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飯店樂天（Hotel Lotte）於去年年底加入樂天生物（Lotte Biologics）股東名單，並將於下個月參與這家生物製藥公司的第七次增資，金額為 2,553 億韓元；根據金融監督院（Financial Supervisory Service）24 日於電子揭露系統發布的資訊。此次增資旨在為松島生物園區（Songdo Bio Campus）首座工廠的建設提供資金，涉及三名股東：樂天（Lotte Corporation，持股 60.74%）、飯店樂天（Hotel Lotte，19.07%）以及日本的樂天控股（Lotte Holdings，20.11%）。分析師認為，飯店樂天的參與兼具雙重目的——一方面減輕樂天的財務負擔，另一方面則可能在長期被討論的 IPO，以及樂天可能與樂天公司合併、以重整集團韓日持股架構之前，提升飯店樂天的企業價值。根據韓國評級（Korea Ratings），今年 Q1 樂天的淨負債在對樂天化學（Lotte Chemical）與樂天生物注入資本後達到 35 兆韓元；而自成立以來，樂天生物已自集團獲得 15 兆韓元，但仍未實現獲利。 飯店樂天參與 2,553 億韓

南韓金融服務委員會（FSC）將原本預定於本月發布的金融控股公司治理改革公告延後，改以優先處理不動產金融政策，並著重於下週完成政策措施。FSC 主席李億炯取消了原定的假期與週末休息，以集中精力投入不動產政策研發。此一決定反映監管機關的判斷：與公共福祉高度相關的不動產金融政策，需要比治理改革更緊急的關注，預計於本月底推出完整的不動產方案。政府就供給、金融監管與課稅舉行了三場討論論壇，接著於 7 月 23 日舉行總統論壇，由總統李在明審視放貸監管議題。 FSC 主席取消假期以專注不動產政策截止期限 FSC 主席李億炯取消了原本預定配合總統海外行程的假期，並跳過週末休息，進行對不動產政策的深入審查。FSC 透過工作報告表示，本月將發布金融公司治理方面的改進，但因評估認為不動產金融政策更為迫切，因此決定公告時點具備彈性。金融主管機關認為，預計於本月底推出的完整不動產措施完成後，再處理治理改革公告亦可。FSC 將其能力集中於在下週前準備完成與不動產相關的金融政策。 總統李於 7 月 23 日論壇指示調整放貸監管 總統李在明於前一天（7 月 23 日）主持一場大型討論論壇，聽取不動產政策意見。在金融

HSBC 控股（00005）宣布將 HSBC Life Singapore 出售予 Allianz，交易金額為 27 億新加坡元（約 12130億港元），預計將於 2027 年上半年前完成，惟須待監管機構批准。此次出售源於對 HSBC Life Singapore 的策略性檢視；HSBC 認為，處分該業務對所有相關方而言皆是最理想的結果。該交易亦屬於 HSBC 持續努力，以簡化其業務架構並聚焦於其具備明確競爭優勢的領域；同時，新加坡仍是集團財富管理與批發銀行策略的關鍵市場。 HSBC 預期取得 18 億美元稅前收益並提升 CET1 比率 HSBC 估計，該出售將為集團帶來 18 億美元的稅前收益（約 140.4 億港元）。該交易預計可使 HSBC 的普通股權第一級（CET1）資本比率提高最多 15 個基點。完成出售後，Allianz 將擁有 HSBC Life Singapore，並將繼續聘用所有既有員工。雙方將密切合作，確保員工與客戶的順利過渡。 HSBC 與 Allianz 簽署 15 年獨家銀行保險分銷協議 HSBC 與 Allianz 將簽署一份為期 15 年的獨家銀行保險（b

南韓股市在 24 日上午大幅下跌，KOSPI 指數截至早上 9:08 下跌 159.20 點（2.24%）至 6,937.69，跌破 7,000 關卡。跌勢源於美國科技股遭遇拋售，起因是 Alphabet 上調 AI 資本支出指引，且中東地緣政治緊張局勢升溫；身為胡塞武裝（Houthi rebels）的勢力宣稱對紅海實施封鎖，並攻擊油輪，推動布蘭特原油（Brent crude）首次自 5 月以來站上每桶 100 美元。 Alphabet 上調 AI 資本支出指引至 195-2050 億美元 Alphabet 公布了今年修訂後的資本支出預估，上調至 195-2050 億美元，較先前區間 180-1900 億美元提高約 8%。公司並指出，採購承諾與合約義務較第一季增加 5000 億美元。此消息在前一交易日壓制了美國科技類股；隨著投資人對 AI 基礎建設投資所帶來的財務負擔疑慮升高，Nasdaq 指數下跌逾 2%。 胡塞武裝宣稱紅海封鎖，布蘭特原油突破每桶 100 美元 位於也門的親伊朗胡塞武裝宣稱對紅海實施封鎖，並對油輪發動攻擊，導致全球能源市場的供應中斷疑慮升溫。作為國際油價基準的布蘭特

元大證券將三星 E&A（Samsung E&A）股票目標價格由 68,000 韓元上調至 77,000 韓元，時間為 7 月 24 日，反映 13.2% 的增幅，同時維持「買入」評等。該券商指出，三星 E&A 的第二季表現優於市場預期；營業利益年增 51.0% 至 35億韓元，營收成長 19.8% 至 2.6093 兆韓元。元大分析師 Ryu Tae-hwan 預測，該工程與建設公司可在半導體相關的自營訂單帶動及利潤率改善下，實現每年 1 兆韓元的營業利益。此次上調反映三星 E&A 採取保守的成本管理策略，並憑藉強勁的專案執行能力，進行穩定的準備金沖回。 三星 E&A 2026 年第二季創 2731億韓元營業利益紀錄 三星 E&A 第二季合併營收達 2.6093 兆韓元，較去年同期成長 19.8%；營業利益跳增 51.0% 至 2731億韓元。營收符合市場估計，但營業利益超出分析師預測。 就事業分部而言，化工事業部錄得營收 1.0732 兆韓元，年減 17.8%。相較之下，先進產業事業分部與新能源事業分部分別錄得 8380 億韓元及 4613億韓元，分別飆升 42.2% 和 146.3

南韓防衛企業在近期合約失利後股價下跌，但韓國投資與證券（Korea Investment & Securities）在 5 月 24 日仍對防衛產業維持「加碼（Overweight）」評級。韓華海洋（Hanwha Ocean）在加拿大 60 兆韓元（60 trillion won）潛艦採購案上輸給德國 ThyssenKrupp Marine Systems；韓華航空航太（Hanwha Aerospace）即使提出最高 80% 本地化率，仍於 6 月在羅馬尼亞步兵戰鬥車合約上輸給德國 Rheinmetall。該證券公司指出，無人機戰爭推動對飛彈防禦系統需求增加，且全球防空飛彈供應短缺正在加劇。專家認為，歐洲偏好區域供應商、作為安全屏障，限制了韓國企業取得北約成員國合約的機會。 韓韓防衛企業損失重大歐洲與北美合約 儘管先前為獲得跨部門支援而努力，韓華海洋仍在加拿大 60 兆韓元下一代潛艦採購案上失利。加拿大選擇德國 ThyssenKrupp Marine Systems 作為合約夥伴。韓華航空航太也在 6 月於羅馬尼亞下一代步兵戰鬥車合約上輸給德國 Rheinmetall，即使其提出最高

Hana 證券計劃進入「Prime Brokerage Service（PBS，質押經紀服務）」市場，因自 2019 年起展開的多年內部討論，近期出現挫折。南韓券商今年擴大其 Delta 1 部門，以強化證券借貸與總回報掉期（total return swap）業務，進而引發市場猜測其即將進入 PBS 市場。然而，根據業界消息人士在 5 月 24 日所述，延遲原因在於六大全球主要 PBS 證券公司資深人員的高昂人力成本，以及既有市場領導者所持有的基礎設施優勢。 Hana 證券於 2019 年在滿足資本要求後開始 PBS 討論 Hana 證券在 2019 年於達到 3 兆韓元資本要求，並取得其綜合金融投資業務執照指定後，啟動 PBS 市場進入討論。該資格提供了 PBS 作業的法律框架，但實際服務啟動仍需接受主管機關對詳細 IT 基礎設施與風險管理系統的驗證。該公司自取得執照後，便持續進行內部對市場進入的研議。 今年 Delta 1 部門擴編引發市場對進入的猜測 今年的內部討論加速，因 Hana 證券擴大其 Delta 1 部門人力配置；該部門負責與 PBS 相關的作業，包括證券借貸與基金

根據韓國交易所資料，截至 22 日，KOSDAQ 上市公司中已有超過一半的公司股價已跌至其帳面價值（淨資產）之下；共有 951 家公司的股價／帳面價值比（PBR）低於 1 倍。這相當於全部 1,802 家 KOSDAQ 上市公司中的 53%，較 2025 年 6 月 2 日（總統李在任前）時的 723 家（41%）增加。由於主板市場的半導體行情吸走了流動性，導致 KOSDAQ 的成交量在過去一年下滑 5.9%，而主板則大漲 254%。 KOSDAQ 低 PBR 公司的家數增至 951 家 根據韓國交易所於 24 日發布的資料，截至 22 日，PBR 低於 1 倍的 KOSDAQ 公司數量已達 951 家，占全部 1,802 家 KOSDAQ 上市公司的 53%。這與 2025 年 6 月 2 日（總統李在任前）相比，當時為 723 家（占全部上市公司家數的 41%）。PBR 低於 1 倍意味著公司的市值低於其帳面價值（淨資產），暗示被低估。 本月 KOSDAQ 指數下跌至 740 點附近，水準與總統李在任前相近。該指數下跌同時伴隨 KOSPI。本月 KOSPI 在上半年大幅上漲後回落。

現代汽車證券將 PSK（半導體設備製造商）的目標價格從 194,000 韓元上調至 220,000 韓元，日期為 7 月 24 日；此一調整代表成長 13.4%，同時維持「買入」（BUY）評等。分析師 Yoon Dong-wook 指出，全球半導體製造商的資本支出（CAPEX）擴張速度與規模皆快於且大於預期為主要推動因素。此次升級反映出 PSK 在 PR strip 設備市場的主導地位，以及來自主要客戶（包含國內記憶體業者、中國記憶體公司與北美晶圓代工企業）的投資時程加速。 現代汽車證券將 PSK 目標價格上調至 220,000 韓元 現代汽車證券於 7 月 24 日宣布調整目標價格，將 PSK 的估值從 194,000 韓元提升至 220,000 韓元。該證券公司維持其「買入」（BUY）的投資意見。分析師 Yoon Dong-wook 表示，主要全球半導體製造商的資本支出預期將比先前預計更快、更大規模，且持續更長時間。他補充說，隨著公司在 PR Strip 設備領域的全球主導地位持續，PSK 的表現將維持上行軌跡。 客戶 CAPEX 成長在全球半導體製造商之間加速 現代汽車證券指出，

南韓財政經濟部在 24 日宣布，現行燃油稅減免比率將延長至 9 月 30 日，汽油維持 15% 的減免，柴油與 LPG 丙烷丁烷維持各自 25% 的減免。該延長案係透過 24 日舉行的「公共生活價格管理特別工作小組」會議決定。政府指出，需減輕民眾燃油成本負擔，並在中東局勢仍不明朗、可能出現油價波動的情況下維持政策調整的彈性。這些稅減原本已在 3 月（汽油由 7% 提升至 15%、柴油由 10% 提升至 25%）以及 5 月（丙烷丁烷由 10% 提升至 25%）擴大，屬於政府在中東衝突期間持續進行的通膨管理策略。 政府維持每公升稅減免至 9 月 在延長後的政策下，燃油稅負仍比減免前低：汽油每公升少 122 韓元、柴油每公升少 145 韓元、丙烷丁烷每公升少 51 韓元。財政經濟部表示，延長措施預期將減輕民眾的燃油成本負擔。該部強調，柴油維持相對較高的減免比率，因其對產業與物流至關重要；丙烷丁烷則用作一般民眾小型卡車的燃料。政府也指出，因中東局勢尚未解決，需保留調整燃油稅的空間，以因應擴大的油價波動。 針筒與尿素溶液的供應管理措施調整 政府針對在中東衝突期間引入的品項調整供應管理措施。對於

Mirae Asset Securities 於 7 月 24 日將 OCI Holdings 股票的目標價格從 320,000 韓元上調至 460,000 韓元，同時維持「BUY」評等。分析師 Lee Jin-ho 引用與 Take-or-Pay 條款的長期供應協議（LTA）以及預付款條件，這些條款為截至 2029 年的獲利預測提供合約層面的支撐。券商將估值方法改為以分部估值（SOTP）加總，並套用 2029 年 EBITDA 估計，以反映因連結至美國太陽能供應鏈擴張而相關的協議，帶來更高的獲利確定性。 Mirae Asset Securities 上調 OCI Holdings 目標價格至 460,000 韓元 Mirae Asset Securities 的 Lee Jin-ho 在一份報告中表示：「核心重點在於，長期供應合約已簽署，包含 Take-or-Pay 以及預收款條件，意味著 2029 年獲利的可靠性由合約背書。」他補充：「基於此，我們將估值方法改為分部估值（SOTP），並套用 2029 年 EBITDA。」目標價格由 320,000 韓元上調至 460,000 韓元，

根據 KOSCOM ETF CHECK 數據，韓國個人投資者淨買入 10370億韓元的「KODEX 200 Covered Call Active」，以及淨買入 9650億韓元的「TIGER Dividend Covered Call Active」（5 月 16-22 日）。61 檔國內 covered call ETF 的資產管理規模合計達到 26.3957 兆韓元，較年初上升約 11 兆韓元；隨著產品數量從 52 檔增加到 61 檔。資金流入／流出出現在此前三週的市場下跌期間：KOSPI 約下跌 1,400 點，從 8476.48 跌至 7096.89，觸發了連續 5 個交易日的 sidecar（側車）熔斷機制。近期的 covered call ETF 產品採用每週選擇權與部分賣出 call 的策略，解決傳統設計中全額賣出 call 造成的限制：在多頭市場裡，獲利上行參與度被限制在約達成 KOSPI 200 漲幅的 26% 左右。 個人投資者在市場波動中淨買入 1 兆韓元 covered call ETF 根據 KOSCOM ETF CHECK，5 月 16-22 日，「KODE

聖保羅消費者檢察署週一對 Tools for Humanity（營運 World，前身為 Worldcoin）以及 Amazon AWS 提起訴訟，指控其涉嫌進行濫用式的生物辨識（生物特徵）資料蒐集作業。該法律訴狀指稱，各公司刻意鎖定聖保羅的弱勢族群，提供加密貨幣款項，作為換取約 400,000 名參與者所提供虹膜掃描資料的交換。檢察官表示，即使在 2025 年 2 月巴西國家資料保護主管機關已命令終止付款後，World 仍透過應用程式內交易持續發放加密貨幣獎勵，且消費者未獲告知資料處理風險或該計畫的經濟目的。這起訴訟要求 2.4 億雷亞爾（近 4,700 萬美元）的消費者補償，並要求暫停所有與生物辨識蒐集相關的加密貨幣付款，直到完成完整評估為止。此案是針對 World 的生物辨識身分驗證計畫所採取的最新監管執法行動；該計畫先前在阿根廷也面臨類似的法律挑戰，當地主管機關因消費者保護違規處以 20 萬美元罰款。 聖保羅檢察官指控為了生物辨識資料鎖定弱勢族群 聖保羅消費者檢察署週一提出的訴訟，以 Tools for Humanity 以及 Amazon AWS 兩家公司作為被告，涉及 Wo

近兩週以來，外國投資人轉為在菲律賓股市淨買超，使菲律賓證券交易所指數（PSEi）得以突破先前卡關了 4 個月的 6,400 里程碑。根據分析師說法，這項轉向是受到美國通膨壓力降溫以及當地央行的主動政策所推動。就菲律賓市場而言，外資資金流入在總成交金額的平均占比超過 50%，因此其方向性動作對整體市場表現至關重要。 外國投資人鎖定 ICTSI 與 CNPF 近期反彈期間，外國投資人偏好 International Container Terminal Services Inc.（ICTSI）與 Century Pacific Food Inc.（CNPF）。ICTSI 是市場的主要推動引擎，透過其高成長的結構性擴張帶動股市上行。相較之下，CNPF 受到追捧，作為面對更廣泛的宏觀經濟不確定性的防禦型消費避險工具。市場上一次突破 6,400 水準是在 4 個月前的 2 月 10 日，當時收在 6,474.60。 美國經濟數據緩解全球通膨憂慮 美國 6 月消費者物價指數（CPI）放緩至 3.5%，低於 5 月的 4.2%。美國 6 月生產者物價指數（PPI）下跌 0.3%。這些數據緩和了全球對

黑石集團（Blackstone）執行長史蒂芬・施瓦茨曼（Stephen Schwarzman）在 23 日舉行的 Q2 財報電話會議中表示，鑑於市場對該產業熱度過高的疑慮，該公司在 AI 基礎設施投資上採取審慎篩選策略。施瓦茨曼強調，黑石運用其規模與知識優勢，會仔細審查投資標的，以確保信心。上述評論出現在黑石公布強勁 Q2 成績之際；該成績由對資料中心、能源、電力以及 AI 公司的主動式投資所帶動，儘管施瓦茨曼也承認，迅速擴張的 AI 熱潮之中仍存在許多不確定性。 施瓦茨曼指出，儘管 AI 的影響力可能會與電力商品化或工業革命相提並論，但轉型將以更複雜且更迅速的方式展開。「這種重大的改變會引發焦慮，因為人們不確定技術將如何演進，」施瓦茨曼在電話會議中說。「作為一個社會，我們需要持續監測這些變化，並在必要時調整方向。」 黑石公布 Q2 可分配盈餘 20 億美元 黑石宣布，Q2 可分配盈餘為 20 億美元（每股 1.52 美元），較去年同期成長 26%。該結果超出市場預期的 17 億美元。黑石股價在 23 日紐約市場收在 124.50 美元，較前一個交易時段上漲 1.37%。 黑石與博通（

BGF Retail 預計今年第 2 季（Q2）實現營收 2.4172 兆韓元、營業利益 760 億韓元，這是根據 Yonhap Infomax 於 24 日對國內 10 家主要證券公司進行彙整後的合併預測。上述數字分別代表年增 5.55% 和 9.57%。成長歸因於公司關閉低效率門店、同時擴大高端據點的策略，並在該季度受惠於消費者情緒回溫與有利的天氣。然而，與卡車司機罷工相關的一次性成本預期將在一定程度上限制營業利益的改善。BGF Retail 今年第 1 季（Q1）的業務組合包括便利商店（佔營收 97.6%）、物流（4.2%）、食品製造與配送（2.1%）、廣告/配送/電商（0.9%）以及其他分部（1.6%）。 BGF Retail 第 2 季 2025 財報預測顯示營收與獲利成長 BGF Retail 的第 2 季（Q2）獲利預測顯示，以合併基準計算，營收為 2.4172 兆韓元、營業利益為 760 億韓元。與去年同期相比，上述數字分別成長 5.55% 和 9.57%。該預測係基於 Yonhap Infomax 於過去一個月內彙整的國內 10 家主要證券公司的推估。證券分析師將預期

韓國央行證實，其 YouTube 直播的貨幣政策委員會新聞發布會包含至少 3 秒的技術延遲；而川普媒體（Trump Media）則宣布計劃於下個月推出「Truth API」服務，提供對頂級帳號貼文的毫秒級更早存取。當川普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）披露該 API 服務針對高頻交易公司，月費最高可達 10 萬美元（100,000 美元）時，這項延遲開始受到關注。金融市場參與者也愈來愈依賴即時資訊串流，以作出債券與合約交易決策。 韓國央行證實 YouTube 直播至少延遲 3 秒 韓國央行表示，該延遲源自 YouTube 直播技術。央行指出，若要完全消除延遲，將產生取捨，包括緩衝或影像品質下降；而延遲差異也會因個別通訊環境而不同。韓國央行表示，正與服務提供商協作以盡量降低延遲，但無法確認是否能夠完全消除。 債券交易商表示，在貨幣政策委員會會議期間同時監看多個 YouTube 頻道，以找出最快的資訊源。報導本月會議的一名記者發現，直播至少比現場簡報晚了 3 秒；而同事撰寫的文章在申請口（Governor Shin Hyun-song）的位置出

iM 證券在 24 日於三星電機披露 2951億韓元 MLCC 合約後，為其設定 300 萬韓元目標價格。該券商維持其「買進」評等，並表示，取得更多用於 AI 伺服器的 MLCC 長期供貨合約，因供應短缺而增強了公司的定價能力。報告指出，該合約證實 6 月的協議並非一次性事件，並顯示供應商的議價能力提升。三星電機生產用於 AI 資料中心的多層瓷介電容器（MLCCs），使公司有望受惠於全球 AI 投資擴張。 三星電機在 2027 年取得 7491 億韓元 MLCC 合約 三星電機於 23 日披露一份 2951億韓元 MLCC 供貨合約，合約期間自 2027 年 1 月至 12 月。加上上個月披露的 4540 億韓元合約，公司 2027 年長期供貨合約規模達 7491 億韓元。合約對手方為全球伺服器組裝公司（EMS），據報其終端客戶為全球大型科技公司。 股價自 255,000 韓元飆升至 146 萬韓元 三星電機去年 12 月 30 日收在 255,000 韓元。今年 4 月股價進入 500,000 韓元區間，並在 5 月 13 日以收盤價站上 100 萬韓元，且在 5 月底收盤時超過 2

韓國交易所與韓國證券集中保管機構於 20 日將縮短交割週期的工作小組重組為任務小組（task forces）。根據 24 日金融投資業界的說法，該決策旨在整理轉型至 T+1 股票交割所需的先行任務。該工作小組於 20 日舉行會議，參與者包括交易所、集中保管機構、金融主管機關、國內證券公司，以及外國金融機構（託管方），並在彙整蒐集到的意見的基礎上，推進關於準備縮短交割週期路線圖的實務任務討論。此次重組涵蓋為使南韓股票市場交割週期與美國等全球主要市場接軌所需的基礎設施與系統改善任務，同時金融主管機關目標在 10 月提出路線圖。 工作小組改組為四個任務小組 該工作小組將透過細分的任務小組架構運作。將成立四個任務小組：以交易所為核心的市場交割團隊、以集中保管機構為核心的機構交割團隊、聚焦託管作業的託管團隊，以及處理監管面向的監管框架團隊。工作小組不再僅討論縮短交割週期的必要性，而是要組織與企業營運中交割程序相關的系統與基礎設施改善任務。約 20 家規模各異的國內證券公司將參與，並由韓國金融投資協會向全體成員分享進度。 金融主管機關目標 10 月提出交割路線圖 金融主管機關計畫於 10 月提出以