Gate 深度報導與加密市場分析

微軟投資人面臨 8 月 11 日的最後期限，需採取行動以取得一項詐欺訴訟的主導權。該訴訟指控該公司隱瞞了與其主要 AI（人工智慧）產品 Copilot 相關的問題。該訴訟涵蓋任何在 2025 年 5 月 1 日至 2026 年 1 月 28 日期間購買微軟股票的人，主張該公司公開讚揚 Copilot，卻隱藏導致股價交易價格高於其實際價值的營運缺陷。此時間點也恰好落在微軟創下單日市場價值增幅的美國紀錄之際，而推動這次飆升的，正是該訴訟所挑戰的相同 AI 產品。 Lawsuit Alleges Microsoft Concealed Copilot Product Flaws 該案在華盛頓州的一家聯邦法院審理，密西根州的一個警察與消防人員退休金基金被點名為首位原告。投資人認為，微軟在公開場合讚揚 Copilot，卻同時隱藏特定營運問題，包括令人困惑的品牌呈現、未能正確整合的工具，以及曾試用 Copilot、但未轉換為付費訂閱的客戶。起訴狀表示，在集體訴訟期間，該股票的交易價格大幅高於其實際價值。 Microsoft Stocks Dropped 10% Following January

國際清算銀行（BIS）在 2026 年 7 月 30 日證實，Agorá 專案已完成代幣化跨境付款的「真實價值」測試；摩根大通（JPMorgan）、花旗（Citi）、瑞銀（UBS）以及其他 25 家私營部門機構加入 5 家中央銀行，使用代幣化的央行準備金與商業銀行存款，進行約 CHF 800,000 的現場交易結算。這次現場運行使該倡議跨過其 5 月 27 日的研究發現報告所達到的原型階段，首次將真金實銀放置在共同的可程式化帳本上。由 BIS 與國際金融協會（Institute of International Finance）召集，此次測試探討代幣化準備金與存款是否能比銀行目前倚賴的相對銀行（correspondent banking）鏈條更快地完成批發型跨境付款結算，並提供更多透明度。 Agorá 專案：在 17 種交易情境中結算 CHF 800,000 此次測試在 17 種交易情境與多種幣別中，完成約 CHF 800,000 的結算，約等於 100 萬美元；各筆價值介於 CHF 9,000 至 CHF 125,000，或其本地等值。所發行的代幣具有真實的貨幣價值，代表央行準備金與

馬斯克在 7 月下旬於 Texas Gigafactory 的德州基地告訴《經濟學人》，到 2036 年金錢將不再重要；這項預測挑戰了比特幣的核心投資論點。馬斯克的推理聚焦在 AI 與機器人會生產超過任何人能夠消費的商品與服務，因而讓貨幣變得過時。他預測，人工超級智慧將在 2031 年超越全人類的總和，並在 2036 年進入一個豐裕時代；其驅動因素是通縮——隨著機器產出攀升但貨幣供給保持平穩。這種通縮情境直接反駁了「貶值／稀釋」（debasement）論點；該論點自 2020 年以來一直支撐比特幣的機構採納。當時，像拉里·芬克與邁克爾·塞勒這樣的投資人，基於「以法幣印鈔」與「固定的比特幣供給」來建構策略，並將其視為通膨對沖。 馬斯克的預測反駁比特幣的通膨對沖論點 自 2020 年以來，比特幣最主流的機構論點是「防貶值」。拉里·芬克用這套論點打造了貝萊德（BlackRock）的說法，而邁克爾·塞勒表示，比特幣的企業採用對 BTC 的成功是「必要的」且「不可避免的」，使其成為全球貨幣網路。若馬斯克的預測成真，麵包、能源、住房與醫療的成本一路向接近於零而崩落，那麼比特幣的通膨對沖論點將不復存

洲際交易所（Intercontinental Exchange）已同意以約 57 億美元的現金交易收購 MarketAxess。ICE 將為每一股現有的 MarketAxess 股票支付 167 美元，使該交易的權益價值約為 60 億美元。此報價相當於對 MarketAxess 於 2026 年 7 月 29 日收盤價的 33% 溢價。此次收購將兩家主要金融市場基礎設施業務整合，以打造更廣泛的固定收益交易與資料平台。兩家公司董事會一致批准該交易，預計將於 2027 年上半年完成，惟須取得股東及監管批准。 ICE 同意以每股 167 美元收購 MarketAxess 該交易以約 57 億美元的價值衡量 MarketAxess，權益價值約為 60 億美元。ICE 將以現金每股 167 美元支付每一股現有的 MarketAxess 股票。此報價相當於對 MarketAxess 於 2026 年 7 月 29 日收盤價的 33% 溢價。兩家公司董事會已一致批准該交易。該交易預計將於 2027 年上半年完成，惟須取得股東及監管批准。 MarketAxess 連結跨越 90 個國家的 2,100

密西根大學消費者情緒指數在 7 月的最終讀數達到 55.2，較 6 月的 49.5 上升 11.5%，並超過市場預測的 54.0。根據消費者調查主管 Joanne Hsu 的說法，這項改善反映所得、教育、資產、年齡與政治歸屬等各群組普遍上漲。儘管月度出現推進，情緒仍比去年同期低 11%，顯示過去五年累積的通膨疑慮，以及持續偏高的物價壓力。 消費者情緒指數各構成項目顯示 7 月全面走強 目前經濟狀況指數在 7 月升至 54.8，較 6 月的 47.7 上漲 14.9%。該數值比去年同期的 68.0 低 19.4%。反映未來經濟展望的消費者預期指數，從 6 月的 50.7 升至 55.4，月增 9.3%。此一構成項目比上一年度的 57.7 低 4.0%。 Joanne Hsu 表示：「消費者情緒相較 6 月大約高出 12%，因為這確認了該月的初始讀數」，並指出：「在所得、教育、資產、年齡與政治黨派等各群組中，廣泛的改善似乎已出現。」 7 月通膨預期小幅下滑 一年期通膨預期在 7 月降至 4.2%，低於 6 月的 4.6%。相較 2 月的 3.4%（伊朗戰爭開始前的紀錄），該數值仍偏高，且超

比特幣鯨魚在 7 月 23 日至月末期間累積了 40,100 BTC，約值 26 億美元；根據 Santiment 的數據。持有 1,000 至 10,000 BTC 的錢包，其存幣占比從 7 月 23 日的 21.11% 上升至 7 月底收盤的 21.25%，而較大的 10,000 至 100,000 BTC 族群則在 7 月 27 日附近觸底於約 11.19% ，隨後上升至 11.25%。美國現貨比特幣 ETF 在 7 月 30 日錄得 2.33 億美元的淨流入，其中 BlackRock 的 IBIT 佔總額的 1.83 億美元。此一買盤發生在比特幣進入 8 月之際；8 月過去連續四年收紅，且中位數報酬約為負 8%，為任何月份之中最差的一個月。 比特幣鯨魚在 7 月 23 日至月末期間累積了 40,100 BTC 根據 Santiment 數據，持有 1,000 至 10,000 BTC 的錢包將其存幣占比從 7 月 23 日約 21.11% 拉升至月末 21.25%。較大的 10,000 至 100,000 BTC 族群自 7 月 22 日起一直在削減，在 7 月 27 日附近觸

國際足球協會（FIFA）計畫出售其少數股權於 FIFA Forward Enterprises（FFE）—一間新子公司，將控制世界杯的營運業務—遭到主要足球管理機構立即否決。FIFA 表示，本週稍早其計畫向第三方募資 42 億美元，並以約 200 億美元的估值為 FFE 定價，且該計畫獲由 Joshua Kushner 領導的 Thrive Capital 支持。歐洲足球管理機構 UEFA，以及掌管北美足球的 Concacaf，皆因擔憂外部勢力介入而拒絕該提案。UEFA 週四威脅稱，若該計畫推進，將抵制 FIFA 賽事以及世界杯。此提案出現之際，私募股權正日益鎖定體育資產，以其穩定現金流與成長潛力。 UEFA 與 Concacaf 拒絕 FIFA 子公司出售計畫 UEFA 於週四發布一份聲明，稱世界杯「不能被視為投資產品」，並表示「其任何部分都不應交給私人投資人」。該組織警告，引入外部投資者將永久性地改變足球，因為商業回報會成為「永久性義務」，而投資人預期則會成為「每日的壓力」。UEFA 與 Concacaf 合計代表 FIFA 211 個會員協會中的 96 個。UEFA 也特別點出疑

美國聯準會（US）財政部（Treasury）價格在 31 日整體走跌；在本週聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）會議中投票贊成升息的三位聯準會地區銀行行長公布其異議理由後，短線債券出現更明顯的跌幅。這些官員——克里夫蘭聯準會（Cleveland Fed）的 Beth Hammack、明尼阿波利斯聯準會（Minneapolis Fed）的 Neel Kashkari，以及達拉斯聯準會（Dallas Fed）的 Lorie Logan——主張採取更激進的行動，將通膨拉回 2% 目標。相關表態加劇了市場對聯準會可能加速升息時程的預期，使短天期殖利率走高；交易員在回應那些反對在近期會議中維持利率不變的政策制定者釋放的鷹派訊號時，調整了部位。 31 日各到期期限的公債殖利率上升 截至 31 日美東時間上午 9:11，10 年期美國公債殖利率為 4.701%，較前一個交易日上升 3.80 個基點；依據 Yonhap Infomax 的盤中利率螢幕。2 年期殖利率對貨幣政策變動更敏感，在同一期間上升 5.80 個基點至 4.287%。30 年期美

韓國股票的散戶在 5 月 31 日創下紀錄賣出 8.284 兆韓元，因 KOSPI 在連續兩天觸發熔斷後迅速反彈。儘管三星電子暴漲近 27%、SK 海力士也觸及每日漲跌幅上限，這場大規模外逃仍然發生。投資人表示，曾經出現的極端波動已令他們精疲力盡；KOSPI 在 5 月 30 日由 6 月 22 日歷史新高 9114.55 下挫 38.6% 至 5593.56。外國投資人同日買入創紀錄 7.241 兆韓元，等於吸收散戶在估值走低時拋出的股票。熔斷發生在日內跌幅超過 8% 時，連續兩個交易時段停盤，放大了散戶投資人的不安。市場分析師認為，散戶拋售源於 AI 半導體產業前所未有的波動帶來的心理疲勞；該產業曾推動 KOSPI 先前上漲，但在獲利了結壓力與對 AI 投資可持續性的擔憂下隨即崩塌。 個人投資人於 5 月 31 日賣出 8.284 兆韓元創紀錄 5 月 31 日，散戶在韓國股市拋售 8.284 兆韓元，超過在韓國交易所先前所有單日淨賣出紀錄。據一名被身分為金的 40 歲辦公室工作者表示，他在上午交易時段以虧損 20% 的價格出售三星電子股票，稱即使虧損巨大，他仍感到必須撤出。KOS

財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）於 2026 年 7 月 30 日在 X 上發布一則法律聲明，要求參議院立即就《清晰法案》（Clarity Act）進行表決，並以比特幣創作者中本聰的否認作結，稱他沒有時間去說服那些不理解的人。此舉是在貝森特在《華爾街日報》發表專欄文章，主張若國會未能採取行動，美國將面臨失去其作為全球金融領導者角色的風險之後所做。文章將民主黨的堅持不表，描述為對沃倫（Warren）陣營的政治敬重，而非基於原則的反對。貝森特表示，自眾議院於一年前通過《清晰法案》（Clarity Act）以來，參議院銀行與農業委員會（Senate Banking and Agriculture Committee）人員已投入數千小時，協商跨黨派修訂；他並稱，共和黨如今已有一份可在院內直接排程表決的法案等待投票。該聲明是近年來在加密法案上，現任財政部長發起的最激進公開施壓活動；同時，談判因 2026 年 5 月由參議院共和黨人提出的倫理條款而陷入僵局。這些條款將禁止總統及其他聯邦官員在任期間發行或支持數位資產。 貝森特刊發專欄文章，稱美國恐失去金融領導地位 貝森特透過《T

Tether 公布 2026 年第二季表現強勁：淨營運利潤約為 15 億美元，同時將準備金盈餘提高至超過 41.1 億美元。這家穩定幣發行商增加黃金持有量 14 公噸，使有抵押借貸曝險金額約減少 23.8 億美元，並維持其作為全球最大持有美國國債證券者之一的地位。於此期間，USDT 流通量截至 6 月底達約 1,846 億美元，使 Tether 即使在期間整體穩定幣市值下滑的情況下，仍能將其市佔率擴大至超過 60%。 Tether 以 41.1 億美元準備金盈餘報告 15 億美元營運利潤 根據查核聲明，Tether 於第二季結束時總資產為 1,877.5 億美元，負債為 1,836.4 億美元，準備金盈餘為 41.1 億美元。該公司的營運利潤主要由其美國國債證券及回購協議（repo，簡稱 repo）組合的回報所驅動，強化了 Tether 長年維持持有短久期且高流動性、以政府背書資產為主的策略。 Tether 表示，其有抵押借貸曝險金額約減少 23.8 億美元，較上一季下滑 15%。此舉延續了該公司簡化準備金架構並提升流動性的努力。 USDT 流通量達 1,846 億美元，市佔率超過 6

美國財政部的外國資產控制辦公室（OFAC）週三因運作一項計畫而制裁了兩家伊朗公司；該計畫要求商用船舶在通行霍爾木茲海峽時，購買獲伊斯蘭革命衛隊核准的海運保險。其中一家名為 HormuzSafe Marine Services Authority 的公司，根據財政部說法，接受比特幣及其他數位資產作為付款。財政部將這種加密貨幣機制作為逃避西方制裁努力的一部分。霍爾木茲海峽是關鍵的全球咽喉要道，承載著全球五分之一的石油供應。 波斯灣海運保險公司與 HormuzSafe 運作由 IRGC 支援的保險方案 波斯灣海運保險公司由伊朗的保險監管機構設立，負責經紀霍爾木茲海峽通行所需的海運保險保單。這些保單獲由伊斯蘭革命衛隊支持的波斯灣海峽管理局核准；華盛頓在 5 月指定該機構。財政部表示，保險旨在防範伊朗本身所造成的風險，主要是扣押船隻。 HormuzSafe Marine Services Authority 由伊朗經濟部開發，並將自己行銷為可提供船隻通行海峽時的交通管制、安保、緊急應變以及保險服務的供應商。今年稍早已被制裁的伊朗金融家 Babak Morteza Zanjani，曾向其社群媒體追

Uniswap 以交易量規模成為最大去中心化加密貨幣交易所，推出「Earn」，這是一款與 Morpho（規模第二大的去中心化借貸協議）共同打造的新產品，讓用戶能對閒置的加密貨幣資產賺取收益率。該產品允許用戶將 USDC、USDT 和 ether 存入三個由 Gauntlet 精選的 Morpho 錢包（vaults），在這些錢包中，資產會透過 Morpho 的借貸市場借予借款人，而借款人的利息會轉化為存款人的收益率。根據 Uniswap 的說法，用戶保留其資產託管，並可隨時提現。Uniswap 超越交易領域的擴張反映了該協議的策略：提供對鏈上市場開放且直接的存取，而 Morpho 仍持續作為借貸基礎設施成長，服務包含 Coinbase、Robinhood、Bitwise Asset Management 和 Société Générale 等主要加密貨幣公司。 Uniswap Earn 透過 Morpho 錢包提供借貸 Uniswap 的 Earn 產品讓用戶能將 USDC、USDT 和 ether 存入三個由 Gauntlet 精選的 Morpho 錢包。資產會透過 Morpho

XDC Network 推出了 XDC AI，這是一款支付基礎設施產品，將開放的 x402 標準與無 Gas（gasless）的 USDC 結算相結合，使 AI Agent 能夠自主為服務付款。該產品回應了共同創辦人 Atul Khekade 所指出的新興代理式經濟中一個關鍵缺口：雖然 AI 助手可以推薦商品、規劃任務，但多數無法在沒有人工介入的情況下執行付款。該基礎設施旨在為 AI Agent 提供即時、可程式化的付款能力，其中包含自主交易所需的合規、爭議解決與信任層。 Coinbase 引入 x402 付款標準 Coinbase 於 2025 年推出了 x402 開放付款標準，重新啟用了自 1990 年代起就保留、但從未實作的 HTTP 402 Payment Required 狀態碼。在 x402 交易（exchange）中，伺服器可以針對 API 呼叫或一段資料進行收費，而包含自主 AI Agent 在內的客戶端則可在同一個請求下，用穩定幣完成付款結算；不需要帳戶、API 金鑰或人工授權。 XDC Network 是採用這項標準的平臺之一。XDC AI 將 x402 與無 Ga

紐約州於週五起訴 Kalshi，指控這家預測市場平台所經營的是未取得執照的賭博業務，違反州法律。紐約州表示，Kalshi 繞過了州級賭博執照要求，未如同已獲執照的平台繳納稅款，並允許年齡介於 18 至 20 歲的使用者下注——違反該州針對行動式賽事運動投注的最低 21 歲年齡要求。此訴訟使一場更廣泛的監管衝突升溫：州政府機關與商品期貨交易委員會（CFTC）就預測市場的管轄權產生爭執。 紐約指控 Kalshi 違反州賭博法 該訴訟於週五提出，稱 Kalshi 無視州賭博法，並向紐約州民提供可存取賭博平台的途徑。紐約州將 Kalshi（該公司以事件市場平台為名推廣）描述為未取得執照的賭博業務。州方主張，Kalshi 的活動符合賭博平台的運作方式，因為其使用者下注的事件結果「不確定，且不在下注者的控制之外，或取決於一場運氣遊戲」。 Kalshi 未向紐約州博彩委員會取得賭博執照，且不像類似的已獲執照平台那樣繳納稅款。此外，紐約州指控，Kalshi 向 18 至 20 歲的使用者提供賭博存取權，明顯違反州法律限制；該限制要求公民至少 21 歲才可參與行動式體育賽事投注。 紐約州州長 Kathy

Leopold Aschenbrenner 的對沖基金「Situational Awareness（情境認知）」資產在週四前後暴跌：從 450 億美元下滑至約 100 億美元，原因是該基金被迫以折價出售其所有高槓桿股票部位給 Citadel。這次暴雷發生在半導體類股下挫以及華爾街追加保證金（margin calls）重擊、鎖定主打 AI 的基金之後，據報導，該基金槓桿最高可達 400%。現年 24 歲的前 OpenAI 研究員於 2024 年 7 月推出該基金，並因其關於人工智慧的病毒式文章而受到關注；但本週發生的事件，讓他成為 AI 投資熱潮中最受矚目的波動受害者。 Situational Awareness 基金 本週向 Citadel 出售高槓桿部位 據熟悉此事人士向 CNBC 表示，本週「Situational Awareness」已以折價將其所有高槓桿股票押注清空，賣給 Ken Griffin 的 Citadel。該等部位包括像 SK Hynix 和 CoreWeave 這類受到重創的標的。該基金在本月初的高點時，資產規模達 450 億美元。 在出售給 Citadel 之前，

美國眾議院特別委員會主席們已向外送公司 DoorDash 送出資訊要求，詢問其使用中國 AI 模型的情況，CNBC 獲悉。詬項要求是眾議院國土安全委員會與眾議院特別委員會（中國共產黨）所進行的聯合調查的一部分，聚焦於美國公司使用由中國開發的 AI 系統所帶來的安全含義。調查重點在 DoorDash 對中國 AI 模型的評估與部署，特別是其明確指向將 Kimi K2.6 用於較基礎的 AI 任務；Kimi K2.6 由 Moonshot AI 開發，據 CNBC 取得的一封信函所示。此一發展反映國會審查力道日益加強，原因在於美國企業正越來越多採用中國打造的 AI 模型，兩國之間的科技競爭也愈演愈烈。 眾議院委員會要求 DoorDash 提供關於中國 AI 模型的資訊 在 CNBC 獲得的一封信函中，兩位正進行聯合調查的眾議院特別委員會主席要求 DoorDash 交付「資訊與文件」，內容涉及其評估與部署來自中國的 AI 系統。信中引用了一則由 Andy Fang 在 X 發文的內容，說明 DoorDash 如何將較基礎的 AI 工作委派/分派給中國 AI 模型 Kimi K2.6，而該模型

南韓總統李在明宣布，南韓與阿根廷將在他赴阿根廷的正式訪問期間，就關鍵礦產供應鏈合作簽署諒解備忘錄（MOU）。他在 31 日（當地時間）將與阿根廷總統哈維爾・米萊（Javier Milei）舉行高峰會之前，接受西班牙語新聞機構 EFE 的書面訪談時表示，該 MOU 旨在在整個關鍵礦產供應鏈上建立合作框架，並以在鋰生產方面成功的合作為基礎。這是自前總統盧武鉉在 2004 年訪問以來，南韓總統首次在 22 年內正式訪問阿根廷；本次高峰會在布宜諾斯艾利斯的 Casa Rosada 總統府舉行。 南韓與阿根廷簽署關鍵礦產供應鏈 MOU 李在明表示：「基於在鋰生產方面的成功合作，兩國將就關鍵礦產供應鏈合作簽署諒解備忘錄（MOU）」，目標是「在整個關鍵礦產供應鏈上建立合作體系」。他強調南韓在電池材料產業的競爭力，稱：「南韓是阿根廷提升礦產資源附加價值的最佳夥伴。」 POSCO 在薩爾塔省推進鋰生產 李在明以 POSCO 集團的鋰業務作為雙邊合作的代表性案例。他介紹，POSCO 位於阿根廷的子公司透過在西北部薩爾塔省的「Sal de Oro」計畫，在鋰的提取、加工以及相關化合物的商業生產上正取得成果。

AXT Inc.（AXTI）股價在週五開盤交易中大漲近 47%，此前週四上漲 27%。原因是投資人回應這家半導體材料公司的第三季財測，該財測大幅超出華爾街預期。這波反彈源自 AXT 第二季財報：每股盈餘（EPS）為 0.19 美元、營收 4,760 萬美元，優於預估的 EPS 0.07 美元、營收 3,410 萬美元。公司預測第三季 EPS 為 0.3 至 0.32 美元、營收 6,600 萬美元，對照共識預估 EPS 0.1 美元、營收 3,880 萬美元。該表現促使 Needham 將 AXT 評級由「Hold（持有）」上調至「Buy（買進）」，目標價 90 美元，並指出公司有望透過與兩家全球磷化銦（indium phosphide）雷射供應商簽約，以及中國光通訊網路市場的成長，來把握由 AI 驅動的光網路零組件需求。 AXTI 股價在週五開盤交易中扣除部分盤初漲幅後，仍上漲超過 20%。撰寫本文當時，該股位列 Stocktwits 上最熱門趨勢代號之列。 Needham 上調 AXTI 至買進，押注 AI 網通布局 Needham 將 AXT 的評級由「Hold（持有）」上調至「