Gate 深度報導與加密市場分析

本週有五家韓國公司進行首次公開發行（IPO）申購，投資人資金正回流 IPO 市場。根據投資銀行業界消息，Gido Industrial 將於 11 日至 12 日進行一般申購，Hechi Tech 和 Nearslab 將於 12 日至 13 日進行申購，Big Wave Robotics 和 Skylabs 則將於 13 日至 14 日進行申購。較早完成申購程序的 Delicious 預計於 12 日在 KOSDAQ 市場上市。隨著市場活動回溫，Remedi 此前在機構需求預測中錄得 1,146:1 的競爭率，並在一般申購期間吸引約 5 兆韓元的申購資金。市場正從停滯狀態轉向根據公司基本面和發行價格進行選擇性投資。 五家公司本週啟動 IPO 申購 Gido Industrial 將於 11 日至 12 日進行一般申購。Hechi Tech 和 Nearslab 將於 12 日至 13 日進行申購，Big Wave Robotics 和 Skylabs 則將於 13 日至 14 日進行申購。較早完成申購程序的 Delicious 將於 12 日在 KOSDAQ 市場上市。 Remedi

Ethereum 共同創辦人 Vitalik Buterin 於 2026 年 8 月 7 日公開歡迎 Signal 推動讓使用者無需電話號碼即可註冊，同時宣稱，由於 AI 驅動的中繼資料關聯分析，偽名性在 2026 年已「死亡」。在社群媒體平台 X 上發布的一篇詳細貼文中，Buterin 闡述了將加密訊息平台與傳統電話基礎設施脫鉤的實際優勢，包括降低 SIM 卡交換攻擊造成的身分盜竊風險，以及削弱政府根據國籍限制存取權限的能力。Signal 已證實正在探索替代註冊途徑，原始碼顯示即將推出一項內部標示為「Signal Login」的功能，將要求一次性付款，而非週期性訂閱。Buterin 警告，取消電話號碼要求雖然是顯著的改善，卻無法解決更深層的隱私漏洞，因為使用者仍會透過訊息時間、聯絡人圖譜和行為模式洩漏可識別的中繼資料，而複雜的 AI 系統能夠將這些資料相互關聯。 Buterin 稱偽名性因 AI 中繼資料關聯分析而過時 Buterin 表示，偽名性——亦即讓永久帳戶與現實世界身分保持脫鉤的做法——在 2026 年已成為「死亡概念」，因為使用者仍會透過訊息時間、聯絡人圖譜、通訊頻率和

Rocket Lab（RKLB）和 AST SpaceMobile（ASTS）週一盤前分別上漲 2.4% 和 0.6%，兩家公司將於收盤後公布季度業績。RKLB 上週上漲 27.5%，ASTS 上漲 22%，主要受到前一週 SpaceX 營收報告及兩家公司取得新合約的推動。這些漲幅反映出太空產業的強勁動能。SpaceX 披露，上季營收較去年同期接近翻倍，成長主要由 Starlink 和 AI 業務帶動。 SpaceX 報告營收較去年同期接近翻倍 SpaceX 報告 4 月至 6 月營收為 78 億美元，高於前一年的 41 億美元，並超越 LSEG／Reuters 調查分析師所作的華爾街預期。Starlink 營收佔總營收逾一半，並上升 66%。SpaceX AI 業務的營收激增約 250%。包括商業發射、政府任務及 Starship 開發在內的太空業務，營收成長 29%。該季度報告於 8 月 3 日發布後，股價上漲 16%。 散戶交易員在 Stocktwits 上展現看多情緒 週一早些時候，Stocktwits 上對 RKLB 和 ASTS 的散戶情緒均為「看多」，兩個代號也在當天早些

據韓國交易所資料，KOSDAQ 於 10 日收於 854.47 點，較上週五上漲 6.97%；KOSPI 則上漲 0.65%，至 6299.66 點。機構投資人買入 5562 億韓元，外資買入 1055 億韓元的 KOSDAQ 股票，推動該指數在 7 月 31 日大漲 11.6% 後連續第五個交易日上漲。生技股引領漲勢，Alteogen 上漲 14.1%，Samchundang Pharm 上漲 14.63%；包括 LIG D&A 在內的國防股則因市場擔憂美國武器庫存短缺而上漲 11.07%。KOSDAQ 已從 7 月下旬接近 640 點的低點復甦，並在約一週內突破 850 點。 KOSDAQ 因機構與外資買盤大漲 6.97% KOSDAQ 上漲 6.97%，收於 854.47 點，創下連續第五個交易日上漲。該指數在 7 月 31 日大漲 11.6% 後，於上週五暫停漲勢。機構投資人淨買入 5562 億韓元，外資則買入 1055 億韓元。個人投資人賣出 6729 億韓元。 生技產業龍頭帶動漲勢。Alteogen 在全球最大資產管理公司 BlackRock 披露增持股份後，上漲 14.1

布蘭特原油週一維持在每桶 84 美元附近，伊朗表示其與阿曼就荷莫茲海峽的談判已進入「最後階段」，而美國持續維持海軍封鎖，並將 55 艘商業船隻改道駛離該水道。這一分歧源自兩項平行談判：一項是即將完成的伊朗—阿曼航運路線協議，另一項則是美伊就封鎖條款展開的獨立爭端。伊朗表示，該爭端必須解決，海峽才能重新開放。荷莫茲海峽通常承載全球石油消費量約 20%，使外交樂觀情緒與船隻持續改道之間的落差成為石油市場的重要因素。 伊朗與美國對荷莫茲談判描述出相反現實 伊朗外交部長阿巴斯・阿拉格奇週日表示，與阿曼的談判「正朝最終敲定的方向發展」，伊朗外交部則表示，兩國即將就一條穿越海峽的新航運路線達成協議。美國總統唐納德・川普暗示，協議「可能在幾天內達成」，財政部長史考特・貝森特則稱協議「即將達成」。 阿拉格奇明確表示，重新開放海峽「取決於其他條件」，並指出華盛頓與德黑蘭 6 月諒解備忘錄的第五條是關鍵問題。他指控美國透過在海峽設立由海軍護航的航運路線，違反了該備忘錄。伊朗—阿曼航線協議即使即將達成，本身也不會重新開放該水道。 美國中央司令部報告封鎖持續期間已有 55 艘船隻改道 美國中央司令部表示，截至

NXT Consortium 和 KDX 於 10 日向韓國金融服務委員會（FSC）提交正式牌照申請，以營運分割投資場外交易所。兩個聯盟在 FSC 於去年 10 月啟動審查程序後，於 2 月獲得初步核准。正式牌照審查將評估申請者是否履行初步核准時提交的業務計畫，以及是否具備營運交易所所需的人力與物力資源；交易系統的穩定性與營運能力將是主要評估標準。 FSC 透過現場檢查與外部評估審查正式牌照申請 FSC 將審查提交的申請文件、進行現場檢查並執行外部評估，之後在證券期貨委員會與 FSC 的定期會議上作出最終牌照核發決定。金融主管機關與金融投資業界表示，正式牌照是交易所在啟動前的最後一道門檻。 KDX 完成法人設立並聘用 40 名員工 KDX 於 4 月成立法人，並完成基礎設施建設及約 40 名員工的招募。該聯盟已在人力與物力資源方面完成交易所啟動的準備工作。 NXT Consortium 設立 NexChange 法人並加快招募 NXT Consortium 目前正在設立名為「NexChange」的法人，並進行員工招募，以加快交易所啟動的準備工作。該聯盟正努力在預期開業前完成組織架構建置

Deoksan Nepcoreas 是精密導航與反干擾系統專家，於 10 日透過韓國 DART 電子公告系統披露 IPO 價格範圍為 12,400-14,600 韓元，引發估值爭議。爭議核心在於該公司選擇大型國防承包商 Hanwha Aerospace 和 LIG D&A 作為同業比較公司，以及以預估 2026 年淨利潤計算時，本益比接近 50 倍。定價方法採用可比公司的 34.08 倍平均 PER，套用於 Deoksan Nepcoreas 預估 2028 年淨利潤 161.6 億韓元，並以 15% 折現率折算為現值。國防產業的特性包括長期供應關係：次系統供應商一旦在武器系統開發階段獲選，便會在生產、升級與維護期間持續被納入供應體系，而較高的技術與安全門檻也限制了新進業者。 Deoksan Nepcoreas 採用 2028 年利潤預估進行估值計算 該公司的估值框架採用 2028 年預估淨利潤，而非較接近的 2026 年數據。以 2026 年預估淨利潤計算，PER 為 48-57 倍，但實際估值基準是 2028 年收益。該公司根據已取得的合約，估算保守情境下的淨利潤約為 133 億韓

Bittensor（TAO）在三日看漲行情中突破 202.50 美元阻力位，昨日的走勢推動代幣突破 20 日和 50 日指數移動平均線（EMA）。在突破維持數週的阻力位後，代幣短暫測試了約 205.82 美元的 50 日 EMA。這波上漲發生之際，鯨魚活動增加、現貨市場資金流由買方主導，且未平倉合約上升 12% 至 1.402 億美元。TAO 仍處於自 3 月以來持續的看漲旗形形態中，100 日 EMA 位於 220.62 美元，而 240 美元代表下一個關鍵阻力區。 TAO 突破 202.50 美元阻力位與關鍵 EMA TAO 突破 202.50 美元阻力位和 20 日 EMA，之後短暫測試約 205.82 美元的 50 日 EMA。此走勢使代幣突破先前限制上行動能的技術水準。TAO 仍處於更廣泛的看漲旗形形態內，205 至 220 美元區間代表價格走勢的下一個關鍵區域。 若持續突破 50 日 EMA，TAO 將面臨 220.62 美元的 100 日 EMA。突破此水準後，市場焦點將轉向 240 美元阻力位。 來源：TradingView 鯨魚活動與現貨買方主導地位增加 合約平均訂單

南韓投資者在 8 月 3 日至 7 日期間淨買入 6.0912 億美元的美國股票，幾乎追平 6 月 6.3295 億美元的月度總額。在韓國股市基準指數於 6 月 22 日創下 9114.55 的歷史新高後，KOSPI 指數整個 7 月下跌 22.19%，隨後出現這波激增。包括自 7 月 31 日起強化槓桿 ETF 規範，以及政府於 8 月 3 日宣布限制 ISA 稅務優惠等政策變化，加劇了韓國國內股票市場的不確定性，促使資金轉向美國股票。 南韓投資者 7 月淨買入 46.4 億美元美國股票 根據韓國證券存管院於 8 月 10 日公布的數據，南韓投資者對美國股票的淨買入自 6 月起轉為正值。在 4 月（淨賣出 4.6892 億美元）和 5 月（淨賣出 9.3976 億美元）連續兩個月淨賣出後，買入活動於 6 月恢復，淨買入額達 6.3295 億美元。7 月增長顯著加速，淨買入額達 46.4 億美元，為自 1 月 50.3 億美元以來的最高月度淨買入額。 KOSPI 波動與政策變化推動資金流出 KOSPI 指數在 6 月 22 日創下 9114.55 的歷史新高後，整個 7 月下跌 22.

據金融投資業界人士 10 日消息，Lotte Insurance 將其在 Lotte Premium Outlets Icheon 門市的投資期限延長兩年，新的到期日定為 2028 年 8 月 2 日。原定到期日為本月 2 日。由於高利率環境增加潛在買家的融資負擔，公司難以透過出售資產退出投資，因此決定延長投資期限。此舉反映韓國商業不動產市場面臨的更廣泛挑戰：即使是優質資產，在借款成本居高不下，以及賣方與投資者之間對收益率的預期存在差距的情況下，也難以找到買家。 Lotte Insurance 將 820 億韓元基金的到期日延至 2028 年 Lotte Insurance 於上月經審議後批准延長基金到期日。該資產由 Richmond Outlet Private Real Estate Investment Trust No. 1 持有，該信託以 Lotte Premium Outlets Icheon 作為標的資產營運。基金總規模為 820 億韓元。Icheon 門市位於京畿道 Icheon-si Hobeop-myeon Premium Outlet-ro 177-74。該門市是

Commerzbank 經濟學家 Vincent Stamer 博士於當地時間 8 月 7 日發布報告指出，與伊朗的戰爭推升能源價格與歐洲通膨，對債券市場造成重大壓力，並提高市場對美國聯準會（Fed）與歐洲央行（ECB）升息的預期。這種壓力源自中東地緣政治不穩定所引發的能源價格波動。美國與歐洲金融市場已將升息情境反映在價格中，隔夜指數掉期（OIS）市場目前反映出年內聯準會升息至少 1.5 次、歐洲央行升息超過 2 次的預期——相較於先前的降息預期，市場預期已大幅逆轉。 OIS 市場反映聯準會與歐洲央行的升息預期 根據該報告，從隔夜指數掉期（OIS）市場利率計算出的預期 25 個基點（bp）升息總次數，在今年年初前一直接近 -2，顯示市場普遍預期降息 25 個基點 2 次。自去年 7 月以來，這一數字持續上升，突破 1，目前達到 1.5——這意味著市場目前預期升息 25 個基點至少 1 次。 歐洲央行也面臨類似預期，OIS 市場預計其年內將升息超過 2 次。 法國 10 年期債券殖利率自 2008 年以來首次突破 4% 德國與法國 10 年期政府債券殖利率在過去 3 年上升了超過 1 個

英國金融行為監管局已就代幣化黃金的潛在規則與銀行及其他業界參與者進行會談，知情人士告訴《金融時報》。FCA 也徵詢了市場參與者對於在批發市場中將代幣化黃金用作抵押品的意見。該監管機構正準備概述代幣化黃金新監管標準的規劃，這是英國推動擴大代幣化金融市場的一環。 倫敦佔全球名目黃金交易量的 70% 根據世界黃金協會，倫敦是全球最大的場外黃金交易中心，約佔全球名目黃金交易量的 70%。Cointelegraph 已就此事向 FCA 徵詢評論。 英國代幣化路線圖以 2035 年 330 億英鎊的經濟產出為目標 一個由政府支持的產業工作小組在 7 月表示，到 2035 年，代幣化每年最多可為英國經濟產出增加 330 億英鎊（440 億美元）。該路線圖要求英國在 2027 年初前推出首個代幣化政府債券，並尋求讓代幣化證券可用於交易、結算及作為抵押品。 常見問題 英國 FCA 與銀行討論了哪些代幣化黃金相關事宜？ 據接受《金融時報》採訪的知情人士表示，FCA 已就代幣化黃金的潛在規則與銀行及其他業界參與者進行會談，並徵詢了市場參與者對於在批發市場中將代幣化黃金用作抵押品的意見。 到 2035 年，代

Ethereum 開發者提出了一種名為「遞減發行銷毀」的機制，當質押 ETH 的比例接近總供應量的 50% 時，將逐步把驗證者發行量降至零。該提案草案將扣除並銷毀驗證者理論上的職責獎勵的一部分，且銷毀率會隨質押參與度上升。根據提案作者的說法，Ethereum 的質押比例在 4 月超過總供應量的三分之一；他們認為，目前的獎勵曲線幾乎沒有提供抑制質押成長的誘因，因為即使幾乎所有 ETH 都被質押，收益率仍會維持在接近 1.5%。該提案已在 Ethereum 社群內引發爭議，Aave 創辦人 Stani Kulechov 以這項變更可能讓 ETH 的收益率對機構和去中心化金融使用者而言過於不確定為由表示反對。開發者 Jerome de Tychey 寫道，如果不進行任何變更，到 2028 年 1 月可能會有超過 7000 萬枚 ETH 被質押，佔總供應量超過 55%。 Ethereum 開發者提出遞減發行銷毀機制 這項名為「遞減發行銷毀」的提案草案，將扣除並銷毀驗證者理論上的職責獎勵的一部分。銷毀率會隨質押參與度上升，直到 ETH 質押比例約佔總供應量一半時，淨發行量降至零。按照提議的遞減機

新加坡創新中心與新加坡中華總商會於 2026 年 8 月 6 日在 SMEICC 2026 推出代理式去中心化金融論壇。該論壇匯聚來自政府、金融、學術界與科技業的領袖，共同探討 AI、區塊鏈與數位金融如何轉變商業、資本市場以及更廣泛的數位經濟。論壇於新加坡新達城會議與展覽中心舉行，半日論壇提供了一個平台，討論代理式 AI、去中心化金融（DeFi）、代幣化現實世界資產、可信賴的數位基礎設施，以及支持亞洲各地負責任創新所需的監管框架。該活動亦作為預定於 2026 年 11 月舉行的新加坡區塊鏈週官方媒體活動。新加坡成熟的監管框架與數位基礎設施，使其成為區域樞紐，讓區塊鏈、人工智慧、金融科技與數位資產匯聚，促進實務合作與創新夥伴關係。 新加坡創新中心與 SCCCI 在 SMEICC 2026 主辦論壇 SMEICC 2026 邀請國家發展部部長謝洪達先生擔任主賓。在「超越夥伴關係：下一步的成長在哪裡」主題下，SMEICC 歡迎來自全區域超過 5,000 名企業領袖，而代理式去中心化金融論壇則邀請了約 250 名代表數位金融生態系的與會者。 論壇講者來自 Anchorage Digital、A

KOSDAQ 從 7 月 31 日至 8 月 10 日飆升 32.52%，原因是機構投資人將焦點從 Samsung Electronics 和 SK Hynix 等大型半導體股，轉向涵蓋半導體材料、生技及機器人產業的成長股。期間，機構投資人在 KOSDAQ 淨買入 1.5224 兆韓元，其中金融投資公司買入 537.4 十億韓元，投資信託買入 492 十億韓元。這波漲勢發生之際，市場對 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的買進需求有所減弱，KOSDAQ 的漲幅也明顯超越同期上漲 12.62% 的 KOSPI。 機構投資人在 KOSDAQ 淨買入 1.5224 兆韓元 根據韓國交易所資料，機構投資人於 7 月 31 日至 8 月 10 日期間淨買入 1.5224 兆韓元，帶動 KOSDAQ 反彈。金融投資公司買入 537.4 十億韓元，投資信託買入 492 十億韓元，私募基金買入 233 十億韓元，退休基金買入 211 十億韓元。同期，外國投資人賣出 1.0519 兆韓元，個人投資人賣出 552.9 十億韓元。機構買盤集中於成長股，包括 Alteogen（76

經濟正義市民聯盟（CCEJ）於 5 月 10 日發表聲明，批評南韓政府即將推出的住宅供應政策，認為這些措施將加劇房地產市場過熱。該公民團體表示，包括提高容積率的工業區變更用途政策，以及城市混合用途開發計畫，都將助長投機，而非穩定房價。政府預計將宣布相關供應措施，透過工業區開發、城市公共住宅混合用途計畫及解除綠帶管制，提供超過 20,000 戶住宅。 政府透過三項政策措施計畫供應 20,000 戶住宅 據悉，政府正透過工業區開發、城市公共住宅混合用途計畫及解除綠帶管制，推動供應超過 20,000 戶住宅。城市混合用途計畫允許容積率提高至最高 1.4 倍，但公共租賃住宅在這些開發案中僅占總戶數的 10% 至 15%。 CCEJ 指出變更用途政策的執行障礙與經濟疑慮 CCEJ 表示，將工業區轉為住宅區的政策受到土地所有權問題、企業補償成本及工廠搬遷問題的限制。該組織指出，這可能導致以中高齡熟練工人為核心的製造業生態系崩潰。 關於城市混合用途計畫，CCEJ 主張，如果這些計畫由公共機構開發，強制提供的公共租賃住宅比例應提高至目前水準的兩倍以上；至於出售型住宅，則應僅出售建物，不包含土地所有權。

根據半導體新聞網站 SemiAnalysis，Microsoft 今年簽署了超過 10GW、價值約 3000 億美元的資料中心合約。該分析估計，前沿 AI 公司每吉瓦每年可產生超過 1000 億美元的收入，而 SpaceX 可能在 2027 年底前部署 10GW 或更多新的資料中心容量。隨著 AI 推論需求在整個產業加速增長，AI 公司面臨電力與運算能力嚴重短缺的問題；AI 推論是指在雲端執行經訓練的 AI 模型，以產生即時回應的過程。 AI 推論是指在雲端執行經訓練的 AI 模型，為使用者即時產生回應、預測或輸出的過程。SemiAnalysis 報告根據專有模型估計，前沿 AI 公司每吉瓦每年可產生超過 1000 億美元的收入。 Microsoft 重新協商 OpenAI 合約並擴大資料中心容量 Microsoft 在 2026 年 4 月重新制定了與 OpenAI 的合約，將原先 20% 的收入分成排除在計算之外。SemiAnalysis 寫道：「在完全取得 OpenAI 模型的情況下，他們可以在每 MW 產生相同的收入與利潤率，同時完全不必支付訓練成本。」 「Satya [Nad

Moody's Analytics 首席經濟學家 Mark Zandi 指出，美國 7 月就業報告揭示了嚴峻的經濟局勢。當地時間 9 日，Zandi 在 7 月就業報告發布後透過 X（前身為 Twitter）表示，這些數據沒有任何粉飾的餘地，並指出就業成長實際上已經停滯，新職位僅集中於特定產業。美國 7 月非農就業人數較前月減少 23,000 人，大幅低於市場預期增加 80,000 人，而 5 月和 6 月的數據也分別大幅下修 66,000 人和 37,000 人。Zandi 將失業率下降 0.1 個百分點至 4.1% 歸因於失業者放棄求職並退出勞動市場，而非勞動市場強勁，因為企業幾乎沒有進行新的招募，求職者也逐漸感到氣餒。 美國 7 月非農就業人數減少 23,000 人，數據大幅下修 根據就業報告，美國 7 月非農就業人數較前月減少 23,000 人。這一數字大幅低於市場預期增加 80,000 人。前幾個月的數據也遭到大幅下修，其中 5 月數據下調 66,000 人，6 月數據下調 37,000 人，較初始報告合計下修 103,000 人。 Zandi 指出，工時仍處於低位，且持續進

台灣機械工業同業公會於 8 月 10 日表示，機械業 7 月出口額達 211010億美元，年增 18.4%。該公會表示，包含高科技與稀土管制在內的地緣政治衝突正在影響全球供應鏈，並可能影響台灣出口導向機械業的零組件交貨時間。受 AI 與半導體需求持續帶動，台灣機械出口已連續 18 個月維持正成長。 台灣機械出口前 7 個月達 33050億美元 台灣機械工業同業公會報告指出，1 月至 7 月出口總額達 33050億美元，年增率為 19.1%。該公會表示，全球市場持續受惠於強勁的 AI 與半導體需求，推動台灣機械業在此期間的表現。 電子設備 7 月出口達 7.09 億美元 該公會表示，電子設備在 7 月展現最強勁的出口表現。該產業出口額達 7.09 億美元，超越 6 月數據，成為僅次於 5 月 7.19 億美元的單月第二高紀錄。該公會將這項表現歸因於 AI 與半導體產業持續強勁的需求。 工具機產業 7 月出口達 1.78 億美元 該公會報告指出，工具機 7 月出口達 1.78 億美元，年增率為 8.8%。該公會表示，受匯率影響，出口訂單的競爭力受到壓抑，出口額仍相對偏低。該公會指出，儘管日

Jeju Air 於 1 月至 7 月期間擴大韓中航線的營運，在連接仁川、釜山和濟州與中國各城市的航線上提供約 494,300 個座位。該航空公司於 8 月 10 日宣布，座位供應量較去年同期增加 26.8%；去年同期則提供 389,900 個座位。此次擴展受到韓中免簽證政策的推動，該政策提振了旅遊需求並增加了短程國際旅遊量。隨著雙邊旅遊限制放寬及休閒旅遊回溫，韓中航空航線持續復甦。 Jeju Air 報告中國航線旅客成長 37.4% Jeju Air 於 1 月至 7 月在韓中航線載運 427,300 名旅客，較去年同期的 311,000 名旅客增加 37.4%。載客率達 86.4%，較去年同期上升 6.6 個百分點。旅客人數增幅 37.4%，比座位供應量增幅 26.8% 高出 10.6 個百分點。Jeju Air 表示，旅客人數較高的成長率歸因於韓中免簽證旅遊政策，以及日益增加的短程國際旅遊需求。 千禧世代與 Z 世代占中國航線旅客的 37% 20 多歲和 30 多歲的旅客是 Jeju Air 中國航線上人數最多的族群，1 月至 7 月共有 158,500 名旅客，占所有旅客的 3