Gate 深度報導與加密市場分析

根據 Kiwoom Securities 名為「延遲輪動至成長股」的報告，AI 成長股持續面臨見頂疑慮，強勁的企業獲利未能推升股價。超過 80% 公布美國第二季獲利的公司超越市場預期，但正面業績並未轉化為股價漲幅。Kiwoom Securities 研究員 Choi Jae-won 將這種脫鉤歸因於市場預期在持續上調預估後進一步升高，以及投資人對大規模 AI 資本支出能否產生實際報酬的疑慮。市場焦點已迅速從投資規模轉向報酬實現的時點與獲利能力的能見度。 半導體產業儘管獲利超越預期，仍呈現負面價格反應 半導體產業呈現獲利表現與股價反應之間最明顯的脫鉤。根據 Kiwoom Securities 報告，半導體及半導體設備公司平均 EPS 超越預期約 16%，在分析的 3 個 IT 群組中最高。然而，平均股價反應仍為負面。相較之下，軟體與服務公司，以及 IT 硬體與設備公司，均呈現 EPS 超越預期幅度與當日股價表現之間的正相關，其中 IT 硬體與設備公司的相關係數超過 0.9。AMD、Western Digital 和 SanDisk 公布的業績超越市場預期，但投資人仍進行獲利了結。Choi

Simmtech 是一家 PCB 載板製造商。Hana Securities 分析師 Kim Min-kyung 表示，隨著 2024 年記憶體封裝載板需求持續成長，該公司預計將大幅受益。Simmtech 同時為 SoCAMM 供應 MCP 載板與模組 PCB，因此相較於其他載板製造商，預計能獲得更大的收益。AI 資料中心擴張正推動記憶體半導體採用量增加，進而帶動記憶體封裝載板需求及平均銷售價格上升。在供應方面，自 2022 年以來 BT 載板產能並未擴張，加上主要載板製造商專注於 ABF 業務，進一步提升了載板供應商的定價能力。 Simmtech 公布 2024 年第二季營業利益成長 1035% Simmtech 第二季財務業績表現強勁。營收達 5146 億韓元，年增 51%；營業利益則大幅飆升至 629 億韓元，較去年同期成長 1035%。主要推動因素包括銷售價格上升與產能利用率改善。包括黃金與銅在內的原物料價格下跌，也改善了獲利能力。 Kim Min-kyung 表示，Simmtech 同時為 SoCAMM 供應 MCP 載板與模組 PCB，這意味著相較於其他載板製造商，該公司的

證券公司建議投資人聚焦於韓國股市從近期波動中反彈時的回補空頭機會。市場分析指出，包括 LG Electronics 和 Hanwha Ocean 在內的 9 檔股票已被列為候選標的，可能在目前的盤整階段帶來超額報酬。這些建議發布之際，放大市場波動的槓桿部位已大幅解除：16 檔單一股票槓桿 ETF 在 8 月截至 8 月 6 日的 4 個交易日內出現 1.06 兆韓元的資金贖回；融資餘額則從 6 月 24 日的 37.49 兆韓元高點下降 25.46%，截至 8 月 6 日降至 27.94 兆韓元。分析師將部位減少歸因於 7 月 31 日實施的新交易限制。該限制要求投資人交易槓桿 ETF 時，須存入 3000 萬韓元現金。KOSPI 在 8 月 7 日收於 6258.77 點，下跌 0.60%；在從 6 月 20 日 9114.55 點的高點暴跌 38.63% 後，較 7 月 30 日 5593.56 點的低點反彈 11.89%。 8 月槓桿部位大幅下降 根據韓國交易所資料，7 月 31 日至 8 月 6 日的 4 個交易日內，在韓國交易所上市的 16 檔單一股票槓桿 ETF 合計出現

美國與日本當局於上個月 30 至 31 日展開協調外匯市場干預，以支撐日圓，這是自 1998 年以來首次採取此類聯合行動。據 iM Securities 稱，日本僅在 30 日便以估計 6 萬億至 8.5 萬億日圓進行干預，而美國財政部則參與買進日圓，金額為 50 億至 100 億美元。此次干預旨在防止「第二次特拉斯衝擊」情境，也就是日本政府公債殖利率飆升並導致金融市場失穩，並確保韓國與日本在美國的投資能順利落實。此次協調行動是在日本高市內閣宣布截至 2040 年投入 370 萬億日圓的成長策略後，市場對債券市場波動性產生擔憂之際展開；該策略觸發日本政府公債殖利率上升，並加劇債券及外匯市場的不穩定。 日本與美國投入估計 6 萬億至 8.5 萬億日圓進行外匯干預 據 iM Securities 稱，日本政府於上個月 30 至 31 日進行外匯市場干預。僅 30 日的干預規模便達到估計 6 萬億至 8.5 萬億日圓。美國財政部則透過估計買進 50 億至 100 億美元的日圓，參與此次協調行動。這是自 1998 年以來，美國首次加入日本的干預行動以支撐日圓。 當局旨在防止日本債券市場風險蔓延

歐盟準備重新審查《加密資產市場法規》（MiCA）框架，以處理 Tether 等非歐盟穩定幣發行商因現行規定而無法取得牌照的問題。這項監管審查受到美國《GENIUS 法案》通過，以及川普政府支持穩定幣政策的影響。歐洲外交官透露了這項決定；當時，歐盟金融穩定、金融服務與資本市場聯盟總司正就是否應審查 MiCA 徵詢意見。現行框架於 2023 年 5 月 16 日獲歐盟理事會批准，未將最大的外國穩定幣發行商納入考量，形成 Circle 歐盟策略與政策資深總監 Patrick Hansen 所形容的「重大缺口」，使歐洲加密貨幣使用者不是未受保護，就是被排除在外。 Circle 警告現行 MiCA 規則使使用者未受保護 Circle 歐盟策略與政策資深總監 Patrick Hansen 警告，現行框架對歐洲加密貨幣使用者造成了影響。Hansen 強調，MiCA 目前的實施方式使他們「不是未受保護，就是被排除在外」，而這項遺漏構成了「重大缺口」。包括 Tether 在內的主要外國穩定幣發行商被排除在牌照要求之外，已為尋求使用這些資產的歐洲使用者帶來營運上的挑戰。 外交官確認重新審查 MiCA 已無

Yuanta Securities 研究員 Go Kyung-beom 建議，在市場波動加劇之際，選擇 S&P 500 等權重備兌型買權 ETF，而非以 Nasdaq 100 為基礎的產品。這項建議源於市場持續對超大規模雲端服務商資本支出的合理性與可持續性存有疑慮，進而放大科技股波動。備兌型買權 ETF 可透過選擇權權利金提供下行保護，同時在市場波動環境中創造規律現金流，因此受到關注。 Yuanta Securities 建議 S&P 500 等權重策略 Go 表示：「備兌型買權 ETF 能透過選擇權權利金提供下行保護並創造規律現金流，因此在波動市場中受到關注。」他補充：「在目前階段，我們判斷，運用 S&P 500 及其內部等權重方法的備兌型買權策略，比 Nasdaq 100 更有效。」等權重方法會將相同權重配置給投資組合中的所有成分股，與市值加權不同。 這位研究員將這項偏好歸因於科技股波動升高。Go 解釋道：「考量市場對超大規模雲端服務商資本支出投資合理性與可持續性的疑慮，波動短期內不太可能平息。」他並指出：「在科技股波動擴大的期間，能源、醫療保健及工業等防禦性產業已錄得相對穩健的報

日本便利商店連鎖 Lawson 於 6 日測試 JPYC 穩定幣支付，透過在現有 POS 系統中新增支付方式導入該支付系統，無需添購新終端機或改造系統。NADA News 報導，參與者在 Lawson 門市體驗了支付流程，掃描 HashPort Wallet App 中顯示的條碼，並在智慧型手機上核准支付以完成交易。Lawson Financial Company 總裁 Hidehiko Haruda 表示，公司參與此次試驗是為了及早驗證這項技術，並認為儘管目前認知度偏低，穩定幣在日本的採用潛力仍然很大。 Lawson 測試類似 QR 碼支付的穩定幣支付流程 試驗參與者在 POS 收銀機前，使用智慧型手機掃描 HashPort Wallet 中顯示的條碼，接著在智慧型手機上核准支付以完成交易。實際操作流程幾乎與現有的 QR 碼支付相同，唯一的差異是多按了一次核准按鈕。 支付流程由以下步驟組成：掃描商品條碼、在 HashPort Wallet 中顯示支付條碼、使用 POS 終端機掃描支付條碼、確認支付資訊、選擇「支付」按鈕、處理支付、完成支付（約需 2 秒），以及列印標註「穩定幣」支付方

Volvo Cars 已與電池供應商 CATL 和 LG Chem 達成協議，將為電動車電池所使用的鈷導入基於區塊鏈的可追溯性機制，該計畫預計於今年開始。這家汽車製造商旨在提升關鍵電池材料整個供應鏈的透明度，並將成為首家運用區塊鏈技術實施全球鈷可追溯性的汽車製造商。該系統將追蹤安裝於 Volvo 電動車中的鋰離子電池所使用的鈷，提供有關材料來源及其在供應鏈中流動情況的資訊。隨著電動車和鋰離子電池的需求增加，鈷的負責任採購已成為汽車製造商重要的永續性議題；對鈷採購方式的疑慮促使製造商尋求更深入了解材料的取得地點與方式。Volvo Cars 表示，該計畫是其建立符合道德標準且透明的原材料供應鏈之更廣泛努力的一環。 區塊鏈技術可以在供應鏈參與者之間建立共享資料網路，讓相關資訊得以由獲授權的各方記錄和存取。由於區塊鏈上的紀錄旨在防止未被偵測的竄改，這項技術有助於強化有關原材料來源與處理方式之資訊的可靠性。Volvo Cars 計畫運用區塊鏈，建立從鈷的來源一路貫穿電池供應鏈的可追溯紀錄，協助客戶更有信心地確認其電動車所使用的材料是以負責任的方式採購。 Volvo 與 CATL 和 LG Che

國際貨幣基金組織第一副總裁 Dan Katz 週五表示，旨在降低對美元支持型代幣依賴的本國貨幣穩定幣，反而可能讓使用者更容易轉換為數位美元。在開普敦大學發表演說時，Katz 解釋道，一旦本地穩定幣與美元穩定幣在同一區塊鏈基礎設施上運作，使用者就能透過去中心化交易所、流動性池或點對點兌換，在兩者之間進行轉換。這項分析探討了新興市場在數位貨幣採用加速之際，管理外匯流動的努力。 Katz 解釋基於區塊鏈的本地穩定幣與美元穩定幣轉換 Katz 表示，這項轉變可能會使外匯活動從銀行和貨幣交易商轉移出去，降低讓當局得以監控和管理資本流動的交易摩擦。他表示，本國貨幣穩定幣甚至可能透過這種機制，加速外匯穩定幣的採用。 南非的美元穩定幣與蘭特穩定幣均未取得太大進展 Katz 指出，在南非，美元支持型穩定幣的發展有限，但與蘭特掛鉤的代幣吸引到的需求更少。雖然現在下定論還為時過早，但他表示，許多使用者可能偏好美元代幣，因為其具備流動性、網路效應，以及在各平台和跨境交易中的接受度。 IMF 官員概述各國特定的穩定幣風險 Katz 表示，風險因國家而異。在美元化程度高的經濟體中，穩定幣可能會大幅取代現有的美元持

Google、Amazon 和 Microsoft 公布的第二季財報回應了投資人對人工智慧基礎設施支出的疑慮。三家公司透過合約積壓大幅成長，展現強勁需求：Google Cloud 的合約積壓達到 5140 億美元（約 729.2 兆韓元），較前一季增加超過 500 億美元；Microsoft 的商業剩餘履約義務（RPO）總額達 6780 億美元，年增 84%；Amazon 的合約積壓達到 4960 億美元，成長超過 150%。新韓投資證券評估，這些結果證實了「足以抵銷疑慮的強勁需求」。這些財報公布之際，市場正質疑不斷增加的 AI 資料中心投資是否能產生回報，尤其是在晶片和伺服器價格上漲壓縮自由現金流（FCF），且低成本 AI 模型競爭日益加劇的情況下。 主要雲端服務供應商的合約積壓達數千億美元 Alphabet 的 Google Cloud 合約積壓達 5140 億美元，較前一季增加超過 500 億美元。Microsoft 的商業剩餘履約義務達 6780 億美元，較前一年增加 84%。Amazon 的合約積壓總額達 4960 億美元，成長超過 150%。這些數據顯示，AI 投資是由實際

根據 Hana Securities 研究員 Kim Hong-sik 的報告，NVIDIA 正將業務範圍從 AI 資料中心擴展至 AI 基地台（AI RAN）設備。該公司正採取將圖形處理器（GPU）直接整合至基地台的策略，進軍分散式單元（DU）與無線電單元（RU）領域。Kim 在題為〈NVIDIA 進入通信市場是一大機會〉的報告中表示，市場需要具備邊緣運算能力的 AI 推論功能，以便在資料產生地點附近即時處理資料，而非將資料傳送至會造成延遲的資料中心。因此，此次業務擴展為韓國外包設備供應商受惠於市場成長創造了龐大潛力。這位分析師將 NVIDIA 的動向定位為市場擴張機會，而非對現有電信設備製造商構成的競爭威脅。 NVIDIA 推動基地台設備中的 GPU 整合策略 NVIDIA 正從現有的 AI 資料中心業務擴展至 AI 基地台（AI RAN）領域。該公司在開發分散式單元（DU）後，正探索進入無線電單元（RU）領域，並採取將 GPU 直接整合至基地台的策略。此方法可滿足基於邊緣運算的 AI 推論需求，在資料產生地點附近即時處理資料，避免資料往返資料中心所造成的延遲。 分析師反駁投資人對

韓國投資金融控股前一日公布第二季淨利為 9959 億韓元，年增 84.7%，超出市場預期。8 日，包括 KB Securities、Samsung Securities 和 Shinhan Investment 在內的 8 家券商，儘管財報表現超出預期，仍下調該控股公司股票的目標價格。下調反映下半年市場波動加劇、利率上升，以及日均交易量從 6 月約 137.7 兆韓元大幅降至 7 月的 99.5 兆韓元。 韓國投資金融控股公布第二季淨利 9959 億韓元 以韓國投資證券為旗下子公司的韓國投資金融控股，第二季錄得歸屬於母公司股東的合併淨利 9959 億韓元。該數字較去年同期增加 84.7%，並超越市場共識預期。財報發布後的初步分析師報告使用了「1 兆韓元里程碑」（SK Securities，維持 41 萬韓元目標價格）、「基本面表現遠超預期」（Daishin Securities）以及「產業條件相同，執行表現不同」（Shinhan Investment）等標題。 8 家券商因波動性疑慮下調目標價格 8 日上午，8 家證券公司下調韓國投資金融控股股票的目標價格。Samsung Securi

韓國金融研究院資深研究員 Seo Jung-ho 於 8 日發布報告，建議韓國金融主管機關為金融機構建立原則導向的 AI 治理框架。該報告名為「金融公司建立 AI 治理的政策課題」，提議監管機構提出核心原則，同時允許公司在執行上保有自主權，而非施加詳細規範。該建議旨在確保金融穩定的同時，促進金融機構採用 AI。隨著 AI 採用加速，該提案回應了韓國金融業對如何平衡技術創新與監管監督日益增加的擔憂。 Seo Jung-ho 建議採用原則導向的監管框架 Seo Jung-ho 在報告中表示，監管主管機關應提出與 AI 開發及運用相關的核心原則，同時允許金融機構根據各 AI 模型的特性及使用程度，實施適當的治理。他強調，指引是以自主性為前提的軟性監管，公司不應僅因未遵循指引而受到制裁。報告指出，金融主管機關應提出包括公平性、透明度、消費者保護及資料安全在內的核心原則，同時將詳細的 AI 治理設計交由金融機構自行決定。 報告警告僵化監管恐阻礙創新 報告指出金融業 AI 監管過度僵化的具體風險。Seo Jung-ho 表示，AI 模型複雜的事前驗證及核准程序，會延遲 AI 服務的推出。報告警告，

根據 Digital Asset 於 8 月 7 日發布的分析，南韓五大加密貨幣交易所於 7 月 31 日下午 2 點至 8 月 7 日下午 2 點（韓國時間）期間，合計成交量約為 8 兆韓元。這一數字較前一週的 9.9 兆韓元下降 18.66%，創下兩週來首次週度下滑。分析的五家交易所為 Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax，這些交易所共同主導南韓的數位資產交易市場。 交易量在短暫復甦後下滑 8 兆韓元的週成交量打破了前一週出現的短暫復甦模式。歷史數據顯示，交易量持續呈下降趨勢：6 月 12 日至 19 日為 15.4 兆韓元，6 月 19 日至 26 日為 14.6 兆韓元，6 月 26 日至 7 月 3 日降至 13.4 兆韓元，7 月 3 日至 10 日降至約 10 兆韓元，7 月 10 日至 17 日降至約 8.6 兆韓元，7 月 17 日至 24 日則約為 8.5 兆韓元。前一週回升至 9.9 兆韓元的情況證明只是暫時現象，因為本次報告期間的成交量再次下降至 8 兆韓元。 Upbit 將市場占有率擴大至 63.41% Upbit 以 63

Jimothy The Raccoon（JIMOTHY）是一種基於 Solana 的迷因幣，週六在馬斯克於其 X 帳戶發布一段浣熊影片後上漲 331%。此次漲勢發生在馬斯克分享由 xAI 設計師兼創意大使 Dogan Ural 製作的影片之後，該影片在數小時內吸引了超過 811,000 次觀看。這次上漲延續了反覆出現的模式：馬斯克的社群媒體活動一再推動多種迷因幣短線上漲，而一旦網路關注轉移，先前的漲幅便會消退。 JIMOTHY 價格達到 $0.0162，市值為 1,620 萬美元 截至發稿時，JIMOTHY 的交易價格為 $0.0162。週六的漲勢將該代幣的市值推升至 1,620 萬美元，24 小時交易量達到 2,540 萬美元。馬斯克於週六稍早發布的貼文並未直接提及 JIMOTHY。 代幣於 2026 年 7 月在 Solana 的 Pump.fun 上線 JIMOTHY 於 2026 年 7 月在 Solana 的 Pump.fun 平台上線。匿名開發者以一隻在網路上爆紅的西雅圖浣熊為該代幣命名。該動物在網路上爆紅後，代幣價格在上線數日內上漲約 52 倍。美國白宮官方社群媒體帳戶提

Hyosung Heavy Industries 股價自 7 月 30 日起在 6 個交易日內反彈 49.5%，此前公司於 7 月 31 日宣布，將年度新訂單指引從 8.4 兆韓元上調至 12 兆韓元。這家南韓電力設備製造商公布第二季營業利益為 2643 億韓元，年增 60.9%，但略低於市場共識的 2907 億韓元，原因是運往中東的產品延遲交付，以及運往美國、仍在運輸途中的庫存。股價反彈主要受到訂單爆發式成長推動——第二季新訂單達 3.3 兆韓元，年增 51%，使上半年累計訂單超過 7.5 兆韓元。分析師將此波上漲歸因於基本面改善，主要受到北美電網基礎設施需求帶動。公司訂單積壓達創紀錄的 17.5 兆韓元，其中 57% 來自北美。 根據韓國交易所資料，Hyosung Heavy Industries 股價於 7 月 31 日公布第二季財報當天跳升 27.6%，並持續上漲。股價在 8 月 3 日至 8 月 7 日的一週內上漲 17.2%。此次反彈是在股價自 5 月初高點回落近 60% 後出現，市場參與者認為該股已處於超賣狀態。 Hyosung Heavy Industries 公布第二

美國參議員 Cynthia Lummis 於 8 月 7 日在 X 上表示，她仍決心推動 CLARITY Act，同時對該法案在參議院的進展停滯感到沮喪。這位主持參議院銀行委員會數位資產小組委員會的懷俄明州共和黨參議員承諾，儘管進度延遲，仍將繼續與參議院同僚合作，通過全面的聯邦加密貨幣規則。參議院多數黨領袖 John Thune 於 8 月 7 日確認，該院將把表決延後至 8 月休會期結束後的 9 月進行。Lummis 表示，她的承諾源自這樣的看法：數位資產公司需要可預測的聯邦規則，才能在美國營運，而消費者需要更強的防詐騙保護。這次延遲是在歷經 11 個月談判後發生的，談判產生了超過 300 頁由民主黨要求的立法修正內容。 參議院將 CLARITY Act 表決延後至 8 月休會期結束後的 9 月 參議院多數黨領袖 John Thune 於 8 月 7 日確認，該院將把 CLARITY Act 的表決延後至 8 月休會期結束後的 9 月進行。就在她於 8 月 7 日發表聲明的兩天前，Lummis 原本預期參議員會留在華盛頓直到週末，以便在 8 月休會期前促成對 CLARITY Act

根據韓國交易所於 8 日發布的數據，KOSDAQ 市場 7 月每日平均成交額降至 6.1 兆韓元，創下自前一年 8 月以來 11 個月的最低水準。下降原因被歸因於交易集中於 5 月下旬推出、追蹤三星電子與 SK 海力士的單一個股槓桿型 ETF。分析師指出，個人投資人——過去是 KOSDAQ 的主要淨買方——今年初至 7 月在 KOSPI 淨買入 114 兆韓元，同時在 KOSDAQ 淨賣出 9.8 兆韓元。針對單一個股槓桿型 ETF 的監管措施於 8 月生效，這些產品的成交額在監管措施實施後，從 7 月 30 日的 13.9 兆韓元降至約 1 兆韓元。監管措施的變化與 KOSDAQ 反彈同時出現；截至 8 月 6 日，該指數 8 月以來上漲 11.38%，表現優於 KOSPI 下跌 4.53%。 KOSDAQ 7 月成交額降至 11 個月低點 KOSDAQ 7 月每日平均成交額為 6.1 兆韓元，低於 6 月的 10 兆韓元，月減 40%。與 5 月的 15.5 兆韓元相比，該數字約減少三分之二。以市值計算的換手率也在 7 月降至 30.4%，與前一年 8 月創下的 11 個月低點持平

根據區塊鏈技術公司 Cobot Labs 的資料，XRP 於 7 日上午 9 點交易於 1.03 美元，此前已從近期高點回落。該加密貨幣於 30 至 31 日在 1.095 美元附近形成雙重頂，隨後於 6 至 7 日下跌至目前價位。透過歷史圖表模式匹配進行的技術分析，辨識出一個與 2023 年 9 月 12 日相似的價格結構，誤差分數為 3.89。根據過往表現，這顯示 XRP 可能在中長期復甦。 XRP 形成雙重頂後跌至 1.03 美元 XRP 於上月 29 日在 1.08 美元附近起步，並於 30 至 31 日上升至約 1.095 美元，形成雙重頂。隨後，價格於 1 日回落至 1.065 美元，之後於 2 至 3 日反彈至 1.09 美元附近。然而，XRP 未能維持漲幅，價格反轉下跌。該加密貨幣於 5 日跌至 1.05 美元，並於 6 至 7 日進一步下跌，觸及 1.03 美元低點。 該分析使用「誤差分數」指標，衡量目前價格模式與歷史價格模式之間的圖表相似度。XRP 30 分鐘線圖的誤差分數通常介於 5 至 25 之間。誤差分數越低，表示兩個圖表模式之間的相似度越高。 歷史圖表模式匹

韓國交易所（KRX）於 8 日否認其加速審查以 Samsung Electronics 和 SK Hynix 為標的的單一股票槓桿型交易所交易基金（ETF）上市流程。這項否認回應了相關批評：這些 ETF 從初步審查申請到開始交易僅用了 29 天，相較之下，過去五年海外指數及混合資產 ETF 的平均時間為 62 天。KRX 澄清，29 天的上市總期間包含初步審查通過與正式上市申請之間資產管理公司的準備時間，這部分不在交易所的控制範圍內；此外，交易所實際審查期間與一般 ETF 審查相比相當或更長。 KRX 區分上市總期間與交易所審查期間 KRX 表示，反駁的核心在於區分上市總期間與交易所審查期間。ETF 通過交易所的初步上市審查後，必須等待提交給金融監督院的證券申報書生效。之後，資產管理公司申請正式上市時，交易所會在開始交易前確認形式要件。交易所直接審查的僅有初步審查和正式上市審查階段。初步審查通過與正式上市申請之間的期間，包括資產管理公司完成證券申報書生效程序、確保流動性提供者、準備營運方式及籌資所需的時間。KRX 強調，這段期間會因市場狀況及資產管理公司的準備速度而有顯著差異，因此不宜