Gate 深度報導與加密市場分析

美國航空公司在 2026 年中之前維持了定價能力，根據聯準會（FED）的數據顯示，6 月機票價格較去年同期上升 26.5%。自 2 月 28 日以來，因美國與以色列對伊朗的打擊，燃油成本約飆升 50%，促使包括 United Airlines（聯合航空）與 American Airlines（美國航空）在內的業者各自預測：兩家各自將額外燃油費用大約提高 60 億美元，相較於先前預期或去年的水準。當 Spirit Airlines（精神航空）在 5 月 2 日停業後，市場上撤除了數千萬個經濟艙座位，定價環境進一步走強。航空公司高層在 7 月告訴分析師，即使票價提高，客戶需求仍保持韌性，業者也將燃油、勞動與維護的增加成本直接轉嫁給旅客。 Airlines Pass Fuel Cost Increases to Customers Southwest Airlines（西南航空）在第二季度公布的單程平均票價為 225.61 美元，較 2025 年同期間的 186.65 美元上升。CEO Bob Jordan 在 7 月下旬告訴 CNBC 的「Squawk on the Street」節目稱，

在 2026 年第 2 季度購買新車的美國人中，每 5 人就有 1 人在其汽車貸款上每月支付 1,000 美元或以上；根據 Edmunds 的資料（Edmunds 是一家線上汽車研究與購車平台），該資訊係由 Moneywise 報導。此期間，新車的平均融資金額達到歷史最高價 44,156 美元。車輛價格居高不下，以及 0% 融資方案稀缺，推動每月負擔大幅增加；這種變化不同於疫情時期，當時將近四分之一的購車者取得 0% 融資，而近幾個月僅有 1.2%。 2026 年第 2 季度新車融資創下新高 2026 年第 2 季度，新車的平均融資金額達到 44,156 美元，創下歷史最高紀錄，迫使許多購車者背負高額貸款。新車貸款的平均利率為 7%，而貸款期限常常可長達 84 個月。Edmunds 洞察主管 Ivan Drury 表示：「我搖搖頭，並且想知道人們在想什麼。」在疫情期間，接近四分之一的購車者得以取得 0% 融資；但自那之後，只有 1.2% 的購車者能夠鎖定 0% 融資。 二手車買家面臨類似的月付壓力 二手車買家也遇到相似的財務壓力：有 6.3% 的人，會在平均融資金額 30,414 美元

華新水泥（06655.HK）宣布將以兩階段收購方式取得 Holcim Philippines Inc.。第一階段透過三家控股公司間接取得 67.623% 的權益，代價約 5.27 億美元。第二階段於三年後進行，讓華新得以取得剩餘 31.377% 的權益，代價不低於 2.8 億美元。該交易為關聯方交易，反映 Holcim（華新最大股東）的資產優化，利用華新的技術與供應鏈能力支持海外擴張。 華新水泥架構兩階段收購 Holcim Philippines 在第一階段，華新水泥將收購三家控股公司的權益，以間接取得 Holcim Philippines Inc.（核心目標公司）67.623% 的權益，代價約 5.27 億美元。第二階段將於第一階段後三年安排，華新水泥可能以不低於 2.8 億美元的代價收購剩餘 31.377% 的權益。該交易總額超過 8 億美元。 Holcim Philippines 於關鍵地區營運四座一體化水泥廠 Holcim Philippines Inc. 在菲律賓呂宋及民答那峨的核心地區，營運四座一體化水泥熟料工廠以及一座水泥研磨站。目標公司年熟料產能為 520 萬噸，年水泥

老年公民聯盟（The Senior Citizens League）預測，2027 年將對社會安全（Social Security）領取者進行 3.8% 的生活成本調整（cost-of-living adjustment），不過最終漲幅仍需等待政府今年秋天將發布的三份通膨報告。這項估計比 2026 年受益人領到的 2.8% 調整高出 1 個百分點。美國社會安全局（Social Security Administration）以「城鎮工薪族與文職人員消費者物價指數」（Consumer Price Index for Urban Wage Earners and Clerical Workers，CPI-W）計算年度調整幅度，將 7 月至 9 月的平均數，與前一年同期的平均數進行比較；接著把百分比變動四捨五入到最接近的十分之一個百分點。用來決定 2027 年調整的任何一份通膨讀值，截至 8 月 2 日尚未公布。美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）將在 8 月 12 日發布 7 月數據，9 月 11 日發布 8 月報告，10 月 14 日發布 9 月數據。

一場冒充 Trezor 的詐騙從一名受害者手中騙走 2.82 億美元，該名受害者在今年 1 月較早時曾分享助記詞。根據區塊鏈鑑識公司 ZeroShadow 的說法，這起竊案是透過社交工程進行，而非任何技術性漏洞。ZeroShadow 協助在事後追蹤被盜資金。12-word BIP39 助記詞的熵約為 128 bits，且在數學上代表錢包本身——並不是存放在其他地方資金的密碼；因此，只要助記詞文字出現外洩，所有權就會以不可逆方式轉移，且沒有任何回復機制。 Trezor 詐騙：在 1 月透過社交工程掏走 2.82 億美元 這起 1 月的竊案在沒有任何技術性漏洞的情況下成功。攻擊者不需要破解任何東西——他們只需要讓受害者把 12 個詞輸入到錯誤的位置，然後快速行動。約 1.39 億美元的比特幣與 1.53 億美元的萊特幣，分別被分散到 THORChain 跨鏈，透過即時換匯服務換成 monero，並在數分鐘內透過 peel-chain 轉帳分層處理。ZeroShadow 的監控團隊在 20 分鐘內設法標記並凍結其中約 70 萬美元，這是少見的部分挽救；也提醒人們：助記詞外洩的損失，通常可回收

Uniswap（UNI）在經歷兩個連續下跌日後，正重新測試 3.90 美元到 4.20 美元之間的關鍵支撐區。該區間先前曾多次支撐看漲推進，直到在 7 月 30 日發生突破。回撤緊隨著 Uniswap 最近於其 Web App、Wallet 與 API 推出 Uniswap Protocol 與 UniswapX，進一步擴大了對平台交易基礎設施的存取。 伴隨支撐重測，鯨魚單湧入 Uniswap 網路 Uniswap 最近已在其 Web App、Wallet 與 API 推出 Uniswap Protocol 與 UniswapX。根據平均訂單規模（Average Order Size）數據，Uniswap 網路上的鯨魚單正圍繞目前 UNI 交易價格大幅攀升。數據顯示，在突破之後，大型買家反而正在支撐區附近增加曝險，而不是降低持倉。 來源：CryptoQuant 多頭部位占 Uniswap 未平倉合約的 56% 衍生品市場顯示，Uniswap 網路上的多頭部位占總未平倉合約（Open Interest）的 56%。資金費率（Funding Rates）已連續數週維持為正，表示交易者仍在為

比特幣在 7 月錄得 7.36% 的收益率，但隨著總體經濟逆風加劇，8 月面臨壓力不斷累積。美元/日圓（USD/JPY）在日本投入 528 億美元捍衛日圓後，從 164 跌至 157，跌幅超過 3%。同時，美國財政部進行了自 1998 年以來的首次日圓干預。美國 30 年期公債殖利率攀升至 5.26% 以上，為自 2007 年 6 月以來的最高水平，顯示流動性狀況收緊，而這在歷史上通常會降低資金流向像比特幣這類風險資產。儘管加密貨幣恐慌與貪婪指數仍維持在「恐慌」區，通常是累積機會，比特幣對 $60k 的持有卻正面臨更高審視，交易者在經典的 FUD 與 FOMO 對決中摸索方向。 日本以 528 億美元日圓防衛進行干預，USD/JPY 下跌 3% 美元/日圓貨幣對預計本週將以超過 3% 的跌幅收盤，從 164 下跌至 157。據報導，日本花費 528 億美元捍衛日圓，此舉又因美國財政部透過出售歐元來買入日圓而被放大。這是美國自 1998 年以來的首次日圓干預。匯率調整已開始影響外匯市場以外的領域：先前借入低成本日圓以購買風險資產的投資者，現在隨著日圓走強而開始平倉這些交易。 USD/JP

AAVE 在過去 24 小時內下跌 4%，此前未能突破 100 美元阻力位。該去中心化金融（DeFi）代幣在 7 月 31 日（週五）觸及 101.57 美元的高點，之後在接下來的 48 小時內下跌 11.2%。下跌由現貨與衍生品市場的賣壓驅動：過去 24 小時未平倉合約（Open Interest）下滑 5%，而現貨 資金成交量（Spot CVD）在近期數天持續走低。Coinalyze 數據顯示，近期資金費率（Funding Rates）為負，隨後翻轉為正值，反映市場參與者情緒正在改變。從 100 美元心理供給區遭到拒絕，延續整週先前多次未能維持價格在該水位之上的嘗試。 AAVE 在現貨與衍生品市場遭遇賣壓 Coinalyze 數據顯示，過去 24 小時未平倉合約（Open Interest）下跌 5%。現貨 資金成交量（Spot CVD）在過去數天持續走低。綜合這些指標，顯示投機市場與衍生品市場皆存在賣壓。近期資金費率（Funding Rates）為負，代表市場參與者做空意願升高；隨後轉向正值區域。 技術指標證實 $106 斐波那契位階之下偏空動能 1 日圖上的盤整結構偏空。5 月

Solana（SOL）自 7 月 9 日以來在 80 美元供給區遭遇多次拒絕，儘管網路使用情況持續穩定、穩定幣流動性也不斷增加，多頭仍無法維持向上的動能。這檔山寨幣在 2025 年 3 月跌破 110 美元的波段低點後轉入熊市走勢；之後反彈至 253 美元，僅代表更大盤面下跌趨勢中的回調階段。跨越每週與每日等時間框架的技術分析顯示一致的看跌訊號；7 月 31 日（週五）價格跌破 73.4 美元支撐位。分析師指出，包含動能指標的訊號（例如相對強弱指數 [RSI] 低於中性 50，以及 MACD 跌破零軸後出現看跌交叉）作為下行壓力將持續的佐證。此一技術佈局源於當比特幣創下新歷史高點時發生的波段結構突破，將 SOL 置於一個定義明確的熊市型態中，而斐波那契延伸目標已提前繪出。 SOL 每週圖顯示自 2025 年 3 月起的看跌結構突破 Solana 在 2024 年全年走高，2024 年 11 月突破 210 美元波段高點，顯示自 110 美元波段低點出現多頭延續。2025 年 3 月跌破這個 110 美元水位，代表每週時間框架出現波段結構突破。在這段熊市趨勢之中，於 2025 年下半年當

Solana 正在接近 67 美元的支撐區；此前它自 7 月下旬高點附近的下跌延續至今，如今正逼近該區。短線趨勢仍偏熊，價格在三日圖上仍交易於 95 美元到 100 美元的阻力區帶之下。技術分析師已指出，目前的價格結構與 Solana 的 2022-23 吸籌階段存在相似之處，而該階段之後曾出現持續上漲。相對強弱指數上的看漲背離所反映的下行動能減弱，顯示賣壓開始緩和，不過價格確認仍有待發生。 Solana 圖表顯示看漲 RSI 背離與 2022-23 吸籌相似性 三日 SOL/USDT 圖表顯示，Solana 在其 2026 年區間的下緣附近進行盤整；此前它曾自約 240 美元下跌。價格仍低於約 95 美元到 100 美元附近的阻力區，該區代表多頭在形成更強反彈之前，必須重新奪回的首個重要級別。 分析師 Inmortal 將目前的布局與 Solana 先前的市場低點做了對比。在 2022-23 的底部盤整期間，SOL 曾在類似的水平壁壘下方交易數月；其間價格逐步趨於穩定。之後它突破了該區，並在轉為支撐之前，先將先前的阻力變成支撐，接著才開始出現持續上漲。 Solana 已停止呈現垂直式

比特幣正測試接近 $63,500 的阻力，分析師預測短線與長線都可能出現下跌。分析師 Kaz 指出，短期存在流動性清掃風險，可能跌破 $62,000，朝向 $60,000 的支撐前進；而分析師 Jesse Olson 的週期模型則預測 2026 年底部落在 $40,000 到 $45,000 之間。短線架構顯示，BTC 可能在現行水位附近遭遇拒絕後回落，並朝 $60,000-$61,100 的需求區移動。比特幣的歷史「繁榮—崩潰」週期模式支撐了這兩項預測。 比特幣在 $63,500 阻力位測試、並將 $60,000 支撐納入關注 比特幣在近期下跌後反彈，現正測試約 $63,300 到 $63,600 的較短週期阻力區。分析師 Kaz 描述一個看空的短期情境：BTC 從該區域遭到拒絕、清掃 $62,000 以下的流動性，接著在接近 $60,000 處找到需求。 圖表顯示價格回到阻力區，這代表賣方可能重新奪回控制的第一個位置。Kaz 預期目前的反彈將失去動能，並使 BTC 朝向 62,000 美元以下的下行流動性移動。就市場用語而言，流動性指的是可能堆積大量待成交訂單與停損的區域。 潛在做

SK Biotech 與 SK Pharmteco 均為南韓的子公司，於 6 月底獲得其新世宗（Sejong）製造設施的核准。M5 工廠生產用於肥胖治療的活性藥物成分（API），特別是以 GLP-1 肽（peptide）為基礎的藥物。SK Pharmteco 於 2024 年決定對該工廠進行 2.6 億美元（260 million）投資；工程去年啟動，約需 1 年時間完成。此次擴建旨在因全球肥胖治療市場成長而導致「肽 API」需求飆升。Samsung Biologics 近期透過併購進入肽 CDMO 領域，並與 SK Pharmteco 在肽製造合約上形成直接競爭。 SK Biotech 完成 12,634㎡ 世宗設施，設有 8 條產線 M5 工廠占地 12,634 平方公尺，設有 8 條產線，每年可生產數十噸的小分子與肽類藥物。SK Pharmteco 為支援其全球委外研發與製造（CDMO）業務，於 2019 年在薩克拉門托（Sacramento）設立美國總部；而 SK Biotech 則為其韓國子公司。該設施旨在生產用於類胰高血糖素肽（GLP）-1 肥胖治療的 API。 SK Ph

Jay Clayton 將於週一在參議院確認後成為美國國家情報總監（Director of National Intelligence, DNI）。Clayton 先前曾擔任美國證券交易委員會（SEC）主席，直到 2020 年 12 月；當時，該機構在他任內最後一個完整工作日，對 Ripple 提起了 13 億美元的訴訟。Bill Pulte 於週六宣布交接，因其自 6 月起以代理身分擔任 DNI 職位已逾 7 週。此次領導層轉換是在 Clayton 參議院確認投票 51-47 之後。Clayton 新的情報角色不具備對 SEC 法規、加密貨幣政策，或已結案的 Ripple 案件的權力。 Clayton 於 2020 年 12 月對 Ripple 提起的 SEC 訴訟 Clayton 一路擔任 SEC，直到 2020 年 12 月。在他任內最後一個完整工作日，該機構對 Ripple 提起訴訟。起訴狀也點名了兩位高管。文件稱 Brad Garlinghouse 與 Chris Larsen 親自出售了約 6 億美元的 XRP。 法官 Analisa Torres 針對雙方各自獲得了一部分

邁克爾·塞勒駁斥了病毒式流傳的說法：MicroStrategy 這個週末獲得了新的批准可出售 50 億美元的比特幣，並表示該授權已於 2026 年 6 月 29 日公開披露。該公司當天公布了一項資本計畫，內容包含 BTC Monetization Program（比特幣變現計畫），其支出上限合計 50.1 億美元，分別來自現金準備、股份回購以及股息義務。這些說法在 X（Twitter）上迅速擴散，直到塞勒澄清並未宣布任何新的授權。CEO Phong Le 曾在 5 月 26 日表示，出售比特幣是公司工具箱的一部分，距離 6 月資本計畫公告早了五週。 MicroStrategy 公布 6 月 29 日 50 億美元資本計畫 MicroStrategy 在 2026 年 6 月 29 日公布一項新的資本計畫，納入 BTC Monetization Program（比特幣變現計畫），允許公司出售比特幣。該計畫設定了四項支出上限：用 12.5 億美元重建現金準備、10 億美元回購特別股、10 億美元回購普通股，以及每年約 17.6 億美元的股息與利息義務。上述合計達 50.1 億美元。 在 5

Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 表示，CLARITY 法案最快可能在週三或週四進入參議院議場，進行程序性表決。在 NewsNation 上接受訪問時，Shirzad 表示，該法案是透過民主黨與共和黨之間的大量合作所形塑，且看起來具備推進所需的支持。市場分析師 Diana 強調了這項更新。此一宣布顯示，朝向建立美國加密貨幣產業多年所追求的監管框架取得進展，特別是對 XRP 可能帶來影響，因其仍存在持續的監管不確定性。 Coinbase 公布 CLARITY 法案程序性表決時間表 Faryar Shirzad，Coinbase 首席政策官，在 NewsNation 表示，CLARITY 法案最快可能在週三或週四進入參議院議場，進行程序性表決。Shirzad 說，該法案是在接近一年的兩黨談判後形成的，民主黨與共和黨之間的協商幾乎持續了將近一年。他指出，該立法看起來具備推進所需的支持。程序性表決不會使該立法成為法律，但將是朝建立監管框架邁出的一步。 Ripple 對美國證管會（SEC）取得法律勝利 Ripple 去年在對美國證券交易委員會（SEC）的訴訟中取得了法律

根據路透社的一項調查，自 2024 年 5 月以來，至少有 6.76 億美元的加密貨幣從未取得執照的杜拜交易所 Shelbit 轉移到幣安（Binance）。調查人員表示，Shelbit 位於一個與伊朗相關的制裁規避網絡的核心。這筆總額中，約 5.4 億美元是在 2025 年 1 月杜拜監管機構對 Shelbit 加強打擊之後轉移的。幣安表示無法核對這一數字，並稱 Shelbit 從未在其平台上持有帳戶。 幣安於 2025 年 10 月收到了警告 追蹤伊朗的獨立區塊鏈研究員 Rich Sanders 表示，他在 2025 年 10 月就已警告幣安注意 Shelbit。路透社審閱的資料顯示，此後資金仍持續從 Shelbit 流向幣安。幣安未表示對該警告採取了什麼行動。該交易所表示，Shelbit 從未持有帳戶，且從未受到制裁。 路透社援引幣安的說法報導：「當與 Shelbit 相關的用戶與我們的平台互動時，我們的合規計畫就應該照常運作：它會調查、凍結相關帳戶，並向執法機關通報。」該交易所也表示，外部一家分析公司沒有將這些資金流向標記為高風險。它未點名該公司。 幣安於 2023 年 11

聚焦人形機器人與人工智慧軟體的韓國交易所交易基金（ETF）在 7 月 27–31 日當週錄得 3–4.5% 的漲幅，而太陽能與再生能源 ETF 則下跌 17–18%。根據韓國交易所（Korea Exchange）於 8 月 2 日發布的數據，兩者出現背離。這種分歧是在先前領漲題材的獲利了結，以及 6 月市場崩盤後超賣板塊的反彈之後出現。證券分析師將資金流向調整歸因於在 6 月拋售期間擴大的供需失衡開始緩和；隨著地緣政治疑慮與聯準會升息擔憂降溫，大型股半導體股票帶領短線反彈。 人形機器人與 AI 軟體 ETF 於 7 月 27–31 日當週上漲 3–4.5% ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在 7 月 27–31 日當週上漲 4.45%，在排除槓桿與反向產品的情況下，位居國內掛牌 ETF 之首，平均日成交量超過 100,000 股。該 ETF 的平均日成交量達到 1,119,495 股。 TIGER US AI Software TOP4 Plus 上漲 4.01%，KODEX China Humanoid Robot 上漲 3.79%，以及 HA

俄羅斯政府已透過總理米哈伊爾・米舒斯京於 7 月 25 日簽署的第 936 號決議，禁止自 2026 年 8 月 15 日至 2032 年 12 月 31 日止在莫斯科以及莫斯科州進行加密貨幣挖礦。該禁令針對的是由於超過 65 個資料中心以合計 734 MW 的容量運作，對當地電力輸配電網造成的嚴重壓力。此舉是在 2024 年 12 月俄羅斯其他 10 個地區實施加密挖礦禁令之後跟進；該禁令成功使西伯利亞電力輸配電網的負載降低超過 300 MW。 第 936 號決議針對莫斯科與莫斯科州的資料中心 第 936 號決議由俄羅斯總理米哈伊爾・米舒斯京於 7 月 25 日簽署，修訂了 2024 年 12 月頒布的法令《關於在俄羅斯聯邦特定主體中禁止數字貨幣挖礦（包括參與挖礦礦池）的設立》。該修訂將莫斯科市與莫斯科州納入禁止進行加密挖礦的地區清單。庫爾斯克州的貝洛夫斯基市自治區、博爾什索爾達茨基市自治區、格魯什科夫斯基市自治區、科雷涅夫斯基市自治區、利戈夫斯基市自治區、雷爾斯基市自治區、蘇贊汗斯基市自治區、霍穆托夫斯基市自治區，以及城市地區「利戈夫市」的市區也一併被納入。 負責電力工業發展的政府

情境意識（SA）是由 24 歲、前 OpenAI 員工 Leopold Aschenbrenner 領導的一家對沖基金。根據《金融時報》（Financial Times）與其他媒體的分析，該基金在 7 月期間透過對 AI 相關股票的高槓桿持倉，導致美股出現波動。7 月 30 日，Citadel 以超過 10% 的折扣收購了 SA 基金的大部分資產；此前該基金在 7 月遭遇 67% 虧損，並因此面臨保證金追繳。市場觀察人士將這種波動歸因於外界擔憂 SA 濃縮持倉（集中在半導體與 AI 基礎設施股票）可能遭到強制平倉；在該期間，供需因素蓋過了企業基本面。 SA 基金透過槓桿型 AI 股票策略創下 1551% 累計報酬 Leopold Aschenbrenner 於 2024 年在發布「Situational Awareness: The Decade Ahead」後受到關注。該文概述了 AI 的發展路徑。儘管缺乏專業投資經驗，他仍從投資人募得數億美元的初始資金，其中包括前 GitHub 執行長 Nat Friedman，以及 Stripe 共同創辦人 Patrick 與 John Coll

南韓國家年金公團（NPS）在截至 7 月底、相較 6 月底的期間，其持有的大型持股規模的國內股票投資估值下跌 23%，根據 Maeil Business Newspaper 依金融資訊提供商 FnGuide 彙整的資料。這一下跌與 KOSPI 7 月下跌 22% 的幅度相一致，主要由半導體股票的波動所驅動。今年上半年，年金公團提高了國內權益目標配置，因而在科技權重較高的股票出現反轉時，基金對市場下行完全暴露。 截至 7 月底，NPS 持有 272 家在國內上市公司中持股達 5% 或以上的股份，總估值為 396 兆韓元，較 6 月底的 514 兆韓元下滑——單月減少 118 兆韓元。這些大型持股通常約占 NPS 國內權益投資組合總額的 93%，顯示截至 7 月底，基金的國內股票整體投資規模約為 420 兆韓元。 儘管 7 月下跌，NPS 今年仍維持在正報酬區間。其大型持股估值相較前一年年底的 245 兆韓元，增加了 62%。然而，7 月的修正侵蝕了相當一部分漲幅——截至 6 月底的累計增幅為 269 兆韓元，到 7 月底降至 151 兆韓元，累計獲利減少 44%。 SK Hynix 和三