Gate 深度報導與加密市場分析

DeepSeek 在 2026 年於 AI 模型之間取得最高股票交易報酬，根據一名美國金融教授的研究顯示。佛羅里達大學金融副教授 Lorenzo Lira 於 5 月 26 日表示，DeepSeek 的實盤在 2026 年迄今（year-to-date）上漲 35%，超越 ChatGPT 的 16% 以及 Grok 的 19% 漲幅；兩者皆為同一期間的表現。此消息由 Business Insider 報導。自 2023 年推出以來，DeepSeek 的投資組合已上升 73%，落後於 ChatGPT 的 78% 累計漲幅，但在 2026 年表現上領先。Lira 自 2023 年起就進行研究，探討如何引導 AI 聊天機器人優於股市；研究結果顯示，即使使用相近的資訊處理方式，AI 模型得出相同結論的比率也僅約 50%。 DeepSeek 於 2026 年領先 AI 交易表現 根據 Lorenzo Lira 的研究，DeepSeek 的實盤在 2026 年迄今上漲 35%，自其 2023 年推出以來則上漲 73%。ChatGPT 在 2026 年迄今錄得 16% 的漲幅，自推出以來則累計回報

HD Hyundai Electric 根據 5 月 28 日披露的初步合併業績，報告 2026 年第 2 季營業利益年增 37.3%，達 2870 億韓元。這家南韓電氣設備製造商表示，該表現得益於各事業部門獲利能力改善，以及來自北美與歐洲的強勁出口需求。公司正就資料中心（data center）的電力與配配電解決方案，與四家大型科技公司洽談規模化、長線供應合約。 HD Hyundai Electric 報告 2026 年第 2 季營業利益成長 37.3% HD Hyundai Electric 的 2026 年第 2 季營收達 1.1418 兆韓元，較去年同期成長 26%。淨利飆升 45.2% 至 2061 億韓元。三大事業部門——電力設備、配電設備與旋轉設備——均交出營收與獲利能力提升的成績。 電力與配電設備事業部帶動營收增長 電力設備營收在 2026 年第 2 季年增 10.7%，至 5359 億韓元。該部門受惠於北美變壓器銷售持續的結構性成長，並且在歐洲與中東的獲利能力改善。配電設備營收成長 20.2%，至 2312 億韓元，原因是對國內半導體專案的交付擴大。HD Hyunda

南韓的養老基金在 7 月 1 日至 7 月 28 日（下午 2:51）期間，儘管大盤指數暴跌了 2408.81 點，仍在 KOSPI 市場中淨買入 150 億韓元，依據 7 月 28 日發布的韓國交易所數據。國家養老金服務（NPS）作為該國最大的機構投資人，也是養老基金資金流動的核心組成，在波動期間維持其長線投資原則。NPS 主席金成柱先前表示，該基金不會被短線價格波動所左右；這一立場在 KOSPI 於期間內下跌 28.42%，並於 7 月 28 日收在 6067.67 時受到考驗。 養老基金在 KOSPI 下跌 28% 期間淨買入 150 億韓元 根據韓國交易所，養老基金（包括 NPS、公共年金、互助會，以及國家/地方政府交易）在 7 月 1 日至 7 月 28 日下午 2:51 期間於 KOSPI 市場淨買入 150 億韓元。同期，個人投資人淨買入 17.98 兆韓元，外國投資人淨賣出 17.90 兆韓元，機構投資人淨賣出 1.10 兆韓元。當時 KOSPI 指數為 6067.67，當月下跌 2408.81 點（28.42%）。僅在 7 月 28 日當天，指數就暴跌 688.08

馬斯克接受了諾貝爾獎得主、經濟學家達龍·阿西莫格魯（Daron Acemoglu）的公開挑戰，表示要在 2036 年前幾乎捐出自己全部財富給慈善事業。阿西莫格魯於 7 月 27 日在 X 上發布挑戰，提出馬斯克應將其約 1 兆美元的財富捐出，以展現他對自身 AI 預測的信心：他認為機器人與人工智慧將讓商品變得極度充裕，進而使金錢失去意義。馬斯克當天也作出回應，在貼文中寫道：「我其實會做一些類似的事」，但他並未提供時間表、金額數字或慈善運作方式。根據《福布斯》報導，這場互動發生在馬斯克的淨資產於 7 月 27 日降至 6,957 億美元之際；這是在 6 月由 SpaceX 創下的 Nasdaq 首次亮相紀錄推動下、超過 1 兆美元水準下滑的結果。期間則伴隨 SpaceX 股價自 6 月 16 日高點以來下跌 50%。 阿西莫格魯挑戰馬斯克：2036 年前捐出財富 達龍·阿西莫格魯（Daron Acemoglu）是一位麻省理工學院（Massachusetts Institute of Technology）的經濟學家，他與 2024 年諾貝爾經濟學獎共同得主分享了該獎項；他於 7 月 27

Kakao Pay Securities 將在 8 月於取得 7 月投資交易執照後推出國內零股交易，據金融業界消息人士於 28 日指出。此舉讓該公司在策略上與競爭對手 Toss Securities 相對立；後者以「相較於基礎設施成本，獲利性偏低」為由，表示拒絕進入國內零股市場。Kakao Pay Securities 計劃將該服務與 Kakao Bank 的 App 進行整合；Kakao Bank 的 App 使用者超過 2000 万，作為一項將獲客置於即時手續費收入之上的策略的一部分。 國內零股交易允許投資者購買股票的部分股數——例如 0.1 或 0.01 股——而非僅限購買整股。此服務降低小型投資者的入場門檻，使其能以最低 1000 won 購買高價的藍籌股票。多數已取得投資交易執照的國內證券商，不論公司規模大小，幾乎都已採用該服務。 Toss Securities 拒絕進入國內零股市場 Toss Securities 僅針對海外股票提供零股交易，尚未進入國內零股市場。公司維持審慎立場，指出「透過交易手續費所帶來的獲利，不足以合理化系統建置成本，以及與韓國證券保管機構之間複雜的交

KOSDAQ 指數在 5 月 28 日跌破 700，於下午 2:51 跌至 700.36（下跌 64.50 點或 8.43%）。這是自去年 4 月 16 日以來首次跌破該水準，距離 5 月 28 日約 1 年 3 個月。下跌由美國半導體股大幅下挫所引發的外溢效應，以及累計 234億韓元的重度機構賣壓所驅動。由於市場整體急跌，該交易日盤中更早觸發熔斷機制，暫停交易；不過在恢復交易後，指數未能回升，並在下午持續下滑。 熔斷機制在 KOSDAQ 大盤開盤急挫時觸發 KOSDAQ 指數在 5 月 28 日以 742.13 開盤，並在開盤鈴響後立即擴大跌幅。快速下跌觸發熔斷機制，暫時中止交易。根據 Yonhap Infomax New Stock Composite（螢幕編號 3536），指數在恢復交易後未能反彈，並於約下午 2:39 跌破 700 的門檻。截至目前，指數已在 700 附近上下波動。 機構投資人以 12520億韓元淨流出主導拋售壓力 機構投資人於 5 月 28 日賣出價值 12520億韓元的 KOSDAQ 股票，推動指數下跌。外國投資人扭轉先前的賣出立場，轉為淨買入，買入額為 1

Hana Life 與 Hana Insurance 為 Hana Financial Group 的保險子公司，正透過次順位債券發行籌集資金，以管理其清償能力比率。5 月 23 日，Hana Life 董事會核准發行 1500 億韓元次順位債券；而 Hana Insurance 於 4 月 29 日以 6.20% 利率完成發行 1000 億韓元次順位債券。兩家保險公司皆在 K-ICS（韓國保險資本標準）比率走低的情況下強化資本；其中，Hana Life 的 2024 年第一季（Q1）轉型前 K-ICS 比率較年末下跌 2.6 個百分點至 131.4%，Hana Insurance 的比率則較年末下滑 9.4 個百分點至 146.1%。 Hana Life 核准發行 1500 億韓元次順位債券 Hana Life 於 5 月 23 日舉行董事會會議，決定發行 1500 億韓元次順位債券。包括發行利率與時程在內的特定條件尚未確定。籌資被解讀為一項用於管理 K-ICS 比率的措施；該比率是保險公司關鍵財務健全度指標。 Hana Life 於第一季期末的轉型前 K-ICS 比率為 131.4

彼得・達勒德（Peter Dillard），Dimensional Fund Advisors（DFA）投資工程全球主管，於 5 月 28 日（當地時間）在由世界經濟研究院（World Economic Research Institute）主辦的網路研討會上表示，AI 能協助預測市場波動，但無法自行降低波動本身。相關言論出現在韓國股市觸發熔斷機制之際，KOSPI 下跌超過 10%，KOSDAQ 亦在美國半導體股驟跌後下挫超過 8%。DFA 管理價值 1 兆美元的資產，為探討在市場對 AI 驅動投資作法興趣日益增加的情況下，AI 在資產管理中的實際應用與限制，舉辦題為「AI 時代的投資組合投資策略」的網路研討會。 達勒德表示 AI 可預測波動但無法穩定市場 達勒德談及 AI 是否能穩定像韓國股市這樣的波動市場。他表示，AI 能協助辨識或預測市場波動上升的期間或模式，但他釐清這與「降低波動本身」不同。「金融市場包含大量與波動相關的資訊，包括價格與選擇權」，達勒德解釋道。「AI 有助於更快速地蒐集與分析這些資訊。」 他強調，資訊反映得更快並不等同於市場穩定。「當新資訊更快反映到市場時，價格

Binance 共同創辦人杭強邦（Changpeng）「CZ」趙在週二於 ASEAN Tech Summit Manila 2026 的爐邊談話中力挺跨 ASEAN 的加密貨幣執照「護照化」（passporting）。趙表示，受到一個市場監管的公司應透過簡化的授權流程進入其他市場，而不是從頭申請。他的提案回應了 FinTech Alliance PH 創會主席 Lito Villanueva 所提出的「監管護照化」或執照可攜性（license portability）想法。ASEAN 成員國目前會各自監管數位資產，導致企業若要在區域內布局，需面對多套核准流程。 趙主張對持牌公司採用簡化授權流程 在「One ASEAN, One Digital Economy」爐邊談話中發言時，趙表示監管機關仍可審查申請者，但不應要求他們再從頭完成另一份完整的發牌申請。「我認為這主要是個政治問題，」趙談到跨境協調時表示，並補充說這個技術很簡單。他表示，讓更多持牌平台競爭，可能改善服務並降低消費者成本。 區域層級的發牌框架可能降低合規成本、鼓勵競爭，並讓加密貨幣與穩定幣服務能在 ASEAN 分裂的監管市場

三星電子與 SK 海力士股票在 5 月 26 日大幅下跌。根據韓國交易所，截至上午 9:45，三星電子交易價格為 232,000 韓元（下跌 8.66%），SK 海力士為 1,620,000 韓元（下跌 10.79%）。跌勢源於隔夜美國半導體股票的走弱：其中 ASML 下跌 5.80%、輝達（NVIDIA）下跌 4.99%，原因是市場擔憂中國在半導體製造設備方面的競爭。南韓半導體股票與全球科技市場情緒高度連動，特別是大型美國晶片製造商的走勢。 三星電子與 SK 海力士在 5 月 26 日創下盤中低點 三星電子以 238,500 韓元開盤，較前一個收盤下跌 6.10%。到上午 9:45，股價進一步跌至 232,000 韓元，跌幅為 8.66%。SK 海力士以 1,662,000 韓元開盤（下跌 8.48%），同一時間跌至 1,620,000 韓元（下跌 10.79%）。兩檔股票都觸及當月最低點。 美國半導體股票因中國 DUV 設備研發消息下挫 紐約股市隔夜半導體股票走弱，NASDAQ 綜合指數下跌 0.18%。ASML 在出現報導稱中國已開始研發用於半導體製造的深紫外（DUV）微影設備後

能源部長莎龍・加林（Sharon Garin）在 7 月 28 日宣布，菲律賓的燃料價格將大幅上漲，其中汽油每公升上調 P6.80，柴油每公升上調 P7.32，煤油每公升上調 P4.22，自當天起生效。加林在記者會的聲明中表示，價格調整源於中東地區再度出現波動，使全球油市承受壓力。由於菲律賓高度依賴進口石油產品，本地加油站價格特別容易受到全球油價波動、外匯走勢以及國際供應路線中斷的影響，尤其是透過霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）等關鍵水道。 DOE 公布 7 月 28 日燃料價格的具體調漲幅度 在 7 月 28 日的記者會上，能源部長莎龍・加林宣布以下「7 月 28 日至 8 月 3 日」一週適用的最高價格上調幅度： 汽油：每公升上調 P6.80 柴油：每公升上調 P7.32 煤油：每公升上調 P4.22 調整自 7 月 28 日起生效。在最新一輪調整之前，能源部（DOE）的價格監測顯示，本馬尼拉大都會（Metro Manila）常見零售價格為：汽油 RON95 每公升 P71.80、汽油 RON91 每公升 P70.30、柴油每公升 P88.40、煤油每公升 P117

南韓上市的房地產投資信託（REITs）正在推動資產出售與新物業收購，此舉源於 JR Global REITs 事件削弱了整體市場的投資者情緒。JR Global 事件後，REIT 指數下跌約 15%，促使公司透過資產處分、特別股息發放以及策略性新投資來重組投資組合。高利率以及對資產價值下滑的擔憂，使股價走弱得以延續，推動 REITs 為取得現金而清算持倉，並調整其物業投資組合以恢復市場信心。 REIT 指數在 JR Global REITs 事件後下跌 15% 在 JR Global REITs 事件之後，上市 REIT 市場出現顯著下滑，REIT 指數下跌約 15%。投資者情緒轉弱，原因是市場對資產估值以及高利率對房地產投資工具的更廣泛影響所引發的疑慮不斷升高。這一下跌反映出在當前經濟環境下，市場參與者對房地產投資信託的穩定性與表現愈發審慎。 上市 REITs 執行資產出售與特別股息發放 為回應長期的股價走弱，多家上市 REITs 已啟動資產出售以產生流動性。公司正處分物業以確保現金儲備，並用以資助旨在修復股東信心的特別股息發放。這些資產處分代表了策略性的轉變，因為 REITs 試圖

微軟（Microsoft）執行長 Satya Nadella 表示，任何放棄其 AI 資料控制權的公司都不會長久。他的說法源自 7 月 12 日的一篇部落格貼文；在文中，Nadella 描述了「反向資訊悖論」，並主張企業為「智慧」付了兩次：先用金錢支付，後再用自有的專有知識支付。在一段與 CNN 記者 Fareed Zakaria 的訪談中，Nadella 警告，當 AI 供應商從客戶的提示與更正中學習時，企業將面臨生存性的風險，因而形成單向的知識流動，使供應商受益、買方則付出代價。 Nadella 在 AI 交易中解釋反向資訊悖論 Nadella 將警告限縮在企業，並把他們的處境與在廣告模式下拿資料免費換取服務的消費者區隔開來。他說，企業面臨的是不同的抉擇，因為創造知識的公司需要把那些知識留在公司內部。 Nadella 告訴 CNN，如今公司除了人力資本之外，還擁有代幣資本（token capital）。該用語描述一家公司建立並擁有的 AI 能力與模型。他在 6 月概述了這個概念。 7 月 12 日的貼文則具體闡明這項警告背後的機制。Nadella 寫道，供應商會從客戶的提示、更正以

南韓散戶投資人，俗稱「Seohaggaemi」，由於國內 KOSPI 指數出現長時間修正，本月將投資重心再度轉向美國股票。根據韓國證券存管機構 Korea Securities Depository 的 SEIBro 入口網站資料，7 月 1 日至 7 月 27 日，韓國投資人對美國股票的淨買入達 6.33億美元（約 5.2762 兆韓元）。美股買盤激增，原因在於對韓國股市反彈延遲感到失望，促使投資人將資金改流向美國科技巨頭與半導體相關資產。本月淨買入委託量較 6 月總額 6.3296 千萬美元增加 5.5 倍，顯示投資情緒出現明顯逆轉，資金從韓國市場重新轉向美國市場。 韓國投資人 7 月創 2133萬美元美股淨買入紀錄 根據 Korea Securities Depository 的 SEIBro 入口網站，7 月 1 日至 7 月 27 日期間，韓國投資人對美國股票的淨買入總額為 6.33億美元。截至 7 月 23 日，淨買入為 25.3026 億美元，但在該日期之後短短兩天內，又有 10.5973 億美元（約 1.5581 兆韓元）流入美國股票。這使得本月總額約為 6.5 倍，超

三星證券投資資訊團隊主管申承鎮表示，28 日 KOSPI 指數的大幅下跌源自投資人情緒轉弱，且中國相關疑慮進一步加劇。當中國 CXMT 上市以及深紫外線（DUV）製程設備開發消息在先前已脆弱的半導體投資人情緒之下浮現時，下跌就發生了。申承鎮建議，鑑於三星電子與 SK 海力士股價較近期高點已下跌近 40%，投資人應等待大型公司的財報公告，而非進行恐慌性賣出。 中國疑慮顯示對韓國半導體產業的即時影響有限 申承鎮解釋，半導體投資人情緒轉弱，連同中國 CXMT 上市與 DUV 製程設備開發的消息，使情況惡化。他表示，與中國相關的消息拖累美國半導體科技股，繼而在 28 日影響韓國記憶體半導體與大型市值股。 申承鎮指出，記憶體半導體產業基本面並未出現重大負面發展。他表示，DUV 設備開發消息仍未被驗證；即使得到確認，也存在 2-3 年的技術落差，將不會立即影響韓國半導體產業。 SK 海力士與三星電子財報預定分別於 29 日與 30 日公布 SK 海力士預定於 29 日公布第二季經確認的獲利，接著三星電子將於 30 日公布。美國大型科技公司財報公告也排定在同期間：微軟與 Meta 將於 29 日公布

南韓銀行（Bank of Korea）的貨幣政策委員會於 7 月將基準利率從 2.50% 調升至 2.75%，這也是 3 年 6 個月以來的首次升息。該決策是在 6 月消費者價格按年上漲 3.2%（此前 5 月上漲 3.1%）之際作出；同時美元兌韓元（USD-KRW）匯率在每美元 1,500 韓元附近交易；在公寓價格上漲與股市槓桿提高之際，家庭負債也大幅攀升。此舉與全球貨幣政策趨緊一致：歐洲央行在 6 月上調利率，日本央行也在 6 月將基準利率提高，這是自 1995 年以來首次上調，原因在於中東衝突帶來的持續通膨壓力以及全球供應鏈中斷。 南韓銀行於 7 月將基準利率上調至 2.75% 南韓銀行的貨幣政策委員會於 7 月將基準利率從 2.50% 上調至 2.75%。這是 3 年 6 個月以來的首次利率上調。南韓銀行行長申賢松（Shin Hyeon-song）出席了 5 月 28 日於首爾中區（Jung-gu）南韓銀行總部舉行的貨幣政策委員會會議。 南韓銀行行長申賢松出席 5 月 28 日在首爾舉行的貨幣政策委員會會議 6 月消費者價格按年上漲 3.2% 6 月消費者價格較去年同月上漲 3

韓國央行（BOK）貨幣政策委員會在 7 月例行會議上將基準利率從 2.50% 上調至 2.75%，這標誌著近 3 年 6 個月以來的首次加息。此次調升利率顯示，隨著通膨壓力持續，央行正轉向貨幣緊縮。6 月消費者物價年增 3.2%，在 5 月上漲 3.1% 之後延續升勢。此一決策同時發生在韓元兌美元交易升至每美元 1,500 的水準——該水準過去曾出現在全球金融危機期間——以及首都圈房價上漲與股市槓桿增加推動家庭債務飆升的背景下。 BOK 實施 3 年多以來首次加息 韓國央行（BOK）在 7 月將其基準利率上調 25 個基點，該利率在 2023 年初以來維持在 2.50%。BOK 行長申鉉秀（Shin Hyun-song）出席了 5 月 28 日在首爾央行總部舉行的貨幣政策委員會會議。此次利率調整代表央行在經濟情勢轉變之際，正式進入緊縮循環。 首爾 5 月 28 日貨幣政策委員會會議上韓國央行行長申鉉秀。照片：聯合通訊社 通膨連續第二個月維持在 3% 區間 6 月消費者物價較去年同月上升 3.2%，在 5 月上漲 3.1% 之後，連續第二個月維持高檔通膨。由於中東衝突，國際油價大幅上漲，

Meritz Securities 研究中心主任李鎮宇表示，28 日當天 KOSPI 指數面臨跌破 6,000 關口的威脅，且已反映在最壞情境之下。即便同時仍存在對 AI 投資可持續性的擔憂，以及中國技術追趕的壓力重疊。李認為，市場回檔源於兩重壓力：最初擔心美國大型科技公司是否會持續進行 AI 投資以維持半導體需求，現已疊加對中國縮小技術落差的擔憂。市場先前認為半導體產業實質上由三星電子與 SK Hynix 近乎壟斷，但對供應端競爭加劇的疑慮愈發升溫，進一步削弱投資者情緒。 李指出，判斷是否出現結構性變化仍為時過早，並提到當天同日中國半導體設備公司同步下跌。李說：「只看今天，中國半導體設備公司也在下跌，因此很難分辨誰受益、誰受損。」「整體而言，這反映了半導體情緒走弱，以及降低相關曝險的努力。」 三星電子與 SK Hynix 評價水準達 3x PER 李評估，目前估值反映的是過度的恐懼。「目前股價反映的不只是景氣放緩，而是連景氣本身都被否定到超出預期的水準，」李表示。「三星電子與 SK Hynix 的本益比（PER）僅約 3 倍，即使將未來獲利往前拉也一樣。」 李將目前水準對照半導體市場

韓華系統公司於 28 日公布第二季財報，顯示顯著的年對年增長。營收達 1.1176 兆韓元，營業利益為 579億韓元。該結果分別較去年同期間成長 45% 與 219%。表現由大型國防出口專案帶動，包括鎖定瞄準系統 K2 供波蘭，以及多功能雷達系統 Cheongung-II 供阿拉伯聯合大公國與沙烏地阿拉伯，並搭配國內生產計畫。 韓華系統公司 Q2 財報超出分析師預期 韓華系統公司以年對年基礎公布第二季合併財務結果。公司營收 1.1176 兆韓元、營業利益 579億韓元，超過由 Yonhap Infomax 彙整的市場預期。該機構預測本季營收為 942.90 億韓元、營業利益為 9429億韓元。 國防出口專案推動營收成長 國防事業部透過大型出口合約交出亮眼表現。主要貢獻包括供波蘭的 K2 戰車鎖定與火控系統，以及供阿拉伯聯合大公國與沙烏地阿拉伯的 Cheongung-II 多功能雷達（MFR）系統。本季成果的主要營收推動力來自這些出口計畫。 國內生產計畫有助於提高獲利 國內國防專案也支撐了獲利成長。公司交付用於下一代蔚山級 Batch-III 護衛艦（FFX Batch-III）的作戰管

KG Mobility 於 28 日發布的聲明中表示，第二季營業利潤為 88 億韓元，同比下滑 50.8%，營收則成長 14.1% 至 1.1823 兆韓元。利潤下滑原因在於預先反映與持續勞資談判相關的薪資上調，並增加促銷及銷售活動。該公司強調，儘管季度利潤下降，仍自 2023 年起連續四年維持盈利。 KG Mobility 公布第二季營收成長但營業利潤下滑 KG Mobility 第二季銷售量達 29,682 輛，較去年同期的 27,263 輛成長 8.87%。營收同比成長 14.1% 至 1.1823 兆韓元，而營業利潤則下滑 50.8% 至 88 億韓元。公司實現營收成長，但該季度獲利能力惡化。 公司指出獲利下滑與薪資談判及促銷成本有關 KG Mobility 分析稱，營業利潤下降源於因進行中的勞資談判而預先反映薪資增加因素，並且促進及銷售活動增加。公司在目前的薪資談判程序結束前，已先行適用預期的薪資調整。 KG Mobility 上半年記錄營業利潤增加 就上半年度而言，KG Mobility 累計營業利潤達 305 億韓元，同比上升 7%；營收增加 19.3% 至 2.3188