過 100 檔新掛牌，受硬科技企業以及 A+H 雙重上市推動。香港交易及結算所（HKEx, 00388.HK）週三收盤上漲 HK$1，或 0.25%，至 HK$400.60，為其連續第三個交易日收在上漲走勢之中。首次公開募股（IPO）的飆升反映出香港作為中國科技公司離岸融資平台的角色進一步強化。今年的掛牌以半導體、AI、先進製造、生技以及新能源等硬科技領域為主；同時，已在中國 A 股市場上市的公司加速發行 H 股，以擴大海外融資管道並吸引國際機構投資人。 HKEx 以 HK$400.60 收盤，連續第三個交易日上漲 香港交易及結算所（00388.HK）週三收盤上漲 HK$1，或 0.25%，至 HK$400.60。該股錄得連續第三個交易日上漲。市場預期指出，新掛牌數量、募資規模與交易活躍度的增加，將推升掛牌費、交易費以及與結算相關的收入，從而改善 HKEx 的中長期業務前景。 硬科技產業主導香港 IPO 市場結構 今年在香港上市的公司主要來自硬科技產業，包括半導體、AI、先進製造、生技與新能源。這顯示香港 IPO market 結構正從傳統消費及金融企

韓國股市因投資人存款在持續的 KOSPI 波動下急遽下滑而出現顯著的強制平倉。根據韓國金融投資協會（Korea Financial Investment Association）的說法，最近一個交易日的強制平倉額達 596 億韓元，創下自先前參考日期以來的最高水準。作為市場待機資金關鍵指標的投資人存款降至 106.69 兆韓元，單日下滑 5.83 兆韓元，且較上個月高點回落逾 30 兆韓元。強制平倉的激增發生在 KOSPI 修正階段持續之際，強制賣出與保證金債務的比例在五天內由 1.1% 升至 5.7%——增幅超過五倍。儘管出現清倉潮，KOSPI 在最近一個交易時段收漲 3.56%，反映在波動仍在的情況下市場情緒呈現複雜狀態。 強制平倉達 596 億韓元，投資人存款降至 106.69 兆韓元 韓國金融投資協會表示，強制平倉合計 596 億韓元，為自先前參考點以來單日最大規模。強制賣出與保證金債務的比例在連續五個交易日內由 1.1% 飆升至 5.7%，增幅超過五倍。作為市場參與者待機資金的投資人存款降至 106.69 兆韓元，單日下滑 5.83 兆韓元。相較上個月高點，存款已減少逾 30

摩根士丹利、JP 摩根和 UBS 在 KOSPI 指數跌至 6000 點等級後，對韓國股票發布買入建議。這些看多呼籲是在伺服器 DRAM 現貨價格自 7 月中以來飆升 146%，以及韓國 DRAM 出口單價年增跳升 523% 之後作出的。Super Micro 披露其 AI 伺服器訂單積壓超過 600 億美元（約 89 兆韓元），緩解了大型科技公司可能縮減資本支出之疑慮；同時，S&P Global 將三星電子的信用展望上調至「正面」，該股收於 260,500 韓元，上漲 0.58%。 伺服器 DRAM 價格自 7 月中飆升 146% 根據來源文章，伺服器 DRAM 現貨價格自 7 月中以來最高上漲 146%。韓國 DRAM 出口單價年增上漲 523%。Super Micro 表示，其 AI 伺服器訂單積壓超過 600 億美元（約 89 兆韓元）。三星電子（005930）收於 260,500 韓元，上漲 0.58%。S&P Global 將三星電子的信用展望上調至「正面」。 NVIDIA 公布向 OpenAI 供應 AI 伺服器機架 NVIDIA 宣布計劃於 21 日（當地時間）向 Op

七位民主黨參議員發布聯合聲明，反對現行《CLARITY法案》文本，理由在於道德規範、消費者保護、非法金融、利益衝突與市場誠信等不足；Gallego與Alsobrooks為唯一公開支持者。前CFTC主席Giancarlo認為該法案通過機率低於50%，但僅靠監管框架仍可讓行業發展；若8月休會前未通過，可能延至2027年。

OCI Holdings 於盤中交易中大漲 14.74%，報 218,000 韓元，主要受市場預期帶動：第 2 季營業利潤將迎來轉機，從去年第 2 季虧損 803億韓元扭轉至 1218億韓元。預期中的「轉虧為盈」反映公司核心太陽能與半導體材料事業的修復。美國 AI 資料中心擴建正在推升太陽能材料需求；同時，南韓晶片製造商的成長也帶動半導體材料銷售。 OCI Holdings 因第 2 季獲利轉機預期股價大漲 14.74% 截至 9:27 AM，OCI Holdings 股價為 218,000 韓元，較前一交易日上漲 14.74%。股價走勢與預定發布第 2 季財報的時間相吻合。財務資料提供商 FnGuide 彙整的共識營業利潤預估為第 2 季 803億韓元，對比去年第 2 季營業虧損 1218億韓元。 第 2 季營業利潤共識達 1218億韓元 803億韓元的共識營業利潤預測，代表 FnGuide 追蹤的證券公司所提供估計的平均值。該數字顯示，該公司將從去年第 2 季 1218億韓元的營業虧損轉為獲利。公司正從前一年度的經營困境，走向獲利落地。 太陽能與半導體材料事業帶動成長 OCI Ho

南韓的信用卡公司與資本公司在下半年面臨擴大中利率貸款的困難，原因是監管機關下調利率上限並延後額外激勵措施。中利率貸款的利率上限調降至：信用卡公司 12.26%（原為 12.33%），資本公司 14.37%（原為 15.50%），使資格門檻提高。金融主管機關在優先處理家庭債務管理後，暫緩進一步審查激勵方案，導致企業在先前已提出擴大支援措施的情況下，仍缺乏提高放貸的空間。此決策反映監管機關在債務疑慮升溫之際，聚焦於控制家庭貸款總量成長。 監管機關下調下半年中利率貸款利率上限 根據 23 日的金融產業消息，金融主管機關將下半年的中利率貸款利率上限分別調降為：信用卡公司 12.26%，資本公司 14.37%。先前上限分別為 12.33% 與 15.50%。中利率貸款僅在符合監管機關所設定、針對各產業的利率上限時，才被認定為正式績效，意味著上限下調提高了專門信用機構的放貸標準。此次利率調整適用於面向中等信用客群的民營部門中利率貸款。 金融主管機關延後額外激勵擴張 隨著家庭債務管理成為首要任務，監管機關延後了擴大中利率貸款激勵的計畫。當局表示，3 月時會在請求增加中低信用借款人資金的同時，審查額外