Gate 深度報導與加密市場分析

南韓 KOSPI 指數在 30 日上午 11:20（當地時間）止上漲 144.83 點（2.56%），至 5808.07，繼三星電子（Samsung Electronics）公布 Q2 財報後連續兩天大幅下跌之後出現反彈。個人投資者在同期間賣出價值 1.9688 兆韓元的股票，連續第二天出現恐慌性拋售；而機構與外國投資者分別買入 1.4021 兆韓元與 5784億韓元。隨著三星電子公布創紀錄的 Q2 成績而出現反彈：營收 171.5 兆韓元、營業利潤 89.5 兆韓元。這一指數走勢跟隨美聯儲在 29 日（當地時間）決定利率連續第五次維持在 3.50-3.75% 不變，因通膨疑慮而引發美國市場出現急速拋售。 三星電子公布 Q2 創紀錄營業利潤 89.5 兆韓元 三星電子於 30 日公布經確認的 Q2 結果，顯示營收創新高達 171.5 兆韓元、營業利潤達 89.5 兆韓元。半導體（DS）事業部的營業利潤為 89.2 兆韓元，占公司總營業利潤的 99.6%。公司表示，為因應 AI（人工智慧）記憶體供給短缺，計劃在預付條件下，透過 5 年期長期供應合約（LTA）將總產量的 70% 用於供貨。

加密貨幣交易所 Luno 於 7 月 28 日宣布將其全球員工人數減少 20%。執行長 James Lanigan 指出，零售交易下滑以及自動化導入的比重提高是主要推動因素。該公司由美國的數位貨幣集團（Digital Currency Group）持有，雖未披露受影響員工的總人數，但確認南非的員工也在裁撤名單之中。這也是 Luno 在 3 年半內的第二波重大裁員：先前該公司於 2023 年 1 月因數字資產市場出現嚴重收縮，曾將員工人數減少 35%。 Luno 重組為三個營運單位 Luno 正在將其營運重組為三個獨立部門，且都建立在單一核心平台之上。第一個單位整合消費端平台——服務非洲與亞太地區超過 1,600 萬用戶——並搭配一套企業對企業（business-to-business）API 整合，使機構合作夥伴能夠透過 Luno 的後端基礎設施提供貼牌的加密貨幣交易、託管與合規服務。 第二個單位聚焦於新興市場的本幣穩定幣解決方案，以 Zaru 為核心。Zaru 是一款以蘭特（ZAR）作為支持的穩定幣，於 2026 年 2 月推出，目標是以低成本實現 24/7 的當天同日結算。第三個單

USD-KRW 匯率在 5 月 30 日上午交易中下跌超過 10 韓元，於 9:16 AM 觸及自 2 月以來最低點 1,435.90 韓元，之後扭轉走勢，至 11:17 AM 交易在 1,446.40 韓元；較前一交易日收盤下跌 0.30 韓元。急跌被歸因於疑似與 SK Hynix ADR 交易相關的美元賣盤，隨後出現買盤需求與空頭回補，將匯率推回更高水位。交易商指出，薄弱的訂單簿放大了波動；匯率走勢愈來愈與 KOSPI 表現相關，因進口商與出口商依據股市方向調整部位。 USD-KRW 因與 SK Hynix 相關的拋售觸及 2 月低點後回升 USD-KRW 於 5 月 30 日 9:16 AM 跌至 1,435.90 韓元，為自 2 月以來的最低水位，原因是本國銀行的大量美元賣出；交易商將之歸因於與 SK Hynix ADR 相關的交易。其後匯率反向走勢，低位出現買盤需求；交易員指出，市場既有對美元的基本面需求，也有空頭回補活動。某銀行交易商表示，匯率從紐約收盤的 1,446.70 韓元下跌 0.10 韓元，至上午盤面移動；日內高點達到 1,447.70 韓元，低點在 1,435.

香港股票午盤漲跌互見，恆生指數下滑 8 點，收在 25,798 點，並結束上午交易。該跌勢源於隔夜美國市場走弱；道瓊工業指數下跌逾 1,000 點，且在美聯儲如預期維持利率不變後，標普 500 指數與那斯達克均跌幅超過 1%。市場參與者擔憂央行在應對通膨壓力方面可能出現反應滯後，拖累整個亞洲交易時段的投資人情緒。 恆生指數午盤下跌 8 點紀錄 恆生指數開盤上漲 67 點至 25,875 點，盤中一度逼近 26,000 點，並以盤中高點 25,971 點作收，較前一交易日上漲 163 點。其後指數轉而下跌，盤中最大跌幅一度達 112 點，最低觸及 25,695 點，隨後在約 25,800 點附近企穩。恆生中國企業指數上漲 9 點或 0.1% 至 8,633 點；恆生科技指數下跌 54 點或 1.1% 至 4,809 點。 午盤成交額達港幣 1620740億元，北向資金錄得淨流入港幣 1.68 億元。香港交易及結算（00388）下跌 0.7% 至港幣 405 元，匯豐控股（00005）下滑 0.9% 至港幣 163.3 元，友邦保險（01299）上漲 1.8% 至港幣 79.55 元。 晶

Pi Network（PI）的價格週三上漲 6.66% 至 0.0822 美元，原因是 Pi 核心團隊開始推出票協議 26，該協議是為其主網還剩下兩項升級中的第一項。節點營運商需在 8 月 11 日前完成更新，以維持與主網的連接。此次推行標誌著 Pi 在近期數月內推出的第九次協議升級，而協議 27 將在結束當前序列後，讓主網與網路最新的協議功能與特性同步更新。 Pi 核心團隊為節點營運商設立 8 月 11 日截止期限 Pi 核心團隊在週三宣布推行，並指示營運商前往其節點頁面查閱說明。遷移說明指出，更新流程很直觀，應可在 5 分鐘內完成，儘管在罕見情況下，重新啟動可能需要更久。說明也建議營運商不要在同一時間對所有節點進行更新。協議 26 是 Pi 在過去幾個月中推出的第九次協議升級。團隊表示，協議 26 與協議 27 將共同讓主網更新至網路最新的協議功能與特性。 升級消息下，PI 上漲 6.66%，但仍面臨持續供應壓力 PI 在升級開發進展帶動下走高。該代幣在 24 小時內上漲 6.66% 至 0.0822 美元，跑贏整體加密貨幣市場的 0.71% 漲幅。網路在 7 月中旬的產品工作也引

彭博市場分析師與 ETF 專家 Eric Balchunas 於 29 日表示，造成近期南韓股市波動的核心原因並非槓桿交易所買賣基金（ETF），而是 AI 投資熱潮。Balchunas 透過其 X 帳號分享分析，回應針對與半導體股票相關的 2x 槓桿 ETF 的韓國政治討論。此番表態發生之際，南韓國民議會正在辯論對單一股票槓桿 ETF 產品的監管，原因是在交易時段中 KOSPI 下跌至 5,300 水平。 Balchunas 指出市場波動源自全球 AI 投資需求 Balchunas 在其 X 帳號上寫道：「韓國政治人物正在嚴厲批評 2x ETF」，但他補充說：「坦白講，KOSPI 出現泡沫與修正的原因，是因為 AI 熱潮。」他解釋稱：「AI 熱潮讓全球聚焦於記憶體半導體製造商」，並表示：「2x ETF 只是全球投資者的其中一種接觸方式。」依 Balchunas 的說法，股票過熱的根本原因在於投資人突然出現的投機性需求，而非槓桿 ETF 產品本身。 專家承認南韓市場結構存在流動性疑慮 Balchunas 承認 2x ETF 可能會在像南韓這樣的市場結構中帶來副作用。他表示：「南韓市場底層

聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）在 7 月 29 日（當地時間）於 7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後遭遇可信度問題。CNBC 報導指出，市場懷疑他是否能達成聯準會的 2% 通膨目標。這項評估是在先前批評之後形成：在 FOMC 將利率維持不變之後，華許提供的政策說明不夠充分。通膨已超過聯準會 2% 目標達 63 個月，但市場指標顯示，投資人似乎預期央行將延後採取行動，儘管長線經濟過熱的風險已然存在。 財政部債券市場對 FOMC 維持利率決策呈現分歧反應 FOMC 會後，30 年期公債殖利率升至自 2007 年以來的最高水準，而 2 年期殖利率則下滑。聯邦基金期貨顯示，9 月維持利率的機率在 FOMC 決策後由 24% 增加至 42.6%。CNBC 分析認為，這些市場走勢顯示投資人相信，儘管通膨持續偏高，聯準會也不會立刻採取行動；若長線經濟過熱，最終可能仍需要更強的緊縮。 分析師批評華許（Warsh）記者會表述不清 《華爾街日報》的記者約翰·希爾森拉斯特（John Hilsenrath）表示，華許需要明確說明在何種情況下他會上調利率。希爾森拉斯特評估指出：「華許沒有

南韓金融監督管理局（FSS）於 30 日宣布，針對製藥與生技公司公布要求進行全面改革。新規定要求企業量化核心估值假設——包括臨床試驗成功率與監管核准風險——並在技術轉讓合約中將預先付款與附條件的里程碑金額分開列示。該改革旨在解決投資人因各生技公司之間披露作法不一致所造成的困惑；其中，關於研發進度與合約條款的關鍵資訊被分散在多份申報文件中，或是在新聞稿與官方披露之間以不同方式呈現。 FSS 於 4 月至 6 月的三個月審查期間後制定了改善計畫。在此期間，外部顧問審閱了證券申報文件、定期且即時的披露，以及生技媒體報導。監管機關指出，仍存在持續性的問題：各公司之間的披露格式差異甚大，導致一般投資人難以全面理解開發狀態與關鍵風險因子。 FSS 規定生技估值需量化核心假設 在新的架構下，製藥與生技公司必須以標準化格式說明核心估值假設。所需披露內容包括預測的市場規模、臨床試驗成功機率、核准與監管審查風險，以及附帶成本的開發時程。FSS 指出，目前的做法常常無法充分說明支撐企業估值的關鍵假設，或是在官方披露與媒體報導之間針對相同內容採取不同呈現方式。 技術轉讓合約需拆分付款類別 技術轉讓協議現必須分

南韓政府公債殖利率在 7 月 30 日上升，反映美國公債曲線隔夜走陡，且緊跟聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）的決策。10 年期政府債殖利率上漲 4.3 個基差點至 4.298%，而 3 年期殖利率上升 1.0 個基差點至 3.813%，30 年期殖利率則上漲 1.7 個基差點至 4.532%。此走勢反映美聯儲決定將利率維持在 3.50-3.75%，並呼應主席凱文·華許（Kevin Warsh）認為較緊的金融狀況降低了進一步升息的必要性。由於在歷史性的連續熔斷觸發後，國內股市反彈，因而對公債造成了額外的賣壓。 美聯儲將利率維持在 3.50-3.75%，且有 3 位官員投下反對票 聯邦準備理事會維持聯邦基金利率目標區間在 3.50-3.75%，符合市場預期。共有 3 位官員持反對意見：克里夫蘭聯準會（Cleveland Fed）的貝絲·哈馬克（Beth Hammack）、達拉斯聯準會（Dallas Fed）的洛里·洛根（Lorie Logan），以及明尼阿波利斯聯準會（Minneapolis Fed）的尼爾·卡什卡里（Neel Kashkar

印尼鎳鐵礦冶煉協會（FINI）週三表示，鎳產品出口仍因政府強制稀土元素檢測計畫而面臨延誤。儘管總統府幕僚辦公室曾承諾要排除瓶頸，但延誤仍持續；在多個採礦地區，約有 120 份檢查報告尚未發出。FINI 表示，自政府本月初開始實施強制稀土檢測計畫以來，出口作業一直停滯。印尼在 2020 年禁止出口原生鎳礦砂，之後吸引大量投資於鎳冶煉與電池材料，並確立自己為全球最大的鎳生產與加工基地。 FINI 指出檢測計畫落地面臨挑戰 FINI 在公告中表示，由於監管與治理問題、現場準備不足以及設備短缺，檢測作業無法順利進行。該協會表示支持政府透過強制檢測來盤點印尼稀土資源的目標，但警告稱，僅將稀土元素作為副產品含在其中的鎳產品不應自動面臨出口限制。FINI 表示：「用於鎳處理或精煉產品中所含稀土元素的提取與純化技術，仍需要從技術與經濟兩個角度進一步研究與評估。」印尼目前出口的中間鎳產品包括鎳生鐵、鐵鎳、鎳霧渣，以及混合氫氧化物沉澱物。 出口延誤影響蘇拉威西、邦加－勿里洞與西加里曼丹作業 截至週三，全國各採礦地區仍有約 120 份檢查報告尚未發出，包括蘇拉威西（主要鎳生產地區）、邦加－勿里洞群島（錫礦開

BitMart 多名用戶控訴至7/30累計超過370萬美元資產無法提現，要求24小時內高層直接回覆，否則向香港警方、證監會與美國 FBI IC3 等提交證據。事件自7/21降費、7/26宣布逐步停運以來，出現三大提現阻礙：USDG 提現網路全停、USDG/PYUSD 兌換受限、大額提現長期卡住。用戶也提出八項質疑，若無回應將跨區舉報並公開資料。

Sangsangin 證券根據分析師 Choi Ye-chan 於 30 日發布的報告預測，若國內投資人持續進行海外資產投資，未來 5 年美元-韓元（USD-KRW）匯率將維持在偏高水準。該券商提出兩種情境：在半導體出口熱潮帶動下，所謂「台灣式」路徑可能推動 USD-KRW 升至 1,500-1,600 韓元區間；而「德國式」走勢即使出口成長放緩，仍將使匯率維持在 1,430-1,480 韓元區間。匯率的持續偏高反映的是韓國進行由債務國轉型為債權國的過程，也就是將經常帳盈餘轉為海外資產累積，而非外部健全性出現崩潰的訊號。根據貨物（商品）收支與淨外部資產等指標，韓國目前被評估為「尚不成熟的債權國」；截至 5 月，韓元相對均衡價值約被低估 26%。 Sangsangin 證券提出至 2030 年止兩種匯率情境 分析師 Choi Ye-chan 在題為「韓國中長期匯率展望與外部健全性檢查」的報告中表示：「未來 5 年匯率方向性預期將偏向上行，而非下行。」在具大規模商品盈餘且資本外流持續的台灣情境下，未來 5 年 USD-KRW 可能觸及 1,500-1,600 韓元區間。推估顯示，USD-K

Gumi 透過子公司 gC Labs 與 SBI 金融服務成立「SBI Crypto Fund I」，於 2026/8/1 啟動，規模約 30 億日元，三年期、私募，投資標的為比特幣與主流山寨幣，策略含質押、再平衡、對沖；大和證券集團等為投資者。基金由 gC Labs 日常營運，SBI 提供資產管理專業，三方結合傳統合規與加密資產管理，以累積業績為日後 ETF 審批鋪路。

四家主要的南韓研究機構——Embrain Public、KStat Research、Korea Research 和 Hankook Research——於 30 日發布《National Index Survey》（NBS）調查結果，顯示 42% 的受訪者支持調降利率以刺激國內經濟。該民調於 27 日至 29 日間訪問 1,000 名 18 歲及以上成年人。調查衡量了民眾對貨幣政策方向的看法、李在明政府下的不動產政策評價，以及在南韓持續進行經濟政策辯論的背景下，對住房市場的預期。 調查顯示：為了經濟成長，42% 支持調降利率 NBS 民調發現，42% 的受訪者認為應下調基準利率以啟動國內經濟。另有 29% 表示利率應維持凍結狀態，而 20% 則指出應上調利率以維持物價穩定。 與 2024 年 10 月第四週調查相比，支持調降利率的比例下降 6 個百分點；支持上調利率的比例則上升 7 個百分點。 人口統計分析顯示，60 歲人士（50%）以及藍領工人（53%）對調降利率的支持度相對較高，較其他群體為高。 不動產政策在各年齡層獲 56% 負面評價 民眾對李在明政府不動產政策的整體評估顯示

《404 Media》報導，ISBNdb 正向 AI 開發商推「大規模實體書採購」，單次最高百萬本，針對尚未數位化、絕版或難得取得之出版品，並以破壞式掃描後銷毀紙本。2025 年 Anthropic 判例認定購買實體書後掃描建立館藏可構成合理使用；盜版電子書庫部分尚未全面勝訴。至今未有公開證據顯示銷毀特定稀有書。

本文探討穩定幣與區塊鏈對企業跨境支付與抵押品管理的影響。穩定幣年支付約3900億美元，60%為B2B，能節省成本。Deel 將於2026年以穩定幣支付全球薪資；阿根廷承包商偏好美元。四大貿易融資區塊鏈項目皆告失敗，顯示難以降低核心人工成本。Tether 採機械管道賺取巨額利潤，涉放貸後成本回歸人工。

長鑫存儲在科創板首日股價較發行價暴漲472%，市值一度突破5,000億美元，並有傳聞稱蘋果納入DRAM替代供應商名單。高盛閉門會議預估至2030年中國DRAM年產能將翻倍，設備多數已走向國產化，僅微影機仍需進口。CXMT提出HBM量產、DUV替代與3D DRAM里程碑三條路線，AI伺服器需求支撐價格延至2027年。

南達科他州聯邦地檢署宣布，美國聯邦大陪審團（federal grand jury）對加密貨幣投資人 Benjamin Paul Wiener（43 歲）作出一份 29 項指控的起訴書，罪名包括電信詐欺、洗錢、銀行詐欺及加重身分盜用。檢方指控，該詐騙計畫在南達科他州、明尼蘇達州及鄰近州造成約 2,000 萬美元的損失，受害者遍及數十人。依起訴書所述，Wiener 聽信稱其能讓投資人將資金與數位資產投入他所控制的公司；他透過對投資誘導作出重大虛假陳述來促成投資，隨後再透過金融機構與加密貨幣交易所轉移資金，以隱匿資金來源與流動情況。Wiener 在 7 月 10 日的首次出庭時對所有指控均表示不認罪，並在審判期間以保釋金獲釋候審。此案反映更廣泛的執法趨勢，因聯邦調查局（FBI）在 2025 年報告加密貨幣相關損失達 113.6 億美元，較前一年增加 22%。 聯邦檢方詳述 29 項指控起訴書指涉內容 司法部（DOJ，Department of Justice）的 29 項指控起訴書指稱，涉及約 2,000 萬美元損失的電信詐欺、洗錢、銀行詐欺及加重身分盜用。檢方主張，該計畫影響南達科他州、明

Kioxia Holdings Corp. 股價自 6 月高點暴跌 65%，引發市場揣測這家日本記憶體晶片商將加速發放股息以及股份回購。自該股 6 月 22 日觸及高點以來，拋售已抹去約 2,450 億美元的市值。當時，Kioxia 曾短暫躍居日本最有價值的公司。該跌勢是在 7 月全球行情中，於 AI 相關股票出現更大範圍拋售之後出現；隨著投資人對「倉位過度擁擠」感到戒慎，且中國 NAND 製造商提高產能，動能也逐漸轉弱。Kioxia 在 5 月表示，股息仍是其優先事項，但會依情況為股份回購預留空間。公司將於週五公布 會計年度第一季財報。 Kioxia 於 2024 年 12 月上市並觸及 6 月 22 日高點 Kioxia 於 2024 年 12 月在東京證券交易所上市。該公司股價當年飆升逾 500%，原因是資料中心競相搶先取得用於 AI 擴建的 NAND 快閃記憶體。由於記憶體供給緊俏，漲勢在 2026 年延續，推動 Kioxia 的獲利大幅攀升。 6 月 22 日，該股觸及全史高點 112,700 日圓。Kioxia 的市值曾短暫超越豐田汽車，使其成為日本最有價值的上市公司。儘管

韓國國民力量黨等提出《特定金融信息法》修正案，將虛擬資產帳戶納入可停止支付範圍，FIU 在發現可疑資金時可下達停止支付命令，期限最多60天；違規者最高罰1億韓元。修法同時擴大帳戶定義，彌補現行僅針對語音詐騙與資本市場不法交易的監管空白，強化對非法資金轉移的阻斷與預防。