Gate 深度報導與加密市場分析

Anthropic 掃描了數百萬本二手書來訓練其 AI 模型 Claude，方式是購買實體書、移除書封，並在每一頁數位化後銷毀原本。2025 年 6 月，法官 William Alsup 在 Bartz v. Anthropic 案中裁定此作法在「首次出售原則」下合法，認定在掃描後銷毀實體書並未產生額外的拷貝。該計畫在內部被命名為 Project Panama，並於 1 月揭露於法院文件，促成了 7 月 20 日核准的一筆 15 億美元和解金，用於較早涉及侵權的索賠：涵蓋來自 Books3 的 196,640 個書名，以及來自 Library Genesis 和 Pirate Library Mirror 的數以百萬計更多書目。裁決關鍵在於 Anthropic 對已購書籍的銷毀——保留紙本將構成兩份拷貝，但將紙本粉碎後只剩下一份數位版本。本案凸顯了 AI 訓練資料取得的法律界線，因公司試圖在模型崩潰前（由合成內容污染導致）取得 AI 時代之前的文字。 法官 Alsup 將首次出售原則套用於書籍銷毀 法官 William Alsup 在 2025 年 6 月於 Bartz v. Anth

eole 是一家在日本證券交易所上市的 AI 資料中心公司（AI data center company），宣布投資 HYPE，這是 Hyperliquid 生態系的原生代幣。該公司最初以 1,000 萬日圓（約 67,000 美元）收購 HYPE，並計劃在 8 月底前將投資總額提高至 1 億日圓（約 670,000 美元）。根據該公司的一句話，這是日本首家上市公司所進行的 HYPE 投資。eole 表示，此次收購屬於其長線的企業策略，而不只是單純的投資組合多元化。該公司正將其加密資產持有量擴大，作為其所稱「Neo Crypto Bank」的下一代金融基礎設施願景的一部分，其中 HYPE 將與比特幣一起納入其策略儲備資產。 eole 承諾於 8 月底前向 HYPE 代幣投入 1 億日圓 該公司的一句話概述分階段的投資方式。價值 1,000 萬日圓的 HYPE 初始收購已完成。在其投資計畫的下一階段中，eole 目標是於 8 月底前達成總投資額 1 億日圓。該公司未指定初次購買的確切日期，也未提供一份詳細的時間表，說明為達到 1 億日圓目標而進行的增量收購安排。 公司將 HYPE 投資定

波音執行長 凱莉・歐特伯格（Kelly Ortberg）在週二的財報電話會議中宣布，在美國國家航空暨太空總署（NASA）於 2 月將該載具 2024 年載人飛行歸類為 A 型事故（Type A mishap）後，星際客機（Starliner）缺陷的重新設計進展「相當順利」。這些缺陷源自推進系統失效，曾在 Starliner 首次載人任務中危及太空人 布奇・威爾莫爾（Butch Wilmore）與 蘇妮・威廉斯（Sunny Williams），因此他們需要在 2025 年初改搭乘 Crew Dragon 返回地球。NASA 的 A 型事故分類代表該機構最嚴重的失敗等級，反映任務存在關鍵性的不足。 波音執行長在財報電話會議中報告 Starliner 重新設計進度 在週二的季度財報電話會議上，歐特伯格回應一名分析師關於 Starliner 以及其他波音太空專案的提問。他表示：「Starliner 缺陷的重新設計進展相當順利，我們對此感到相當有信心。」他指出，大部分重新設計工作已完成，目前主要剩下的問題是與 NASA 就 Starliner 的貨運任務（前往國際太空站）安排發射日期。該排程需要

以太坊基金會（EF）依據週三的一則公告，任命以 pcaversaccio 為人所知的 Pascal Caversaccio 擔任董事會第四位成員。Caversaccio 是 SEAL 911 的共同創辦人，並因其技術資安專長以及對密碼朋克文化的哲學評論而廣受認可，加入現有董事成員 Aya Miyaguchi、維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）以及 Patrick Storchenegger。此項任命是在以太坊基金會 6 月的重組之後發生：該重組裁撤了 20% 人力，並圍繞五個聚焦於抗審查、開源、隱私與資安的核心研發單位進行調整（CROPS）。Miyaguchi 表示，Caversaccio 代表「100% CROPS 一致性」，並將在董事會治理中帶來資安與隱私觀點。董事會作為安全委員會，保護基金會的核心使命，同時確保符合瑞士基金會的規範。 Caversaccio 帶來資安與密碼朋克哲學專業 Caversaccio 是 SEAL 911（一個以太坊安全社群）的共同創辦人，也是加密貨幣生態系中具代表性的人物，以其技術資安專長，以及對密碼朋克文化、隱私與去中心化的哲學評論而聞

由聯邦特許的國家銀行 Anchorage Digital 本週提交了一封意見函，反對聯準會針對加密貨幣公司所提的支付帳戶架構。該銀行表示，所提帳戶缺乏 FedACH 存取權，設有隔夜餘額上限，未提供日內流動性，且不對準備金餘額支付利息。Anchorage 支持聯準會現代化支付系統存取的努力，但認為該提案會將其置於某個等級之下，並讓其接受強度審查，審查範圍將與沒有聯邦監理機構的機構一同被納入。聯準會在 5 月尋求公眾回饋，建立支付帳戶，讓特定的加密貨幣業者能存取結算與清算系統，並配有自動化的防護措施，但不提供日內信用、貼現窗或利息支付。 Anchorage Digital 指出所提支付帳戶的四項關鍵缺陷 Anchorage Digital 表示，所提支付帳戶「無法成為會員國民銀行所持有的主帳戶的可行替代品；該主帳戶已被持有超過一個世紀」。該銀行於 2025 年 8 月申請主帳戶。主帳戶讓金融機構可直接存取聯準會的支付系統；而沒有主帳戶的機構，則必須透過合作銀行運作。 該銀行特別點出被排除 FedACH 存取權是一項重要的限制。「對 FedACH 存取權的排除將實質限制支付帳戶的功能，並會

據報導，Google 正在開發一款名為 Frozen v2 的伺服器晶片，該晶片專為 Gemini 推論而設計，部署目標最快可在 2028 年。參與該專案的工程師預估，該晶片在每單位耗電所能提供的 token 數量，可能比 Google 最新的張量處理器（Tensor Processing Units, TPUs）高出 6 到 10 倍。此項開發消息出現之際，Alphabet 將其 2026 年資本支出（capex）預測上調至 1,950 億美元到 2,050 億美元之間，第二季度資本支出達到 449 億美元，而自由現金流為負 59 億美元，原因是該公司擴充基礎設施以滿足 AI 需求。 Frozen v2 架構與效率預測 Frozen v2 正在打造為一款專為 Gemini 推論而設計的伺服器晶片。與張量處理器不同，張量處理器保有在執行時可運行不同模型並作出執行決策的彈性；而 Frozen v2 則會將 Gemini 架構的部分內容直接嵌入到矽晶片中。 該晶片會讓模型權重可更新，同時將架構層面的決策以硬體形式固化，從而使後續版本的 Gemini 只要其基本設計仍具相容性就能運作。據報導

以太幣交易所買賣基金在 7 月 28 日錄得 1,453 萬美元淨流入，同期比特幣 ETF 則出現 4,975 萬美元淨流出。灰度的 ETHB 帶領以太幣產品，流入 591 萬美元，而摩根士丹利新推出的可進行質押的 MSSE 在首日吸引 515 萬美元。機構層級的加密貨幣需求分歧，比特幣 ETF 連續第 4 個交易日出現提領，且灰度的 IBIT 承擔 5,483 萬美元的流出。Solana ETF 出現 1,807 萬美元撤出，為其第二大規模；HYPE ETF 則連續第 4 天出現提領，而 XRP 產品則未見淨流入。 以太幣 ETF 以 1,453 萬美元淨流入收尾，因比特幣提領進入第 4 天 7 月 28 日以太幣 ETF 的流入分布在三檔產品上。灰度的 ETHB 以 591 萬美元領先。摩根士丹利新推出、可進行質押的 MSSE 吸引 515 萬美元，而灰度的 ETHA 也增加 347 萬美元。合計這些資金為 1,453 萬美元淨流入。總交易價值達 6.3351 億美元，合併後淨資產則收於 105.0 億美元。 比特幣 ETF 則在連續第 4 個交易時段呈現相反走勢。灰度的 IBIT

以太坊週三下跌 1.53% 至 1,890 美元，從當日盤中高點 1,926 美元回落；交易者等待美聯儲的利率決策。跌勢出現在整體加密市場延續盤整格局的背景下，比特幣在約 64,000 美元附近徘徊，恐慌指數（Fear & Greed Index）為 29，處於恐慌區。 市場預期美聯儲將維持 3.50–3.75% 的利率，但市場參與者仍對美聯儲主席凱文·華許（Kevin Warsh）可能釋出的鷹派（hawkish）言論保持謹慎，因其可能影響風險資產。 以太坊週三開盤在 1,919.80 美元，觸及盤中高點 1,926.10 美元，並在收盤時跌至 1,890.60 美元。此次走勢反映在本月稍早觸及 2026 年低點後的溫和回撤。 現貨 ETH ETF 記錄連續三週淨流入 根據 SosoValue，現貨 ETH ETF 於週三吸引 1,453 萬美元的流入。該資金錄得連續三週淨流入，七天截至 7 月 28 日合計達 7,117 萬美元。這是自 4 月以來最強的機構資金流入連續走勢。 死叉仍在場，ADX 顯示趨勢強度成長 死叉——即 50 日指數移動平均線跌在 200 日指數移動平均線之下—

Fundstrat 管理合夥人湯姆·李（Tom Lee）表示，像 Micron Technology Inc. 這類 AI 基礎設施股票，在週三的聯準會（Federal Reserve）政策決定後可能找到支撐，他認為過度的投資者悲觀情緒已推動近期下跌。李說：「很多恐懼已被『烘焙』在 AI『瓶頸』股票的價格裡」，並指出 Micron 從其 52 週高點 $1,255（於 2026 年 6 月 25 日觸及）約下跌 40%。他將潛在的止穩歸因於聯準會的決策本身，因其降低了困擾市場的疑慮，他並將現任央行描述為在 Kevin Warsh（凱文·華許）主席領導下的「新 Fed」，該央行在政策決策前提供的可見度更低。外界普遍預期聯準會在週三將維持利率不變，但頑固的通膨以及來自華許的訊號不斷演變，令政策前景蒙上陰影。 在 X 上一系列貼文中，李表示，Micron 的近期回檔使該股的交易價格相較其歷史估值出現了明顯折價，顯示市場多數擔憂已反映在股價之中。Micron 股價在週三午盤交易中下跌逾 6%。該股在過去一個月內已下跌超過 33%。 李解釋：聯準會決策可能移除市場不確定性 李表示，聯準會的政策公

俄羅斯央行在週一發布了數字貨幣交易的草案法規。該央行公布了對其有組織交易規則的修訂，並在全文中納入「數字貨幣」一詞。新的規則要求像加密貨幣交易所等組織，將數字資產通報到其既有系統中，用於定價、監控與報告，並使用其針對一般貨幣與證券已經在運行的相同流程。俄羅斯央行正在落實這些規則，因為國家杜馬正準備對加密貨幣進行全面監管。俄羅斯與加密貨幣之間維持著複雜關係：自 2022 年起被認定為非法（作為支付用途），而立法者則討論使用數字貨幣進行國際結算。 俄羅斯央行建立數字資產通報要求 俄羅斯央行在週一發布了對其有組織交易規則的修訂。新的規則適用於像加密貨幣交易所這類組織，這些組織現在必須將數字資產通報到其既有系統中，用於定價、監控與報告。這些組織必須使用其已針對一般貨幣與證券運行的相同流程。俄羅斯央行表示，它已為數字貨幣與數字權利的有組織交易建立條件。 俄羅斯於 2023 年將加密貨幣合法化用於國際付款 自 2022 年起，在俄羅斯使用加密貨幣作為支付形式一直是非法的。然而，該國立法者對於使用數字貨幣進行國際結算則相當坦率。於 2023 年，俄羅斯立法機構通過了一項法案，將使用數字貨幣作為進行國

根據 Interfax 報導，俄羅斯最大銀行 Sberbank 將在 12 月前建置加密貨幣基礎設施。該基礎設施包含一個數位託管倉庫，用於追蹤客戶的加密貨幣權利並記錄鏈外（非區塊鏈）的交易，同時處理錢包轉帳以執行客戶委託。Sberbank 本月透露計劃在 12 月前推出比特幣與加密貨幣錢包，並提供數位資產託管。此舉之際，國家杜馬正在審查一項新法「關於數位貨幣與數位權利」，以建立完整的俄羅斯加密貨幣監管框架。自 2022 年禁止加密貨幣支付以來，俄羅斯一直在調整其加密貨幣立場；立法者正開闢採礦與國際結算的途徑。 Sberbank 計劃建置數位託管倉庫與錢包基礎設施 根據 Interfax 報導，數位託管倉庫將追蹤客戶的加密貨幣權利並記錄鏈外（非區塊鏈）的交易。該基礎設施也將處理錢包轉帳以執行客戶委託。Sberbank 本月透露計劃在 12 月前推出比特幣與加密貨幣錢包，並提供數位資產託管。 Sberbank 第一副董事長 Alexander Vedyakhin 表示，監管機構與市場仍需草擬多項配套實施規定，涵蓋託管倉庫會計、帳務處理，以及針對新類型居間方的發照。Vedyakhin 進一步

SEC 主席保羅·阿特金斯承諾支持國會推進《清晰法案》（Clarity Act），他週二於 X 發文表示，將為這項加密貨幣市場結構法案提供技術協助。阿特金斯指出，美國在數位金融領導地位需要把創新者的能量與一個值得的監管框架相匹配。該法案已在跨黨派支持下通過眾議院，但部分對目前版本不滿的民主黨人士仍提出反對；立法者希望在國會前往（depart）8 月休會之前通過。 SEC 主席阿特金斯在 X 上承諾支持《清晰法案》 阿特金斯週二在這個社群媒體平台上撰文稱，他「致力於支持國會推進」該法案，並補充他將提供技術協助。SEC 主席在文中附上一段他週一接受 CNBC 訪談的影片，談到需要這類立法。阿特金斯是由川普總統任命，去年正式宣誓就任 SEC 第 34 任主席；相較前任 Gary Gensler，他採取了更友善加密貨幣的監管路線。 民主黨就目前法案版本提出疑慮 一群民主黨人士上週在一份聲明中表示，該法案目前版本仍有不足。《清晰法案》在 2026 年大部分時間陷入僵局，部分原因是大型銀行家對穩定幣收益率提出疑慮，且民主黨人士則對法案中的倫理用語提出關切。銀行業遊說人士表示，若加密貨幣交易所向客戶

比特幣週二下跌，投資人評估《加密貨幣清晰法案》（Crypto Clarity Act）的前景。當時加密貨幣交易價格為 63,634 美元，過去 24 小時下跌 2%，盤中一度觸及 62,784 美元的低點。加密博彩平台 Polymarket 目前給予該法案今年成為法律的 35% 機率，反映出對立法支持的不確定性。該法案旨在為加密貨幣市場建立監管框架，而立法者在國會前往 8 月休會前，面臨時間壓縮的挑戰。 比特幣價格在立法不確定下下跌 比特幣價格近期在 24 小時內下滑 2% 後，報 63,634 美元。加密貨幣週二盤中一度下探至 62,784 美元。市場觀察人士目前認為，該《清晰法案》今年獲簽署成法律的機率為 35%，此數字來自加密博彩平台 Polymarket。 主要金融機構力挺法案，儘管民主黨存疑 像 Fidelity 和 Goldman Sachs 這類主要金融機構已為這項新法案站台。然而，民主黨內一群人士上週表示，現行版本的法案仍有不足之處。雖然該法案去年在眾議院獲得強烈跨黨派支持通過，但《清晰法案》在 2026 年大多數時段陷入僵局。 銀行遊說團體提出對穩定幣收益率的疑慮 立

Hyperscale Data, Inc. 於週二上午宣布了一筆比特幣（Bitcoin）採購，讓其當前總持幣（Total Holdings）達到 1,106 枚數位幣，價值 6,970 萬美元。這家在紐約證券交易所（NYSE）上市的公司自上週收購 51.5 枚以來，已向其金庫（treasury）新增 18.594 枚比特幣。該採購是 Hyperscale 的策略一部分，目標是打造一個 1 億美元的數位資產金庫，並使其比特幣持倉與市值達到對等（parity），延續 Strategy（原 MicroStrategy）所開創的公司金庫模式。 Hyperscale 增加 18.594 枚比特幣至金庫持有量 依據該公司公告，Hyperscale Data 自上週以 51.5 枚購入以來，已在其囤積（stash）中增加 18.594 枚比特幣。Hyperscale 的股份（GPUS）週二上午在紐約交易時下跌近 4%。該等持有量分布於公司全資子公司 Sentinum, Inc. 與 Ault Capital Group, Inc.（ACG）之間。 執行董事長闡述金庫策略 「我們取得的每一枚比特幣都進

Strategy 於 2026 年 7 月 20 日至 7 月 26 日期間回購其 STRC 優先股 288,930 股，總支出約 2500 萬美元，平均每股價格為 86.52 美元。該回購使優先股從低於其 100 美元的聲明金額交易，並完成註銷，藉此在消除以折價計量的高順位權利後，推升公司「每股淨比特幣（Net Bitcoin Per Share）」指標。此次回購係依照 Strategy 於 6 月 29 日公布的「數位信用資本框架（Digital Credit Capital Framework）」，該框架授權在 STRC、STRF、STRD 與 STRK 等工具上進行最高 10 億美元的回購。在同一期間，Strategy 未購買任何比特幣，並持續增長其現金儲備。該交易展現了為提升歸屬於普通股權益持有人的剩餘比特幣價值而進行的財務工程，其方式是以低於面值的價格降低優先股負債。 Strategy 以低於聲明價值回購並註銷 STRC 優先股 Strategy 的回購將 38.95億 38.95億美元（28.893 million）面額的 STRC 聲明金額自其資本結構中移除，約以 24

美國比特幣交易所交易基金（ETF）在週四與週五的交易時段出現超過 4.75 億美元的資金流出，根據 Farside Investors 的數據。贖回結束了為期七天的連勝行情；在 7 月 14 日至 7 月 22 日期間，這些基金共吸納了 9.993 億美元的新投資。於流出期間，BlackRock 的 iShares 比特幣信託（iShares Bitcoin Trust）承接了大部分交易動能，而在投資者情緒轉變後，比特幣價格為 64,544 美元。 BlackRock iShares 比特幣信託領導 4.75 億美元流出 Farside Investors 的數據顯示，BlackRock 的 iShares 比特幣信託在週四與週五的流出期間處理了大部分交易。贖回額 4.75 億美元使動能逆轉自先前的七天期間；當時，由 Fidelity、Morgan Stanley 與灰度（Grayscale）管理的基金在 7 月 14 日至 7 月 22 日期間合計吸納了 9.993 億美元的新投資。流出對比特幣價格造成下行壓力，儘管在這段七天期間加密貨幣整體變動仍相對有限。根據消息來源，年初至今，比

一名研究人員使用 PhotoRec 7.2 影像復原軟體掃描整個比特幣區塊鏈，以測試關於網路上儲存影像的說法。該實驗包含在 72 小時內同步一個完整的比特幣節點到一台 4 TB 的磁碟機，接著在超過 1 TB 的區塊鏈資料上進行超過 11 小時的影像復原掃描。掃描結果發現零個有意義的影像，與外界對比特幣中任意視覺內容的廣泛假設相互矛盾。可復原影像為何為零，源自 XOR 混淆（XOR obfuscation），這是比特幣核心（Bitcoin Core）中用來將區塊鏈資料打亂、使外部程式無法讀取、但同時保留比特幣軟體可正常運作的資料隱藏技術。這項技術防護自 2011 年以來就一直出現在比特幣開發討論中：2015 年在 UTXO 集（UTXO sets）上完成完整實作，並於 2024 年擴展到所有區塊鏈資料。 研究人員在 4TB 磁碟機上同步完整比特幣節點 研究人員購買了一台 4 TB 的磁碟機，並安裝最新版本的比特幣核心（Bitcoin Core）以同步整個區塊鏈。同步流程約耗時 72 小時，下載並驗證比特幣歷史中的所有交易。該實驗使用一台遊戲機，讓磁碟機成為主要瓶頸。為了加速 UTXO