Gate 深度報導與加密市場分析

Trustone Asset Management 的首席投資官 Jeong Mu-il 在一次採訪中分析近期韓國股市的波動，認為 KOSPI 從盤中歷史最高價 9385.59 下跌將近 30% 的原因，是過度集中在三星電子與 SK Hynix，而非基本面出現惡化。Jeong 表示，這兩家半導體巨頭及其關聯公司合計約佔 KOSPI 市值的 60%，當再疊加槓桿 ETF 的資金流入時，便會形成系統性脆弱性。當半導體產業的疑慮引發不成比例的全市場拋售時，這種集中風險便會以結構性問題的形式顯現，並將波動放大到通常只會在金融危機期間出現的水準，儘管底層經濟狀況依然穩定，包括利率與企業獲利。 KOSPI 因集中風險從歷史高點下跌近 30% Jeong 解釋，KOSPI 下滑到接近系統性風險事件的水準，例如 2008 年全球金融危機或 COVID-19 發生時，卻是在基本面條件維持不變的情況下發生。他表示，利率與企業獲利大致仍未受損，但由於對半導體見頂的擔憂以及地緣政治不確定性，投資人情緒轉弱。市場的結構性問題，尤其是集中在特定個股上，使得調整幅度超出正常範圍。 談到槓桿 ETF，Jeong 指出

MoonPay 將 Discover Network 整合到其加密貨幣支付平台中，使美國境內符合資格的 Discover 卡友能夠透過超過 500 個支援的錢包、交易所與 Web3 應用程式來購買與出售數位資產。此整合使 Discover 成為 MoonPay 平台上可用的第三大美國卡片網路，與 Visa 和 Mastercard 同列。該合作旨在降低加密貨幣購買門檻，讓消費者能使用熟悉的支付方式；因隨著加密貨幣支付市場愈發競爭，愈來愈多公司正著重透過廣泛採用的支付選項來簡化購買流程。 MoonPay 的平台除三大主要卡片網路外，還支援多種支付方式，包括 Apple Pay、Google Pay、PayPal、Venmo、銀行轉帳，以及多個區域性支付系統。MoonPay 銀行與支付合作夥伴副總裁 Richard Harrison 表示，公司相信，每增加一種支付方式，就能降低阻礙消費者完成加密貨幣購買的門檻。Harrison 解釋，MoonPay 的設計理念在於，數位資產應透過消費者進行傳統線上購物所使用的相同支付方式來取得；而 Discover Network 的整合，則是在於先前已提

根據路透社報導，烏克蘭總統沃洛德米爾・澤連斯基（Volodymyr Zelenskyy）在 7 月 21 日（當地時間）撤換總司令奧列克桑德爾・西爾斯基（Oleksandr Syrskyi，60），並任命少將米哈伊洛・德拉帕蒂（Mykhailo Drapatyi，43）為其接任者。這次領導層更迭發生在上週撤換以改革為導向的國防部長米哈伊洛・費多羅夫（Mykhailo Fedorov，35）之後，導致反政府抗議升溫的背景之下。費多羅夫因強化烏克蘭的無人機能力並主導軍事採購改革而被稱為「無人機部長」。他在大約擔任職務 6 個月後，與西爾斯基因軍事改革方向問題發生衝突。 抗議者要求恢復費多羅夫職務，並移除西爾斯基。抗議活動在基輔及其他主要城市爆發——這種在戰時出現的公開異議格外不尋常。此次人事調整顯示澤連斯基試圖遏制政治危機，但費多羅夫拒絕其他政府職位選項，包括擔任負責國防創新的副總理角色；他表示自己只會接受國防部長一職。 澤連斯基任命德拉帕蒂為總司令 澤連斯基於 7 月 21 日（當地時間）宣布撤換總司令奧列克桑德爾・西爾斯基（General Oleksandr Syrskyi），並任命少

美元兌日圓匯率在 7 月 24 日下午 1:42 以 163.824 日圓交易，較上一個交易時段上漲 0.01%，因在 163 日圓上方區間的干預疑慮升溫。該匯率對曾短暫觸及 163.932 日圓，當時受中東緊張升級推動的美元走強影響而使美元偏強。日本財務大臣片山さつき表示，政府「如有必要已準備採取果斷措施」，並強化了本週稍早發出的干預警告。 根據 Yonhap Infomax 報導，儘管盤中曾出現短暫飆升，美元兌日圓匯率在整個交易時段仍維持在狹窄的交易區間。該貨幣對一度暫時觸及 163.932 日圓，原因是美元走強仍在持續。中東緊張情勢也助長了上行壓力。 美國總統唐納·川普在當地時間 23 日接受 Axios 訪問時表示：「我們正在考慮一次大規模攻擊。比以前任何一次都要更大。」他補充：「我已接近做出決定。我們都準備好了。」在這些言論之後，紐約市場的 9 月份布倫特原油期貨收在每桶 $100.69，較上一個交易時段上漲約 7%。這也是近月合約自 5 月 22 日以來首次收在 $100 之上。西德州中質（WTI）9 月期貨也上漲逾 6%，收在 $92.19。在東京交易時段，WTI 期貨持

東國製鋼於第 2 季錄得營業利潤 456 億韓元，公司於 24 日披露。營收達 9955 億韓元，年增 11.4%；而營業利潤則同比大增 52.31%。該表現受季節性旺季需求推動，以及對半導體與 AI（人工智慧）資料中心基礎建設需求不斷增加所帶動。市場分析師先前預測，依據 4 家韓國本土證券公司共識，第 2 季營業利潤將為 295 億韓元、營收為 9303 億韓元。 東國製鋼 Q2 營業利潤成長 52% 東國製鋼公布初步的第 2 季單獨財報，顯示營業利潤為 456 億韓元，較去年同期增加 52.31%。公司將獲利能力改善歸因於季節性旺季需求，並結合半導體與 AI（人工智慧）資料中心所需的基礎建設持續成長，使棒鋼與專區鋼產品的獲利提升。 營收擴增至 9955 億韓元，年增 11.4%。來自公司啟動全球出口活化策略的銷售量成長，促成了上述成果。由於造船應用需求強勁，厚板專區的生產與銷售量亦同步改善。 表現超越證券公司共識預估 第 2 季成績顯著超出市場預期。韓聯社資訊（Yonhap Infomax）彙整了 4 家本土證券公司的共識預測；這些公司在過去 3 個月內提交了東國製鋼第 2 季的獲

三星重工業 [010140] 於 24 日披露，其 Q2 經營利潤年增 58.7% 飆升至 3250 億韓元，受惠於全球營運產能的全面擴張，以及 Dock 2 發射的恢復。該公司自 1 月至 7 月已取得 100 億美元新訂單，並公布 Q2 營收為 3.2307 兆韓元，較前一年成長 20.4%。該結果反映三星重工業朝向其年度營收指引 12.8 兆韓元邁進，然而經營利潤與營收皆低於市場共識預估。 三星重工業公布 Q2 經營利潤為 3250 億韓元 根據三星重工業於 24 日披露的合併初步業績，Q2 經營利潤達 3250 億韓元，較去年同期增加 58.7%。營收成長 20.4% 至 3.2307 兆韓元。兩項數據均低於市場預期。韓聯社資訊網 Infomax 對過去一個月內 9 家主要韓國本土證券公司的調查顯示，市場共識預估經營利潤為 3676 億韓元、營收為 3.3177 兆韓元。三星重工業 Q2 稅後淨利為 2228 億韓元，年增 4.9%。 三星重工業上半年營收達 6.133 兆韓元 在上半年方面，三星重工業營收為 6.133 兆韓元，經營利潤為 5981 億韓元，分別較去年同期成長

Hyundai Wia 公布第 2 季營業利益為 595億韓元，未達市場共識 15.3%，原因在於美國關稅影響以及對新事業線的前期投資，使獲利承壓。該韓國汽車零件製造商本季營收為 2.3537 兆韓元，年增 8.0%，但營業利益較去年同期下滑 10.6%。獲利缺口反映了與關稅相關的成本，以及用於熱管理元件與混合動力引擎量產的主動資本部署。8 家本地證券公司的共識預估認為，本季營業利益為 504億韓元、營收為 2.2495 兆韓元。 Hyundai Wia 公布第 2 季營業利益 504億韓元 Hyundai Wia 於 7 月 24 日披露初步合併第 2 季業績，顯示營收為 2.3537 兆韓元、營業利益為 504億韓元。營收較市場預期高出 4.6%，但營業利益比由 Yonhap Infomax 彙整的、由 8 家證券公司所編製的共識預測 504億韓元低 15.3%。與去年同期相比，營收成長 8.0%，但營業利益則較去年同一季度下滑 10.6%。 Hyundai Wia 獲利數據 [來源：Hyundai Wia] 車輛零件事業部門營收年增 8.6% 車輛零件事業部第 2 季營收為 2.

日本的廁所設備製造商 Toto、紡織品公司 Nitto Boseki，以及調味料巨頭 Ajinomoto 今年分別股價飆升 78%、63% 和 61%，根據《CNBC》在 21 日（當地時間）的報導，儘管這些公司都沒有直接的半導體業務，仍透過 AI 供應鏈獲利。漲幅源自它們供應用於特定用途的材料——陶瓷靜電夾盤、用於半導體基板的玻璃纖維，以及用於高效能運算的絕緣薄膜——受惠於蓬勃發展的 AI 基礎設施產業。這些反彈也反映，AI 熱潮已超越晶片製造商，延伸至供應半導體製造與資料中心建設所需的利基材料供應商。 日本材料供應商吃到 AI 基礎設施熱潮 Toto 透過其陶瓷專業製造陶瓷靜電夾盤，用於半導體製造設備；該公司旗下先進陶瓷事業部的獲利率比其傳統住宅設備業務更高。先進陶瓷事業部銷售額年增 34%，營業利潤暴增 42%，使公司整體成長幾乎全部來自該部門。 Nitto Boseki 供應用於半導體封裝基板的高等級玻璃纖維，同時仍持續開發其傳統玻璃纖維業務。電子材料事業部淨銷售額年增 20.4%，營業利潤上升 39.7%。依《CNBC》的計算，該事業部在上一個財政年度貢獻 Nitto Bos

Coinbase 已新增對 SUI 的原生質押支援，讓符合資格的使用者能直接透過交易所賺取獎勵，而不需要自行管理驗證者。此舉擴充了 Coinbase 的原生獎勵選項，並降低了不想管理錢包或委託流程的 SUI 代幣持有人採用門檻。根據 Coinbase 的質押支援資料，SUI 質押提供動態的預估獎勵，年化報酬率（APY）範圍介於 1.4% 到 3.3%，且資格限制排除紐約。交易所質押提供了相較於自託管質押的簡化替代方案，讓使用者能透過熟悉的帳戶介面參與 Sui 以 epoch 為基礎的驗證者系統，而非使用特定於網路的工具。 Coinbase 為 SUI 質押實作動態 APY 結構 SUI 質押結構使用自動複利，獎勵與 Sui 以 epoch 為基礎的驗證者系統掛鉤。Coinbase 會依照自身排程分配使用者獎勵，而不是跟隨網路的原生 epoch 時序。所述 APY 範圍 1.4% 到 3.3% 是估計值，而非保證的收益。質押獎勵可能會依驗證者表現、網路狀況、返佣費率、總質押量以及協定層級的獎勵機制而變動。Coinbase 可能會套用其自訂的分配與資格條款。使用者應將 APY 視為動態估計

Valve 將《反恐精英 2》的隨機 Major 貼紙膠囊替換為直接購買系統，並在 IEM 科隆之前上線，導致電競組織立刻面臨財務後果。Gaimin Gladiators 於 6 月 22 日關閉其《反恐精英》部門，並明確指出 Major 生態系與收益結構近期的變更。此項改版讓使用者可以將代幣花在特定隊伍或選手的貼紙上，而非開啟隨機包裹；Valve 將這種轉變歸因於部分玩家對直接購買的需求，以及某些司法管轄區對隨機產品的地域限制。早期配發報告顯示，1 支第 1 階段（Stage 1）的隊伍在新模式下賺取約 6 萬美元；相比之下，先前布達佩斯 Major 的「Contender」貼紙膠囊在玩家分帳前約帶來 60 萬美元。收益壓縮已打亂電競隊伍的資金模型；過去 Major 貼紙銷售會歷史性地用於支付薪資、轉會費，以及季節性出行成本。 Valve 推出直接購買貼紙系統，隊伍回報營收下滑 Valve 在 IEM 科隆之前，將《反恐精英 2》的隨機 Major 貼紙膠囊替換為直接購買系統。Major 貼紙是隊伍標誌與選手親筆簽名的造型貼紙，粉絲會將其套用在遊戲內武器上。今年之前，貼紙會以隨機膠囊

威斯康辛州選舉委員會週二發布全州公告，警告居民在 Kalshi 或 Polymarket 購買與選舉相關的合約，可能使其在同一場選舉中失去投票資格。這份兩黨一致的委員會公告於 7 月 9 日該會議後通過；會議中委員會一致通過了一份關於預測市場的法律備忘錄。行政官 Meagan Wolfe 表示，選民在法律上不能一邊押注同一場選舉、另一邊在該場選舉中投下選票；她援引《威斯康辛州法》第 6.03(2) 條，該條款令任何在依據選舉結果而定的賭注中持有直接或間接利益的人失去資格。 這項警告發布之際，正值威斯康辛州與美國商品期貨交易委員會（CFTC）之間正在進行的法律爭議。CFTC 於 4 月起訴該州，要求其停止對提供選舉合約、且受聯邦規範交易所執行賭博相關法律。 《威斯康辛州法》第 6.03(2) 使持有選舉賭注者失去投票資格 《威斯康辛州法》第 6.03(2) 規定，任何人若在某一場選舉中持有依該結果而定的賭注直接或間接利益，即不得在該場選舉投票。另有一項條文規定，故意在自己不具資格的情況下投票，屬於第一級重罪。該限制僅針對特定選舉，並不會自動剝奪交易員在無關選舉中投票的資格。委員會律師認為

Mirae Asset Securities 於 7 月 23 日決定取消 26.396 百萬股庫藏股，價值約 5,0240 億韓元，預計於 7 月 31 日執行。此次取消結合先前於 6 月 18 日宣布的 3000 億韓元買回計畫，以及額外的 2000 億韓元現有庫藏股，使其成為該公司史上最大規模的股票取消。公司表示，此一決策旨在提升股東價值、穩定股價，並縮小普通股與優先股之間的價格差距。 Mirae Asset Securities 取消價值 5,0240 億韓元的庫藏股 Mirae Asset Securities 宣布取消 26.396 百萬股，包含 16.545 百萬股普通股，價值 3574億韓元；621,617 股第一類優先股，價值 100 億韓元；以及 9.229 百萬股第二類優先股，價值 1350 億韓元。被取消的股份佔該公司已發行總股數的 3.7%。取消將於 7 月 31 日進行。 公司完成 3000 億韓元的買回計畫 Mirae Asset Securities 於 6 月 18 日宣布庫藏股取得及取消計畫，金額為 3000 億韓元。公司於 6 月 18 日至 7

Dong-A 社會控股將吸收其 100% 子公司 Dong-A 藥廠，成為營運控股公司；此舉依據 NICE 評級（NICE Credit Rating）於 24 日發布的分析，以擴大集團投資能力。該合併於 23 日對外揭露，並依小規模合併程序辦理，且不發行新股。NICE 評級指出，控股公司過去主要透過股利等有限方式運用 Dong-A 藥廠的現金流量產生能力；但吸收合併可確保資金管理的自主性，並創造擴大投資的可能性，包括新的事業開發、併購，以及在集團層級提供子公司支援。 Dong-A 社會控股就 27 日訂定合併契約日期，預計 10 月 1 日完成 合併契約日期預定為 27 日，完成時間預計為 10 月 1 日。合併後存續公司 Dong-A 社會控股將在合併後更名為 Dong-A 藥廠。本次交易屬於非資本增加合併，並依小規模合併程序，未發行新的合併股份。 NICE 評級在合併分析後維持 A 級（穩定）評等 NICE 評級將 Dong-A 社會控股的長期信用評等維持在 A（穩定）。NICE 評級公司評級辦公室 4 的主要研究員 權俊成（Kwon Jun-sung）表示，公司過去透過股利等有

日本海洋研究與開發機構（JAMSTEC）宣布，從南硫磯島（Minamitorishima Island）附近海床所提取的泥土含有中重稀土，這些稀土對高科技製造至關重要。鑽探船「ちきゅう（Chikyu）」於 1 月在該島的專屬經濟區、海深 6,000 公尺處，約回收了 50 噸泥土。分析確認，稀土成分中有 54% 為中重稀土品類，這些品類用於電動車馬達與半導體。該發現支撐日本的經濟安全策略，藉此降低對中國的依賴；中國控制全球稀土礦開採產量的 70%。 JAMSTEC 確認海床泥土中的中重稀土占比達 54% 國內分析設施判定，在已回收泥土中，稀土元素中有 54% 為中重品類，剩餘 46% 為較輕的稀土，例如釹（neodymium）。JAMSTEC 表示，中重稀土主要用於電動車馬達的磁鐵。回收出的最高元素為釔（yttrium），用於半導體與國防應用；其次為釓（gadolinium），用於核反應爐控制材料；以及鏑（dysprosium），用於電動車零組件。該機構未披露稀土總重量或濃度水準。 日本計畫 2 月於南硫磯島進行全規模試採 政府將從明年 2 月起，進行為期約 1 個月的全規模試採行動。

Verizon Communications Inc.（Verizon 通訊公司）與 Charter Communications Inc.（Charter 通訊公司）預計將於週五公布第 2 季財報結果。根據 Fiscal.ai 的資料，Verizon 預期第 2 季營收約成長 2%，達到 351.1 億美元；每股盈餘預期成長 4%，達到 1.27 美元。Charter 預期第 2 季營收下滑 2%，至 135.1 億美元；每股盈餘預期成長 13%，達到 10.41 美元。隨著兩家電信公司面臨來自固定無線擴張、激進的光纖佈局、由 AI 驅動的成本控管，以及 SpaceX 透過其 Starlink 平台切入通訊領域的競爭壓力，這些財報發布也隨之到來。 Verizon 第 2 季營收與每股盈餘（EPS）預期 這家總部位於紐約的電信公司預期將在第 2 季營收成長約 2%，達到 351.1 億美元，較前一個可比季度的 345 億美元成長；根據 Fiscal.ai 的資料。每股盈餘預期在本季成長約 4%，從 1.22 美元提升至 1.27 美元。 Verizon 的遠期股價對盈餘（P/E）比率為

全網 AI 工作空間公司 Zenspark 於 24 日揭露 AI Workspace 6.0，推出一個名為 SecondBrain 的持久記憶層，能在後續任務中記住使用者的工作情境，包含電子郵件、文件與會議。該系統將分散在工作工具中的資訊整合進統一記憶，這些工具包含 HubSpot、Notion 與 Google Workspace，使 AI 代理能理解過往專案、決策與溝通歷史，以便無縫延續工作。此番發表代表 Zenspark 擴展至具情境感知的 AI 系統，並能在企業工作流程之間維持連續性。 Zenspark 推出 SecondBrain 持久記憶系統 SecondBrain 將來自電子郵件、行事曆、聊天紀錄，以及包含 HubSpot、Notion 與 Google Workspace 在內的分散式工作工具中的資訊整合為單一記憶層。AI 代理使用此基礎以辨識過往專案、決策與溝通歷史來執行後續工作任務。使用者能直接檢視、修改、下載或刪除系統記住的資訊。 公司推出 SecondBrain Note 硬體，定價 $179 Zenspark 推出一款名為 SecondBrain Note

黑石（Blackstone），全球最大另類資產管理機構，於 24 日公布其資產管理規模（AUM）在第 2 季已超過 1.35 兆美元，創下歷史最高水準。該數字較去年同期成長 11%，受惠於該公司在資料中心、電力與能源基礎設施，以及 AI（人工智慧）企業方面的策略性聚焦。第 2 季資金流入總計約 700 億美元，略高於上一季的 690 億美元，顯示黑石的投資方法在多個業務板塊均帶來成果。 黑石在第 2 季創下 1.35 兆美元 AUM 黑石第 2 季 AUM 為 1.35 兆美元（約 1,977 兆韓元），反映年增 11% 的成長。該公司將這一里程碑歸因於對 AI 基礎設施、資料中心與能源系統的集中投資。第 2 季資金流入約 700 億美元，超過上一季的 690 億美元，展現投資人對黑石平台的持續需求。 AI 基礎設施資產擴張至 1850 億美元 黑石的 AI 基礎設施投資組合（包含興建中的設施）從今年年初的 1300 億美元，成長至目前的 1850 億美元。該公司持有對快速成長的私營企業的直接投資，包括 Anthropic、OpenAI 與 SpaceX。黑石近期收購了南韓釜山的實體

首爾高等法院在 7 月 24 日裁定，SK 集團董事長崔泰源必須在其與羅素英（Art Center Nabi 董事）離婚再審案中，支付 9440 億韓元的資產分割金額。法院於下午 2:06 公布裁決，將資產分割比例定為羅素英三分之一、崔泰源三分之二，並以 2024 年 4 月 16 日為估值基準；當時 SK 股票收盤價為 160,000 韓元。該裁決是在韓國最高法院於 10 月撤銷第二審判決之後作出；第二審原本命令資產分割為 1.3808 兆韓元——顯著高於第一審判決所判給的 665億韓元。 首爾高等法院命資產分割 9440 億韓元 首爾高等法院於 7 月 24 日作出的再審裁定認定，崔泰源所持有的 SK 股票屬於可進行資產分割的範圍。法院將資產分割比例定為羅素英三分之一、崔泰源三分之二。法院表示，採用離婚案中事實審論辯終結日作為估值標準，該日為 2024 年 4 月 16 日；當時 SK 股票收盤價為 160,000 韓元。法院並指出，在計算資產分割金額時，考量了崔泰源股票持有價值的顯著上升。 公布裁決後 SK 股票下跌 2.67% 截至 7 月 24 日下午 2:41，SK 股票報

Hana Financial Group 於 2024 年第二季公布淨利 1.1928 兆韓元，該消息於 7 月 24 日發布。該結果較去年同期（1.1733 兆韓元）增加 1.66%，主要由穩健的利息收入所帶動，且利息收入以企業借貸為核心；非利息收入亦包含費用收入成長，受益於投資組合多元化帶來的貢獻。儘管如此，該表現仍面臨規模較大的外部一次性成本，包括因匯率上升造成的外匯換算損失 1,098 億韓元、與企業重組相關的準備金 749 億韓元，以及因採用先進精算假設措施而造成的保險損失 524 億韓元。 第二季業績略低於市場預期。根據 Yonhap Infomax Consensus Comprehensive，Hana Financial 的 Q2 淨利預估為 1.2622 兆韓元，年增 6.54%。 Hana Financial Group 公布上半年創紀錄淨利 2.4029 兆韓元 以累計上半年計算，Hana Financial Group 的淨利達 2.4029 兆韓元，年增 4.4%，創下半年期間新高。 集團上半年的利息收入（4.8082 兆韓元）與非利息收入（1.4874 兆

Kia 公布第二季財務結果，營業利潤為 2.6285 兆韓元，年減 4.9%。營收飆升 12.6% 至 33.037 兆韓元，因為這家汽車製造商創下單季銷售新高，達 851,639 輛。利潤下滑源於為了因應中國電動車品牌，在韓國國內與西歐市場採取激進定價與激勵政策，再加上韓元貶值導致以韓元計價的保固準備增加。儘管受中東局勢不穩與中國消費者情緒走弱影響，全球汽車需求收縮 3.8%，但 Kia 的主動電動化車型導入與適時的新車推出，使其在銷售量與營收上同時創下紀錄。 Kia「2027 K5」發布 [來源：Kia] Kia 第二季營收 33.037 兆韓元符合市場預期，但營業利潤 2.6285 兆韓元低於分析師預估。韓聯社資訊曼（Yonhap Infomax）對五家主要韓國本土證券公司的調查預測顯示，第二季營業利潤為 2.8226 兆韓元，年增 2.09%，營收為 32.6398 兆韓元，年增 11.21%。營業利益率達 8%，較前一年下降 1.4 個百分點；但自上一年第二季達到 5.1% 的低點後，已連續第三季出現改善。 Kia 創下單季銷售新高 851,639 輛 Kia 在第二季同時創