Gate 深度報導與加密市場分析

HD Korea Shipbuilding 與 Fraser Industries 於7/30在華府簽署船廠現代化合作備忘錄，涵蓋設計到運營的七大領域：診斷、佈局、機器人自動化、成本/流程/品質/生產力、AI、供應鏈與培訓。此為HD章程新增成長引擎的首例，Fraser成為美國造船振興示範基地，年內簽署現代化諮詢合約。五大湖聯盟亦參與破冰船計畫。

花旗預測，根據經濟學家金鎮旭於 30 日發布的一份報告，儘管 KOSPI 急跌，韓國央行（Bank of Korea／BOK）仍將在 8 月貨幣政策委員會會議再次上調基準利率。韓國央行（BOK）行長申賢洙指示，應以半導體價格而非記憶體晶片公司的股價來衡量經濟影響，並強調實體經濟因素在貨幣政策決策中權重更大。此預測之際，半導體出口價格在今年下半年持續上漲。花旗的權益研究團隊近期也將 2025 年全球 DRAM 與 NAND 平均售價的成長率預測分別上調至 234% 與 236%，原因是伺服器 DRAM 價格大幅上漲。 BOK 行長在政策決策中優先考量半導體價格，而非股市表現 金鎮旭表示，行長申賢洙「堅信股市表現與實質景氣循環的相關性較低，因此不會影響 BOK 的貨幣政策反應。」KOSPI 自年初上漲 116% 至高點後，從 6 月 22 日起至前一日下跌 38%。儘管波動如此，BOK 仍將重點放在半導體價格，視其為更可靠的經濟狀況指標，能影響政策決策。 花旗上調半導體價格成長預測：DRAM 為 234% 花旗的權益研究團隊近期將其 2025 年全球 DRAM 與 NAND 平均售價的成長

Meta Platforms 因其在 7 月 29 日（當地時間）的人工智慧策略遭到分析師批評，原因是第二季財報顯示資本支出（CAPEX）年增 82.6% 至 310780億美元，而自由現金流暴跌 91% 至 7.84 億美元。eMarketer 高級分析師 Minda Smiley 將 Meta 的業務擴張形容為「把意大利麵往牆上丟」，而非朝向可持續的成長方向。這些疑慮出現之際，儘管已進行龐大的 AI 基礎設施投資，Meta 的營收仍有 98% 依賴其既有的廣告業務。 Meta 公布第二季 CAPEX 激增 82.6% 根據 Business Insider 在 7 月 29 日（當地時間）的報導，Meta 第二季資本支出達 310780億美元，較上一年同期成長 82.6%。公司的自由現金流降至 7.84 億美元，年減 91%。約 98% 的 Meta 營收仍來自其既有的廣告業務，而與 AI 相關的資本支出尚未轉化為財務回報。 分析師質疑 Meta AI 策略，因產品多元化 eMarketer 高級分析師 Minda Smiley 表示，Meta 持續進行的業務擴張給人的感覺更像是把

微軟（Microsoft）股票於 7 月 29 日財報發布後盤後跳升超 8%；執行長 Satya Nadella 在財報法說會上宣布，Copilot 的聊天、寫程式與代理式功能將在今年內整合進同一個「超級 App」，橫跨消費端與企業端。財報方面：Q4 營收達 900 億美元、EPS 4.81 美元，雙雙超出分析師預期。

LG Energy Solution 於 30 日確認第 2 季度（Q2）營收為 7.5602 兆韓元，年增 24.8%，並錄得營業利潤 1133 億韓元。韓國電池製造商的業績與 7 日發布的初步數據一致，受惠於向北美擴大能源儲能系統（ESS）出貨，以及圓柱電池銷售增加。第一季到第 6 月（上半年）ESS 的營收占比由去年同期的個位數擴大至接近 20% 的區間，並得到超過 3 兆韓元的 AI 資料中心專案訂單支撐。 LG Energy Solution 公布 Q2 財務結果 LG Energy Solution 公布合併口徑 Q2 營收為 7.5602 兆韓元，營業利潤為 1133 億韓元。數據與 7 日披露的初步結果相符。營收年增 24.8%，但營業利潤下滑 77%。 與上一季相比，Q2 營業利潤轉為正值。營業利潤數字包含 2410 億韓元的美國先進製造生產抵免（U.S. Advanced Manufacturing Production Credit, AMPC）補貼。不含 AMPC 的情況下，Q2 營收為 7.3193 兆韓元，營業損失 945億韓元，營業利益率為負 1.7%。

大型投資銀行在 30 日根據南韓央行（BOK）紐約辦事處的一份報告評估指出，美聯儲（Federal Reserve）7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的基調比預期更偏鴿派。市場參與者認為，美聯儲主席凱文·華許（Kevin Warsh）的記者會講話降低了近期加息的可能性；高盛、美國銀行、花旗、摩根大通與野村都指出，美聯儲未能就如何因應通膨提供清晰的框架。偏鴿派的解讀源於華許將利率上調描述為「可能」而非「將」成為通膨解決方案的一部分，同時他也強調近期由市場推動的金融狀況緊縮。 投資銀行將華許記者會解讀為偏鴿訊號 高盛表示「利率維持」比預期「更具支持性」，並指出該記者會「內容偏向一般性陳述，持續努力維持物價穩定，而非提出針對物價穩定的特定因應措施，導致收益率曲線趨於陡峭化。」 美國銀行表示「如預期，政策利率凍結，且對聲明沒有重大變動」，並補充「以目前情況來看，並不存在理由把 9 月的加息視為已成定局來進行定價」。該行進一步指出，記者會「比 6 月的會議更具支持性，措辭例如『市場正在進行緊縮，而非美聯儲』。」 花旗解讀華許的說法：「如果高通膨持續，加息將是主要解決方案，但並非唯一解決方案

美聯儲主席凱文·華許出席了 7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，根據韓國銀行紐約辦事處在 30 日發布的一份報告，主要投資銀行評估此次結果比預期更偏鴿派。美聯儲維持政策利率不變，但分析師指出，央行未能就如何應對通膨提供明確標準，擴大市場不確定性。高盛、銀行美國（Bank of America）、美國花旗、摩根大通以及野村均將華許在記者會上的口吻形容為比 6 月會議更溫和，市場參與者也在他發表講話後下調了升息預期。 投資銀行將華許記者會定調為偏鴿派 高盛表示：「此次的利率維持比預期更具寬鬆性」，並指出：「記者會的內容是關於持續努力維持物價穩定的一般性說法，而非提出具體的因應措施，導致殖利率曲線走陡。」美國銀行評估：「如預期般，政策利率被凍結，聲明內容沒有重大變動」，並補充：「在目前這個時間點，似乎沒有理由把 9 月升息當作既定結果來定價。」該行也進一步指出，記者會比 6 月會議更偏鴿派，理由是華許提到：「市場正在緊縮，而非美聯儲在緊縮。」 花旗解讀華許表示：如果高通膨持續，升息將是「主要解決方案，但並非唯一解決方案」，並推測這可能意味著，只要市場相信美聯儲對通膨的因應承諾，升息未必

南韓散戶投資人面臨創紀錄規模的強制平倉威脅。原因是根據 30 日公布的韓國交易所（Korea Exchange）數據，KOSPI 在 29 日收盤於 5663.24。該指數自 28 日起僅兩個交易日內暴跌 16.17%（1092.51 點），透過側車（sidecar）與熔斷（circuit breaker）機制引發前所未有的連續交易中止。強制拋售通常會在發布追加保證金通知後的 2-3 個交易日內以機械方式執行於大跌之後，意味著自 30 日上午起，平倉壓力將衝擊市場。包括 KB Securities、Meritz Securities 與 Hana Securities 在內的主要券商，將保證金借款利率上調 0.4-1.0 個百分點，並把最長期（超過 90 天）的利率推至年化約 9% 至 9% 以上的區間，同時收緊槓桿投資人的信貸取得。此崩盤歸因於半導體股票與槓桿 ETF 產品中的集中槓桿部位遭到平倉解除，進一步放大波動；當抵押品要求超過 140% 且資金取得管道縮窄時，恐慌性賣出隨之爆發。 KOSPI 兩個交易日下跌 16.17%，收在 5663.24 根據韓國交易所（Korea Ex

EF於7月30日宣布，SEAL 911共同創始人兼負責人Pascal Caversaccio自願加入董事會，初始任期一年，背景為其在隱私與安全領域的貢獻及森林培育協會諮詢角色。董事會成員為Aya Miyaguchi、Vitalik Buterin、Patrick Storchenegger與Pascal。EF章程規範三項職責，並於6月將隱私與安全定義為不可協商的協議保障。

南韓公債期貨合約於 7 月 30 日 9:03 AM 開盤呈現漲跌互見；3 年期合約上漲 2 個 tick 至 103.11，而 10 年期合約下跌 21 個 tick 至 105.63。這種分歧源於隔夜美國公債殖利率曲線走陡，該變化是在聯準會公開市場委員會（FOMC）決議之後。韓國債券市場消化了 FOMC 的結果與聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）的評論；在較長到期的部分，由於通膨疑慮升溫，即使短線獲得喘息，長天期債券仍在盤初表現偏弱。 7 月 30 日公債期貨出現分歧走勢 截至 7 月 30 日 9:03 AM，3 年期南韓政府公債期貨合約報價 103.11，較前一個交易日上漲 2 個 tick。10 年期合約則為 105.63，較前一個交易日下跌 21 個 tick。首爾債券市場在盤初顯示疲弱，主要集中在長天期區段；原因是市場在消化隔夜 FOMC 結果以及聯準會主席凱文·華許的說法。 外國投資人淨買入南韓公債期貨 外國投資人以淨買入方式買入了 1,672 口 3 年期政府公債期貨，以及 181 口 10 年期期貨。某證券公司債券交易商表示：「這與隔夜美國公債殖利率曲線

Meta 第2季財報顯示：收入 608.01 億美元，年增 28%；廣告收入 593.63 億。成本與費用 420.26 億，增 55%，含 2.4 億訴訟費及 1.18 億遣散費；營業收入 187.75 億、利潤率 31%；淨利 158.48 億，摺股後 EPS 6.18 美元。Reality Labs 虧損擴大，收入 4.31 億；FoA 收入 603.70 億，營業利潤 233.94 億。Q3 指引：收入 610-640 億；全年支出 1650-1690 億；資本支出 1300-1450 億；稅率 15-17%。

7 月 30 日上午，三檔韓國大型股票獲得更新的分析師覆蓋，證券公司根據第二季業績調整目標價格。Hana 證券將 Samsung C&T 的目標價格從 65 萬韓元下調至 42 萬韓元，同時維持「買入」評等，理由是儘管 Q2 營業利潤達 1.0317 兆韓元、年增 37.1%，但由於 Samsung 電子與 Samsung Life 的股價下跌，兩家公司對應的權益價值下降。NH 投資將 HD Hyundai Heavy Industries 的目標價格從 83 萬韓元下調至 70 萬韓元，因資本成本上升；DB 證券則將 LG Household & Health Care 的目標價格從 25 萬韓元上調至 38 萬韓元，並在北美扭轉後將評等上調至「買入」。這些調整反映出近期在韓國股市利空/利多公告後，市場持續進行估值再評估。 Hana 證券下調 Samsung C&T 目標價格至 42 萬韓元 Hana 證券將 Samsung C&T 的目標價格下調 35.4%，由 65 萬韓元降至 42 萬韓元，反映在該公司股價下跌後，Samsung 電子與 Samsung Life Insuran

南韓 KOSPI 股票指數於 30 日上午 10:39 上漲 4.37%，至 5910.82，受惠於三星電子在公司電話會議後上漲 6% 所帶動。三星在通話中表示，相較於目前水準，記憶體半導體供給短缺將在明年進一步加劇；今年的供給缺口預期將延續到明年。正向前景帶動投資人情緒，上漲家數為 789、下跌家數為 116（789 對 116）。 三星電子電話會議揭示半導體供給展望 三星電子在公司於電話會議中表示「記憶體半導體供給短缺將在明年惡化」後，股價大漲 6%。公司預估，今年的供給赤字將延續至明年，而在 3 年 6 個月內不太可能出現顯著供給增加。SK Hynix 在盤初大跌後扭轉走勢，漲幅達 2.5%。三星其他子公司也同步上漲：SK Square 上漲 1.29%、三星電機上漲 2.24%、三星人壽上漲 4.14%、以及三星 C&T 上漲 10.16%。 全市場反彈延伸至半導體龍頭之外 KOSPI 指數一開盤即轉為正值，但短暫轉負，損失擴大至 1% 左右的區間，之後在漲跌之間擺動。自三星電話會議於上午 10 點開始後，動能加速向上。LG Energy Solution 當天公布最終財報並舉

Binance.US 執行長 Steve Gregory 在 Rare Evo 會議宣布，計畫於 2026 年 8 月向 CFTC 提出 DCM 執照申請，進軍預測市場。DCM 可合法交易期貨/選擇權，涵蓋加密、政治事件、體育與天氣等。美國預測市場由 Kalshi 與 Polymarket 主導，Kalshi 已獲認可，Polymarket 正申請保證金交易許可。

Microsoft Corp.（MSFT）股票在週三晚間的隔夜交易中上漲 7%，原因是公司公布了會計年度第四季財報，以及超出分析師預期的 2027 年第一季展望。這家科技巨頭的會計年度 Q4 營收成長 18% 至 900 億美元，超過 877 億美元的預估值；調整後每股盈餘達到 4.81 美元，優於市場共識的 4.24 美元。CFO Amy Hood 對「AI 產能過剩」的疑慮予以駁斥，表示若雲端需求改變，公司可以調整伺服器採購；並指出微軟最大的成本項目——伺服器——提供了放慢支出的彈性。該財報發布之際，超大型雲端服務商正面臨對創紀錄資料中心投資的審視；微軟也將其日曆 2026 年資本支出（capex）預估下調至約 1,750 億美元，從約 1,900 億美元下來，原因是因會計變更而延長了資料中心的可用年限估計。 Microsoft 透過會計變更調整日曆 2026 年資本支出預估 微軟在將其資料中心與辦公大樓的估計可用年限由 15 年延長至 25 年後，下調其日曆 2026 年資本支出預估至約 1,750 億美元，從約 1,900 億美元。Amy Hood 在財報電話會議上表示，此項會

根據 CNBC 的報導，在當地時間 29 日舉行的內部員工會議中，OpenAI 高層強調公司營收成長路徑。首席財務官 Sarah Friar 透露，公司 7 月的年化營收已超越整個第二季度的總營收，並表示第二季的表現「一點都不弱」。此番公告發布之際，OpenAI 正面臨壓力：需要在預定進行首次公開募股之前，為其 8.52 千億美元（$852 billion）的估值作出合理解釋；同時也要面對來自競爭對手的挑戰，包括 Anthropic、Google，以及多個成本更低的中國「開放權重模型」。 OpenAI CFO 報告：7 月營收超越整體第二季表現 在內部員工會議上，Sarah Friar 表示，OpenAI 在 7 月的年化營收已超過公司第二季度的總營收。她強調，第二季度本身的結果「一點都不弱」，這是 CNBC 針對當地時間 29 日舉行的會議所作的報導。 GPT-5.6 模型與 ChatGPT Work 推動成長動能 首席財務官 Sarah Friar 以及董事會主席 Bret Taylor 將營收成長歸因於兩個主要因素：推出 GPT-5.6 系列模型，以及推出一款名為「ChatGPT

三星電子在 30 日的 2026 年 Q2 電話會議中表示，目前並未考慮發行美國存託憑證（ADRs），但從中長線股東價值提升的角度來看，將其視為可檢視的一個選項。該說法是針對外界提出的 ADR 發行可能性相關問題而作出的回應。三星電子指出，ADR 掛牌需要全盤考量的不僅是簡單的海外市場掛牌，還包括募資目的、全球投資人基礎擴大所帶來的影響，以及額外的揭露與營運負擔。 三星電子概述 ADR 發行考量 三星電子的一名代表解釋稱：「ADR 掛牌是一項需要全面考量募資目的、全球投資人基礎擴大所帶來的影響，以及額外的揭露與營運負擔的事，不只是把它掛在海外市場而已。」 該代表補充：「ADR 的結構是，只有部分比例的股票在另一個市場進行交易，因此可能會因海外市場的流動性與供需條件而產生 ADR 與國內原股之間的價值差異，所以需要仔細檢視這是否是一項能為所有股東帶來實質利益的方案，包括那些長期信任並投資於本公司的國內股東。」 三星電子提到穩定現金產生能力 三星電子劃出重點表示：「目前，公司依靠多元的實盤組合確保穩定的現金產生能力，因此，為了新的募資目的而需要 ADR 的程度不高。」 常見問題 三星電子在

南韓國家養老金服務（NPS）與其他養老基金在 KOSPI 指數下滑期間，7 月 1 日至 7 月 30 日上午，從國內股票淨買入 6,378 億韓元；根據 7 月 30 日發布的韓國交易所（Korea Exchange）資料。買入發生在 NPS 於 5 月將國內股票目標比率上調至 20.8%，並將再平衡延後至 6 月底之後。市場觀察人士指出，由於再平衡延遲加上目標比率上升，NPS 可能在較高價格水準下削減部位不夠充分。 養老基金在外資賣超中淨買入 6,378 億韓元 根據韓國交易所，養老基金及類似機構在 7 月 1 日至 7 月 30 日上午期間於 KOSPI 市場上淨買入 6,378 億韓元。基金在 7 月 30 日淨買入 1,918 億韓元，在 7 月 29 日淨買入 3,380 億韓元。在同一期間，外國人淨賣出 18.1659 兆韓元。7 月 30 日上午，KOSPI 指數報 5778.00，較前一個交易日上漲 114.76 點（2.03%）。證券業人士估計，截至 6 月下旬，NPS 國內股票持倉約占 30%。由於 KOSPI 指數相較 6 月底收盤下跌 31.8%，若股票價值按

SoFi 2026 Q2 表現穩健：EPS 0.12 美元，調整後淨收入 1.2 億，調整後 EBITDA 3.58 億；貸款發放 148 億、會員 1580 萬、Q2 新增 110 萬、新增產品 220 萬、產品總數 2440 萬。Galileo 營收年減 23% 至約 8500 萬，主因大型客戶流失。全年指引：調整後淨收入升至 47.5–48.5 億，EBITDA 與淨利維持在 16 億、8.25 億；股價財報後下跌，因指引差距與 Galileo 下滑。