Gate 深度報導與加密市場分析

根據加密資產核實，OKX 交易所 App 於 1 月 24 日 10:49 AM 起在南韓的 Google Play Store 上變得不可搜尋且無法解除安裝。該限制源於南韓金融情報局（FIU）在 1 月依《特別金融資訊法》將未在境內註冊的海外虛擬資產服務提供商（VASPs）指定為未註冊營運者。這標誌著該平台上第二家遭封鎖的主要交易所，繼 1 月 10 日對 Bybit app 施加類似限制後；而競爭交易所 Binance 與 Bitget 仍可供韓國用戶使用。 加密資產於 1 月 24 日 10:49 AM 在國內的 Google Play Store 搜尋「OKX」與「OKX: Buy Bitcoin BTC & Crypto」時，針對交易所 App 未返回任何結果。搜尋 Binance、Bitget 及其他主要海外數位資產交易所時，均得到正常結果，且可不受限制地下載與更新。依該報告所述，OKX 直到上週仍可在韓國的 Google Play Store 存取。 FIU 依《特別金融資訊法》指定未註冊的海外 VASPs 金融情報局在 1 月將未在境內註冊、並被納入《特別金融資訊法》規

Sui 公鏈已引入「贊助交易」（sponsored transaction）模型，可在進行穩定幣轉帳時免付 Gas。此舉讓使用者在不持有用於支付交易費用的原生 SUI 代幣的情況下，仍可移動受支援的穩定幣。此功能解決了加密貨幣支付中一個核心的使用者體驗問題：在完成基本穩定幣交易之前，用戶必須先取得原生 Gas 代幣。費用仍存在於協議層，但可由應用程式贊助，或從交易流程中進行抽象處理，目標是讓基於區塊鏈的付款行為更像傳統數位支付系統。 Sui 贊助交易：讓 Gas 管理可由應用層處理 Sui 的贊助交易架構允許應用程式代替使用者支付 Gas 手續費。開發者可以將交易成本打包進自身的商業模式，或建立新手引導體驗，讓使用者在理解 Gas 運作機制之前就先與網路互動。該系統並未取消費用，而是把管理原生 Gas 代幣的責任從終端使用者身上轉移出去。應用程式可以針對特定交易類型（包括穩定幣轉帳）贊助費用，同時網路在協議層仍會為區塊空間持續收取費用。 免 Gas 模型：解決穩定幣轉帳的摩擦 此功能鎖定一個特定的新手門檻：持有 USDC 或其他穩定幣的使用者，在事先取得 SUI 代幣之前，無法完成交易

新加坡主權基金 GIC 表示，中國 AI 模型 DeepSeek 和 Kimi 正推低全球 AI 應用成本，並加劇模型競爭。GIC 集團首席投資長 Bryan Yeo 告訴《金融時報》，中國開放式權重模型與美國封閉原始碼前沿模型之間的性能落差正在縮小，這可能迫使全球 AI 公司下調價格。GIC 的最新年度報告顯示，截至 3 月，其 20 年、經通膨調整的年化報酬率從 3.8% 降至 3.4%，為自 2020 年以來的最低水準，因該基金在持續投入數十億美元於 AI 基礵設施之際，仍對科技產業的高估風險保持審慎。 中國 AI 模型推動成本競爭與企業採用 Bryan Yeo 在接受《金融時報》採訪時表示，隨著更多高品質、低成本模型進入市場，AI 使用情境將呈指數式成長。中國開放式權重模型與美國封閉原始碼前沿模型之間性能落差的縮小，可能促使全球 AI 公司降低定價，並加速企業採用。GIC 已將 AI 指定為核心投資方向，但仍密切留意與過度估值及科技炒作相關的風險。 GIC 投資數十億於 AI 基礎設施與 Anthropic 資金 GIC 過去數年中，已投資數十億美元於 AI 基礎設施、模型開發

香港股市在週四美國市場大幅下跌後，今早交易走低，恆生指數下跌 318 點至 24,891，讓出 25,000 關卡。美股出現劇烈跌幅，道瓊工業指數下跌 506 點或 0.97% 至 51,711，標普指數下跌 90 點或 1.21% 至 7,408，納斯達克指數下跌 553 點或 2.15% 至 25,137。跌勢源自中東緊張局勢升溫推升油價，以及市場對 Alphabet 和 Tesla 資本支出增加的擔憂。恆生指數週四收在 25,210，上漲 318 點或 1.28%，但在 25,200 的 100 日移動平均線遇到阻力，成交額縮至 2334億港元，北向資金錄得 1171220億港元的淨流出。 受科技板塊疲弱拖累 美股大幅下跌 美股週四出現明顯的賣壓，波動率指標 VIX 大漲 22% 至 20.31。大型科技股領跌，Tesla 股價暴跌 14.5%，Alphabet 下跌 7.1%，為道瓊成分股中表現最差的個股。這兩家公司合計市值損失約 5,000 億美元。Meta 下跌 3.4%，Amazon 下跌 4.6%。所謂「七巨頭」科技指數下跌 4.8%，合計市值損失達 7,970 億美元

Advanced Micro Devices, Inc. 股價在隔夜交易中上漲 1% 至 544.98 美元，這是在週五之前、該公司於週四結束的 Advancing AI 大會之後，分析師因產品發表以及公司對 CPU 與 AI 市場的看好而轉向更樂觀。執行長 蘇姿丰 揭曉了 Helios 叢架規模（rack-scale）AI 系統；該系統由新款 Instinct MI455X GPU 與第六代 EPYC Venice CPU 驅動，並宣布與 OpenAI、Anthropic、Microsoft、Meta 與 Oracle 的合作，且預測整體運算市場將從 2025 年的估計 3650 億美元，擴大至 2030 年的 2 兆美元。此一產品發表使 AMD 能在擴張中的 AI 基礎設施市場，直接與輝達的高階叢架系統競爭。 該股股價接近其 6 月 30 日創下的歷史最高價 580.91 美元。AMD 股價在週四的常規交易中下跌 2.3%，因股市出現全面性拋售而承壓。 AMD 於 Advancing AI 2026 大會推出 Helios 叢架規模 AI 系統 在 Advancing AI 202

現代羅泰姆（Hyundai Rotem）在 24 日公布的披露中表示，其第 2 季營業利潤為 2,324 億韓元，較市場共識 2,891 億韓元低 19.6%。公司第 2 季營收達 16.06 兆韓元，年增 13.3%，主要受惠於持續生產國防出口訂單量。儘管獲利未如預期，現代羅泰姆的在手訂單規模首次突破 30 兆韓元，達 30.4 兆韓元。 現代羅泰姆公布第 2 季營業利潤 較共識低 19.6% 現代羅泰姆第 2 季合併營收以初步基礎計為 16.06 兆韓元，營業利潤為 2,324 億韓元。與去年同期相比，營收增加 13.3%，但營業利潤減少 9.7%。兩項指標皆未達分析師預期。Yonhap Infomax 彙整過去 1 個月內提出第 2 季預測的 4 家主要國內證券公司的共識，預估合併營收為 17.18 兆韓元、營業利潤為 2,891 億韓元。實際營業利潤較預測低 19.6%。 公布獲利後 股價下跌 5.77% 現代羅泰姆在公布獲利後，股價大幅下挫。於下午 1 點 49 分，股價觸及盤中低點 156,900 韓元，較前一日收盤下跌 5.77%。在公布前，股價曾在接近前一日收盤價 16

韓國投資與證券（Korea Investment & Securities）於 24 日宣布，將參與擔任現代商業銀行（Hyundai Commercial）4 億人民幣（約 875億韓元）公共韓式泡菜債（kimchi bond）發行的承銷商。KB 證券（KB Securities）擔任主辦承銷商（lead underwriter），韓國投資與證券則作為聯席承銷商（co-underwriter），各自承擔一半的發行規模。該債券期限為 2 年，票面年利率為 2.20%。一名韓國投資與證券官員表示，此次發行有助於現代商業銀行多元化外幣資金來源、因應金融市場波動，並強化穩定的資金基礎。韓式泡菜債是以外幣計價、在韓國資本市場發行的債券，使企業能夠取得外幣流動性，並透過運用國內投資人基礎來分散資金幣別。 債券結構與承銷安排 本次交易中，KB 證券擔任主辦承銷商，韓國投資與證券則參與擔任聯席承銷商。兩家公司平均分攤 4 億人民幣的發行規模。該債券期限為 2 年，並支付 2.20% 的年息票（coupon）。 監管鬆綁與人民幣韓式泡菜債市場成長 韓國央行去年 6 月為外匯業務機構放寬韓式泡菜債投資限制

Align Partners 資產管理公司於 24 日回應 Macquarie Asset Management Group 對其就 Gabia 股票提出要約價格的辯護，稱核心問題並非價格或 Macquarie 本身，而是 Gabia 董事會的程序公平性。Align 於 Macquarie 以詳細估值分析為其每股 48,000 韓元要約價格辯護後發表聲明，強調相較於公告前價格溢價 41.6%，相較於一個月平均價格溢價 56.0%。該資產管理公司指出，因交易後控股股東的再投資結構，控股股東與少數股東之間存在結構性利益衝突。Align 援引《商法》修正案第 382-3 條關於受託職責，並引用司法部就公司重組期間董事行為的指引，主張董事會必須透過包括市場查核或 go-shop 流程在內的獨立驗證程序，保護所有股東的利益。 Align Partners 要求獨立董事審查與市場查核程序 Align Partners 在 24 日的聲明中釐清，其先前的股東來函與估值分析旨在凸顯由雙重上市架構所導致的企業價值折價，而非直接批評要約價格或 Macquarie。該資產管理公司指出，控股股東的再投資結構是

南韓的個別投資者在 2025 年第 2 季累積了創紀錄的槓桿股票部位，總槓桿金額約達 62 兆韓元；但 7 月的市場波動引發一波強制平倉潮，並使信用餘額減少 5 兆韓元。這一後續影響源自 7 月短時間內 KOSPI 的劇烈波動，包括觸發熔斷機制，以及像三星電子與 SK Hynix 這類大型半導體股的急劇拉抬與下挫，導致槓桿帳戶的抵押品價值崩塌。金融主管機關與產業分析師正追蹤風險是否擴散到證券公司之外，並包括銀行借貸的不良回收惡化，以及更廣泛的金融部門健全性疑慮，尤其是在 7 月 16 日央行（韓國銀行）將基準利率上調至 2.75% 之後。 2025 年第 2 季信用交易餘額達到 35.9 兆韓元的紀錄 根據韓國金融投資協會（Korea Financial Investment Association），2025 年第 2 季的信用交易餘額日均為 35.9418 兆韓元，按季度計算創下歷史新高。若將證券借貸 25.9666 兆韓元納入考量，日均槓桿投資規模達 61.9084 兆韓元，實質上約等於 62 兆韓元。信用餘額在 6 月 24 日達到 38.6328 兆韓元的高點，反映在半導體帶

Hims & Hers Health, Inc.（HIMS）股價在周四晚間的隔夜交易中上漲 1%，原因是先前一場分歧不小的 FDA 顧問委員會建議放寬四種胜肽——BPC-157、KPV、TB-500 和 MOTS-C——的限制，可能為遠端醫療公司開闢新市場。FDA 的藥局配製諮詢委員會僅以些微票數通過建議將這些胜肽列入 503A Bulks List，這將允許專門藥局為個別病患配製。該建議並非 FDA 核准，仍需正式的主管機關制定規則。HIMS 在周四的美股上漲超過 3%，至 32.74 美元，但仍按計畫面臨連續第三週虧損，且自 2 月以來表現最差的月份。FDA 的職涯科學家因證據薄弱、安全疑慮與產品身分不明而反對此舉。 FDA 顧問小組投票建議為配製提供四種胜肽的准入 FDA 的藥局配製諮詢委員會投票建議將 BPC-157、KPV、TB-500 和 MOTS-C 納入 503A Bulks List。BPC-157、KPV 和 TB-500 各自獲得 8 票贊成、6 票反對以及 1 票棄權。MOTS-C 則獲得 7 票贊成、5 票反對以及 2 票棄權。此投票並非 FDA 核准，機關仍

摩根大通（J.P. Morgan）將 BOC 香港（股票代號 02388）的評級由「中立（Neutral）」上調至「增持（Overweight）」，並將目標價格上調 23%，由 HK$43.3 提高至 HK$53.3。此次上調源於該股截至目前的 29% 跑贏恆生指數表現；摩根大通預估未來 6 至 12 個月仍將延續跑贏，理由是總股東回報（total shareholder return）接近 8%。評級變動反映 BOC 香港商用不動產投資組合的資產品質評估改善，以及對信貸成本下滑的預期。隨著先前對商業地產貸款品質的疑慮緩和，香港銀行業基本面趨於穩定，香港股市也因此獲得更多分析師關注。 摩根大通指出商用不動產投資組合的資產品質改善 摩根大通表示，儘管市場先前曾擔憂 BOC 香港的資產品質，但近期產業數據與管理層溝通顯示，香港商用不動產投資組合中並未形成新的重大不良貸款。該投資銀行指出，預期信貸成本將在今年上半年以及全年走低。根據摩根大通的分析，信貸成本的下降將對 2026 年至 2028 年的獲利帶來正面影響。 分析師預測透過回購或特別股息提升股東回報 摩根大通將股東回報措施視為推升股價

台灣於 6 月向沙烏地阿拉伯出口創紀錄數量的無人機；根據台灣財政部公布的統計，並由台灣中央社（CNA）於 23 日報導，該中東國家採購了價值 4,720 萬美元（約 694 億韓元）的台灣製造無人機。這代表台灣自 2023 年 6 月開始彙整相關統計以來，單一國家在單月的最大採購量。Bloomberg 將台灣新興無人機產業的競爭力歸因於其「非紅色供應鏈」策略——排除中國零組件與供應鏈——同時擴大與美國的科技研發合作。 沙烏地阿拉伯自台灣創下最大單月無人機採購 CNA 於 23 日報導，援引台灣財政部近期發布的統計公告指出，沙烏地阿拉伯於 6 月採購價值 4,720 萬美元（約 694 億韓元）的台灣無人機。該交易創下台灣自 2023 年 6 月開始追蹤相關統計以來，單一國家單月最大採購金額。 台灣將非中國供應鏈定位為競爭優勢 Bloomberg 指出，台灣新興無人機產業將其所謂「非紅色供應鏈」（排除中國零組件與供應鏈）作為競爭優勢，同時擴大與美國的科技研發合作。這種策略性定位使台灣無人機製造商在全球市場中形成差異化。 沙烏地阿拉伯從傳統中國無人機供應商轉向 沙烏地阿拉伯一直以中國軍用無

藍屋（Blue House）政策首席（Presidential Chief of Policy）金永範（Kim Yong-beom）在美中 AI 霸權競爭之際，提出以中等強國（middle-power nations）為核心的多邊合作策略，作為南韓推進 AI 發展的路線。金永範於 23 日將該提案發布在其 Facebook，勾勒出一項願景：南韓先為醫療、教育與行政等公共服務打造 AI 作業模型，再將這些系統分享給多個國家。該策略回應南韓面對的困境，即在不依靠外力的情況下，如何獨立與美國、中國展開競爭；因為南韓國內市場僅有 5,000 萬人口，而兩個 AI 超級大國則擁有龐大市場與資料累積能力。 金永範提出多邊 AI 合作模式 金永範於 23 日在其 Facebook 發表一篇篇幅冗長的貼文，標題為「AI 時代，國家連結世界」。他將當前全球 AI 競爭形容為美國與中國之間的霸權之爭，同時診斷南韓若要以同樣方式競爭，面臨實際困難。金表示：「南韓的國內市場只有 5,000 萬人口」，並補充說：「當美國與中國依據其龐大國內市場累積資料與資本時，南韓要以獨立規模競爭並不容易。」他強調，需要把策略

阿根廷的放鬆管制部長 Federico Sturzenegger 準備了一份早期草案法案，提議將數位資產與區塊鏈技術整合進該國金融市場。該份放鬆管制草案將允許投資基金投資數位資產、核准可轉讓證券的代幣化，並給予智能合約完全的法定承認。這些提議旨在透過運用去中心化技術，讓阿根廷的金融市場規則現代化，以實現更快速、更有效率的運作。該倡議延續了在總統 Milei 的施政期間推行的較早期、對加密貨幣友善的改革，儘管在提交給國會之前，草案仍可能進一步調整。 投資基金獲得權限可購買數位資產 該草案法案提議在符合基金投資政策的前提下，允許投資基金投資數位資產。根據 Clarin 引述的一名未具名消息來源表示：「今天，crypto-assets 是投資資產；允許基金投資其中是件好事——當然，前提是由 CNV 核准並受其規範。這並不是說任何人都可以出去買 Bitcoin，也不是說任何加密資產都可以。」阿根廷證券交易委員會（CNV）必須核准規範這些投資的特定法規。早期估計顯示，這項條款可能會釋放對價值數十億的數位資產的需求。 法案核准可轉讓證券的代幣化 文件核准所有可轉讓證券的代幣化，包括使用去中心化技術

美國參議員 Ruben Gallego 在 23 日批評《Clarity Act》（清晰法案）數位資產監管法案中的倫理條款，並告訴《Politico》，共和黨人退回了一份他形容為不充分的提案。民主黨參議員表示，他無法理解共和黨人為何認為在該立法歷經數月的跨黨派協作後，倫理條款會被認可。《Clarity Act》要求民主黨配合，才能在參議院通過；而強烈批評使立法程序更加複雜，因為共和黨推動在 8 月休會前進行表決。 民主黨就共和黨的倫理條款提出正式反對 共和黨在與白宮諮詢後，將修訂版《Clarity Act》送交民主黨，內容包括倫理條款，禁止公職人員及其配偶發行或背書數位資產。民主黨立法者發布一份正式反對聲明，形容該法案不足以滿足要求。參與反對聲明的 Gallego 指出，連同數月共同協作後退回的那份提案並不算是嚴肅的報價。 Gallego 對該媒體表示，民主黨仍在就此議題爭論，並將提出修訂版法案用語。他指出，該法案要在參議院通過需要 60 票，而目前版本並未達到民主黨立法者所期望的標準。該參議員補充，民主黨必須與白宮進行最後討論，以確認總統是否能接受額外條款。 參議院共和黨鎖定 8 月

參議院多數黨領袖約翰・索恩（John Thune）週四告訴記者，美國參議院可能會在暑期休會前先開始審議《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），但業界所偏好的 8 月 7 日截止期限似乎愈來愈不可能通過。索恩表示，他至少希望先展開參議院院會審議程序，不過截至週四，該法案尚未進入院會審議。參議院預計將在 8 月 10 日開始暑期州務工作期，並於 9 月 14 日回歸，使得立法者在把注意力轉向 11 月的期中選舉之前，時間有限。 索恩暗示休會前院會程序可能先開始 索恩週四告訴記者，他希望至少能讓《清晰法案》在參議院院會中啟動。「我至少想先讓《清晰法案》開始進行，」索恩說。「我們看看票數在哪裡。」在休會前先開始審議，可能讓參議院在立法者於 9 月回來後得以恢復工作。該院截至週四尚未進入院會審議，改為先處理司法提名、伊朗戰爭權力決議，以及年度國防授權法案。 穩定幣獎勵與對高階政府官員的道德限制使立法者分歧 立法者仍就穩定幣獎勵以及對高階政府官員的道德限制意見分歧。民主黨反對將執行這些規則的責任交給司法部，部分共和黨則反對穩定幣獎勵的處理方式。

KOSPI 和 KOSDAQ 在 24 日觸發賣方端熔斷機制，創下連續第 5 個帶有此類波動措施的交易日。KOSPI 截至下午 12:55 下跌 5.61% 至 6699.03；而 KOSDAQ 在上午 11:47 觸發熔斷機制後，下跌 2.75% 至 768.57。外國投資者在 KOSPI 賣出 2.2663 兆韓元、在 KOSDAQ 賣出 1836億韓元，儘管散戶買盤仍在，仍推動股市下跌。該文章指出國際油價上漲與利率壓力是促成因素，但未提供這些外部狀況的具體數據。 KOSPI 下跌 5.61%，外資流出 KOSPI 在 24 日下午 12:55 時，較前一交易時段下跌 397.86 點至 6699.03。散戶投資者買入 3.6423 兆韓元，但外國投資者與機構分別賣出 2.2663 兆韓元與 1.4006 兆韓元。當迷你 KOSPI 200 期貨由 1127.68 點的參考價格下跌 5.04% 至 1070.80 時，賣方端熔斷機制於上午 11:23:49 啟動。 在市值前 10 大股票中，Samsung Electronics 下跌 7.59%、SK Hynix 下跌 7.35%

LS Electric 在 2Q 創下歷來最高的季度表現，並且新訂單大幅爆發成長，促使券商上調目標價格。公司公布 2Q 營收為 1.577 兆韓元、營業利益為 1785億韓元，年增 32% 與 64%，營業利益率為 11.3%。2Q 新訂單達 2.0835 兆韓元，比去年同期增加 243%，並創下季度新高，將在手訂單規模擴大至 7 兆韓元。券商將這項表現歸因於因 AI 資料中心基礎建設投資擴大而帶動對配電盤與變壓器的需求上升。據證券業者於 24 日指出，Hana Securities 將 LS Electric 的目標價格從 220,000 韓元上調至 270,000 韓元；而 SK Securities 則將其目標從 240,000 韓元上調至 310,000 韓元。 LS Electric 公布創紀錄的 2Q 營收與營業利益 LS Electric 公布 2Q 營收為 1.577 兆韓元、營業利益為 1785億韓元，分別較去年同期增加 32% 與 64%。營業利益率達 11.3%。券商將相關成果形容為「高品質表現」，且未包含一次性收益。LS Securities 維持目標價格 35

美光科技（Micron Technology）股票週四公布近兩個月以來最強的單日漲幅，隨後在隔夜交易中下滑近 3%。最初的拉升受到特斯拉（Tesla）執行長馬斯克（Elon Musk）的一句話帶動：美光以「合理條款」向這家電動車製造商提供了「非常重要的記憶體晶片分配」。而隔夜的下跌則與韓國股市同步急跌，跌勢由三星（Samsung）與 SK Hynix 的股票領跌。上述走勢發生之際，S&P 500 指數週四錄得近一個月以來最大單日跌幅，Nasdaq 指數則連續第三個交易日下跌，跌至超過一個月以來的最低水準。 KOSPI 大跌引發 MU 隔夜走低 MU 股票在隔夜時段暴跌，追蹤由三星與 SK Hynix 領跌的韓國股市急挫。美國半導體類股的走勢正愈來愈與 KOSPI 綁得更緊，KOSPI 對晶片製造商（三星與 SK Hynix）比重很高，且近期波動加大。儘管半導體同業英特爾（Intel）公布了強勁的一季成績，隔夜仍出現這波走勢；此外，英特爾股價也在深夜時段縮小了盤初漲幅。 週四，S&P 500 指數基準錄得近一個月以來最大跌幅；同時，科技權重較高的 Nasdaq 指數連續第三個交易日下跌，

BitMEX 將於 2026 年 9 月 23 日 04:00 UTC 關閉交易所營運，原因是 HDR Global Trading Limited 完成了策略性檢視。該公司認為停止營運符合其策略利益，因此決定結束業務。這家加密貨幣衍生品交易所於 2014 年啟動，並率先推出 100x 槓桿永續掉期合約；在超過 11 年的營運期間，它維持了「客戶資金遭駭客竊取損失為零」的紀錄，同時也協助在全球普及加密貨幣衍生品交易。 BitMEX 自 8 月 26 日起分階段停機時間表 BitMEX 已停止接受新的客戶註冊，並指示現有用戶在停止交易前提領資產並關閉未平倉部位。自 8 月 26 日起將分階段施加限制；屆時交易者將不再能夠開立新部位，並且只允許減少既有部位。在最終停機前，剩餘部位將逐步關閉；若仍有部位在 2026 年 9 月 23 日截止時間前保持未平倉，將自動進行清算。該公司表示，在整個降載過程中，客戶資金仍然安全，並處於其控制之下。 關閉後客戶仍保有錢包存取與提領權利 關閉後，客戶將繼續可存取錢包餘額、交易紀錄與提領。BitMEX 表示，額外的提領審查以及區塊鏈確認所需時間，可能會使交