Gate 深度報導與加密市場分析

加密貨幣做市商 Wintermute 表示，2026 年上半年，其場外（OTC）交易台的所有代幣現貨流量中，有 72% 來自機構投資人，創下紀錄新高。根據 Wintermute 的 OTC 流量報告，這種集中度較 2025 年下半年 的 61% 以及 2025 年上半年 的 59% 提升。該公司指出，機構活動集中在更少的代幣上，且價格上漲後的消退速度也更快；流動性集中在機構偏好的資產，而市場「長尾」的活動則轉弱。 Wintermute 報告：2026 年上半年機構現貨流量集中度達 72% Wintermute 的 2026 年上半年 OTC 流量報告顯示，在其 OTC 交易台上，機構對手方占所有代幣現貨流量的 72%。在 2024 年上半年至 2026 年上半年期間，Wintermute 的機構對手方所交易的獨特代幣數量成長 24%，而零售客戶為 76%。 該公司發現，代幣價格與成交量大幅上漲後，機構的活動大約在一天內就開始消退。依據該報告，零售活動通常會維持在較高水準約三天。 機構場外現貨流量占比。資料來源：Wintermute CryptoQuant 與 Kaiko 指出：全市場資

恒隆集團（股票代碼 00010）公布截至 6 月 30 日止六個月之中期業績。股東應佔盈利達到 7.46 億港元，同比上升 7.03%，每股盈利為 0.55 港元，並維持每股 0.21 港元之中期股息。儘管基本盈利下降 5.71% 至 11230億港元，盈利仍出現增長，主要由於非現金性質之物業減值撥備（來自內地銷售業務）及因已減少資本化利息而導致之較高融資成本，抵消了物業租賃表現帶來的增益。恒隆集團為一家香港上市的物業開發及投資商，在中國內地及香港擁有零售及辦公室資產。 恒隆集團公布 7.46 億港元中期盈利 恒隆集團披露本期間股東應佔盈利為 7.46 億港元，年增 7.03%。每股盈利為 0.55 港元。董事會將中期股息維持在每股 0.21 港元，與上一期間相同。 股東應佔基本盈利總計 11230億港元，同比下降 5.71%。下降原因在於內地物業銷售業務的營運虧損上升，因確認非現金性質之物業減值撥備所致；再加上由於資本化利息減少而導致融資成本增加。上述因素抵消了物業租賃表現的增長。 物業銷售收入按年飆升 5.48 倍 本期間收入達 10430億港元，同比上升 21.9%。增長主要由物

LG Chem 於 31 日公布第 2 季（Q2）財報，營收為 14.1759 兆韓元，營業利益為 5996億韓元。營業利益數字超出分析師共識預期的 4100 億韓元，並扭轉第 1 季（Q1）虧損 4970 億韓元的局面。公司將這項表現歸因於受到中東戰爭影響、原物料價格波動所帶來的正向存貨滯後效應，並加上石化產品價差改善，以及先進材料與生命科學的銷售擴大。Cha Dong-seok 會長表示，儘管原物料價格波動加劇，公司仍取得穩健成果，並計劃在持續推動現有業務的高附加價值轉型的同時，培育包含半導體與行動力（mobility）材料在內的未來成長領域。 LG Chem Q2 營收年增 19.0% 第 2 季營收 14.1759 兆韓元，較第 1 季 12.2468 兆韓元增加 15.8%，並較一年前同期間的 11.9085 兆韓元年增 19.0%。營業利益 5996億韓元，較第 1 季的虧損 4970 億韓元改善，並較一年前的 476.80 億韓元成長 25.8%。據 Yonhap Infomax彙整過去一個月內發布報告的四家證券公司的共識數據，分析師原先預估第 2 季營收為 14.111

7 月最後一天午盤時段，香港股市下跌，恆生指數下跌 28 點或 0.11% 至 25,830 點，未能跟隨亞太市場的上漲走勢。該指數在連續 4 天上漲、累計漲幅 50 點後走低。跌勢出現於市場在接近 26,000 點時遇到阻力；盤中一度跌破 250 日移動平均線至 25,723 點，之後自盤中低點回升。 恆生指數盤中波動紀錄 恆生指數開盤下跌 21 點至 25,837 點，初期跌幅一度擴大至 235 點，觸及 25,622 點的低點。隨後指數轉為上漲，漲回 58 點，達盤中高點 25,917 點，然後再度走弱，收在上午時段 25,830 點，下跌 28 點或 0.11%。恆生中國企業指數下跌 35 點或 0.42% 至 8,608 點；恆生科技指數則上漲 33 點或 0.7% 至 4,837 點。午盤成交量達 24590億港元，北向資金錄得淨流入 1785670億港元。香港交易所及結算（00388）上漲 0.05% 至 407.4 港元。 科技與 AI 股票領漲板塊 聯想集團（00992）飆升 7.6% 至 23.4 港元，成為午盤表現最佳的藍籌。大型科技股呈現分歧走勢：阿里巴巴（09

韓國公債殖利率在 7 月 31 日上午的各到期區間全面下跌，其中世界政府公債指數（WGBI）相關的韓國公債基準（3 年期基準）殖利率下跌 5.2 個基點至 3.775%。跌勢延續了政府在前一日市場所收盤後公布的 8 月公債發行計畫，顯示透過降低超長天期發行意圖穩定長線利率。市場人士預期，隨著世界政府公債指數（WGBI）於月底納入相關的買盤需求，行情將獲得支撐，蓋過韓國綜合股價指數（KOSPI）近 17% 的大漲。 7 月 31 日各到期區間公債殖利率下跌 截至 7 月 31 日上午 11:08，3 年期韓國公債基準報 3.775%，較前一個交易日收盤均值下跌 5.2 個基點。10 年期公債殖利率下跌 6.6 個基點至 4.245%，而 30 年期殖利率下滑 5.7 個基點至 4.475%。 3 年期公債期貨上漲 18 點至 103.20，10 年期期貨則攀升 54 點至 105.92。外國投資人淨買入 3 年期公債期貨 2,370 口，以及 10 年期公債期貨 1,015 口。 美元兌韓元匯率上漲近 20 韓元，交易在 1,430 韓元附近的中段區間。同時，受惠於半導體類股走強，KOS

在主席凱文·華許（Kevin Warsh）領導下的聯邦準備理事會已停止前瞻指引（forward guidance），而華許本人也拒絕在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議提交他自己的點陣圖（dot plot）預測，這標誌著在 2008 年金融危機之後所建立的透明度做法上的一大撤退。華許在最近一次國會聽證會上表示，預先承諾政策方向會帶來確認偏誤的風險，也就是政策制定者只接收能支持其既有判斷的資訊。這種轉變與韓國央行近期採用自家點陣圖系統以強化與市場的溝通相反，反映了在高度經濟不確定性時代，各央行在透明度上的不同做法。 Fed 在凱文·華許（Kevin Warsh）之下停止前瞻指引 凱文·華許（Kevin Warsh）已實質上取消前瞻指引，並拒絕在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議提交他自己的點陣圖。華許政府時期的 FOMC 會議紀要，已明顯比先前版本更短，暗示未來政策方向的措辭顯著減少，並省略了風險管理考量的描述。華許在 7 月的 FOMC 記者會承諾將持續舉行至年底，顯示即使在 FOMC 之後的記者會也不再保證一定會發生的活動。 前瞻指引與點陣圖在 2008 年金融危機後出現 聯準會並非

POSCO 阿根廷的鋰業務在第 2 季創下 110 億韓元營業利潤，標誌著自開始營運以來的首個季度盈利。該成果接續 2024 年完成的、年產能 25,000 噸第 1 期工廠首次月度營業利潤的 3 月里程碑。營轉原因在於提升產量，並依董事長 Jang In-hwa 的營運最佳化指示擴大銷售。總統李在明（Lee Jae-myung）在其南美之行中提及該項目，稱「Sal de Oro」（黃金鹽）鋰開發是韓國關鍵礦產供應鏈策略的基石。阿根廷尚待的 RIGI 核准將使 POSCO 成為首家獲得 30 年稅務與監管優惠、用於策略性資源投資的韓國企業。 POSCO 阿根廷第 2 季錄得 1,080 億韓元營收 POSCO 阿根廷在第 2 季營收達 1,080 億韓元、營業利潤 110 億韓元。該季度成績代表公司從投資階段轉向能產生利潤的營運。第 1 期設施在 3 月因董事長 Jang 指示的收益率與利用率改善而實現首個月度營業利潤。 Jang 董事長 4 月收購 Ombre Muerto North 採礦權 Jang In-hwa 董事長於 4 月以約 6,500 萬美元（約 950 億韓元）自加

DoubleLine Capital 執行長 Jeffrey Gundlach 預測，美國長線利率可能在 9 月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議時升至中間 5% 的區間。他在 30 日（當地時間）接受 CNBC 訪問時提出這項展望，該日是在聯準會決定將聯邦資金利率目標區間維持在 3.50-3.75% 之後；同時有 3 名政策委員不同意，主張上調 25 個基點。美國 30 年期公債殖利率在聯準會維持利率後飆升至 5.2% 以上，創下 2007 年以來最高水準。Gundlach 將長線利率上行壓力歸因於美國政府債務、社會安全（Social Security）資金缺口，以及 AI（人工智慧）公司進行的大規模投資。他表示，若沒有針對財政赤字的措施，且通膨沒有實際下降，利率將持續上升。 Fed 將利率維持在 3.50-3.75% 並出現不同意意見 聯邦準備理事會在前一次 FOMC 會議中，將聯邦資金利率目標區間維持在 3.50-3.75%。3 名政策委員投票反對這項決定，並主張上調 25 個基點。維持利率之後，美國 30 年期公債殖利率上漲至 5.2% 以上，並達到 2007 年以來的最高水

SK 集團董事長 崔泰源（Choi Tae-won）於 30 日購買約 4.9 億韓元（約 29.87 億韓元）價值的 SK 海力士（SK Hynix）股份。該買盤在 31 日早盤引發股價飆升 27%。董事長以 135 萬韓元的平均價格購入 3,620 股，顯示他對該股票被低估的信心。由於半導體供過於求的擔憂以及來自中國製造商的競爭，SK 海力士自上個月 25 日創下的歷史最高價 2.987 百萬韓元後一路下跌。 崔泰源購買 3,620 股 SK 海力士，均價 135 萬韓元 根據金融監督院電子申報資料，崔泰源（Choi Tae-won）於 30 日透過交易所內交易購入 3,620 股 SK 海力士普通股，平均價格為 135 萬韓元。30 日由熱門經濟型 YouTuber「Shuka World」進行直播時捕捉到該筆 3,620 股的單一區塊交易畫面，引發外界對大規模買家身分的猜測。披露確認該名買入者為董事長崔。董事長購買消息傳出後，SK 海力士 ADR 在美國 Nasdaq 市場大漲，31 日的正向動能也延續至韓國國內股市。 SK 海力士因董事長買入而上漲 27% SK 海力士股價一

Ripple 的 RLUSD 穩定幣在 3 月 23 日至 7 月 29 日期間，已在南韓四家最大的加密貨幣交易所完成上架，其中 Upbit 與 Bithumb 在 Coinone 與 Korbit 之後完成全面推展。7 月 30 日，Ripple 穩定幣高級副總裁 Jack McDonald 在 X 上宣布擴張，表示 Upbit 與 Bithumb 已在韓元（KRW）、比特幣（BTC）與泰達幣（USDT）市場新增 RLUSD 的直接交易。這些上架讓以韓元為主的交易者能在該國最活躍的數位資產交易平台上存取 RLUSD，而流動性將用以衡量該穩定幣的持續需求。 Upbit 在 KRW、BTC 與 USDT 市場開放 RLUSD 交易 7 月 27 日，Upbit 宣布 RLUSD 交易將在 KRW、BTC 與 USDT 市場開放。Jack McDonald 於 7 月 30 日透過 X 回應 Upbit 的公告，寫道：「RLUSD 現已在韓國四家最大的交易所上線。Upbit 與 Bithumb——韓國兩家最大的持牌交易所——已加入新增 RLUSD 的直接交易，與 Coinone & Kor

韓國央行（BOK）估計，北韓的實質國內生產總值（GDP）在 2025 年成長 3.5%，根據 31 日發布的一份報告，這是連續第三年成長率超過 3%。央行表示，擴張主要由於北韓－俄羅斯經濟合作加強、與中國的貿易增加，以及推進國家政策專案。成長率較前一年的 3.7% 略微放緩；製造業與建築業維持擴張、農業轉為正成長，但採礦部門成長趨緩。 製造業與服務業帶動產業擴張 韓國央行指出，製造業產出增加 6.6%，因輕工業與重化工業皆擴張。輕工業成長 3.8%，重化工業上升 7.8%。服務業擴張 1.8%，自 1994 年以來創下最高成長率，受運輸、通訊、批發與零售，以及住宿與餐飲服務帶動。建設增加 6.3%。農林漁業成長 3.6%，從先前的收縮扭轉為成長。採礦產出擴大 1.6%，集中在金屬採礦；但電力、煤氣與自來水供應下降 0.4%。 韓國央行國民所得團隊負責人 徐正錫（Seo Jeong-seok）表示，北韓－俄羅斯經濟合作擴大對經濟成長的影響顯著。徐表示：「由於武器出口需求帶動，製造業上下游產業的產出都增加；而隨著俄羅斯遊客人數上升、相關運輸網路擴大，服務業也成長。」他補充稱，由於勞務派遣與

南韓的外匯銀行首次在 2026 年第 2 季度的日均外匯交易量超過 1,200 億美元，根據南韓央行（Bank of Korea）於 7 月 31 日公布的統計數據，達到 1,214.4 億美元。相較於 2026 年第 1 季度的 1,026.5 億美元，增幅 18.3%。這主要是因為擴大了外國投資人證券交易，以及在匯率持續波動下對避險需求的提高。這是自 2008 年統計方法修訂以來連續第二個創紀錄的季度。外國證券交易量由 2025 年第 4 季度的月均 475 兆韓元擴大至 2026 年 4 至 5 月的 1,048 兆韓元，同時 2026 年第 2 季度美元-韓元匯率波動率仍維持在 0.52。 南韓央行將交易量上升歸因於擴大的外國證券投資交易，以及因匯率持續波動所帶來的避險需求。交易量指的是日均買入與賣出交易的合計總量，包含現貨外匯（spot FX）以及外匯衍生品。 現貨外匯交易量飆升 27.7%，美元-韓元交易達 437.4 億美元 2026 年第 2 季度的現貨外匯（Spot FX）交易量達到日均 541.1 億美元，較上一季度增加 117.3 億美元（27.7%）。其中，美元

韓國股票在 7 月 31 日創下盤中最大漲幅紀錄：KOSPI 指數在當地時間上午 11:53 之前飆升 14.36% 至 6396.95。此次反彈受隔夜美國晶片股上漲帶來的半導體投資情緒再度升溫所推動；此外，還有一筆大型美國對沖基金將其槓桿部位（涵蓋 AI 與半導體股票）進行強制平倉，激化相關市場走勢。三星電子市值重新站上 1 兆美元門檻，而 KOSPI 市值總額也在創紀錄的外資買盤推動下回升至 5000 兆韓元之上。 KOSPI 在 7 月 31 日創下盤中歷史性大漲紀錄 截至 7 月 31 日上午 11:53，KOSPI 上漲 803.39 點（14.36%）至 6396.95。大盤在開盤後立即大漲逾 14%，並在單一交易時段內恢復 6000 關卡。漲幅百分比與漲點的絕對值都代表盤中歷史新高。開盤後 6 分鐘，KOSPI 與 KOSDAQ 市場皆觸發買方熔斷機制，暫時中止程式買單。 市值排名前四的股票都觸及漲停。三星電機上漲 263,000 韓元（29.92%）至 1,142,000 韓元，達到允許的最大漲幅。三星電子盤中上漲逾 20%，創下其最大單日漲幅百分比。SK 海力士與 S

根據 5 月 31 日的投資銀行業界消息來源，VIG Partners 被選為收購 Yulgok（航太零組件製造商）的首選投標人。JKL Partners 與 WJ Private Equity 財團選擇了 VIG Partners，勝過包括 Stick Investment、Anchor Equity Partners 與 KCGI 等競爭投標人。該選擇係由國防安全考量與營運持續需求所驅動；由於 Yulgok 的定位是韓國航太工業（Korea Aerospace Industries）的關鍵供應商，且其參與與國防相關的營運，賣方傾向於選擇國內資本而非海外投資者。該交易包含財團全部 47.09% 持股，以及創辦人兼現任最大股東 Wi Ho-cheol 的 47.23% 持股中的部分；Yulgok 的企業價值在以 100% 股權基礎計算的情況下，討論範圍約為 4,000 億韓元。 VIG Partners 收購 Yulgok 多數持股 JKL Partners 與 WJ Private Equity 財團近日選定 VIG Partners 作為收購 Yulgok 的首選投標人。該交易鎖定

國際貨幣基金會（IMF）在當地時間 30 日發布的一份報告中評估，南韓的外匯存底足以在廣泛性衝擊下，作為流動性緩衝。該評估基於 IMF 進行的全系統壓力測試。IMF 在其《2026 年外部部門報告》中指出，儘管自去年年末以來匯率波動極端的情況仍在持續，韓國的外匯存底並未對經濟造成重大困難，而對消費者物價的影響仍屬可控範圍。 韓國外匯存底達 4,280 億美元 截至去年年底，南韓外匯存底為 4,280 億美元，較前一年年底的 4,160 億美元增加。這約相當於國內生產總值（GDP）的 23%、短線債務的 2.4 倍、進口的 6.1 個月，以及廣義貨幣供給（M2）的 15%。IMF 評估，基於這些指標來看，在去年年末以來匯率波動極端的情況下，該水準的外匯存底已避免出現重大的經濟困難。 受美元走強與投資組合資金外流推動的韓元貶值 IMF 分析，韓元自去年年末以來走弱，原因在於相對於美元的相對弱勢，以及因國內投資人增加海外股票等權益投資所導致的淨投資組合外流大幅增加。韓元的實質有效匯率（REER）在去年較 2024 年平均下跌 4.6%，延續貶值趨勢。今年 3 月時，REER 較去年平均約下跌

加拿大比特幣硬體製造商 Coinkite 於週四警告使用者：若其 Coldcard Mk3 簽名裝置在受影響韌體上產生助記詞（seed phrase），應將資金從這些錢包移出。該警告適用於由韌體版本 4.0.1（2021 年 3 月發布）到版本 5.0.3 之間建立的種子；而根據該公司早期分析，Mk4、Q 與 Mk5 裝置不受影響。此警報之際，因比特幣安全專家正在調查一項未解釋的協同掃蕩（coordinated sweep），內容涉及自單一簽名地址（single-signature addresses）轉出 594.48 BTC；但目前尚無明確的公開證據已證實 Mk3 的問題導致了這些轉帳。Coinkite 表示，該弱點可能使資金面臨風險，並敦促受影響使用者在不受影響的裝置上產生新的種子。 Coinkite 就 Coldcard Mk3 使用者發出韌體警告 Coinkite 於週四表示，在一部運行韌體版本 4.0.1（2021 年 3 月發布）的 Mk3 上建立的種子，或任何後續的 Mk3 版本，都可能使資金面臨風險。此問題延伸至版本 5.0.3，亦即支援 Mk3 的最後一版韌體。該公

Mirae Asset Securities 的前 1% 獲利投資者在 31 日上午 11 點賣出 SK Hynix 的力度最重，即便半導體類股出現大幅反彈。SK Hynix 到上午 11 點上漲 23.98% 至 1,639,000 韓元，盤中高點達 1,714,000 韓元，接近日漲停；三星電子也在美國半導體類股隔夜飆升後，漲幅超過 20%。高報酬交易者——定義為按月度收益率位於前 1% 的客戶——在急漲之後進行獲利了結。Mirae Asset Securities 追蹤這些投資者的交易，並透過其行動交易系統即時公布數據，顯示淨買入集中在三星電機、濟州半導體與三星電子。 盡管半導體反彈，Top 投資者仍在 SK Hynix 上淨賣出 SK Hynix 在 31 日 11 點於前 1% 投資者的淨賣出中排名第一，較前一天第二名上升；當時三星電子持有淨賣出第一的位置。該股交易價格為 1,639,000 韓元，較前一個交易日上漲 23.98%，並在盤中觸及 1,714,000 韓元，接近日漲停。三星電子的優先股在淨賣出中排名第二，LS Electric 排名第三。大型股主導淨賣出名單，包

根據鏈上分析平台 Lookonchain，一名鯨魚交易員使用錢包地址 0xC8b5，因持有 SK Hynix 永續合約的槓桿部位，於 7 月 29 日至 7 月 31 日期間承受 226 萬美元虧損後，轉為 644 萬美元盈利。該交易員於 7 月 29 日以 3x 槓桿做多 37,229 單位的 SKHX（追蹤 SK Hynix 股價的 Hyperliquid 永續合約），開倉時該部位初始價值為 3,730 萬美元。7 月 29 日，SK Hynix 公布創紀錄的第 2 季度營業獲利，推動其股價於 7 月 31 日在韓國交易所上漲 28.59%，至 ₩1,700,000。漲勢由亞馬遜與微軟的強勁財報帶動，並且也受到 SK 集團董事長 薛泰元 進行直接買股的影響。這次反轉發生在更廣泛的 AI 基礎建設類股波動之中，且早於同一 SKHX 市場日內先前發生的另一宗 5,700 萬美元強制平倉事件。 錢包 0xC8b5 於 SKHX 開啟 3,730 萬美元槓桿部位 根據 Lookonchain，錢包 0xC8b5 於 7 月 29 日在 SKHX 上開啟 3x 槓桿做多 37,229 單位。

美國證券交易委員會（SEC）將在今年秋季審查一套使美國股票市場可每日運作 23 小時的系統。SEC 主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在 30 日接受 Yahoo Finance（本地時間）採訪時表示，該機構正在檢視的是 23 小時而非 24 小時的交易安排，並將分配 1 小時用於系統關閉與軟體更新。此次審查回應一個現實：全球市場是持續運作的，在非交易時段於某些地區仍會有大量交易發生。現況下，24 小時交易僅透過像 Robinhood、Interactive Brokers、Charles Schwab 這類零售券商針對部分股票提供，但尚未獲得主要的美國集中式股票市場支援。 SEC 將於 9 月 17 日舉行延長交易基礎設施圓桌會議 SEC 將於 9 月 17 日舉行公開圓桌會議，討論 24 小時股票市場運作的基礎設施、風險與準備需求。阿特金斯在對 Yahoo Finance 的說法中提到，該機構正在「審視所有事情」，並指出仍有許多問題亟待回答，包括與流動性相關的問題。 各交易所目標年底完成 24 小時就緒 每家交易所都在準備於年底完成 24 小時的營運就緒。所提議的 23

在 7 月 1 日至 29 日期間，加密貨幣市場的波動性低於 KOSPI 股票指數，這與加密貨幣一向被視為高度波動資產類別的傳統印象相互矛盾。比特幣的日均波動達 1.25%，而 Upbit Data Lab 山寨幣指數波動為 1.79%，兩者都明顯低於同期間 KOSPI 的日均波動 4.67%。加密貨幣波動降低源自交易活動減少，以及比特幣在 60,000 美元至 63,000 美元區間的長時間整理；相較之下，KOSPI 的波動性因大型市值半導體股票的集中而上升。 比特幣創下 1.25% 日波動，而 KOSPI 達 4.67% 根據 Upbit Data Lab 與 CoinMarketCap，比特幣在 7 月 1 日至 29 日期間的日均波動（絕對值）達 1.25%。同期間，Upbit Data Lab 山寨幣指數錄得日均波動 1.79%。KOSPI 的日均波動達 4.67%，約為比特幣的 3.7 倍，且高於山寨幣指數的 2.6 倍。 比特幣在前高下跌後，便一直維持在 60,000 美元至 63,000 美元的箱型區間內。缺乏明確的方向性走勢降低了短線交易活動，多數山寨幣僅出現有限移動