Gate 深度報導與加密市場分析

微軟公布 MAI-Image-2.5-Pro 與 MAI-Voice-2-Flash 公開預覽，客服中心改用後算力成本降 89%，多場景成效顯著。Nadella 指以 hill-climbing 飛輪策略在自家模型表現與前沿比肩時導流至 MAI。定價方面，Image-2.5-Pro 為每百萬文字輸入 5 美元、每百萬圖片輸出 106 美元；Voice-2-Flash 較前代快 2 倍、成本降 32%。

南韓散戶投資人截至 7 月 23 日，透過 Korea Economic TV 的交易數據分析，買入 SK Hynix 股票 8 兆韓元，以及買入三星電子股票 4.6 兆韓元。這波搶購行情發生在廣播主持人 Choi Hwa-jeong 透過 YouTube 頻道「Study King Real Genius Hong Jin-kyung」披露：她在近期高點價格把兩檔股票的持倉全部賣出。這種截然不同的行為反映出市場對 AI 半導體需求的不確定性，原因是來自全球投資銀行的訊號參雜不一，且中東緊張局勢升高，影響市場情緒。 7 月散戶投資人買入 12.6 兆韓元半導體股票 Korea Economic TV 對交易模式的分析顯示，散戶投資人於 7 月初至 7 月 23 日期間，買入 SK Hynix 股票 8 兆韓元，以及買入三星電子股票 4.6 兆韓元。在此期間，SK Hynix 是散戶投資人買入最多的股票，其次為三星電子，位居第二。 Choi Hwa-jeong 披露她在近期高點價格出售其三星電子與 SK Hynix 的全部持倉，引發了外界對她「投資人中的隱藏專家」評價的關注。她的投資經驗

特斯拉Q2 2026自由現金流-33億美元，資本支出約250億，重點投入AI與Robotaxi基礎設施。Robotaxi改成逐城擴張，現於Austin、Dallas、Houston、Miami，含Orlando/Tampa部分區域。Cybercab量產但未商用，自動駕駛里程約250萬英里。 UBS維持賣出、目標價352美元，質疑Robotaxi與Optimus商業化；其他分析師認為汽車銷售難以支撐高估值。

RSM 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 表示，聯準會將在下週的會議上維持利率不變，但會在 9 月實施升息。Brusuelas 解釋稱，美國汽油價格上漲將加劇外界對美國民眾嚴重購買力問題的擔憂。國際油價因擔心紅海地區霍爾木茲海峽與曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）可能遭封鎖而上漲約 7%，布倫特原油也突破每桶 100 美元。 Brusuelas 將聯準會 9 月升息與汽油價格飆升聯繫起來 Brusuelas 在他的 X（原 Twitter）帳號貼文稱，隨著美國汽油價格上漲，將加劇大眾面臨嚴重購買力問題的焦慮。他指出，霍爾木茲海峽與曼德海峽的交通量正在下降，但當地衝突正在升溫。Brusuelas 評估認為，由通膨擔憂推動的美國公債殖利率走高，是用來預測未來消費者物價指數（CPI）上漲的重要因素。他補充說，必須記住，價格上漲的不只包括原油，還包含柴油與噴射燃料等精煉產品。 布倫特原油因地緣政治緊張局勢突破每桶 100 美元 國際油價因擔憂紅海中的曼德海峽可能在霍爾木茲海峽之後遭封鎖而上漲約 7%。布倫特原油突破每桶 100 美元。 常見問題 Joseph B

富士銀行（Wells Fargo）在 23 日（當地時間）建議將短線固定收益資產納入防禦型實盤選項，包括美國公債、存款證（CDs）以及貨幣市場基金（MMFs），原因是持續的通膨疑慮與利率偏高。富士銀行全球固定收益與數位資產策略聯席主管 Brian Rehling 表示，短線固定收益資產的利率波動風險較長期公債低，同時仍能提供具吸引力的收益。此項建議出現在通膨壓力持續牽制金融市場之際，而美聯儲也維持較高利率更長一段時間。 富士銀行指出：短線固定收益殖利率介於 3.78% 至 4.30% 根據《Business Insider》在 23 日（當地時間）的報導，富士銀行預測在通膨性壓力持續、基準利率維持偏高的環境中，短線固定收益資產將提供穩定報酬。Rehling 將短線固定收益資產形容為「投資人能在利率波動風險較長期公債更低的情況下，賺取具吸引力的利息收入的領域」，並補充說：「有時候，組合裡看起來最無聊的資產，反而才是實際上履行其角色的那些。」 富士銀行將短線美國公債、CDs 與 MMFs 標示為主要投資建議。這些產品屬於在短線利率上升或維持於偏高水平時，通常可期待相對較高殖利率的資產。富士

美東時間 2026 年 7 月 23 日，特斯拉（TSLA）股價遭遇猛烈拋售，盤中一度暴跌 15%，最終收報 319.69 美元，跌幅達 14.52%，創下 2025 年 6 月以來最大單日跌幅。截至 7 月 24 日，特斯拉暫報 319.4 美元。這場暴跌並非孤立事件——同一天，谷歌跌近 7%，亞馬遜跌超 4%，Meta 跌逾 3%，微軟跌超 2%，英偉達與蘋果跌逾 1%。萬得美國科技七巨頭指數單日市值蒸發近 8000 億美元，為 2025 年 4 月以來最慘烈表現。 在科技巨頭集體承壓的背景下，特斯拉為何成為跌幅最大的那個？這份「營收創新高、利潤大縮水」的財報究竟暴露了什麼問題？後市又該如何分析？ 營收與交付量創新高，為何利潤不增反降 特斯拉 2026 年第二季度財報呈現出一組鮮明的數據反差。 營收端表現強勁：當季總營收達到 282.36 億美元，同比增長 26%，創下歷史同期新高。汽車業務收入 205.16 億美元，同比增長 23%。交付量方面，第二季度全球交付 48.01 萬輛汽車，同比增長 25%，環比增長約 34%，同樣創下公司歷年第二季度最高紀錄。 然而，盈利端的數據卻截

南韓交易所於 24 日上午 11:23 在 KOSPI 市場啟動賣方端程式交易熔斷器（sidecar），當時在油價上漲與地緣政治緊張局勢升溫之際，指數急挫。觸發發生在 KOSPI 開盤下跌 96.11 點（1.35%）至 7000.78 之後；當機制啟動時，KOSPI 200 期貨下跌 5.04% 至 1070.80。這是今年 KOSPI 的第 21 次賣方 sidecar 啟動，連同買方 sidecar 在內，總計第 41 次，延續了本週每個交易日均觸發熔斷器的模式。這波急跌源於隔夜美股走弱，以及推高國際油價、加劇中東地緣政治風險。Kiwoom 證券研究員 Han Ji-young 指出，美國與伊朗之間的地緣政治不確定性，且再加上美國市場下跌，對韓國股市造成壓力；而油價飆升則引發新的利率擔憂，可能使權益市場的估值折扣壓力再度升高。 KOSPI 開盤下跌 1.35%，熔斷器啟動 24 日 KOSPI 以 7000.78 開盤，較前一個交易日下跌 96.11 點（1.35%）。由於外國投資人與機構投資人大量賣出，指數在盤初延續跌勢，使基準指數跌入 6700 點區間。在 sidecar 啟

Google 公布「自拍影片登入」，遇到帳號鎖定或無法收 SMS 驗證時，可錄影比對救援。設定分兩步：初次建檔拍頭部動作、日後再錄影比對；以活體檢測防偽，資料加密且須同意才使用，亦可刪除。勾選同意後，亦可用於臉部辨識與年齡估算訓練。

阿里雲宣布真武M890超節點已適配Qwen3.8並在百煉平台上線，稱為中國首個運行超過2兆參數的大模型的超節點。M890具144GB片上記憶體、晶片間800GB/s頻寬，機架內128加速器、PB級內部頻寬。市場佈局含中科曙光、神州數位、萬通發展、為科技等；華泰證券認為超節點是國產算力基礎設施的關鍵方向，建議聚焦交換晶片、交換器、光模組與整機櫃。

LX 半導體（LX Semicon）於 7 月 24 日披露，其第 2 季（Q2）合併營業獲利達 220060億韓元，比去年同期成長 115.1%，並較上一季成長 6.9%。這家南韓顯示驅動 IC 製造商的第 2 季營收總計 220060億韓元，年增 6.0%，季增 3.2%，營業利益率也從去年同期的 2.7% 擴張至 5.5%。該公司主要營收來源為用於電視、IT 與行動裝置的顯示驅動 IC，因此其表現會受到智慧型手機與顯示面板出貨量，以及客戶庫存調整的影響。 LX Semicon 第 2 季表現超越分析師預期 第 2 季的表現優於市場預期。Hyundai Motor Securities 預估 LX Semicon 第 2 季營收為 3840 億韓元，營業獲利為 190 億韓元。實際營業獲利 4011530億韓元，顯著超過 190 億韓元的預估。 第 2 季營收結構：行動 39%、電視 28% 以應用別來看，行動佔第 2 季營收 39%，電視 28%，IT 27%，其他 6%。與上一季相比，電視營收占比從 27% 上升至 28%，IT 從 25% 增加至 27%，而行動占比則從 42

滔搏因 Nike 正式通知自 2027 年起於中國大陸停售線上銷售，該線上業務約佔滔搏 2025-26 年收入的 22%（約人民幣 56 億元）。事件令股價暴跌，市值蒸發約 30 億港元，收盤約 90 億港元；線下合作仍繼續， Nike 表示回收線上授權以重建中國市場價格秩序。

美國貿易代表辦公室宣布對60個經濟體分四組課徵強迫勞動相關的301條款關稅，韓國為12.5%，7月24日生效。韓方欲與美方維持15%的上限，涵蓋強迫勞動與產能過剩兩項關稅，符合韓美貿易協定；232條款約束的汽車、鋼鐵、半導體不在本次徵收範圍。

4 月 Bio 於 23 日完成一項由 IMM Investment 與 TKG Huchemicals 主導的財團所進行、價值 3,400 億韓元的第三方資本增資；該投資距上個月 23 日簽署的股票買賣協議僅一個月。TKG Huchemicals 投資約 1,500 億韓元，透過董事會多數取得管理控制，並持有一項可在未來收購 IMM 持股的買權。此項交易反映了南韓生技公司中一波管理權交易的浪潮，受策略型投資人與私募股權基金驅動，押注長期成長潛力，包括強大的研究人才與全球可擴展性。此種架構優先確保研究與臨床開發所需的資金，同時維持既有研究機構的獨立性，與強調短線成本效率的傳統併購模式有所分歧。該交易延續了一種模式：由與生技領域缺乏直接關聯的策略型投資人，將這些公司選作新的成長引擎。隨著起源於鞋類製造的 TKG 集團，投資版圖擴展至精密化學品、材料與半導體，並進一步跨入生物科技。 TKG Huchemicals 以董事會多數取得 April Bio 管理控制 根據投資銀行業界消息人士在 24 日指出，4 月 Bio 於 23 日與 IMM Investment、TKG Huchemica

南韓的建築類股 Kumho Engineering & Construction（Kumho E&C）以及 Namhwa Engineering & Construction（Namhwa Engineering & Construction）在本月稍早因政府大型專案公告而大漲後，於 24 日急遽下跌。根據韓國交易所（Korea Exchange）的資料，至 24 日上午 11:09，Kumho E&C 股價下跌 8.94%，至 10,290 韓元；Namhwa Engineering & Construction 則下跌 8.46%，至 4,980 韓元。這些跌勢緊隨著快速上漲而來：政府於上月 29 日宣布，約 1,500 兆韓元的企業投資將流入三個涵蓋半導體、AI 資料中心與實體 AI 的大型專案。證券分析師將波動歸因於由主題驅動的投機，而非基本面營運變化，並警告投資人，區域型建築公司是否能實際從大型設施建設專案中取得合約仍存在不確定性。 Kumho E&C 與 Namhwa Engineering 於 24 日出現急跌 Kumho E&C 在本月 1 日於政府與企業公布大型專案後

AMD 在 Advancing AI 2026 發表 MI455X，採用 HBM4：12 層、432GB、23.3 TB/s，較 MI355X 的 8 層/288GB 提升顯著、整體效能約增 4 倍；CPUs 256 GB/s 直連，Helios 單架 72 單元、HBM4 總 31TB、1.7 PB/s。三星為主要供應商，雙方於 3 月簽 MOU，共研 HBM4E，目標 16 層、60GB、數十 TB/s。

外國投資人於 7 月 20 日至 23 日連續四個帶單天數在韓國股市（KOSPI）中淨買入約 6.2 兆韓元，較先前 7 月上旬的大規模拋售出現銳利反轉。買盤在 Alphabet 公布財報期間附近明顯加速，22 日與 23 日兩天內合計約有 5 兆韓元資金流入韓股。此項轉變延續了自 6 月下旬至 7 月初的走勢：當時外國投資人因擔憂 AI 投資放緩以及韓元走弱，拋售價值近 20 兆韓元的韓國股票。此番翻轉由 Alphabet 第二季業績支撐：確認將持續擴大 AI 基礎設施投資、雲端營收成長優於預期；同時，美元兌韓元匯率也由 1500 關口附近穩定回落至 1400 區間。投資界如今正觀察這是否意味外資資金將持續回流韓股，尤其是以三星電子與 SK Hynix 等大型半導體股為主。 外國投資人連續四個帶單天數淨買入 6.2 兆韓元 依韓國交易所於 24 日的數據，外國投資人自 20 日至 23 日連續四個帶單天數持續買入，於 KOSPI 市場淨買入約 6.2 兆韓元。不過，24 日早盤截至上午 9:20，受中東不確定性影響，外資轉為淨賣出約 4200 億韓元。 買盤強度在美國 Alphabe

Google（Alphabet）2026年Q2 總營收 1,198 億美元超預期，搜尋廣告 633 億、Google Cloud 248 億、YouTube 廣告 111 億；資本支出 449 億美元，自由現金流扣非 -58 億美元為上市以來首度負值，股價約下跌 4.5%，全年資本支出上修至 2,050 億美元。

高盛所羅門表示非常支持 CLARITY 法案，認為可建立公平競爭環境、促進創新，並吸引機構投資者；戴蒙則反對穩定幣收益條款，認為會造成不公平優勢，銀行不會接受。新版道德條款規定於2029年失效，且不對川普之子施加限制，民主黨批評力度不足；在8月休會前以60票通過的前景仍待觀察。

Anthropic 宣布 Claude 語音模式升級，付費用戶可在 Opus、Sonnet 或 Haiku 選擇模型，免費帳戶仍限 Haiku。語音模式可連接 Gmail、Google 日曆、Slack、Canva、Notion 等應用，透過語音撰寫、查詢與操作，輸出由 ElevenLabs 提供文字轉語音。Claude 採輪流發言系統，與 GPT-Live 的同時聆聽不同。

現代摩比斯（Hyundai Mobis）表示，因記憶體半導體價格上漲的速度快於預期，該公司在第 2 季額外增加的成本負擔超過 600 億韓元。財務長金道亨（Kim Do-hyung）在於 24 日舉行的第 2 季財報電話會議中表示，約 615 億韓元的記憶體半導體價格上漲已反映在第 2 季的業績結果中。公司解釋，半導體價格的爆發性成長正在使整體供應鏈承受強烈成本壓力，目前價格談判不可能進行。 現代摩比斯（Hyundai Mobis）記錄第 2 季營業利益 9,063 億韓元 現代摩比斯第 2 季營業利益達 9,063 億韓元，營業利益率為 6%，主要受其售後服務（A/S）部門的強勁表現帶動。然而，零件製造部門僅產生 218 億韓元的營業利益。該數據反映出，包含受印度工廠火災影響所造成的 240 億韓元營業虧損，以及受記憶體半導體價格飆升所帶來的衝擊。 供應鏈因半導體急漲面臨廣泛的價格壓力 現代摩比斯表示擔憂，記憶體半導體價格上漲正在對整體供應鏈造成成本壓力。金表示：「我們最擔心的是，記憶體半導體價格上漲所帶來的影響不僅限於非記憶體半導體，還擴及整個供應鏈，包括 PCB 元件在內。」他指