Gate 深度報導與加密市場分析

南韓執政的民主黨 K-Capital 市場特別委員會於 27 日在與金融投資業界代表諮詢後，決定不下調單一股票槓桿產品的槓桿比例。委員會主席吳基炫表示，像下架或調整槓桿比例這類高強度措施沒有必要，因此放棄先前提出將槓桿比例從 2 倍（2x）降至 1.5 倍（1.5x）的提案。此決定反映業界共識，認為包含將保證金提高至 3000 萬韓元在內的既有監管措施，足以在外界擔憂單一股票槓桿產品放大股市波動之際，穩定市場。 委員會在業界諮詢後放棄下調槓桿比例 民主黨 K-Capital 市場特別委員會於 27 日在韓國金融投資協會位於第 23 樓的會議室，與金融投資業界公司首席執行官（CEO）舉行會議。吳基炫會後向記者表示，與會者達成共識，認為不需要採取像下架或槓桿比例調整等高強度措施。委員會先前曾考慮將單一股票產品的槓桿比例由 2 倍（2x）下調至 1.5 倍（1.5x），但在聽取業界回饋後，認為現行措施已足以產生足夠的預期效果，因而逆轉立場。 吳表示：「我們一致同意，需要降低單一股票槓桿產品的產品特性，並積極研議（如何做到）。當時我有詢問是否要調整比例，但這件事還需要再多討論一點。」K-Cap

NeoView 是一家新近獨立的公司，由顯示器製造商 TOBIS 分拆而來，於 5 月 27 日在 KOSDAQ 市場掛牌，並立刻觸及當日下跌限價。汽車顯示器產品製造商收盤報 17,950 韓元，較其開盤價 25,600 韓元下跌 29.88%。市場分析人士將大幅下跌歸因於供給壓力，以及投資人對該公司在自 TOBIS 分拆成獨立實體後能否維持表現的擔憂。 NeoView 首日開盤價下跌 29.88% 收盤 根據 MPDoctor，NeoView 於 5 月 27 日收盤報 17,950 韓元，較其開盤價 25,600 韓元下跌 7,650 韓元（29.88%）。作為分拆再上市股票，NeoView 首次交易價 25,600 韓元是透過盤前競價拍賣確定，並作為當日參考價格。韓國交易所於 23 日核發了 NeoView 分拆再上市的最終批准。NeoView 以中型公司類別掛牌。 TOBIS 分拆汽車顯示事業以打造 NeoView NeoView 透過分拆 TOBIS 的汽車顯示事業部門而成立為獨立的法人實體。TOBIS 為監視器與顯示器製造商，決定將其賭場與工業顯示事業從汽車顯示事業中分拆，

三星電子於 7 月 22 日（當地時間）在倫敦舉行的 Galaxy Unpacked 2026 上宣布，Samsung Wallet 將支援穩定幣，並在展示畫面中以 Circle 的 USDC 較為醒目，展示內容包含「Send」、「Receive」與「Top up」功能。該公司表示，三星將成為首批提供智慧型手機內建穩定幣支援的主要手機品牌之一，將支付、獎勵與數位資產整合到單一的金融生態系統中。三星尚未透露將支援哪些穩定幣、合作夥伴公司、推出時程、支援國家或網路，但鑑於三星既有在美國市場與 Coinbase 的 10 月合作，USDC 在展示中的出現已引發關注。 三星在 Galaxy Unpacked 2026 宣布穩定幣整合 在 7 月 22 日（當地時間）於倫敦舉行的 Galaxy Unpacked 2026 上，三星電子表示 Samsung Wallet 將支援包含穩定幣在內的新型數位價值形式，並超越現金與儲蓄服務。該公司提出將支付、獎勵與數位資產整合為單一金融生態系統的願景，定位自己為首批在智慧型手機上提供內建穩定幣功能的主要行動品牌之一。 USDC 出現在 Samsung Wa

美國 30 年期公債殖利率截至當地時間 5 月 27 日，連續 15 個交易日維持在 5% 以上。根據 Yonhap Infomax 的海外利率數據，這也是自 2007 年以來最長的一段此類走勢。CCB International 首席經濟學家趙 Cliff 以及全球策略師張 Bella 表示，30 年期公債殖利率在約 5% 附近波動的情況，未來可能比過去更常見。分析師指出，雖然短線公債殖利率主要受聯準會的貨幣政策展望影響，但長線公債殖利率愈來愈反映市場對美國財政健康的擔憂，尤其是在川普總統通過「One Big Beautiful Bill Act」之後；該法案擴大減稅，並增加國防與邊境安全支出。 CCB International 將長期利率上升連結至財政債務負擔 CCB International 的趙表示，短期內出現財政危機的可能性不大，但長線的高利率可能會限制財政政策的運作空間，並導致投資人要求更高的長線風險溢酬。分析師指出，自通過「One Big Beautiful Bill Act」以來，美國國債負擔已增加，使持有長線公債的風險溢酬提高。 BEA 指出中東地緣政治風險與關稅

27 日下午 3:30，美元／韓元（USD/KRW）匯率收在 1468.5 韓元，較前一個收盤的 1466.6 韓元上漲 1.9 韓元。外國投資人連續第二天賣出價值 2.8856 兆韓元的 KOSPI 股票，推升美元需求。由於 SK Hynix ADR 上市以及出口結算，匯率先前從 1500 多韓元的中間水準下滑至 1400 多韓元的中間水準後反彈。 USD/KRX 匯率盤中波動紀錄 27 日交易時段內，美元／韓元匯率一度下探至 1457.0 韓元，隨後再度回升至前一日當天下午的收盤水準。匯率盤中最高觸及 1468.6 韓元。友利銀行（Woori Bank）的經濟學家 Min Kyung-won 表示，雖然匯率下跌趨勢加深，但出口商正以穩定的低價買入策略因應，而非等待進一步下跌。隨著匯率下滑，進口公司對美元買盤的情緒更為強烈。 外國投資人賣出 2.8856 兆韓元的 KOSPI 股票 27 日，外國投資人賣出價值 2.8856 兆韓元的 KOSPI 股票，為連續第二個交易日淨賣出。拋售帶動市場出現與託管（custody）相關的美元買入。 美國連續兩天暫停對伊朗的空襲 美國自 24 日起

美國司法部宣布，其「貿易詐欺行動專責小組」在成立不到一年後，已超過 10 億美元，包含刑事與民事追償、罰金、沒收以及公開指控的損失。司法部同時在其「國家詐欺執法分部」內設立一個永久的「全球貿易與商業執法專區」，以作為政府在海關與貿易詐欺事務上的主要刑事執法機關。這項里程碑反映聯邦執法策略的更廣泛轉變，因為當局愈來愈將海關詐欺視為更大範圍的金融犯罪與國家安全執法的一部分，而不只是單純的法規遵循議題。 DOJ 設立永久全球貿易執法專區 助理司法部長 Colin McDonald 宣布，正式在司法部「國家詐欺執法分部」內設立「全球貿易與商業執法專區」，作為永久訴訟單位。新專區的職責不僅涵蓋逃避關稅與海關違規，也包括以貿易為基礎的洗錢、全球供應鏈中的強迫勞動、影響公共健康與安全的違反，以及旨在規避進口關稅或錯誤陳述進入美國商品的計畫。該部表示，該專區將作為政府處理海關與貿易詐欺事務的主要刑事執法機關。 專責小組記錄 5 億 4,950 萬美元《虛假申告法》與解案 司法部表示，該「貿易詐欺行動專責小組」透過刑事追償、民事和解、沒收、罰金，以及自該倡議啟動以來的公開指控損失的綜合成果，已超越 10

高盛（Goldman Sachs）依據 CNBC 的報導指出，在 AI（人工智慧）投資熱潮期間，韓元（Korean won）被認定為主要受益貨幣。高盛這家全球投資銀行預測，今年韓國的經常帳順差將達約 3,000 億美元，幾乎是去年的兩倍，並相當於該國 GDP 的 13.9%，原因是創紀錄的半導體出口。高盛將韓元走強的基本面歸因於強健的外部帳戶，並指出今年年初外國投資人股市資金淨流出曾一度對匯率造成壓力，但此後已放緩。 韓國經常帳順差攀上創紀錄水準 高盛表示，韓國的半導體出口正讓經常帳順差創下歷史新高。該行預測今年順差將達約 3,000 億美元（約 440 兆韓元），幾乎是去年的兩倍。這項數據相當於韓國 GDP 的 13.9%。報導指出，雖然外國投資人在年初的股票淨賣出曾一度拖累韓元價值，但資本外流放緩使堅實的外部基本面得以明確奠定韓元升值的基礎。 新台幣因半導體出口強勢受益 報導將新台幣（Taiwan dollar）與韓元一起列為動能偏正向的貨幣，支撐因素包括創紀錄的半導體出口以及亞洲最大的貿易順差。高盛預測，今年台灣的經常帳順差將達到台灣 GDP 的 25%。 高盛維持美元-人民幣預

美國 30 年期公債殖利率於當地時間 5 月 27 日前連續 15 個交易日維持在 5% 以上，根據 Yonhap Infomax 的海外利率資料，這是自 2007 年以來最長的此類連續走勢。CCB International 首席經濟學家趙 Cliff 與全球策略師張 Vera 表示，盤旋在約 5% 的殖利率，可能比過去更常見。這種持續的高殖利率環境，反映外界對美國財政健康狀況的擔憂日益升高，尤其是在川普總統通過其《One Big Beautiful Bill Act》之後，該法擴大減稅與國防支出，增加國家債務負擔並提高持有長天期公債的風險溢酬。 財政政策推升長期利率溢酬 CCB International 分析師解釋稱，雖然短天期公債利率主要反映聯準會的貨幣政策預期，但長天期利率愈來愈反映外界對美國財政可持續性的疑慮。趙指出，儘管短期內發生財政危機的可能性不高，但長期維持偏高利率可能會限制財政政策的彈性，並使投資人要求更高的長天期風險溢酬。由於《One Big Beautiful Bill Act》透過合併減稅以及增加國防與邊境安全支出來擴大國家債務負擔，這些疑慮因此加劇。 中東緊

Unichem 於 7 月 23 日披露，董事 Ahn 挪用 15 億韓元（占淨值 1.14%），透過內部稽核發現。公司將依法律程序向相關主管機關提出告訴。另有指控稱，Ahn 於 7 月第三週挾帶 80 億韓元 KBS 影視劇製作資金消失。該案涉及一家由私募股權基金所持有的實盤公司，該基金受到韓國鋅（Korea Zinc）大力支持，因而再度引發對基金管理作業的審視。 Unichem 內部董事挪用 15 億韓元披露 根據金融監督服務（Financial Supervisory Service，FSS）的電子披露系統，Unichem 於 7 月 27 日提交披露，內容指稱其於 7 月 23 日表示，內部董事 Ahn 挪用約 15 億韓元。挪用金額相當於公司權益的 1.14%。Unichem 表示已透過內部稽核確認相關事實，並稱將採取必要措施，包括依法律程序向調查主管機關提出告訴。 指控 80 億韓元資金失蹤後，KBS 影視劇製作叫停 根據 KBS 工會官員說法，Ahn 於 7 月第三週隨同 KBS 2TV 週末劇《你以外的愛》（《Love Other Than You》）的製作資金消失；該

Hyundai Rotem（現代羅特姆）於 27 日下跌 16.35%，收在 132,500 韓元。公司在公布第二季獲利低於分析師預期後，股價創下 52 週低點。該公司營業利益為 2,324 億韓元，較市場共識預測低 14%，但營收仍年增 13.3% 至 1.606 兆韓元。股價下跌發生在韓國國防股整體走弱之際，主要國防承包商包含 Hanwha Aerospace、Hanwha Systems、LIG Defense 以及 Korea Aerospace Industries（KAI），在同一個交易日的跌幅皆超過 7%。 Hyundai Rotem 公布 Q2 獲利低於市場共識 Hyundai Rotem 於 24 日披露，其第二季合併營收達 1.606 兆韓元，較去年同期成長 13.3%。然而，營業利益年減 9.7% 至 2,324 億韓元。營業利益數字約比市場共識預期低 14%。 根據韓國交易所（Korea Exchange），Hyundai Rotem 於 27 日收在 132,500 韓元，較前一個交易日下跌 25,900 韓元（16.35%）。在當日交易中，股價觸及 128,

POSCO International 和 LG CNS 於 7 月 27 日宣布成功完成一項概念驗證（proof of concept），驗證用於貿易融資的區塊鏈與 AI（人工智慧）基礎設施；驗證流程於 7 月 23 日結束。該專案評估了數位技術如何提升營運效率、實現貿易流程自動化，並在 POSCO International 的全球業務網絡中強化風險管理。此舉透過改善涉及海外子公司的交易與結算管理，來支援公司不斷擴大的海外營運，並作為其貿易營運更廣泛數位轉型策略的一部分。 PoC 驗證：區塊鏈共享分類帳、代幣化應收款，以及 AI 自動化 概念驗證證實了區塊鏈共享分類帳、AI 驅動的自動化，以及代幣化的真實世界資產的應用，以現代化貿易融資，並提升全球交易營運的效率。兩家公司在專案期間評估了三個主要技術領域：用於交易可視性的區塊鏈共享分類帳、將貿易應收款代幣化為真實世界資產，以及設計用於自動化文件密集型貿易工作流程的 AI Agent。 驗證流程檢視了在國際貿易中產生的交易管理、結算活動與文件審閱任務，是否能被數位整合並自動化。POSCO International 提供其全球貿易環境

Lido 流動質押協議披露其每日 stETH 再平衡中的一項異常，導致代幣持有者的年化百分比率低於預期：2026 年 7 月 27 日。該協議的會計預言機回報每日再平衡年化利率為 2.04%，低於預期的 2.15%。Lido 貢獻者確認，差異源自一筆正在進行中的驗證者存款 32 ETH，該筆存款因疏忽未被納入預言機報告。協議強調，從未有任何使用者資金處於風險中。就背景而言，stETH 再平衡會每日調整代幣餘額以反映累計的質押獎勵，因此任何低估都會在修正前直接影響持有者的收益。 該問題最初由協議的會計預言機提出，促使 Lido 的技術貢獻者立即進行審查。在核實報告當時以太坊的共識層（Consensus Layer）上的 Lido 驗證者總餘額後，團隊確認驗證者集合仍已完整計入，且缺漏的存款屬於報告層面的邊界情況，而非協議層級的失敗或削減事件。團隊建議使用者在根本原因仍待調查期間無需採取任何行動。 Lido 部署預言機更新並確認再平衡修正 Lido 指出，其協議包含旨在限制每日再平衡數值允許偏差的自動防護欄。由於實際差異落在容許門檻內——也就是在 36 天窗口內佔總鎖定價值的 3.6%——

根據投資銀行業界人士指出，Aegis Asset Management 已於 7 月 27 日在首爾中區（Jung-gu）東大門完成對 Doosan Tower 的收購，該交易總規模超過 9000 億韓元（含附帶成本）。這也大約是在上一個 7 月因投資人募集失敗而導致與 Korea Investment & Securities 的合資收購嘗試告吹約 1 年後再度推進。此次收購透過專案資金（project funding）進行融資，由 NH Investment & Securities 與 Hana Bank 參與；另據報 Doosan 亦有向該基金出資。此交易屬於 Aegis Asset Management 加速策略的一部分，目標是在首爾市中心取得大型核心資產。 Aegis Asset Management 以 NH Investment & Securities 與 Hana Bank 完成 9000 億韓元 Doosan Tower 收購 Aegis Asset Management 已於 7 月 27 日完成 Doosan Tower 收購交易。該不動產原本由 Masten

iM Financial Group 於本月 27 日公告稱，第二季淨利為 1411億韓元，較去年同期的 1550 億韓元下降 9%。該公司表示，該季獲利未達市場共識 159.10 億韓元，約低了 11%；原因包括：與 Jungang Media Group 相關的提存增加、費用增加（包含本年度起生效的教育稅稅率調整）、以及因 KOSDAQ 市場表現疲弱導致與證券相關的收入走弱。iM Financial 是一家大型韓國金融控股公司，其子公司包括 iM Bank、iM Securities、iM Capital 以及 iM Life。 iM Financial Group 因提存增加，第二季落後共識 11% 就今年上半年累計而言，iM Financial 的淨利達 295.60 億韓元，較去年同期的 1591億韓元約下滑 4.4%。根據 Yonhap Infomax 的共識數據（畫面編號 8031），市場原本預期 iM Financial 第二季淨利將達 1313億韓元。市場觀察人士認為，業績落後與因 Jungang Media Group 相關的額外提存，以及受 KOSDAQ 市場不佳

iM Financial Group 公布，該公司第 2 季淨利為 1411億韓元，較去年同一期間的 1411億韓元下跌約 9%。公司在 27 日表示，此次下滑歸因於成本上升，包括今年實施的教育稅稅率調整、與資產成長掛鉤的較高放款損失準備，以及銀行子公司表現不佳。該結果未達市場共識，約低於 159.10 億韓元（約 11%），分析師指出，這與針對 Jungang Media Group 的額外準備，以及由於 KOSDAQ 市場走弱而導致的證券業務獲利下降有關。 iM Financial Group 公布的營運指標呈現好壞參半 今年上半年，iM Financial Group 的累計淨利達 295.60 億韓元，較去年同期的 1550億韓元下跌約 4.4%。iM Financial 一名高層表示：「像是今年適用的教育稅稅率調整等非經常性成本增加，以及在資產成長後增加的準備，導致淨利出現些微年減。」 儘管獲利下滑，第 2 季總營業利益則較前一年同期成長 3.3%，至 2956億韓元，去年同期為 3093億韓元。包含信託在內的總資產截至第 2 季末達 116.9224 萬億韓元，年增約 8.

KOSPI 指數於 27 日收盤上漲 0.97%，報 6,755.75，較前一個交易日上升 65.13 點，受惠於個人與機構投資者的強勁買盤。個人投資者淨買入價值 1.9787 兆韓元的股票，而機構買入 8594億韓元；外國投資者則淨賣出 2.8808 兆韓元，形成對沖。儘管市場波動仍在，市場分析師仍維持看法：從估值與技術面來看，韓國股市已進入中期底部區。 KOSPI 上漲 0.97%，國內投資者對沖外資賣壓 根據 27 日 Yonhap Infomax New Stock Composite（畫面編號 3536），KOSPI 指數錄得 6,755.75，較前一個交易日上漲 65.13 點（0.97%）。個人投資者展現出 1.9787 兆韓元的買超優勢，機構則錄得 8594億韓元的淨買入。僅外國投資者錄得 2.8808 兆韓元的賣超優勢。 KOSPI 於 27 日在首爾 Hana Bank 交易室的交易看板顯示。照片：Yonhap News Naver 因 Nvidia 入股披露大漲 8.43% 證券市場中市值排名前列的股票表現呈現分歧。三星電子與 SK Hynix 分別上漲 1.8%

三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）槓桿型交易所買賣基金（ETF）在 5 月 27 日於韓國股市大幅上漲，原因是週末在 AI Summit 上確認了合作預期。KODEX SK Hynix 單一股票槓桿型 ETF 收漲 6.61%，而 TIGER SK Hynix 單一股票槓桿型 ETF 上漲 6.82%，ACE SK Hynix 單一股票槓桿型 ETF 則上漲 5.93%。三星電子槓桿型產品同樣走高：KODEX 三星電子單一股票槓桿型 ETF 上漲 3.62%，TIGER 三星電子單一股票槓桿型 ETF 上漲 3.78%，ACE 三星電子單一股票槓桿型 ETF 上漲 2.71%，PLUS 三星電子單一股票槓桿型 ETF 上漲 2.65%。押注股價下跌的反向產品下跌：SOL SK Hynix 未來單一股票反向 2X 下跌 5.89%，PLUS 三星電子未來單一股票反向 2X 下跌 3.81%。 三星電子與博通（Broadcom）簽署 2000 億美元 MOU，效期至 2030 年 三星電子於 5 月 26 日與博通簽署一份諒解備忘錄（MO

2026 年 7 月 27 日，英雄聯盟 KeSPA Cup 小組賽迎來最後一個比賽日。T1 與 Nongshim Red Force（NS）的對決成為當日焦點場次之一。據 Gate 預測市場數據顯示，目前市場資金押注 T1 獲勝的概率為 71%，Nongshim Red Force 獲勝的概率為 30%。這一概率分布並非隨意定價，而是市場基於多維資訊綜合博弈後的結果。 71% 的獲勝概率是如何被市場定價的 預測市場的核心定價機制，是參與者用真金白銀表達對事件結果的判斷。Gate 預測市場所顯示的 71% 對 30% 的概率分布，本質上是市場參與者綜合了歷史交鋒記錄、近期競技狀態、賽制特徵等多重資訊後形成的集體共識。 從歷史交鋒來看，T1 與 NS 在過去共有 28 次交手，T1 贏下 23 場，NS 僅獲 5 勝。超過 82% 的歷史勝率構成了市場對 T1 較高預期的基礎支撐。在國際第三方排名體系中，T1 位列全球第 3，而 NS 排名第 98——相差 95 個名次的差距進一步強化了市場對 T1 實力的認知。 然而，預測市場的魅力在於它從不單純依賴歷史數據。市場會持續吸收新的基本面資

金融委員會已推出針對自營交易公司的自願型認證框架，將外部爭議解決模式引入一個已出現成長超越監管基礎設施與消費者保護能力的領域。新的 Prop Firm Certification 將審查公司的交易規則、評估標準、出金政策、風險控管、財務韌性以及申訴處理程序；通過認證的公司將獲得公開認證證書與網站名錄。此舉回應零售自營交易產業中長期存在的摩擦：資金帳戶公司讓交易員支付評估費用並符合取得更大名目本金額的條件，但該產業在缺乏共同的行為準則框架下運作，且公司與交易員經常就回撤、禁止策略、模擬執行、拒付出金與反濫用條款產生爭議。 金融委員會將爭議解決擴展至自營交易產業 金融委員會是一個獨立的、由產業資金支持的外部爭議解決機構，而非政府監管者。據該組織表示，它已處理超過 12,800 件包含約 8,880 萬美元（$88.8 million）索賠的申訴。其既有流程要求交易員必須先使用公司的內部申訴程序，之後金融委員會才能向雙方蒐集證據，並將案件轉介至其爭議解決委員會。當申訴人接受其決定時，該決定對成員公司即具有拘束力；而交易員仍可自由拒絕該決定並追求其他救濟。 金融委員會表示，該認證計畫並不構成發

SK 海力士的韓國上市股票與其美國存託憑證（ADR）目前交易價格出現顯著落差。根據韓國交易所 7 月 27 日的資料，ADR 的交易價格最高較本國股漲幅高達 52%。隨著主股與 ADR 的交叉換股（cross-conversion）預計於 7 月 29 日啟動，這種差異引發關注，可能觸發套利活動。價差源自市場對美國市場上 SK 海力士 ADR 的強勁需求：該股於 7 月 24 日以 149 美元開盤、收盤 154.57 美元——換算約為每股 2,256,000 韓元；相較之下，韓國本國股於 7 月 27 日收盤為 1,816,000 韓元。市場人士預期，隨交叉換股機制上路，溢價可能縮小：因投資人會買入較便宜的韓國股票，並將其轉換為 ADR 在美國出售。華爾街日報形容該溢價是「AI 交易過熱的另一個訊號」，華爾街日報資深市場專欄作家 James Mackintosh 則表示，這種溢價「不應當出現在市場上」。 SK 海力士 ADR 於 7 月 27 日以最高 52% 溢價交易於韓國股票之上 根據韓國交易所，SK 海力士於 7 月 27 日收盤為 1,816,000 韓元，較前一個交易日上漲