Gate 深度報導與加密市場分析

南韓散戶在 23 日至 29 日這一週期間，淨買入 4716億韓元的 KODEX Leverage ETF，以及 7785億韓元的 KODEX SK Hynix 單一個股槓桿 ETF。根據 30 日發布的 KOSCOM ETF Check 數據，這些買盤發生在相關產品在同期間下跌 17.27% 至 44.50% 之間之際，投資者看似在 31 日起生效的新 3000 萬韓元現金保證金存入要求之前進行逢低買入。該週前十大散戶淨買入 ETF 中，有 5 檔為槓桿型產品。南韓金融主管機關正在收緊針對單一個股槓桿型交易所買賣基金（ETF）的規則，以抑制市場波動。 散戶淨買入前十中五檔槓桿 ETF 23 日至 29 日這一週，散戶淨買入前十名中的 5 檔 ETF 為槓桿型產品。KODEX Leverage 的淨買入量最高，達 4716億韓元。KODEX SK Hynix 單一個股槓桿 ETF 緊隨其後，淨買入 7701億韓元；KODEX KOSDAQ150 Leverage 為 2845億韓元；TIGER SK Hynix 單一個股槓桿 ETF 為 1892億韓元；以及 KODEX Samsung

Polymarket 於 2026 年 7 月 30 日宣布成立 Polymarket Institute（波利市場研究院），這是一個研究機構，透過全球研究員計畫與開放數據存取，致力於推進人們對預測市場的學術理解。該研究院回應日益增長的需求：需要對預測市場如何在規模化運作、資訊如何在其中傳播，以及結構性設計如何影響結果，進行嚴謹且獨立的評估。預測市場的應用已擴展至選舉政治、國際事務、經濟趨勢、技術發展與文化現象；記者、學者與政府機構也愈來愈頻繁地將其作為預測機制與風險評估工具來引用。 研究院的研究優先事項涵蓋：預測準確度的評估、資訊散播機制、市場微觀結構、結算流程的完整性、加密保護措施、將 AI（人工智慧）整合進市場動態，以及用於選舉與宏觀經濟預測。該組織承諾在既有的學術標準內運作，強調資料可得性的透明度、方法的可重現性，以及研究發現的不受限制出版。Polymarket 表示將不會試圖影響研究結論，也不會要求學者在預測市場上背書特定觀點。 Polymarket Institute 任命卡內基美隆大學教員與數據營運負責人 Brian Jabarian 在卡內基美隆大學的 Heinz Co

勞斯萊斯（Rolls-Royce）週四上調了全年盈利與現金流指引。這家英國工程集團公布上半年首度財報表現強勁，受惠於其民用航空、國防與動力系統等業務需求穩健。公司正受惠於國防支出攀升，以及 AI 驅動的資料中心快速擴張。首席財務官 Helen McCabe 在接受 CNBC 訪問時表示，上半年資料中心電力（data center power）訂單成長超過 50%；同時在英國國防投資計畫與北約（NATO）推動軍事開支之下，國防機會也增加。 Rolls-Royce 公布上半年財務表現 英國 FTSE 100 成分股公司上半年（前六個月）實現經調整營業利潤 25 億英鎊（33 億美元），較一年前增長 46%。同期間營收上漲超過 24%，至 113 億英鎊。 公司上調全年盈利與現金流目標 勞斯萊斯表示，目前預期全年經調整營業利潤介於 47 億英鎊至 49 億英鎊之間，較先前指引的 40 億英鎊至 42 億英鎊上調。公司預估自由現金流介於 38 億英鎊至 40 億英鎊之間，較先前預估的 36 億英鎊至 38 億英鎊上調。 財報公告後股價上漲 股價一度上漲最高 6%，且在公告後最後交易時上漲 3.

Robinhood Markets Inc. 於週三公布第二季財務結果，優於華爾街預期；淨營收為 13.1 億美元，且每股盈餘為 0.62 美元。該結果受到截至 6 月 30 日止的季度期間股市與選擇權交易的散戶參與因市場波動走高而被帶動所影響。儘管季度營收創下新高，但在公告後，HOOD 股票於盤後交易下跌約 1%，反映交易員對加密貨幣交易收入大幅下跌 38% 至 1 億美元的謹慎，以及對每股 0.14 美元會計收益（來自 Robinhood Ventures Fund I 去合併化（deconsolidation））的審視。 交易型營收飆升 44%，權益與選擇權交易同步攀升 截至 6 月 30 日止的一季，Robinhood 的淨利為 5.73 億美元，或每股 0.62 美元，較去年同期的 3.86 億美元、每股 0.42 美元成長 48%。一致預估認為每股盈餘約在 0.42 至 0.43 美元之間。總淨營收達 13.1 億美元，超過市場一致預期的約 12.5 億至 12.8 億美元。 交易型營收年增 44% 飆升至 7.76 億美元。成長動能來自權益營收上升 95% 至 1.29

南韓金融主管機關在第 29 天、距離第 16 天首批措施已過 14 天的緊急會議上，宣布針對單一股票槓桿型 ETF 的第二輪補充措施。政府推出更嚴格的管制，包括個人投資上限 20% 以及每日槓桿比率調整，以回應外界批評指首批措施未能抑制市場過熱。金融服務委員會主席李億權（Lee Eok-won）與金融監督院院長李燦鎮（Lee Chan-jin）在 KOSPI 與 KOSDAQ 市場連續觸發熔斷後，于國會簡報中致歉。 政府提出 20% 投資限額與交易限制 第二輪補充措施將個人在單一股票槓桿型 ETF 的投資限制為占總投資資金的 20%。依此規定，若投資人資本為 1 億韓元，則僅能將 2,000 萬韓元配置於單一股票槓桿型 ETF。政府將透過適用期貨市場的「過度報價負擔費」（針對下單與取消過於頻繁的懲罰性收費）來提高交易成本。主管機關將導入模擬交易程式，並依循香港近期的監管模式建立法理基礎，以便在現有 ±2x 上限內，實現每日調整槓桿倍數。可變槓桿制度需要對現行法律進行立法修正，因為任何變更都必須經由股東會程序。 金融主管機關在市場波動後發表道歉 金融服務委員會主席李億權與金融監督院院長李

一名投資人宣稱在 SK Hynix 單一股票槓桿型 ETF 損失 22 億韓元，並在 30 日於 Karrot 社群平台發布帳戶截圖後引發討論。該投資人身分被稱為 A，表示損失發生在 5 月 27 日上市後不久買入 KODEX SK Hynix 單一股票槓桿 ETF；總買入金額接近 28 億韓元，而賣出回收金額則低於 6 億韓元。因外界對單一股票槓桿型產品爭議日益升高，韓國金融服務委員會宣布自 31 日起生效的新規定：將最低現金存款要求由 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，並限制替代證券的使用。該 ETF 近幾個月下跌超過 75%，也屬於 5 月推出、影響多數單一股票槓桿型 ETF 的更廣泛回落的一部分。 投資人 A 聲稱在 SK Hynix 槓桿 ETF 損失 22 億韓元 一則標題為「今天損失了累積 40 年的所有存款 22 億韓元，徹底破產」的貼文於 30 日出現在 Karrot。作者 A 寫道：「我一上架就買了 Hynix 槓桿，到了今天，我全都賠光並破產了。我甚至把房子也賣了去投資股票，但我不知道是哪裡出了錯。」 A 上傳的帳戶驗證畫面顯示，在 KODEX SK Hy

Korea Investment Trust Management 的執行長 Bae Jae-gyu 被稱為「ETF 之父」。他於 5 月 30 日再次發出警告，提醒不要投資單一股票槓桿 ETF（ETF 產品）。Bae 早在 5 月 20 日就曾發布類似訊息，但因回應量過於龐大而刪除。他表示，槓桿型產品會因日內再平衡以及在波動期間的複利效應而快速損失價值，即使投資人正確判斷方向也一樣。Bae 強調，靠時機導向的交易很少能持續累積財富。Bae 自 2022 年 2 月起領導 Korea Investment Trust Management，並在 2000 年代初期將 ETF 引入南韓。 Bae 解析槓桿產品價值侵蝕的運作機制 Bae 在 5 月 30 日撰文表示，他了解 2 倍槓桿與反向產品如何運作。他表示，僅正確預測方向是不夠的，因為日內再平衡與複利效應會在高波動、價格反覆震盪的期間，迅速侵蝕產品價值。Bae 指出，許多投資人會假設資產在大幅下跌後會反彈，或會在短線進場後快速退出。他質疑投資人要多常才能精準掌握這類交易的時機。Bae 表示，雖然偶爾可能獲利，但要用這種方式持續累積財富

KOSPI 指數下跌 1.23%，在一段由三星電子第二季財報電話會議所引發的波動交易後收在 5593.56。該指數在電話會議期間曾大漲逾 5.5% 接近 6000 點，但會議結束後因投資人情緒轉弱而反轉。三星電子盤中一度大漲至 8.39%，但仍在收盤下跌 0.72%，報 207,000 韓元；儘管公司表示，記憶體半導體供應短缺明年將較今年更趨嚴重。 三星電子電話會議帶動盤中波動 KOSPI 開盤小幅走高後轉為負值並下跌逾 2%，但在三星電子電話會議開始後於上午 10:00 左右轉向。該指數在問答環節期間觸及盤中高點 5976.82，漲幅達 5.54%。然而，電話會議結束後投資人情緒轉弱。三星電子在會中表示，明年記憶體半導體供應短缺將比今年更嚴重。 主要個股呈現漲跌互見 SK Hynix 下跌 5.64%，此前曾於盤中上漲 4.14% 至 1,459,000 韓元。SK Square 下跌 6.00%。三星電機盤中在公布第二季業績後立刻大跌 14.58%，報 879,000 韓元；該業績顯著超出預期。LG Energy Solution 在其確認財報公告後上漲 6.49%；該公告顯示在能

SpaceX（NASDAQ: SPCX）於 2026 年 7 月 29 日（週三）收盤價為 112.55 美元，較前一日下跌 3.32%（−3.86 美元），市值為 1.48 兆美元。該股目前較其於 2026 年 6 月 16 日觸及的首次公開募股（IPO）後高點 225.64 美元低 50.1%，且較 2026 年 6 月 12 日的 135 美元 IPO 價格低 16.6%——這是美國史上最大規模的 IPO。接下來的兩個日期將界定下一階段：2026 年 8 月 4 日，SpaceX 將作為上市公開公司發布其首次財報；以及 2026 年 8 月 6 日，最多 911.5 百萬股內部人股份將在解除鎖定（lock-up release）後變得可出售。自 6 月高點的下跌已抹去超過 1 兆美元的市值，反映 IPO 配售者的獲利了結，以及對估值的重新評估，而非營運失敗。公司在 2025 年錄得 49 億美元的淨虧損，並在 2026 年第 1 季再錄得 42.8 億美元虧損；而分析師仍維持平均 12 個月目標價 236.71 美元，對照目前股價。 SpaceX 股價自 6 月高點下跌 50.1

鏈上永續交易所 Ostium 已確認其 7 月 15 日的攻擊事件，該事件從其 OLP 機槍池抽走 2375 萬 USDC。該事件源於鏈下基礎設施遭到入侵，而非智能合約漏洞。在週三發布的事件復盤中，該協議表示，攻擊者利用未經授權的存取提交偽造的 BTC-USD 價格報告，進而產生人為的交易獲利。團隊明確排除智能合約程式碼邏輯的漏洞，或協議多重簽名（multisigs）遭到入侵。交易在 7 月 23 日於遷移至新的線上環境並更新安全控管後恢復。該事件發生在 Ostium 於 5 月與 Nasdaq 合作以推動權益永續產品之後的數月，當時其累計交易量已超過 500 億美元。 Ostium 將鏈下基礎設施定為攻擊途徑 Ostium 的調查認定，未經授權的存取發生在該協議的鏈下基礎設施中，使攻擊者得以提交偽造的 BTC-USD 價格報告。團隊表示：「根據我們的調查，我們沒有證據顯示此次事件是由 Ostium 的智能合約程式碼邏輯漏洞，或用於管理該協議的多重簽名遭到入侵所導致。」攻擊者使用了協議已經識別的 forwarder 路徑來執行攻擊。 攻擊者執行多階段攻擊，抽走 2375 萬 USDC

匈牙利已廢止一項立法，要求針對特定加密貨幣交易進行強制第三方驗證，移除了與歐盟《加密資產市場監管》（MiCA）規範並行的額外監督層。根據政府說法，先前的架構抑制了參與當地數位資產市場，並促使公司暫停或終止加密貨幣服務。MiCA 授權與國內合規義務仍然維持。 驗證系統：交易前需先取得第三方核准 匈牙利於 2024 年《加密資產法》中引入的驗證者系統已於 2025 年 7 月 1 日生效。涵蓋的加密貨幣兌換需經由獲授權的驗證者核准；在出具合規憑證前，驗證者會評估事項，包括錢包所有權、客戶身分驗證以及數位資產的來源。財政部長 Kármán András 表示，政策變動後市場正開始復甦。 MiCA 授權與國內合規要求仍然有效 雖然已移除交易層級的核准流程，但匈牙利仍要求加密資產服務提供者遵守 MiCA，以及國內的授權、反洗錢與客戶身分驗證要求。匈牙利先前採用的 MiCA 過渡期比其他歐盟司法管轄區更短，要求業者必須在 2025 年 7 月 1 日前遵循，而非允許其他地區提供的較長過渡期，延長至 2026 年 7 月 1 日為止。 CoinCash 從匈牙利國家銀行取得首份直接 MiCA 授權

南韓股市在 30 日收盤走低，KOSPI 指數下跌 69.68 點（1.23%）至 5,593.56，扭轉了盤中曾嘗試回升至 6,000 點水準的走勢；此前該指數一度觸及 5,976.82。儘管外資與機構投資人買盤未停，跌勢仍發生，主要因個人投資人持續賣出，淨賣出 1.42 兆韓元；受近期市場下跌影響，市場情緒持續惶恐。聯邦公開市場委員會（FOMC）7 月維持利率不變，但仍保留 9 月將進行一次升息的預期，進一步加重總體經濟層面的壓力，牽動投資人情緒。 Samsung Electronics and SK Hynix Show Extreme Intraday Volatility Samsung Electronics 在早盤受惠於「撿便宜」買盤湧入，盤中一度大漲超過 8%，但隨後回吐漲幅，終場下跌 0.72% 收在 27,000 韓元。公司公布第二季每股股息 374 韓元，起初吸引了買盤興趣。 SK Hynix 在盤中一度衝高至 1,459,000 韓元，漲幅 4.14%，隨後回落，終場下跌 5.64% 收在 1,322,000 韓元。其他半導體相關大型個股也同步走弱，SK Squ

俄羅斯聯邦安全局（FSB）週三將 Telegram 創辦人 Pavel Durov 列入國際通緝名單，並以刑法第 205.1 條指控其協助恐怖活動，該罪名最高可判處無期徒刑。FSB 指控 Telegram 拒絕移除被烏克蘭特勤部門使用的頻道、聊天和機器人，以及被俄羅斯指定為恐怖組織所使用的頻道、聊天和機器人。Durov 擁有法國與阿聯酋公民身分，尚未有 Interpol 通知的消息傳出。 FSB 指控 Telegram 拒絕移除供烏克蘭部門使用的頻道 FSB 指控 Telegram 管理層拒絕刪除供烏克蘭特勤部門使用的頻道、聊天和機器人，以及供俄羅斯指定為恐怖或極端主義組織使用的頻道、聊天和機器人，以協調破壞行動、大規模殺戮與網路詐欺。該機構稱這些罪行造成眾多死傷，包括女性與兒童，並造成數十億規模的實質損害。FSB 未點名任何具體事件，也未公布支持該指控的證據。 FSB 表示，烏克蘭情報機構使用一款名為 DaiVinchik（或 Leo）的 Telegram 約會機器人招募俄羅斯人以進行破壞。 FSB 與調查委員會公布的拘留人數出現矛盾 FSB 表示，自 2025 年 7 月起，已在

KOSPI 在 30 日下跌 69.68 點（1.23%），收在 5593.56，儘管外國投資人淨買入 1.34 兆韓元，仍出現連續三個交易日下跌。該指數盤中一度因撿便宜買盤而大漲逾 5%，最高到 5976.82，隨後在下午轉跌。跌勢源於對美國可能加息的擔憂，背景是美聯儲在 7 月 FOMC 利率維持決議；以及在微軟與 Meta 交出不一的財報後出現的 AI 獲利疑慮；再加上持續的地緣政治不確定性。由於半導體產業的供需格局仍未趨於穩定，韓國股市面臨持續波動；在 31 日預定提高存款要求之前，槓桿 ETF 主導了交易量。 KOSPI 在盤中大漲 5% 後下跌 1.23% KOSPI 開盤報 5681.77，較前一個交易日上漲 18.53 點（0.33%），盤中在全時段內震盪。該指數在交易時段因撿便宜買盤流入而升至 5976.82，之後在下午回落。 美聯儲於昨夜的 7 月 FOMC 會議中將基準利率維持不變。隨著市場擔憂美聯儲抑制通膨的程度未如先前所述，美國股市下跌。美國股市收盤後，微軟公布的財報優於市場預期，而 Meta 則披露每股盈餘（EPS）低於預測。 大信證券（Daishin Se

南韓國家成長基金於 30 日核准近 2 兆韓元低利貸款，以強化國家策略性產業的競爭力。金融監督委員會資金管理審議核准 1.3 兆韓元用於 LG Display 的 OLED 新技術設備投資，以及 500 億韓元用於 Techwing（HBM 測試設備製造商）。此項支援代表策略性投資，以強化顯示器與記憶體半導體供應鏈的競爭力；兩者皆是關鍵的國家出口產業。 LG Display 在坡州投資 3 兆韓元打造 OLED 廠房 LG Display 正在推進約 3 兆韓元的設備投資，用於在京畿道坡州市（Paju）發展下一世代 OLED 技術。總投資中，1.5 兆韓元將由公司的自有資金提供，其餘 1.5 兆韓元將透過先進策略產業基金與民間銀行貸款取得。先進策略產業基金將提供 1.3 兆韓元，民間銀行則涵蓋 2000 億韓元。 此項支援是 4 月宣布的「OLED 超級缺口」大型計畫之首個專案。金融監督委員會表示，LG Display 作為全球 OLED 市場的核心參與者，正推進大規模投資，以回應下一世代產品對低耗電與高亮度的需求，並維持市場主導地位。 預估全球顯示器市場的 OLED 占比將從 202

美國記憶體股票（Micron 以及其他）在隔夜交易中下跌，儘管三星於週四發布了看多的季度報告，並預測晶片短缺將延續至 2028 年。Micron 隔夜下跌 1.3%，Roundhill Memory ETF（DRAM）下跌 1.3%，而 SanDisk 與 Western Digital 各自上漲 0.2%。這些跌幅延續了週三的重挫：Micron 下跌 10%，成為標普 500 指數中最大的輸家；SanDisk 已連續第四個交易日下跌 7.3%；Western Digital 則下跌 0.3%。作為全球最大記憶體晶片製造商的三星，公布了創紀錄的季度營業獲利，但這個正面訊號未能扭轉美國記憶體股票的下行趨勢。這種走勢分歧凸顯在主要晶片製造商強勁財報之下，半導體產業仍持續存在波動。 三星公布創紀錄獲利並將晶片短缺預測延長至 2028 三星公布創紀錄的季度營業獲利 89.5 兆韓圜（約 640 億美元），年增 1,814%；營收則上漲 130% 至 171.5 兆韓圜。營業獲利與營收皆與三星本月稍早發布的預測一致。僅半導體事業部就貢獻了 89.2 兆韓圜的營業獲利，主因是對 AI 伺服器的需求

數位資產發行公司 Brale 推出了 ION 協定，這是一個技術框架，旨在提升客製化穩定幣的跨鏈流動性管理。該協定採用標準化的「燒毀-驗證-鑄造」模型，能在不依賴傳統流動性池的情況下，將穩定幣在不同區塊鏈之間進行轉移。隨著 Layer 1 與 Layer 2 網路數量持續擴張，資本在去中心化金融生態系中的分散情況愈發嚴重；該協定正是為了解決這個問題。Brale 表示，該系統旨在在參與網路之間維持代幣供應量的統一紀錄，並防止流通資產被重複計算，從而避免出現流通資產重複。 ION 協定消除傳統流動性池依賴 在 ION 協定體系下，代幣會在於來源區塊鏈被永久移出流通後，再在目的網路建立等量資產。每次轉移都需要資產發行方進行授權，並使用密碼學驗證來確認原始代幣在簽發新代幣前已完成燒毀。 Brale 表示，這種架構旨在在參與網路之間維持代幣供應量的統一紀錄，並防止流通資產被重複計算。該公司表示，跨鏈資產轉移歷來依賴託管型橋接方案；這類方案通常要求將資產以抵押品形式存入智慧合約。這些系統往往仰賴持有多個區塊鏈網路儲備的流動性池。 Brale 表示，此做法可能會提高營運成本，並使系統面臨安全風險。它

K Bank（Ｋ銀行）公布第二季淨利為 269 億韓元，較去年同期間的 682 億韓元下滑 60%，主因為非利息收入大幅下跌。該數位銀行上半年淨利合計 601 億韓元，年減逾 28%，相較於去年上半年的 842 億韓元。獲利下滑源於非利息收入減少 68%，由 733 億韓元降至 233 億韓元，主要因為債券出售獲利減少。儘管管理住戶貸款成長，該銀行仍擴大小型企業借貸，累計淨利差由 1.38% 提升至 1.59%。K Bank 於 7 月 30 日披露上述結果。 K Bank 利息收入增加 20% 至 2530 億韓元 K Bank 上半年的利息收入較去年同期約增加 20%，由 2116 億韓元上升至 2530 億韓元。淨利差增加 21 個基點，從去年上半年 1.38% 提升至累計 1.59%。該改善發生在銀行增加對小型企業主放貸，同時維持其住戶貸款管理策略。 非利息收入因債券出售獲利下降而下跌 68% 上半年非利息收入由 733 億韓元下滑 68% 至 233 億韓元。K Bank 代表表示，跌幅主要反映債券出售獲利減少。手續費收入較去年同期小幅增加，受益於支票卡收入、連結型貸款收入以

國際信用評等機構 Fitch 於 29 日警告，與 AI（人工智慧）相關的市場修正可能帶來嚴重的信用風險，因為 AI 產業在推動主要國家的經濟成長與股票市場方面扮演了巨大的角色。在其第 3 季全球風險展望（Q3 Global Risk Outlook）報告中，Fitch 指出，企業估值的快速上升、AI 投資規模，以及 AI 公司營收的中長期不確定性，暗示未來波動將偏高。該警告之際，AI 相關投資已大幅擴大對真實經濟體與資本市場的曝險；而大型科技公司在今年上半年的企業債券發行激增中居於領先地位。 S&P 500 評價接近網路泡沫時期水準 Fitch 指出，AI 投資熱潮在第二季度持續升溫，進一步抬高股票估值，並促成大型科技公司接連成功的首次公開募股（IPO）與債券發行。評等機構表示，以 10 年平均盈餘為基礎的 S&P 500 循環調整股價／盈餘比（CAPE），已接近 1990 年代末網路泡沫期間的水準。今年上半年美國企業債券發行年增 26%，主要由 AI 相關發行所推動。大型科技公司主導投資級債券發行，該期間達到 1,820 億美元。 Fitch 警告：AI 投資規模可能帶來信用脆弱性