Gate 深度報導與加密市場分析

國際黃金價格在 5 月 28 日（美國東部時間）下午交易時段下跌超過 1%。芝加哥商品交易所（COMEX）分部的 8 月交割黃金期貨下跌 $47.40（1.16%）至每金衡盎司 $4,029.60；截至下午 2:37。儘管油價和美國公債殖利率下跌，黃金仍出現回落。原因是投資人可能因正在進行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結果偏鷹而提前布局。FOMC 預定於 5 月 29 日公布利率決策，市場猜測包含可能在美元走強，並觸及 7 月高點之際出現意外升息。 COMEX 黃金期貨下跌 1.16% 至 $4,029.60 截至 5 月 28 日（美國東部時間）下午 2:37，COMEX 的 8 月黃金期貨（GCQ6）報每金衡盎司 $4,029.60，較前一個結算價 $4,077.00 下跌 $47.40。下跌 1.16% 使價格重新回到測試 $4,000 這一水準的支撐區。黃金不支付利息，通常在高利率環境下吸引力會降低，因此殖利率下跌對價格通常是支撐因素。 當天油價跌幅超過 4%，殖利率回落 本交易時段國際原油價格大幅下跌。9 月交割的西德州中級（WTI）原油下跌超過 4%，跌破每桶 $80

梅瑞迪斯·惠特尼（Meredith Whitney），Meredith Whitney Advisory Group 的創辦人兼執行長，警告美國經濟可能在第四季面臨大考驗，原因是來自世界盃的暫時性支撐正在消退、以及剩餘的政府支出開始減弱。惠特尼表示，每週信用卡結餘的成長速度比 5 月更慢，暗示消費支出正在失去動能。家庭也在消化更高的汽油價格，對可支配所得造成額外壓力，尤其是對低收入消費者。惠特尼形容這是一段「兩種經濟的故事」：半導體公司與較富裕的家庭持續表現強勁，而低收入消費者則開始削減支出。 惠特尼指出消費支出出現「兩套經濟」分歧 惠特尼將當前局勢描述為「兩種經濟的故事」。半導體公司與較富裕的家庭持續表現強勁，而低收入消費者則開始削減支出。她表示，每週信用卡結餘成長速度比 5 月更慢，顯示消費支出正在失去動能。家庭也在消化更高的汽油價格，進一步對可支配所得造成壓力，尤其是對低收入消費者。 惠特尼預期聯準會將在週三會議上維持利率不變 惠特尼表示，這些狀況讓聯邦準備理事會（Federal Reserve）有空間在週三會議結束時維持利率不變。惠特尼在接受 Bloomberg Televis

堪薩斯州艾姆波里亞（Emporia）高中物理老師 Lux Claridge 因在支持反對一項擬議 AI 資料中心的發言者時鼓掌，遭到逮捕並被帶離市政委員會會議。艾姆波里亞市政委員會曾警告出席者，鼓掌及其他示威行為在會議期間將被視為滋擾。此次逮捕反映出美國各地民眾對 AI 基礎設施計畫的反對日益升溫；社區對能源消耗、用水以及地方資源的影響提出疑慮。 教師在委員會會議多次警告後遭逮捕 根據地方媒體播出商 KWCH 的報導，Lux Claridge 在為一名批評擬議「1,000 英畝」Flint Hills Digital Campus 的發言者多次鼓掌後，在艾姆波里亞市政委員會會議上被上手銬並帶離現場。委員會在會議前已警告出席者，鼓掌、打響指及其他示威行為將被視為滋擾。最後一次警告後，隨著會議持續進行，警方將 Claridge 從會場移出。 「我很高興能出來——但這確實是個麻煩，」Claridge 在繳交保釋金後對 KWCH 說。 「它其實並沒有讓我不敢發聲，或是，我想，不敢鼓掌。」艾姆波里亞警察局表示，仍致力於在確保公共會議安全的同時，尊重居民參與公民程序的權利。Claridge 計畫在

比特幣在 2026 年的大部分時間內都曾跌在其 2025 年末創下的歷史高點之下，促使市場分析師檢視技術指標，以尋找潛在市場底部的跡象。根據區塊鏈分析公司 Glassnode 發布的分析，近期的市場走勢已將焦點從急劇的下跌轉向：這種加密貨幣是否正在進入企穩階段。這段長期下跌源於數月來的拋售壓力，交易者也在留意那些在過去重大市場底部出現時常伴隨的歷史指標。 比特幣的 200 日移動平均線吸引市場關注 200 日移動平均線已成為最受密切關注的技術衡量指標之一。CNBC 指出，該指標會平滑每日價格波動，以辨識較長期的市場趨勢。資產若在該水位之上交易，通常被視為處於既定的上升趨勢；而若長時間在其下方交易，往往意味著更廣泛的走弱。Glassnode 的分析師在近期的市場研究中表示，比特幣目前的交易區間反映市場在經歷數月拋售壓力後，正努力尋求均衡。 Glassnode 指出長期持有者仍保有大量供給 該區塊鏈分析公司指出，即便投機活動已放緩，長期持有者仍持續保有流通供給中的相當大份額。區塊鏈數據顯示，長期投資人普遍避開了過去熊市期間出現的大規模拋售。根據 Glassnode 的說法，持有較長時間的幣

根據區塊鏈安全公司 Blockaid 於週二發布的一份報告，加密貨幣專案在 2026 年上半年遭遇駭客攻擊，損失超過 10 億美元，且經核實的漏洞利用事件數創下新高。該報告指出，就事件數而言，2026 年上半年是有史以來遭攻擊最嚴重的半年度；儘管以美元計算的損失仍低於上一年度同期總額。Blockaid 核實的漏洞利用事件顯示，2026 年前六個月的數量比其在 2025 年全年記錄的還多。 關聯北韓的駭客在 2026 年上半年漏洞利用中涉款 5.77 億美元 關聯北韓的駭客在 2026 年上半年的被竊資金中占比最大。Blockaid 將 2.85 億美元 Drift 漏洞利用與 2.92 億美元 KelpDAO 漏洞利用歸因於與 DPRK（北韓）相關的行為者。該公司表示，透過 LinkedIn 社交工程導致多簽（multisig）簽署者遭到妥協的工作模式，造成四起 2026 年上半年最大事件中的兩起。 Immunefi 在其於 2026 年 6 月發布的生態系更新中表示，今年上半年加密貨幣專案在 207 起駭入事件中損失約 9.72 億美元。Quill Audits 發現，2026 年上

Evernorth 主張 XRP 可作為現代金融的交割通道（settlement rail），讓機構能更快、更有效率地跨境移動價值。該公司將 XRP 的真正用途描述為：提供即時金融的基礎設施，讓流動性能夠在傳統金融體系與區塊鏈之間無縫移動，並配合快速且最終的交割。這一願景使 XRP 成為機構用以取得流動性、完成交易交割並精簡跨境付款的中性橋接資產。Evernorth 首席商務官 Sagar 也承認，XRP 的設計目的是進行資金移轉；而比特幣（Bitcoin）則主要被視為價值儲存（store of value）。XRP 账本（XRP Ledger，XRPL）讓價值進入網路、在數秒內完成交割，並在需要時再退出回到傳統金融體系。 Evernorth 將 XRP 描述為資金移轉的基礎設施 Evernorth 首席商務官 Sagar 將 XRP 描述為即時金融的基礎設施，讓流動性能夠在傳統金融體系與區塊鏈之間無縫移動，並以快速、最終交割為特徵。XRPL（XRP Ledger）不必依賴通訊銀行（correspondent banks）與多重中介機構，而是能讓價值進入網路、在數秒內交割，並在需要時退

伊朗副外長哈澤姆・加哈里巴迪（Kazem Gharibabadi）在 5 月 28 日（當地時間）表示，美國要求與伊朗展開對話，並透過阿曼傳遞訊息，承諾不對該國採取軍事行動。加哈里巴迪是率領伊朗與美國談判團隊的人；他向半官方的塔斯尼姆通訊社（Tasnim News Agency）表示，伊朗在過去 15 天內並未向美國提出談判要求。這些說法發生在霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）緊張局勢持續之際；在衝突之後，伊朗作為國家安全戰略的一部分，宣稱對該海峽行使控制權。 伊朗將霍爾木茲海峽宣告為國家安全資產 加哈里巴迪表示，伊朗的政策是防止霍爾木茲海峽恢復至戰前狀態。「如果我們曾開啟霍爾木茲海峽的南部航線，我們就不再能在該海峽行使主權」，他解釋。副外長強調，伊朗不害怕任何鞏固其對海峽主權的措施，並稱「即使重啟戰事也不例外」。 加哈里巴迪將霍爾木茲海峽描述為伊朗已發現的一項新的防禦能力。「如今，霍爾木茲海峽已成為伊朗國家安全的一部分，並成為伊朗的防禦能力與防禦手段」，他說。他補充，針對霍爾木茲海峽所採取的新措施將對伊朗的安全產生長期影響，並表示「如果霍爾木茲海峽回到戰前狀態，我們的戰

邁克爾·塞勒週二在 X 發布一則九則貼文的串文，宣稱比特幣的共識規則是一種「憲法」，並將任何改寫它們的派系定性為犯下經濟竊盜。策略（The Strategy）執行長主席將他的論點延伸到 BIP-110 之外——該提案旨在限制比特幣區塊鏈中的非金融資料，約為期一年——以涵蓋附帶條款（covenants）與更大區塊提案，並稱這些全部為「不同的工具，同一項違憲罪行」。該串文將整個協議（protocol）辯論重新框定為一場憲政危機；塞勒主張，為任何派系的意識形念偏好而改寫共識規則，等同於剝奪人們的經濟權利。BIP-110 的強制訊號窗口約在 8 月 9 日打開，區塊高度為 961,632，礦工支援僅 2.64%——遠低於啟用所需的 55% 門檻。 塞勒將比特幣協議變更定性為憲法違反 「比特幣贏了。現在它必須在勝利之後活下來，」塞勒在 X 上寫道。 「它最嚴重的威脅不是城門口的敵人，而是內部的腐敗：那些編造藉口、改寫規則並奪走經濟權利的派系，直到自由變成允許、法律變成戰利品。」 塞勒一直在針對 BIP-110 發動攻擊。上週，他以「110 Reasons BIP 110 Is a Bad Ide

美國聯邦地方法官 Katherine Menendez 發出一份 44 頁的裁定，暫時禁止明尼蘇達州執行明尼蘇達州法規第 609.7615 條，針對已向 CFTC 登記、且被指定為合約市場（designated contract markets）的實體，阻止該條文在 8 月 1 日生效。這項禁令是在原告 Kalshi 與 Polymarket US 設定的 7 月 28 日期限前一天送達；他們主張，《商品交易法》（Commodity Exchange Act）賦予 CFTC 對於在聯邦指定的合約市場交易、符合資格的掉期（swaps）之合格監管的專屬管轄權。明尼蘇達州成為首個透過 SF 3432 直接將預測市場刑事化的州；該法案由州長 Tim Walz 於 5 月 26 日簽署，而不是改用既有的賭博法規途徑來處理這些市場。 法官區分聯邦掉期與不符合資格的合約 Menendez 指出，與美國聯邦參議院選舉、世界杯（World Cup）冠軍、以及霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）交通重新開放相關的合約，都是可能符合聯邦對掉期的定義的例子；重點在於事件合約（event contr

美國財政部於 28 日（當地時間）完成了一場 440 億美元的 7 年期票據拍賣，最終收益率定在 4.473%，為自 2024 年 12 月以來的最高水準，且比上個月 4.260% 高出 21.3 個基點。拍賣吸引了穩定的 需求，出價對覆蓋比例（bid-to-cover）為 2.49 倍，與六場拍賣的平均值一致；但收益率在清算時比當時的已發布待定交易水準高出 0.2 個基點。間接投標人分配飆升至 70.1%，為去年 8 月以來最高，而直接投標人參與度則大幅下滑至 16.8%，低於前一場拍賣的 29.7%。 拍賣需求指標顯示好壞參半的訊號 出價對覆蓋比例較上個月拍賣的 2.50 倍略降至 2.49 倍，並符合六場拍賣平均值 2.49 倍。本次拍賣最終收益率 4.473% 比拍賣前立即的已發布待定交易水準高出 0.2 個基差點，顯示 需求較市場預期略為疲弱。相較上月 4.260% 的收益率增加 21.3 個基差點，為自 2024 年 12 月以來 7 年期區段在月對月的最大漲幅。 美國財政部 7 年期公債拍賣結果。來源：美國財政部網站。 配置拆分反映強勁的海外需求 間接投標人（代表海外央行

道瓊工業平均指數上漲 331 點，或 0.63%，至週二美東時間 9:35 的 52,546；同時，納斯達克綜合指數在美東時間 9:44 下跌 0.18%，至 24,932，標普 500 指數則在美東時間 9:44 的 7,395.55 開盤下跌 0.24%。因半導體股票出現大幅下跌而壓制納斯達克，投資人對 AI 基礎建設支出帶來的報酬產生疑問，並擔憂來自中國晶片製造商的競爭加劇。可口可樂、Sherwin-Williams 以及 Illinois Tool Works 的強勁企業財報支撐了道瓊。美國股市仍處於輪動階段，因投資人準備聯準會（Federal Reserve）的為期兩天政策會議；該會議於週二開始，利率決議預定在週三美東時間下午 2 點公布。 半導體股因 AI 與競爭疑慮下跌 半導體股週二早盤延續跌勢。Micron Technology 下跌 8.4%，Advanced Micro Devices 下跌 7.7%，Nvidia 下滑 1.1%。跌勢延續源於亞洲的急劇科技股拋售；其中南韓 Kospi 跌幅達 10.8%。納斯達克交易價低於其 50 日指數型移動平均線，約在 25,

摩根士丹利預測，依據分析師 Brian Nowak 領導的一份研究報告，科技超大型雲端服務商 Amazon.com Inc.（AMZN）、Alphabet Inc.（GOOGL、GOOG）以及 Microsoft Corp.（MSFT）將在其合計 14 億億美元的 AI 基礎設施投資上，實現長期 25% 到 50% 的報酬。週二，AMZN 股價下跌 0.2%，而 GOOGL 與 MSFT 股價分別上漲約 2.2% 與 1%。看多展望基於三個營收框架：GPU 租賃可帶來 60% 到 70% 的增量 EBIT 利潤率，並提供 25% 到 40% 的 ROIC；具模型賦能的 API；以及預期第三方基礎設施可達 25% 的 ROIC。華爾街仍對短線的現金流壓力以及高額支出指引保持審慎，因對於資本支出（capex）計畫是否能產生可行報酬存有疑慮；Alphabet 與 Meta 股價今年迄今分別下跌 16% 與 8%。 Morgan Stanley 預測在 14 億億美元 AI 基礎設施投資上可達 25%-50% 報酬 摩根士丹利的模型概述了三個明確的生成式 AI 營收動能，支撐正向展望。第一個框

Microsoft、Meta、Apple 和 Amazon 本週公布財報，投資人優先尋找證據：創紀錄的 AI 開支正在轉化為營收，而非用傳統獲利指標來判斷。Alphabet 在 7 月 22 日先立下基準：其股價在盤後下跌約 4%，即便幾乎每一項指標都超出預期，仍因將全年資本支出指引上調至 2,050 億美元而遭到懲罰。搜尋引擎巨頭公布第二季營收 1,198 億美元，年增 24%；稀釋後盈餘達每股 9.11 美元，Google Cloud 營收攀升 82% 至 248 億美元。管理層將 2026 年資本支出指引上調至 1,950 億美元至 2,050 億美元區間，高於先前上限 1,900 億美元。季度資本支出達 449 億美元，約為一年前的兩倍；自由現金流在 59 億美元處轉為負值（即 -59 億美元），建立了一項新的市場測試：若開支指引上調得更快，即使營收優於預期，也不再能保住股價。 Alphabet 以資本支出增加重置財報基準 Alphabet 的 7 月 22 日結果重置了大型科技股的財報預期。該公司公布第二季營收 1,198 億美元，年增 24%；稀釋後盈餘達每股 9.11 美

南韓國家退休金服務機構（National Pension Service）以及其他退休基金在 7 月於韓國股票市場淨買入 1,050 億韓元，原因是 KOSPI 指數跌破 2,400 點以上。7 月 28 日，退休基金買入 1,135 億韓元的股票，當時 KOSPI 跌幅超過 10%。NPS 主席金成柱（Kim Seong-ju）在市場波動下維持基金長線投資做法，並駁斥指控：該退休基金在地方選舉前刻意推高股價。該指控源於總統李在明（Lee Jae-myung）質疑，NPS 是否在 6 月 3 日全國地方選舉前提高國內股票買入，以支撐市場。 7 月 KOSPI 大跌期間 1,050 億韓元的退休基金淨買入 根據韓國交易所（Korea Exchange）7 月 28 日的資料，退休基金及相關機構於 7 月 1 日至 7 月 28 日期間在 KOSPI 市場淨買入 1,050 億韓元。其中分類「退休基金等」包含國家退休金服務機構、其他公共退休基金、互助會，以及中央與地方政府的交易。 7 月 28 日，當 KOSPI 指數下跌超過 10% 時，退休基金淨買入 1,135 億韓元。本月稍早在 7

灰度（Grayscale）分析了 Hyperliquid（HYPE）現貨 ETF，並發現自其推出以來，按市值計算的累積資金淨流入方面，其表現優於比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）與 XRP 現貨 ETF。該加密資產管理公司表示，HYPE ETF 相較於競品，吸引了最快的早期投資人資金流入。此項分析發布之際，除比特幣以外的多種山寨幣亦已獲得 ETF 核准，投資人興趣也持續遍及整個產業。 灰度發現：HYPE ETF 在資金流入上領先競品 根據灰度的評估，自 HYPE 現貨 ETF 推出以來，按市值計算的累積資金淨流入方面，其超越了比特幣、以太坊、Solana 與 XRP 現貨 ETF。該公司指出，HYPE ETF 之所以脫穎而出，是因其吸引了最快的早期投資人資金流入。灰度表示，與同期間相比，HYPE ETF 在競爭對手中擁有最強的開局。 比特幣與以太坊 ETF 顯示不同的資金流入模式 灰度的分析檢視了其他 ETF 產品，並指出現貨比特幣 ETF 呈現最為穩定的資金流入趨勢。該公司觀察到，ETH ETF 在中期出現增幅。分析亦提到，Solana 與 XRP 現貨 ET

tastytrade 推出預測市場，透過同一個用於股票、選擇權與合約交易的券商平台，向散戶客戶提供受聯準會商品期貨交易委員會（CFTC）監管的事件合約。該次推出使 tastytrade 成為首家採用 Apex Fintech Solutions 的即買即用式期貨佣金商（futures commission merchant）基礎設施來提供受監管預測市場的券商。該產品涵蓋與金融及經濟事件掛鉤的短期限合約，包括聯邦準備理事會的決策、通膨與就業報告、市場波動、大宗商品與加密貨幣，並讓客戶能夠 24 小時交易合約，且可與既有部位一同操作。 Apex Fintech Solutions 提供事件合約所需的結算與營運系統，讓券商能夠進入市場而不必自行打造期貨結算作業。這種模式降低了在既有券商平台上新增預測市場的成本與技術負擔。對 tastytrade 而言，這項新增功能符合其客群，該客群本就熟悉衍生品、機率與短線市場觀點。券商並未要求使用者必須另行開設帳戶給獨立的預測市場營運商，而是將該等合約放置在一個以活躍的選擇權與合約交易為核心所打造的介面中。 事件合約在 $0.01 與 $0.99 之間依二

Amkor Technology（AMKR）股價週二下跌超過 24%，首次跌破 200 日移動平均線，係自 2025 年 8 月以來首次。跌勢源於該公司週一公布的第三季度營收預測為 19.5 億美元至 20.5 億美元，低於市場共識預估 21.2 億美元。B. Riley 將其對該股的目標價下調至 65 美元，從 75 美元下調，同時維持中立（Neutral）評等，並指出短期面臨的挑戰，包括通訊業務走弱與程式延誤。這一下跌係 AMKR 自 2020 年 3 月以來最大的單日跌幅，發生之際，伴隨與 AI 相關的半導體股票更大規模的拋售。 B. Riley 下調目標價至 65 美元，指出通訊走弱 B. Riley 將 Amkor Technology 的目標價由 75 美元下調至 65 美元，並在該股上維持中立評等。該機構指出第二季度表現強勁，受惠於算力需求改善以及毛利率上行，這有助於支撐公司的長線獲利展望。然而，分析師也提到短期挑戰，包括通訊走弱、程式延誤，以及受 AI 情緒影響。該股在過去一個月下跌將近 41%。Morgan Stanley 將其目標價由 69 美元上調至 70 美元，

區塊鏈安全公司 AmericanFortress 在 密碼學 ePrint Archive 發表一份技術論文，提出一種密碼學方案，用於在不要求使用者挪用資金、不進行金鑰輪替、也不更改錢包地址的情況下，保護既有加密貨幣錢包免受量子攻擊。該提案針對橢圓曲線密碼學在比特幣、以太坊、Solana 以及其他區塊鏈網路中所使用的弱點，因為只要出現足夠強大的量子電腦，就可能對其造成風險。根據 AmericanFortress 援引的一篇彭博分析，若這類電腦變得可用，最高可有 4,700 億美元的比特幣面臨量子攻擊風險。該份未經同行評審的論文將該方案描述為與基於助記詞的分層階層式確定性錢包相容，並表示它使用由錢包原始助記詞衍生的零知識證明，而非取代底層橢圓曲線密碼學。 AmericanFortress 在 密碼學 ePrint Archive 發布量子安全錢包提案 AmericanFortress 在 密碼學 ePrint Archive 發表其提案於一份技術論文中。該論文將該方案描述為與基於助記詞的分層階層式確定性錢包相容，這類錢包用於比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）以及其

Emirates 將於 2026 年啟用 Crypto.com Pay，以符合資格的阿聯酋迪拉姆航班訂位；此舉源自 2025 年 7 月公布的合作。此支付服務讓持有 Crypto.com 帳戶的客戶可透過航空公司的網站與行動 App 完成交易，交易由 Crypto.com 的杜拜實體在符合阿聯酋中央銀行監管要求的前提下進行處理。此上線支援杜拜的無現金策略，目標是在 2026 年底前於政府與私營部門實現 90% 的數位交易。 Emirates 在合作公告後一年內啟動 Crypto.com Pay 此推廣讓持有 Crypto.com 帳戶的客戶可在結帳時於 emirates.com 選擇該支付服務，或透過 Emirates App 進行。Emirates 與 Crypto.com 於 2025 年 7 月簽署一份諒解備忘錄，將探討把該支付服務納入航空公司的數位平台。 Emirates 副總裁兼首席商務長 Adnan Kazim 表示，此整合在回應旅客愈來愈透過智慧型手機管理財務與行程的同時，也擴大了支付選擇。「把這項計畫落地，兌現了我們在旅遊付款方式上擴大客戶選擇的承諾。」Kazim 表示

Robinhood Chain 的 Launchpad 在一週內創造了 12.3 億美元的交易量，根據分析師 AdamTehc 的數據，僅僅略微超過 PumpSwap 在相同期間的約 12.2 億美元。這個微小的差距標誌著相對新網路的一個顯著里程碑，顯示其在加密 Launchpad 領域的快速用戶採用。交易量的飆升反映 Robinhood Chain 上更廣泛的迷因幣交易活躍度，並非從 PumpFun 等既有平台抽走用戶；這意味著在迷因幣代幣板塊出現淨新增的參與。 Robinhood Chain Launchpad 一週交易量達 12.3 億美元 12.3 億美元的週交易量數字使 Robinhood Chain 的 Launchpad 成為加密 Launchpad 活動中的一股重要力量。PumpSwap 在 Solana 的 Pump.fun 生態系內運作，該週的交易量約為 12.2 億美元。兩個平台之間的差距僅約 1,000 萬美元，但能在如此短的時間跨過這個門檻，凸顯 Robinhood Chain 建立動能的速度之快。 CoinDesk 報導稱，Robinhood Chain 現