Gate 深度報導與加密市場分析

軟體股票與半導體股票的價格走勢出現顯著背離；根據《Yahoo Finance》在 7 月 15 日發布的報導，自 2002 年以來二者的相關係數已從歷史平均 0.76 降至創紀錄低點 0.17。這種拆分反映出半導體公司獲利大幅飆升，而 AI 基礎建設的興建吸收了更多資本。這一轉變顯示，投資人如今將這兩個產業視為不同領域，而非同一種整合型科技題材；根據對 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF 與 iShares Semiconductor ETF 之間的 52 週相關係數分析所示。 軟體-半導體股票相關係數降至 0.17 創下新低 自 2002 年以來，軟體股票與半導體股票的平均相關係數約為 0.76，但如今已降至 0.17，為史上最低水準。《Yahoo Finance》在 7 月 15 日報導指出。該相關係數的計算來自 52 週數據，對比 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（代號：IGV）與 iShares Semiconductor ETF（代號：SOXX）。依分析，相關係數為 0.17，意

根據 16 日金融產業消息人士指出，KB 國民銀行儘管持續遭受撻伐，仍維持全國房貸貸款限額 3 億韓元。該銀行自 10 日起實施下調後的限額，將先前由政府為首爾都會區與管制區域設定的 6 億韓元限額砍半。此一決定源自該銀行的年度家庭貸款管理目標；該機構目標是今年將家庭貸款總額增加 909.2 億韓元，同時將房貸減少 4,172 億韓元，並將信貸（信用貸款）增加 1.3264 兆韓元。此舉引發自住買家、監管當局與政客的批評；金融服務委員會也澄清，該決定是由銀行自行作出，未事先協調。 KB 國民銀行實施全國 3 億韓元房貸限額 KB 國民銀行將全國房貸貸款限額設為自 10 日起生效、最高 3 億韓元。該銀行於 8 日公布該政策，並於 10 日起實施。其措施將限制適用於所有地區，而非僅限首爾都會區與管制區。申請期間被指定為「直至另行通知」，以便未來可能的調整。 一位 KB 國民銀行人士表示：「將限額下調至 3 億韓元，是為了達成我們年度家庭貸款管理目標的『軟著陸』。」該人士又補充：「據我所知，並未考慮反轉。」 銀行以年度貸款管理目標作為理由 該銀行的年度家庭貸款增量目標為 909.2 億韓元

以太坊基金會根據一篇官方部落格貼文，將於 7 月 15 日開放 Devcon 8 的票務登記。該開發者大會將在曼谷舉行。此登記上線標誌著峰會的正式排程階段，且供開發者與研究學生使用的折扣方案已經可用。 以太坊基金會提供供開發者與學生使用的折扣方案 以太坊基金會明確表示，凡是為 Devcon 8 進行登記的開發者與研究學生皆可使用折扣方案。該組織在其官方公告中提及這些折扣結構，但在來源材料中並未提供詳細的定價分級或資格判定標準。 常見問題 Devcon 8 票務登記何時開放？ 根據以太坊基金會的部落格貼文，Devcon 8 的票務登記於 7 月 15 日開放。 Devcon 8 將在何處舉行？ Devcon 8 將在曼谷舉行。 哪些人符合 Devcon 8 票券折扣資格？ 以太坊基金會表示，折扣方案適用於開發者與研究學生，但公告中未提供具體資格細節。

IngDan Innovation（股票代碼 00400）完成了一項策略升級：由 AI 硬體經銷商轉型為垂直式 AI 代幣工廠營運商。公司累積已簽署的服務訂單超過 10 億美元，約 78 億港幣，客戶包括全網一線雲端服務提供商、具身智能公司，以及 AI 模型公司。這項轉型代表 AI 運算算力產業朝向專門的代幣式營運模式轉移。 IngDan Innovation 建置代幣算力平台 公司建立垂直產業的代幣算力排程平台，採用代幣算力收益分潤的獲利模式。IngDan Innovation 為算力合作夥伴提供交鑰匙支持服務，包括資料中心建置、叢集營運與維護，以及客戶媒合。公司向人形機器人與無人機產業的企業輸出輕量化的代幣算力服務。 公司部署雙軌運算基礎設施 IngDan Innovation 的運算基礎設施採用雙軌部署模式，結合自有叢集與第三方運算中心，並涵蓋國內與國際。公司計畫在中國境內外多個地點建置分散式運算算力節點。董事會表示，集團已在垂直式 AI 算力領域建立先發優勢，並將持續擴大分散式運算算力節點，且迭代行業客製化的代幣產品，以發展代幣營運服務，作為集團的第二成長曲線。 常見問題 In

比特幣政策研究所（Bitcoin Policy Institute，BPI），一家美國比特幣政策智庫，於 7 月 15 日（當地時間）發布其第二季（Q2）活動報告，指出美國軍方對比特幣的研究是主要成就。報告顯示，美國印太司令部司令（Commander of US Indo-Pacific Command）海軍上將 Samuel Paparo 首次在參議院軍事委員會（Senate Armed Services Committee）聽證會上透露，美國軍方正在研究比特幣的應用，以強化資安，並在指揮層級運行比特幣節點。BPI 將第二季稱為「該組織歷史上最具影響力的一季」，展示涵蓋政策、研究與教育等領域的成果，包括在 CLARITY Act 中保留開發者保護，並擴大國際簡報活動。 Admiral Paparo 在參議院聽證會上披露美國軍方比特幣研究 BPI 將海軍上將 Samuel Paparo 在參議院軍事委員會的證詞，視為第二季的典型代表性成就。依據 BPI 的說法，「在參議院軍事委員會聽證會中提出了引用 BPI 研究的問題，而 Commander Paparo 也首次披露，美國軍方正在研究

Quickswap 在進行一場社群治理投票後，採用 Orbs 的 Perpetual Hub Ultra 2.0 作為其永續合約交易的預設基礎設施；該投票獲 QUICK 代幣持有人 81.8% 支持。投票標題為「Full Shift of Decentralized Perpetuals to Orbs Network」，取代 Quickswap 先前在 Polygon PoS 上由 Orderly 驅動的 Falkor 部署，並擴展交易所在 2025 年末於 Base 推出的 Orbs 方案永續合約平台。此次轉型旨在讓去中心化交易所能在執行品質與資本效率方面與集中式平台競爭，同時維持鏈上透明度與自我託管。 Quickswap 透過 Orbs 基礎設施，社群投票支持率 81.8% 在此次治理投票中，81.8% 的 QUICK 代幣持有人批准在 Quickswap 支援的所有鏈上轉向 Orbs 的 Perpetual Hub Ultra 2.0。新的基礎設施取代交易所既有的、在 Polygon PoS 上由 Orderly 驅動的 Falkor 部署。Quickswap 與 Orbs 已

韓華解決方案（Hanwha Solutions）於 16 日宣布，已以 8,430 萬美元（約 1,255 億韓元）的價格出售其持有的美國風險投資基金部位。這家韓國上市公司在縮小供股（rights offering）規模後，為補充用於償還債務的資金，出售該基金。隨著全球太陽能與化學產業景氣下滑，韓華解決方案面臨信用評等承壓，促使該公司推進多項財務重整措施，包括供股與資產強制平倉，以保護股東價值並強化財務健全度。 Hanwha Solutions 以 8,430 萬美元出售美國風險投資基金 韓華解決方案出售其在美國風險投資基金中的持股，確保資金 8,430 萬美元（約 1,255 億韓元）。公司於 16 日公布該交易。該基金聚焦於美國的能源轉型、循環經濟以及碳利用技術。 公司自 2022 年起投資該基金 用於能源轉型技術追蹤 韓華解決方案自 2022 年起透過子公司投資該基金，目的是追蹤美國市場中能源轉型、循環經濟與碳利用的未來技術趨勢。此投資旨在辨識創新企業，並取得預先性的商業合作機會。由於該基金具備以長線投資特性為導向、專注於發掘與支持創新型企業的策略，公司過去並未考慮出售該基金部位

南韓政府將於第 3 季公布一項針對青年就業復甦的計畫，聚焦專業人才培育、就業創造以及勞動市場參與誘因。財政副部長李炯一（Hyung-il Lee）與勞動副部長權昌俊（Chang-jun Kwon）於 16 日在首爾政府綜合大樓舉行聯合工作小組會議，討論 6 月就業趨勢與政策調整。儘管 6 月整體就業較去年同期成長 63,000 個職位，青年就業仍持續走弱，計畫作為回應；青年就業率下滑 1.7 個百分點，青年失業率則較去年同月上升 0.9 個百分點。 政府目標：2030 年培育 20 萬名專業人才、提供 20 萬個工作 政府計畫於 2030 年前培訓超過 20 萬名專業人才，重點圍繞三大巨型計畫、高附加價值產業，以及青年偏好的產業領域。在同一期間，政府將創造超過 20 萬個高品質的民營與公部門就業機會。政策架構包含分階段的誘因，涵蓋求職、招聘、就業與職涯成長，以強化青年勞動市場參與。待跨部會協商後，將於第 3 季公布更詳細的措施。 6 月就業數據顯示：青年族群走弱下仍增加 63,000 個職位 6 月就業較去年同月增加 63,000 個職位，結束此前一個月後再次回到成長。青年就業率年增下

Kraken 已於 7 月 15 日更新其 Kraken Card 的消費機制，以支援可直接用於消費的核心法幣餘額。這項升級透過允許使用者直接從其交易所持有的資產進行消費，進一步精簡了實際情境中的金融卡使用流程。像這樣的交易所產品更新，往往意味著平台預期使用者需求正朝哪些方向移動，特別是在付款基礎設施與資產可近性方面。 Kraken 宣布 Card 消費機制升級 此更新於 7 月 15 日透過 Kraken 官方部落格發布。新的機制使 Kraken Card 使用者能夠使用直接由交易所持有的法幣餘額進行購買。這消除了先前某些交易所所需的額外換匯步驟。 公告將這項升級定位為一種用來簡化「在平台上持有法幣餘額的用戶」之金融卡功能的方法。Kraken 表示，這項改動會影響卡片在現實購買中如何存取並處理資金，且資金來源為交易所持有的資產。 更新聚焦於支援資產與費用架構 根據來源文章，重點細節包含支援的資產與交易手續費架構。文章將這些要素強調為此次更新的「特定重心」，但在報導中未提供具體的資產清單與費用時程。 這項更新出現在數次加密貨幣市場對交易所層級產品變動表現出敏感性的情況之後。Kraken

Coinbase 於 7 月 15 日掛牌 SK Hynix ADR 永續合約（SKHY-PERP），擴大加密交易所的股票衍生品供給。此舉承接 Binance 於 7 月 10 日推出 SKHYUSDT，該產品截至 7 月 15 日錄得 24 小時交易量 15.6 億美元，並在 Binance 的永續合約中按成交量排名第 3。海外幣圈交易所正在擴展至加密貨幣之外，納入槓桿股票衍生品與上市前（pre-IPO）工具，為全球投資者開闢新的管道，使其能在不依循傳統股票市場的情況下接觸韓國（Korean）與中國（China）的科技資產。 Binance SKHYUSDT 每日成交量 15.6 億美元 Binance 以 SK Hynix ADR 為基礎推出的永續合約產品 SKHYUSDT，截至 7 月 15 日錄得 24 小時交易量 15.6 億美元，在所有 Binance 永續合約產品中按成交量排名第 3。該平台支援該商品最高 20 倍槓桿交易。永續合約讓交易者在不持有實際股票或股東權利的情況下押注價格走勢，獲利與虧損以如 Tether（USDT）等穩定幣進行結算。這些產品每週 7 天、每日

LG Household & Health Care 股票前一日收在 238,000 韓元，下跌 1.04%，較 2021 年高點 1.77 百萬韓元下滑 86.55%。分析師認為，護髮品牌 Dr.Groot 在北美的成長帶來了新一輪投資人關注；該品牌在所有好市多（Costco）門市擴張後，現已佔北美自有品牌銷售約 50%，並準備於下月進駐 Sephora。四家大型韓國本土證券公司預測，LG Household & Health Care 第二季 2026 年合併營收為 1.596 兆韓元、營業利益為 71.5 億韓元；儘管銷售持平，盈利仍將年增 30.57%，原因是免稅通路表現趨於穩定，維持在 80 多億韓元的區間。市場認為，該股在多年跑輸後已探底；原定於 29 日公布第二季獲利預告，有望印證獲利回歸正常趨勢。 LG Household & Health Care 股價自 2021 年高點下跌 86.55% 根據 Yonhap Infomax 即時價格畫面（畫面編號 3111），LG Household & Health Care 前一日收在 238,000 韓元，較上一交易日下跌

摩根士丹利將地中海風快餐連鎖餐廳 CAVA（NYSE: CAVA）由「平衡持有」升級為「增持」，並將目標價格由 86 美元上調至 90 美元。摩根士丹利分析師 Brian Harbour 表示，CAVA 在餐飲業中具備最強的基本面，並指出交通量成長、新店效率以及獲利能見度等穩健的關鍵績效指標。即使 CAVA 以企業價值對 EBITDA 倍數超過 44 倍的價格進行交易，該升級仍在發生之後進行；CAVA 在過去三個月股價下跌 21%，原因是同店銷售成長放緩以及估值疑慮。 摩根士丹利分析師：高估值之下仍指強勁基本面 根據 CNBC 於 15 日（當地時間）的報導，摩根士丹利分析師 Brian Harbour 表示，CAVA 是餐飲業中基本面最強的公司。他評估交通量成長、新店效率以及獲利能見度等關鍵績效指標都非常穩健。 CAVA 目前面臨的批評是它並非便宜的股票，因其企業價值對 EBITDA 倍數超過 44 倍。不過，Harbour 認為，CAVA 的創新菜單開發以及高客戶忠誠度等強勁的定性因素，足以壓制被高估的疑慮。 CAVA 股價因同店銷售放緩下跌 21% CAVA 在過去三個月出現同店

三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）在 7 月 16 日上午的南韓盤前市場大幅下跌，截至 8:15 AM 分別下跌 5.19% 與 7.59%，此前一夜在美國半導體股票獲利了結帶動下，費城半導體指數下跌 2.08%。盤前走弱發生在一天後，南韓 KOSPI 反彈 6%，收在 7284.41，並在連續三個交易日後重新站回 7000 關口。下跌反映了美國半導體產業板塊走弱的外溢效應；其中美光科技（Micron Technology）下跌 8%，AMD 與英特爾（Intel）各下跌約 4%。即使較大範圍的美國股市指數因通膨數據趨緩而錄得上漲。 Samsung Electronics and SK Hynix Lead Pre-Market Declines 根據 NextTrade 資料，截至 7 月 16 日 8:15 AM，NextTrade 指數較上一個交易時段下跌 4.29%。三星電子（Samsung Electronics）下跌 5.19%，SK 海力士（SK Hynix）在盤前交易中下跌 7.59%。其他與半導體相關的股票也走弱；S

民主黨國會議員金元怡（Kim Won-i）於 15 日，與韓國貿易、產業和能源部一同提出《國家高級戰略產業特別法》修正案，允許金融部門投資 SK 海力士（SK Hynix）的晶圓廠（fab）設施。根據《公平交易法》（Fair Trade Act），該修正案將控股公司孫公司（grandson companies）對曾孫公司（great-grandson companies）的持股要求，從 100% 降至 50%，前提是該曾孫公司維持其主要辦事處在非首都地區。此次立法變更旨在緩解 SK 海力士因計畫投資 400 兆韓元（400 trillion won）於湖南半導體集群（Honam semiconductor cluster）所帶來的財務負擔——該金額為其 2025 年淨利潤約 43 兆韓元（約 43 trillion won）的九倍——透過允許資產管理人與金融投資人共同投資持有並營運晶圓廠的特殊目的載體（special purpose vehicles）。該提案沿用英特爾（Intel）的半導體共同投資計畫（Semiconductor Co-Investment Program, SCIP

Blockchain.com 已整合 Polymarket 的預言機供給，以嵌入預測介面功能，據一則透過 Chainwire 發布的專案公告。該整合透過繞過傳統結算代理，讓選舉池的存取範圍更廣。此開發為加密平台既有服務中的政治預測市場新增基礎設施。 Blockchain.com 嵌入 Polymarket 預測介面功能 此整合讓 Blockchain.com 使用者可直接透過平台介面存取 Polymarket 的預測市場。根據公告，該系統在其運作架構中繞過傳統結算代理。嵌入的功能聚焦於與選舉相關的預測池，將平台的產品提供擴展至其既有加密服務之外。 常見問題 Blockchain.com 對 Polymarket 整合了什麼？ 根據 Chainwire 公告，Blockchain.com 整合了 Polymarket 的預言機供給，以在其平台內嵌入預測介面功能。 Blockchain.com 與 Polymarket 的整合如何運作？ 此整合繞過傳統結算代理，並透過 Blockchain.com 的介面提供使用者直接存取選舉預測池的能力。

南韓金融服務委員會（FSC）於 15 日向總統提交下半年政策方向，提出結構性改革框架，但對市場預期的關鍵議題延後公布細部措施。FSC 宣布將國家成長基金（National Growth Fund）規模由 150 兆韓元擴大至 200 兆韓元，並成立韓國策略科技夥伴（Korea Strategic Technology Partners），提供長期投資資金最多 10 兆韓元；同時將家庭債務規範、CEO 任期上限、單一個股槓桿型交易所買賣基金（single-stock leveraged exchange-traded funds, 單一個股槓桿型 ETF）、以及不動產專案融資的具體內容延至後續公告。該委員會表示，敏感的政策細節——包括非居民單一自住者的金融規範、債務償付比率計算方法、以及槓桿 ETF 措施（leveraged ETF measures）——仍在內部審查中，將透過另行的後續措施揭露，這是依據 14 日（14th）在記者簡報（press briefing）期間所作的說明。 FSC 擴大國家成長基金至 200 兆韓元並成立 KSTP 金融服務委員會在總統簡報中提出由三大支柱構成

Eugene Investment & Securities 的研究員 Lee Jun-young 於 16 日就 KOSPI 股票建議採用「槓鈴策略」，原因是該指數的 12 個月遠期本益比（PER）已跌至低於 2008 年金融危機的水準。Lee 表示，為期兩天的反彈更接近技術性反彈，因此在此刻判斷趨勢反轉仍嫌過早。他將目前環境形容為適合承接大幅下跌板塊的反彈，同時在相對抗跌的板塊中尋求下行防護。近期市場動盪期間，KOSPI 出現明顯的板塊分歧。 IT 硬體與半導體領先前一日反彈 前一日反彈顯示，IT 硬體上漲 11.2%、半導體上漲 7.9%、機械推進上漲 5.0%。這些板塊在拋售期間承受了最劇烈的下跌。自上個月 22 日的高點至各自低點，IT 硬體下跌 -39.2%、半導體下跌 -32.5%、機械下跌 -24.1%。儘管反彈仍在延續，IT 硬體仍較高點低 32.4%、半導體低 24.7%、機械則下跌 20.4%。 Eugene Investment 分析師說明槓鈴策略的理由 Lee Jun-young 表示，各板塊仍處於適合採用「過度下跌與低價買入」觀點的區域。槓鈴策略包含兩類板塊

CJ 第一製糖（CJ CheilJedang）的生物事業部門預計將在第二季達成 660 億至 690 億韓元的營業獲利，金融分析師表示。這項反彈延續自第一季的 55 億韓元成果，主要受回升的胺基酸價格帶動，特別是蛋胺酸（methionine）。由於阿根廷市場與色胺酸（tryptophan）市場競爭加劇，以及中國賴氨酸重新湧入歐洲，生物事業自去年下半年起陷入嚴重下滑，導致第四季營業獲利跌近零。 CJ 第一製糖（CJ CheilJedang）生物事業部門第二季獲利增幅十倍 證券公司估計，CJ 第一製糖第二季生物事業部門營業獲利為 660 億至 690 億韓元，較第一季的 55 億韓元增加逾十倍。營業利益率由第一季的 0.6% 上升至 5-6% 的區間。生物事業部門自去年下半年起遭遇嚴重困難，主因包括阿根廷與色胺酸等產品競爭加劇，以及中國賴氨酸重新流入歐洲，壓低銷售價格。 蛋胺酸價格飆升帶動利益率復甦 蛋胺酸（Methionine）領導了轉機。這種主要用於家禽（雞與鴨）飼料的必需胺基酸，是高附加價值產品，因為只有少數公司能夠生產，因此進入門檻高。國際價格因供給減少而飆升；價格上漲的大部分反映

美元兌韓元（USD-KRW）匯率在 16 日上午 6 點仍維持在 1,480 韓元區間，報 1,487.00 韓元，較首爾市場前一個收盤 1,484.70 韓元上漲 2.30 韓元；在美國通膨壓力低於預期、美元走弱之後，美元呈現較弱趨勢。下跌主因包括：美國 6 月消費者物價指數（CPI）成長低於預測、美元走弱、大規模外國投資人買入股票，以及 SK Hynix 的美國存託憑證（ADR）上市基金轉換。美聯儲（Fed）對於轉向加息的預期在消費者與生產者價格都出現低於預期的升幅後退卻。 美國 6 月 PPI 低於預期 美國勞工部（US Department of Labor）表示，6 月生產者物價指數（Producer Price Index, PPI）按月下跌 0.3%，低於市場預期持平。按年來看，PPI 上漲 5.5%，也低於 6.2% 的預測。剔除波動較大的食品與能源的核心 PPI 按月上升 0.2%，低於 0.4% 的估計；按年則上升 4.7%，低於預期 5.2%。數據公布後，美元指數（Dollar Index）跌至 100.351。前一日，USD-KRW 開盤於 1,490.00 韓

近期，韓國執政黨內部就 PBR 0.8x 法（亦稱股價壓制防止法）的討論，重新恢復動能。民主黨的李素英議員近期推動了一項修正案，目標是處理股價壓制疑慮；該修正案是向《繼承與贈與稅法》提出的修正案，旨在處理股價壓制疑慮；該修正案聚焦於：防止控制股東在繼承或贈與稅的評估期間，壓低股票估值；此一疑慮已在韓國股權市場持續存在。證券業分析人士指出，若提案立法通過，主要股東在稅務負債確定後仍將具備充足誘因去拉升股價。 證券業深度分析要點：股東誘因結構 證券業專業人士分析認為，PBR 0.8x 法將使主要股東即使在稅務負債確定後，仍有足夠動機去提高股價。《繼承與贈與稅法》的提案修正案，力圖避免在稅務評估窗口期間，控制股東有意壓低股票估值的情況。該立法在政策圈內也被多種名稱稱呼，包括股價壓制防止法與 PBR 0.8x 法，以凸顯其重點在於：交易價格低於其帳面價值 0.8 倍的公司。 常見問題 韓國執政黨正在討論的 PBR 0.8x 法是什麼？ PBR 0.8x 法（亦稱股價壓制防止法）是針對韓國《繼承與贈與稅法》提出的一項修正案。該立法旨在回應主要股東在繼承或贈與稅的評估期間壓低股價的疑慮。 證券業分