Gate 深度報導與加密市場分析

國民參與成長基金是李在明政府的核心政策倡議，在上個月股市下跌後錄得負回報。據基金評估公司 FnGuide，截至 3 日，12 檔成長基金的 1 個月平均回報率為 -4.51%，基金資產總額則從 6000 億韓元減少至 5731 億韓元。這次下跌發生在該基金於 5 月 22 日透過公開發售募集 6000 億韓元之後，網路配售約在 20 分鐘內售罄。此前，由於市場擔憂美國 AI 需求減少，以及中國半導體公司帶來的競爭，KOSPI 和 KOSDAQ 在過去 1 個月分別下跌 18.2% 和 14.9%，基金因而出現虧損。 基金績效顯示平均下跌 4.5% 據 FnGuide，截至 3 日，12 檔成長基金的 1 個月平均回報率為 -4.51%。自成立以來的平均回報率為 -4.48%，與 1 個月數據幾乎相同。基金資產總額減少約 270 億韓元，從最初的 6000 億韓元降至截至 3 日的 5731 億韓元。這些基金採封閉式結構，期限為 5 年，意味著最終的獲利或虧損將在到期時確定。 三項結構性因素緩衝即時虧損 成長基金的三項結構性特徵影響了目前公布的虧損。首先，可吸收最多 20% 虧損的緩衝機

Wells Fargo 計畫於今年稍晚為部分企業及商業客戶推出代幣化存款，首先在其專有區塊鏈上提供美元與英鎊之間全天候的交易。該銀行旨在提供包含週末及公共假日在內的 24 小時結算能力，初期將限量提供，並於整個 2027 年期間擴展至更多客戶、國家及貨幣。此舉使 Wells Fargo 與 JPMorgan 及 Citi 並列，提供基於區塊鏈的機構支付服務，而穩定幣在跨境支付及企業資金調撥中的使用日益普及。 Wells Fargo 將代幣化存款整合至現有支付基礎設施 Wells Fargo 計畫將代幣化存款整合至其現有支付服務，而非要求客戶採用獨立流程。該銀行的系統將根據哪個選項能提供更佳的速度或彈性，自動判斷符合資格的支付應使用傳統銀行支付管道，還是代幣化存款。 客戶仍可透過平時使用的銀行管道與 Wells Fargo 互動，而區塊鏈基礎設施則在支付流程背後運作。這種方式可能讓企業財資團隊更容易使用這項技術，因為他們不需要管理加密貨幣錢包，也不需要直接與區塊鏈網路互動。 開通美元與英鎊之間的通道，也讓 Wells Fargo 能在加入更複雜的市場前，於受控環境中測試外匯結算、流動性管

包括俄勒岡州、紐約州和加州在內的美國多州聯盟，就川普政府針對來自約 60 個經濟體的進口商品所實施的 Section 301 關稅提起訴訟，相關徵稅措施已於上月生效。各州主張，這些關稅措施恣意妄為、超出法律授權範圍，並以強迫勞動為藉口推行非法關稅計畫。川普政府於 2026 年 3 月啟動 Section 301 調查，並於 6 月認定相關經濟體未能禁止或執行禁止以強迫勞動製造的商品的禁令，之後便實施稅率為 10% 或 12.5% 的關稅。在不同法律授權下，前任政府的關稅措施曾面臨成功的法律挑戰，並被包括最高法院和國際貿易法院在內的法院推翻；與此同時，小型企業提出的另案訴訟也在同一間曼哈頓聯邦法院對類似措施提出反對。 各州主張關稅超出法律授權 該訴訟針對的是根據 1974 年《貿易法》第 301 條實施的最新一輪徵稅措施。包括俄勒岡州、紐約州和加州在內的各州主張，這些關稅恣意妄為且超出法律限制，並要求停止執行。訴狀指出：「關稅措施恣意、反覆無常且違反法律。原告各州反對一切形式的強迫勞動，並支持保障全球各地的勞工。但政府不能以強迫勞動為藉口，繼續推行其非法關稅計畫。USTR 實施的關稅範圍

Chipotle Mexican Grill 週二暫時從明尼蘇達州門市撤下墨西哥辣椒，此前得知其供應品可能與一起沙門氏菌疫情有關。該公司宣布消息後，股價在午後交易中下跌超過 5%。Chipotle 發言人 Laurie Schalow 表示，Chipotle 主動確認，來自同一批次的墨西哥辣椒可能是影響數家餐飲服務零售商的共同食材，並以不同種植者提供的產品取代。 Chipotle 股價在宣布撤下墨西哥辣椒後下跌 5% 彭博社率先報導撤下墨西哥辣椒的消息後，Chipotle 股價在午後交易中下跌超過 5%。股價反應顯示，投資人認為這則消息讓人想起 Chipotle 過去曾是食品安全問題的典型代表。這家墨西哥捲餅連鎖店在 2015 年至 2018 年間，至少牽涉到五起不同的食源性疾病疫情。Chipotle 增加員工培訓、病假日以及強化食品安全計畫，試圖讓那些問題成為過去，如今則被視為業界食品安全議題的領導者。 公司從明尼蘇達州門市撤下墨西哥辣椒 Chipotle 發言人 Laurie Schalow 在給 CNBC 的聲明中表示：「我們擁有健全的食材追溯系統。在得知供應鏈中可能出現沙門氏菌

根據 Yonhap Infomax，截至美東時間 4 日上午 10:47，美元／日圓匯率上漲 0.644 日圓（0.410%）至 157.597 日圓，原因是該貨幣對近期大幅下跌後，逢低買盤進場。該貨幣對前一日一度暴跌至 155.220 日圓，之後回升並收於 157.143 日圓。美國財長 Scott Bessent 在接受 CNBC 訪問時重申，美國將採取一切必要措施支撐日圓，並表示如果日圓走弱，其他貨幣也會跟進，而且韓元已出現過度波動。市場參與者對週末聲明後美日可能進行協同干預仍保持謹慎，不過短線超賣狀況正吸引買盤在目前價位進場。 Bessent 承諾美國將採取一切必要措施支撐日圓 美國財長 Scott Bessent 在 4 日接受 CNBC 訪問時表示，美國將採取一切必要措施支撐日圓。Bessent 表示：「如果日圓走弱，其他貨幣也會跟進」，並補充說「韓元已出現過度波動」。Bessent 發表上述言論後，美元／日圓下跌至約 157.20 日圓。同一時間，歐元／日圓匯率上漲 0.920 日圓（0.51%）至 181.570 日圓。 MUFG 分析師質疑長期干預的有效性 MUFG

投資巨頭 Blackstone Inc. (BX) 與機構投資者展開初步洽談，以探詢其對第二筆私人債務融資方案的興趣，總額至少達 360 億美元，用於資助 Anthropic PBC 採購 Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL) 的 Google 運算晶片。若交易完成時的規模達到或接近該數額，將超越約兩個月前由 Blackstone 與 Apollo Global Management Inc. 安排的創紀錄 350 億美元信貸交易。這筆龐大的資金需求正值 Anthropic 最近秘密提交美國首次公開募股申請，並加速追趕競爭對手 OpenAI、進軍公開市場之際。為維持競爭地位，Anthropic 簽約租用五座資料中心的客製化 Google AI 晶片，作為先前 350 億美元債務交易的一部分。隨著各家公司競逐市場主導地位，私人信貸在為高風險科技硬體提供資金方面正發揮日益重要的作用。 Anthropic 秘密提交美國首次公開募股申請並擴大 AI 基礎設施 這家位於舊金山、Claude AI 模型的開發商最近秘密提交了美國首次公開募股申請。知情人士告訴 Bloomberg，

Novo Nordisk 在美國上市交易的股票週二下跌超過 5%，此前這家丹麥藥廠發布了更新後的 2026 年指引，該指引似乎令投資人失望。公司目前預期，按固定匯率計算，調整後銷售額將下降 6% 至持平，相較於先前預測的下降 4% 至 12%；調整後營業利益則預期介於下降 6% 至持平，先前預期為下降 4% 至 12%。Novo Nordisk 在週三預定發布財報前，公布了 2026 年第二季及上半年的關鍵財務指標；同一天，競爭激烈的 GLP-1 藥物市場中的競爭對手 Eli Lilly 也將發布季度業績。 Novo Nordisk 上調 2026 年財務指引 Novo Nordisk 上調了 2026 年展望，表示預期按固定匯率計算，調整後銷售額將下降 6% 至持平。公司先前表示，預期調整後銷售額將下降 4% 至 12%。這家藥廠也表示，預期調整後營業利益將介於下降 6% 至持平，先前預期該指標將下降 4% 至 12%。 Novo Nordisk 報告 2026 年第二季財務業績 這家丹麥藥廠表示，第二季銷售額增至 784.9 億克朗（120.9 億美元），按固定匯率計算成長 3%。

一名大型選擇權投資者賣出名義價值 1.73 億美元的比特幣買權，押注 BTC 在 9 月 25 日到期前不會突破 70,000 美元，資料來自 ai9684xtpa。若比特幣在到期時維持於行權價以下，該投資者將可保留約 303 萬美元的權利金。選擇權市場受到密切關注，因為大額交易反映了機構對加密貨幣衍生品市場的風險認知與價格預期。 投資者賣出行權價 70,000 美元、名義價值 1.73 億美元的比特幣買權 根據以鏈上與衍生品市場分析聞名的 ai9684xtpa 分享的資料，該投資者賣出買權，賦予買方在 9 月 25 日前以 70,000 美元購買比特幣的權利。賣出買權時，賣方會先收到權利金；如果比特幣在到期時低於行權價，買權通常會失去價值，賣方即可保留該筆權利金。若比特幣突破 70,000 美元，該投資者可能因賣出的選擇權而蒙受損失。這筆交易的名義價值為 1.73 億美元，反映出其預期價格將維持在指定水準以下的策略。 若比特幣在到期前未能突破 70,000 美元，該投資者將可保留約 303 萬美元的選擇權權利金。相反地，若 BTC 上漲至該水準以上，賣出的買權將使該投資者面臨潛在損失

Strategy 董事長邁克爾·塞勒於 8 月 4 日在 X 上發文表示，截至區塊 961,022，Bitcoin 改進提案 110（BIP-110）共有 38 個訊號區塊，代表 2.70% 的支持率。該提案需要 55% 的礦工支持率才能鎖定，塞勒稱這不可能達成。強制表態窗口將在接近區塊 961,632 時開啟；如果 BIP-110 節點開始拒絕未發出訊號的區塊，而主要礦工繼續遵循現有 Bitcoin 規則，鏈分裂的風險將會升高。這場爭論的核心在於，BIP-110 試圖限制附加至 Bitcoin 交易的非金融資料；支持者表示，此舉將降低節點營運者的成本，但批評者認為，這可能為根據交易被認定的用途來過濾交易開創先例。 BIP-110 提議限制交易資料 BIP-110 是一項提議中的軟體變更，將限制人們可以附加至 Bitcoin 交易的非必要資料數量。目前，Bitcoin 允許使用者透過 Ordinals inscriptions 和大型 OPRETURN 訊息等工具，嵌入圖片、代幣和其他非金融資料。該提案將在約一年的時間內限制其中大部分資料，但一般付款和 Lightning Networ

Robinhood 和 Coinbase 公布了截然不同的 2026 年第二季業績，原因在於兩個平台的加密貨幣交易量均有所下滑。Robinhood 的加密貨幣交易收入降至 1 億美元，年減 37.5%；與此同時，該公司受惠於選擇權、股票和預測市場業務的成長，交易總額收入創下 7.76 億美元的紀錄。Coinbase 報告總收入為 12.2 億美元，為 2024 年第三季以來最弱的表現，交易量較前季下滑 24%。兩家公司的表現差距源於 Robinhood 多元化的收入來源抵銷了加密貨幣業務的下滑，而 Coinbase 仍更加依賴數位資產交易活動。兩家公司在該季度面臨完全相同的加密貨幣市場環境，但其策略定位造成了截然不同的財務結果。 Robinhood 在加密貨幣業務下滑下仍創下收入紀錄 Robinhood 的加密貨幣交易收入在 2026 年第二季降至 1 億美元，年減 37.5%。加密貨幣交易量較前季下滑 23%，創下 2023 年第四季以來的最低水準。數位資產目前僅占 Robinhood 交易總收入的 13%。 儘管加密貨幣業務下滑，該公司的交易總收入仍達 7.76 億美元，與 202

傑夫·貝佐斯提交 Form 144 通知，計畫出售 1,500 萬股 Amazon.com Inc. (AMZN) 股票，價值約 40.7 億美元，出售價格為週五收盤價每股 271.58 美元。Amazon 週一收盤創下 284.02 美元的紀錄後，週二下跌超過 2%，市值也首次突破 100億億美元。此次出售遵循傑夫·貝佐斯於 2025 年 11 月 14 日制定的 Rule 10b5-1 交易計畫，該計畫會提前數月安排交易，以保護內部人士免受利用非公開資訊交易的指控。Morgan Stanley Smith Barney 將在 Nasdaq 執行這些交易，出售的股票是傑夫·貝佐斯於 1994 年 7 月以創辦人股份形式取得的股票。Amazon 股價在週二下跌前，週一上漲 4.58% 至歷史最高價；週二上午晚些時候，交易價格接近 277.41 美元，較前一日收盤價下跌 2.33%。 傑夫·貝佐斯按週五收盤價為 Amazon 股票定價，早於週一創下紀錄 傑夫·貝佐斯提交的 Form 144 顯示，總估值為 4,073,700,000 美元。將該數字除以 1,500 萬股，所得為每股 27

標普 500 指數週二創下盤中新高，首次攀升至 7,700 點以上，因投資人重新投入風險資產。該基準指數在交易期間觸及 7,716.62 點，道瓊工業平均指數上漲超過 900 點，納斯達克指數則上漲約 2%。此次漲勢受到油價下跌帶動，此前美國財政部長貝森特表示，美國與伊朗的協議可能很快宣布；包括 Caterpillar 和 Palantir 在內的企業公布強勁財報，也推動市場上漲。荷莫茲海峽可能重新開放，加上市場對人工智慧基礎設施支出的信心回升，支撐美國主要指數走高。 Caterpillar 和 Palantir 公布強勁的 AI 相關財報 Caterpillar 在公布 AI 基礎設施專案相關需求增強後，提高了全年營收預測。Palantir 超越市場預期，公布營收年增 93%，同時上調全年營收展望。Amazon 和 Microsoft 在近期交易日公布的強勁季度業績，已改善市場情緒，有助於緩解市場對人工智慧大筆投資未能產生實質回報的擔憂。 貝森特表示「最早明天就可能宣布與伊朗達成協議」後，美國原油價格跌至每桶 76 美元以下。他還表示，該協議可能重新開放荷莫茲海峽，這是全球能源市場的

市場分析師 EGRAG CRYPTO 提議，XRP Ledger（XRPL）可成為日本改善流動性並提升日圓效率的策略之一，同時避免引發破壞性的全球資產拋售。該提議著眼於日本低效的流動性管理；EGRAG 認為這是核心結構性弱點，而非只關注該國的債務負擔。日本面臨兩難：維持低利率會助長日圓套利交易，讓投資人得以借入低成本日圓，投資於收益較高的海外資產並削弱日圓；但大幅升息則可能使支撐全球最大公共債務規模之一的政府債券市場陷入不穩定。EGRAG 認為，透過 XRPL 建立更快速、以區塊鏈為基礎的支付基礎設施，可以提供改善流動性的替代方式，而不必只依賴利率調整。 XRPL 為日本跨境支付提供按需流動性模式 EGRAG 表示，核心問題是流動性，而非債務。日本的銀行與企業持有大量海外資產，但為了促進國際支付，數十億美元仍被鎖定在多種貨幣的預先注資代理銀行帳戶中。雖然這套系統可靠，但也讓大量資本閒置。XRPL 透過按需流動性提供了潛在替代方案。機構不必在美元、歐元或其他外幣中維持永久餘額，而是僅在交易發起時取得流動性。支付可在 XRP Ledger 上於數秒內從日圓轉為 XRP 再轉為美元，或反向進

美國財政部金融犯罪執法局（FinCEN）因 UBS Financial Services 故意違反《銀行保密法》，對其處以 1.25 億美元罰款。這項處罰是針對經紀交易商違反洗錢防制規則所裁處的歷來最高民事制裁。當局指出，儘管該公司在 2018 年因類似問題被裁處 1,450 萬美元後，曾承諾改善系統，但仍未妥善監控超過 50,000 筆、總值逾 100 億美元的外幣電匯，也未對與俄羅斯及拉丁美洲有關聯的高風險客戶進行充分的盡職調查。FinCEN 將此案定性為重複違規，因此有必要處以迄今此類案件中最嚴厲的制裁。 UBS 未能監控 100 億美元的外幣電匯 當局表示，UBS Financial Services 未能妥善監控超過 50,000 筆、總值逾 100 億美元的外幣電匯。該公司也未對與俄羅斯及拉丁美洲有關聯的高風險客戶進行適當的盡職調查。監管機構指出，在 2018 年因類似問題被裁處 1,450 萬美元後，UBS 並未揭露其持續存在的合規缺口。那些早期缺失涉及該公司美國業務對高風險跨境交易的控制薄弱。 FinCEN 與多個監管機構就執法行動達成和解 這項和解解決了美國證券交易委

美國勞工統計局於當地時間 8 月 4 日發布 6 月職缺與勞動力流動調查，顯示經季節性調整後的職缺數為 53.48億個，與前月幾乎沒有變化。該數據略低於 Yonhap Infomax 追蹤的市場預期 740 萬個。6 月職缺數較 5 月修正後的 32.32億個減少 17.8 萬個，但較去年同月增加 15.5 萬個。職缺率從 5 月的 4.5% 下降 0.1 個百分點至 4.4%，反映市場持續關注美國勞動市場狀況。 職缺數較 5 月修正後水準減少 17.8 萬個 根據 BLS 職缺與勞動力流動調查報告，6 月職缺數經季節性調整後為 53.48億個，較 5 月修正後的 32.32億個減少 17.8 萬個。與去年同月相比，職缺數增加 15.5 萬個。職缺數從 3 月的 73.59億個增加至 4 月的 17.61億個，隨後部分回落至 5 月的 52.6億個及 6 月的 68.87億個。6 月職缺率為 4.4%，較 5 月的 4.5% 下降 0.1 個百分點。 自願離職與裁員數據推升 6 月離職總數 6 月離職總數達 73.59億人，較 5 月增加 9.1 萬人。離職率為 3.4%。6 月自願離

美國商務部於當地時間 8 月 4 日公布，6 月商品與服務貿易逆差為 733 億美元。該數據高於 Yonhap Infomax 彙整的市場預測 730 億美元，而前一個月的逆差修正為 776 億美元。出口和進口均較上月下降，其中出口減少 29 億美元至 3147 億美元，進口減少 73 億美元至 3880 億美元。由於進口降幅大於出口降幅，整體貿易逆差較修正後的前一個月數據收窄。在全球需求和供應鏈狀況波動之際，市場持續關注美國對外貿易情勢。 美國 6 月貿易組成顯示商品逆差收窄、服務順差擴大 6 月商品逆差減少 39 億美元至 1021 億美元，而服務順差增加 5 億美元至 288 億美元，使 6 月貿易逆差收窄。6 月出口總額為 3147 億美元，較前一個月減少 29 億美元。6 月進口總額為 3880 億美元，較前一個月減少 73 億美元。進口下降幅度超過出口下降幅度，兩者的綜合影響使整體逆差較修正後的前一個月數據 776 億美元收窄。 來源：美國商務部 上半年貿易逆差年減 33.8% 上半年商品與服務貿易逆差較 2025 年同期減少 1893 億美元，降幅為 33.8%。上半年出

MARA Holdings 於 2026 年 8 月 3 日向公眾開放其 Slipstream 服務，移除了先前限制存取權限的客戶端程式碼要求。此舉發生之際，比特幣持有者正爭相將資金從受 2021 年 3 月一項韌體缺陷影響的 Coldcard 硬體錢包中轉出；該缺陷讓駭客得以從數千個錢包竊取 7,000 萬至 1.16 億美元。Slipstream 允許使用者直接將比特幣交易提交至 MARA 的挖礦池，而非將交易廣播至公開記憶體池，防止攻擊者在交易確認前看見交易詳情。 MARA Foundation 於 8 月 3 日移除存取限制 MARA Foundation 於 2026 年 8 月 3 日在 X 上發布：「MARA Slipstream 現已作為無需許可的公共財提供，且不再要求客戶端程式碼。請謹慎且保守地設定手續費，以避免在競爭性費率飆升時，交易卡在 Slipstream 記憶體池中。在可預見的未來，我們不會對此服務收取額外費用，但使用者有責任支付適當的比特幣交易手續費。」 Slipstream 服務讓使用者直接將比特幣交易傳送至 MARA 的挖礦池，而非將交易廣播至公開網路。

Melius Research 科技研究主管 Ben Reitzes 將近期半導體股票拋售形容為最新一輪 AI 回調的「驚嘆號」，並認為這是極具吸引力的買入機會。此次修正受到以下擔憂推動：開源 AI 模型可能壓縮領先 AI 實驗室的利潤率，並最終減少基礎設施支出。韓國半導體市場的波動，加上這些擔憂，導致整個產業遭到不分青紅皂白的拋售。Reitzes 表示，對 OpenAI 和 Anthropic 的最新查訪結果仍「非常出色」，支持輝達執行長黃仁勳所持的觀點，即開源與閉源 AI 模型將共存。半導體產業目前正在反彈，截至撰寫本文時，Direxion Daily Semiconductor Bull 3X (SOXL) ETF 上漲超過 18%，而 Direxion Daily Semiconductor Bear 3X (SOXS) ETF 下跌近 18%，反映投資人對 AI 基礎設施需求重拾信心。 Reitzes 認為被迫賣出創造買入機會 在接受 CNBC 採訪時，Reitzes 表示，投資人對 AI 投資報酬、開源模型和被迫賣出的擔憂，使晶片製造商的前景蒙上陰影。他說：「半導體股正在猛

Dinari 週二宣布，已成為首家允許符合資格的美國投資者透過自託管錢包使用 USDC 交易超過 700 種股票代幣的公司。此舉是在與 Circle 建立合作關係後推出，讓美國個人和企業能夠直接在鏈上買賣 S&P 500 指數中的每一檔股票。Dinari 共同創辦人兼執行長 Gabriel Otte 表示，此次推出的服務將投資與數位資產結合，讓投資者能夠在穩定幣與美國股票之間無縫轉移資金，同時保留傳統資本市場的保障。股票代幣化已在加密貨幣領域引發廣泛興趣，參與者既有原生於區塊鏈的公司，也有摩根大通和 Goldman Sachs 等傳統金融機構。 Dinari 與 Circle 合作，啟用鏈上 S&P 500 交易 Dinari 表示，透過與 Circle 的合作，美國個人和企業可以直接在鏈上買賣 S&P 500 指數中的每一檔股票。Gabriel Otte 在一份聲明中表示：「數十年來，投資與數位資產一直存在於不同的金融體系中。此次推出的服務將兩者結合，讓投資者能夠在穩定幣與美國股票之間無縫轉移資金，同時保留傳統資本市場的保障。」 由合格託管中的標的證券支持的 dShares 該公司表