Gate 深度報導與加密市場分析

首爾外匯市場的外國投資人連續三週賣出美元期貨，且前一日的賣出活動加速。在截至 8 月 7 日的一週，外國投資人淨賣出 173,873 口；截至 8 月 14 日的一週，淨賣出 64,556 口。本週截至前一日，他們淨賣出 33,300 口。前一日上午 9 點後的 20 分鐘內，他們賣出超過 10,000 口，導致美元兌韓元匯率下跌約 2 韓元。市場參與者將價格快速波動歸因於大量交易集中在流動性相對較低的期貨市場，而該市場的買賣價差小於現貨市場。 外國投資人連續三週淨賣出美元期貨 根據韓聯社 Infomax（畫面編號 3302），外國投資人在過去三週持續按週淨賣出美元期貨。在截至 8 月 7 日的一週，他們淨賣出 173,873 口；截至 8 月 14 日的一週，淨賣出 64,556 口。本週截至前一日，他們淨賣出 33,300 口。 僅在前一日，外國投資人在上午 9 點後的 20 分鐘內淨賣出超過 10,000 口，現貨市場的美元兌韓元匯率也隨之下跌約 2 韓元。這標誌著外國投資人部位的明顯轉變，因為他們在截至 7 月 31 日的一週曾淨買入 41,769 口。 美元期貨遭拋售，美元兌

根據截至前一日的 ETF Check 數據，在市場波動、漲跌交替的環境下，南韓個人投資者持續淨買入結合 50% 股票與 50% 債券的債券混合 50 交易所交易基金（ETF）。這類產品受到關注，是因為它們能在多頭市場參與上漲行情，同時在市場下跌期間由債券緩衝波動。以一週期間計算，'PLUS SK Hynix SanDisk Bond Hybrid 50' 的個人淨買入額為 3.35 億韓元，'FOCUS Financial Semiconductor Holdings Bond Hybrid 50 Active' 為 3800 萬韓元，而 'KIWOOM Hyundai Motor Group TOP3 Bond Hybrid 50' 則吸引了 8400 萬韓元的淨買入。 債券混合型 ETF 創下強勁個人淨買入額與績效 根據截至前一日的 ETF Check 數據，PLUS SK Hynix SanDisk Bond Hybrid 50 錄得 5.93% 的週報酬率，在排除槓桿型與反向產品的所有 ETF 中排名第 3。在績效前 5 名的 ETF 中，除了這檔債券混合型產品外，其餘皆為聚焦

加州檢察長 Rob Bonta 週二表示，針對 Meta 的高風險兒童安全審判，核心在於「民事罰款、賠償及扭曲」，並澄清「這不是一宗損害賠償案件」。Bonta 在奧克蘭聯邦法院首日陳述結束後的記者會上發表上述聲明。他與來自科羅拉多州、新澤西州及肯塔基州的檢察長共同領導一個由 29 名州檢察長組成的兩黨團體，該團體指控 Facebook 和 Instagram 的設計與功能助長兒童的成癮行為，並損害他們的心理健康。審判預計將持續六至七週。 諮詢性陪審團就位，審判架構逐漸成形 諮詢性陪審團已就位以審理此案，但最終將由 Yvonne Gonzalez Rogers 法官決定 Meta 的命運。這項安排類似於今年稍早 Elon Musk 與 Sam Altman 之間的審判。代表各州的律師指控 Meta 違反聯邦及州法律，包括《兒童線上隱私保護法》或 COPPA，以及各種消費者保護法規。 州檢察長反駁 Meta 1.4 萬億美元的罰款估算 Meta 的律師先前警告，這宗合併案件可能導致高達 1.4 萬億美元的罰款，約等於該公司的市值。州檢察長上週告訴 Gonzalez Rogers 法官，2,

智譜發布GLM-5.3API，基礎仍為GLM-5.2，但能力皆靠後訓練提升。Index獲60分，與 Claude Fable 5、GPT-5.6 Sol並列前沿，開源中與KimiK3同列第一。CodeBench、Terminal-Bench等基準顯著上升，CyberGym84.5%、ExploitBench54.4%；揭露269開源項目2,436漏洞。API規格為文字模態、1M上下文、128K輸出，支援三種推理強度、串流與JSON輸出，OpenAI/Anthropic協議。定價不變，權重下週開源，API已開放調用。

8 月 19 日，韓國綜合股價指數早盤大跌逾 6%，觸發熔斷機制，晶片股成為重災區。SK 海力士盤中跌幅一度超過 7%，暫報 154.3 萬韓元（約合 1,095 美元）。此前一個交易日，SK 海力士 ADR 在美股市場已暴跌 9.20%，收於 155.62 美元。 這並非 SK 海力士第一次出現劇烈波動。自今年 6 月創下歷史高點以來，該公司股價已累計回撤近 50%。一份又一份創紀錄的財報未能止住跌勢，一場又一場產業會議也未能安撫市場情緒。當一家營收年增 257%、營業利益年增 557% 的企業仍被投資人持續拋售時，市場質疑的已不是基本面本身，而是整個 AI 硬體投資敘事是否正在鬆動。 長債殖利率飆升如何引爆儲存晶片拋售潮 8 月 18 日，美股三大指數全線收跌，納斯達克指數大跌 1.33%，標普 500 指數跌 0.69%，道瓊工業指數跌 0.22%，三大股指均遭遇三連跌。費城半導體指數重挫 4.98%，30 檔成分股全數下跌。 這輪拋售的直接導火線指向長天期美債殖利率的「反常」飆升。在市場對聯準會升息的預期已顯著回落的背景下，美國 30 年期國債殖利率盤中升至 5.33%，創 2

Forbes 指 FY2026 至今赤字達 1.8 兆美元，長端殖利率走高，推升高估值資產壓力，原因包含赤字、AI 基礎建設成本、油價高企與政策不確定。Farrell 指比特幣近月波動極低，60日波幅中位約 30%，債市急升或成觸發。Bitunix 指交易員關注長端殖利率、荷莫茲海峽能源與通膨風險，長端高檔將加劇下行。Singh 表示若選前比特幣再跌，可能跌至 5.5 萬美元，需一次清倉洗出多頭。

Shinhan Asset Management ETF 業務主管 Kim Jung-hyun 在 9 月 ETF 投資競賽前接受 MoneyToday 訪問，討論半導體股票投資策略與 ETF 市場趨勢。SOL AI Semiconductor TOP2 Plus ETF 於 3 月 17 日推出，截至 14 日吸引了 6.49 兆韓元，成為今年推出的最受歡迎 ETF，也是所有 ETF 中資金流入規模第二大的 ETF。Kim 表示，該產品的成功歸功於其投資組合設計，其中包括 Samsung Electronics、SK Hynix、SK Square 與 Samsung Electro-Mechanics，截至 6 月 30 日的報酬率達 166.3%。訪談涵蓋下半年投資策略建議，包括結合成長股與防禦股的槓鈴策略。 SOL AI Semiconductor TOP2 Plus ETF 自 3 月推出以來吸引 6.49 兆韓元 SOL AI Semiconductor TOP2 Plus ETF 自 3 月 17 日推出至 14 日，累積吸引 6.49 兆韓元。Kim Jung-hyun

宇樹科技（688836.SH）今日在上海證券交易所科創板上市，發行價 150.80 元，IPO 市值約 610 億元，募資 60.99 億元，成為 A 股「人形機器人第一股」。上市前夕，公司發布了「超人」人形機器人——腿長 0.85 公尺，原地跳高 2 公尺，極限速度 12.66m/s，兩項指標超越人類原地跳高及奔跑速度紀錄，且整機僅用 3 個多月便研發完成。 據 Gate 股票行情資料顯示，截至 2026 年 8 月 19 日，宇樹科技發行價 150.80 元，對應 PE TTM 111.3x、PB 6.93x、PS 35.72x，發行本益比 219 倍。公司 2025 年營收 17.08 億元（年增 332%），淨利 2.78 億元，淨利率 23.8%；2026 年上半年營收約 11.52 億元（年增 48.54%），但扣除非經常性損益後的淨利約 2.44 億元（年減 19.34%）。網路申購戶數 978.46 萬戶，創科創板歷史新高；中籤率僅 0.0181%，創科創板新低。 一句話結論 全球唯一同時實現量產、獲利並達到 60% 毛利率的人形機器人公司，四足機器人全球市占率達 60

BitMEX共同創辦人Arthur Hayes於8月18日宣布結束退休、出任Flop Labs執行長，推出FLOP作為AI代理經濟原生貨幣與算力媒介，用於去中心化GPU資源調度，強調無預售、無VC、100%公平發行。計畫2026第四季空投、2027第一季創世區塊，生態含礦工、驗證者、AI Agents與內容創作者四類角色。

比特幣（BTC）短線微幅回吐隔夜漲幅，8 月 19 日暫報 64,520 美元左右。美國證券交易委員會（SEC）提出新的加密貨幣發行規則，包含兩項融資豁免和一項安全港條款。美國財務會計準則委員會（FASB）提議將符合條件的穩定幣視為「現金等價物」。

加密貨幣市場總市值從 2025 年 10 月的 4.22 萬億美元峰值下降 48%，截至 8 月 17 日降至 2.18 萬億美元；在這 10 個月期間，比特幣價格從 125,000 美元下跌 49% 至 63,000 美元。儘管市場收縮，比特幣的市場主導率仍相對穩定在約 60%，因為山寨幣的跌幅大於比特幣本身。此次市場下跌展現出山寨幣之間明顯的差異化，Hyperliquid 等能夠產生收入的協議吸引了資金集中流入，而許多其他代幣則出現市值大幅縮水，與 2022 年熊市中所有加密專案更廣泛的崩跌形成對比。 前 10 大加密貨幣在三個月內呈現不同表現 在市值排名前 10 的加密貨幣中，從 5 月 18 日起的三個月期間，表現差異顯著。比特幣和以太幣的市值分別下降 18% 和 11%，而 XRP 和 DOGE 分別下跌 28% 和 41%。BNB 和 Solana 的表現相對較強，跌幅分別為 8% 和 11%。 穩定幣市值在此期間也有所收縮，USDT 和 USDC 均呈現下降。考量到美國股票和半導體股票同期蓬勃發展，穩定幣市值減少顯示部分加密貨幣資金流入法幣、AI 與半導體股票，以及大型首

韓國國會研究服務處於 18 日發布報告指出，7 月 31 日提高保證金要求後，單一股票槓桿 ETF 成交量下跌 89%，但不能直接解讀為投資人保護成效。政府於 7 月 31 日將基本保證金從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元。報告建議，除了設置限制投資人進入市場的門檻之外，韓國還需要根據產品規模與標的股票流動性等因素，調整槓桿倍數的風險管理系統，以管理市場衝擊。單一股票槓桿 ETF 首次於 5 月在國內推出，首日成交量約達 10.4 兆韓元，占 ETF 總成交量的 27%；同時，KOSPI 每日報酬波動率從 2025 年的 1.4% 跳升至今年上半年的 3.6%。 提高保證金後，單一股票槓桿 ETF 成交量下跌 89% 提高基本保證金立即對單一股票槓桿 ETF 成交量產生影響。根據國會研究服務處引用的韓國交易所數據，5 月 27 日至 7 月 30 日期間，16 檔單一股票槓桿與反向 ETF 的每日平均總成交量約達 11.7 兆韓元。7 月 31 日提高基本保證金後，7 月 31 日至 8 月 10 日期間的每日平均成交量縮減至約 1.3 兆韓元，較監管前水準下降 89%。在監

白宮高級加密顧問 Patrick Witt 表示對 CLARITY 法案通過樂觀，將與民主黨協商解決分歧，力爭9月15日取得終止辯論票支持。法案因穩定幣獎勵及道德條款持續爭議，Alsobrooks與Tillis達成的獎勵妥協再度被討論；Tim Scott 重新提出相關爭議。川普可能採納 Gallego 與 Tillis 新道德提案，加入州檢察長執法條款。法案超過600頁，9月中旬復會前，終止辯論投票的60票門檻是關鍵。

韓元在19日上午兌美元走弱，原因是半導體股票大跌，且市場對外國投資者資金外流的擔憂加劇。首爾外匯市場上午9:05，美元兌韓元匯率為1美元兌1411.90韓元，較前一交易日下午3:30收盤時的1411.80韓元上升0.10韓元。KOSPI指數開盤報6528.77點，下跌341.06點或4.96%。在紐約隔夜交易中，半導體股票遭到大量拋售，帶動匯率走勢，市場預期外國投資者將從淨買入韓國股票轉為淨賣出。 韓國股市受半導體拋售拖累，開盤下跌4.96% KOSPI指數19日開盤報6528.77點，較前一交易日收盤下跌341.06點或4.96%。紐約市場隔夜交易中，半導體股票遭到大量拋售，導致以科技股為中心的跌勢擴大。這引發市場擔憂，外國投資者對韓國股市的需求將從淨買入轉為淨賣出，進而對韓元造成下行壓力。 近期外國投資者買入韓國股票時，會透過離岸託管機構賣出美元、買入韓元，從而推動匯率下跌。相反地，當外國投資者賣出韓國股票並將資金匯回國內時，美元買入需求增加，對匯率形成上行壓力。 外國投資者資金外流推動韓元走弱 進口企業將較低的匯率視為買入機會而進行付款，以及散戶投資者為投資海外股票而產生的換匯需

根據韓國證券保管院，韓國散戶投資人截至 8 月 18 日，本月透過海外市場買入了價值 3,374 億韓元的 SpaceX 股票，使該公司成為海外股票中淨買入額最高的標的。該股 8 月上漲 32.27% 至 143.34 美元，並從 8 月 5 日的低點 108.27 美元反彈。投資人對 SpaceX AI 業務成長的期待，已超越對即將到期禁售期的擔憂；執行長馬斯克在 8 月 11 日的員工會議上表示，AI 營收下個月將超過其他部門。8 月 20 日將有總計 3.19 億股解禁，9 月和 10 月則各有 6.38 億股解禁，這些股份持續對股價構成供給壓力。 韓國投資人淨買入 3,374 億韓元 SpaceX 股票 韓國證券保管院數據顯示，韓國投資人從 8 月初至 8 月 18 日買入了價值 3,374 億韓元的 SpaceX 股票。在此期間，SpaceX 是韓國散戶投資人淨買入額最高的海外股票。這波買盤出現在股價從 8 月 5 日的 108.27 美元低點反彈之際；該價格較上市以來高點 225.64 美元下跌了 52.02%。 SpaceX 股價 8 月反彈 32.27% SpaceX

Telegram宣布向ICANN申請.gram頂級域名，若獲批，約10億用戶可用yourname.gram，並於Telegram平台建立與託管互動網站。現階段僅為概覽，審核重點為技術、財務與衝突，競標風險尚未定；Link Freedom Group 已在申請名單，Unstoppable Domains 可能成為註冊服務商。

比特幣於64,570美金上下橫盤自6月以來；8月18日美上市現貨ETF淨流入1.37億美元，顯示機構需求回暖。美長債殖利率創新高，FY2026財赤達1.8兆美元，通膨、油價及貨幣政策不確定性持續壓力市場。專家指出近月波動極低，未來60日中位波動約30%，若利率再升風險或增。技術面顯示清算集中在64,700美金上方，62,200–62,300美金下方。

首爾債券市場預計將在 19 日因半導體股票大幅下跌而走強。韓國開發研究院（KDI）將於中午發布經濟展望，市場廣泛討論半導體出口激增與資金流入所帶來的需求面通膨壓力。市場參與者關注 KDI 的展望是否會不同於韓國銀行對半導體驅動需求成長所帶來通膨風險的論述。 KDI 經濟展望預定於中午發布 KDI 的經濟展望將於 19 日中午發布。最受關注的內容是今年的成長率預測。歷史模式顯示，KDI 與韓國銀行的預測差距通常維持在約 10 個基點。KDI 上一次的預測為 2.5%，與韓國銀行 5 月預測的 2.6% 相近。前一期 KDI 的預測為 1.9%，韓國銀行則預測為 2.0%。 市場參與者預計將利用 KDI 的預測，提前判斷韓國銀行下週修訂後的經濟展望。近期趨勢顯示，韓國銀行提出的成長率預測略高於 KDI，這與過去 KDI 通常預測較高成長率的模式相反。 成長率預測吸引市場關注 據估計，今年實質國內生產毛額（GDP）成長率將達 3.1% 至 3.2%。考量這項表現，預測可能落在 3% 出頭至中段的範圍。隨著股價快速修正，市場再次浮現對半導體市場可持續性的疑慮。鑑於貨幣政策具有預防性，半導體週期

韓國主要金融控股公司於19日向金融監督院電子公示系統提交半年度報告，對下半年美元兌韓元匯率提出了不同展望。各公司指出，影響該貨幣對的上行與下行因素並存。外國投資人大規模拋售股票，被列為上半年匯率異常偏高的主要原因。近期匯率趨於穩定，則歸因於供需狀況改善，包括 SK Hynix 美國存託憑證（ADR）轉換帶來的美元流入。這些報告代表韓國核心外匯市場參與者對匯市狀況與前景的官方評估。 金融公司認定外國股票拋售是上半年推動因素 Woori Financial Group 在報告中表示，美元兌韓元匯率因外國股票基金資金流出及美元走強而升至1,500韓元中段，之後隨著外匯供需改善而回落。KB Financial Group 指出，匯率一度升至1,500韓元中段區間，近期則有所回落。各公司形成共識，認為外國投資人大規模拋售股票是導致上半年匯率異常偏高的主要因素。 SK Hynix ADR 轉換被列為近期穩定因素 KB Financial Group 將美元兌韓元匯率近期大幅下跌，歸因於 SK Hynix ADR 轉換帶來的美元流入增加，以及政府對外匯市場的干預。Hana Financial Gro

Samsung Electronics 於 19 日簽署投資協議，將投資 2,400 億韓元，在其光州廠建設新的 HVAC 生產線。此次投資旨在擴大該公司的 AI 資料中心 HVAC 業務，預計於 2028 年初開始生產。這是光州廠自 1989 年成立以來，時隔 37 年首次進行大型生產設施投資；Samsung Electronics 計畫在現有 AI 家電生產能力的基礎上，新增 HVAC 製造能力，將該廠發展為全球生產樞紐。 Samsung Electronics 與 Plact Group Korea 及全南光州綜合特別市簽署投資協議 Samsung Electronics 於 19 日宣布，將在全南光州綜合特別市北區的光州廠第三園區，建設總樓地板面積 21,800 平方公尺（約 6,600 坪）的 HVAC 生產線。Samsung Electronics、Plact Group Korea 與全南光州綜合特別市於 19 日在光州市政府簽署投資協議。新生產線預計於 2028 年初開始運作。 Samsung Electronics 光州廠第三園區外觀［來源：Samsung Elect