Gate 深度報導與加密市場分析

30年期美債殖利率於7/29突破5.2%，創近19年新高，10年期4.5%，比特幣與美股承壓。美聯儲維持3.5–3.75%，但Beth Hammack、Neel Kashkari、Lorie Logan三位總裁首次同向投下升息異議票。殖利率走高反映通膨與財政赤字等結構性問題；與2007年相似水準相比成因不同，但市場均關注系統風險。

摩根士丹利資本國際（MSCI）預定在 8 月 13 日清晨（韓國時間）公布其 8 月例行檢討，市場關注焦點在於哪些股票將進入或退出 MSCI Korea Index。證券業分析師普遍預期 LG Innotek 將被新納入，原因是其截至 7 月 31 日的市值為 12.1649 兆韓元，明顯高於預估的納入門檻 10.2 兆韓元。預期納入係延續 5 月的檢討；當時 MSCI 移除三檔股票——Hanjin KAL、HD Hyundai Marine Solution 與 SK Biopharm——使指數成分從 80 檔降至 77 檔。MSCI 依據市值與自由流通量標準，於每年 2 月、5 月、8 月與 11 月進行季度再平衡；而指數納入通常會引發追蹤該基準的被動基金資金流入。 LG Innotek 市值超過納入門檻 證券分析師指出，LG Innotek 的市值是支撐其預期納入的主要因素。京畿證券研究員 鄭相輝表示：「MSCI 會從上個月最後 10 個帶單天數中隨機抽出一天，並依該日股價進行再平衡」，並補充說：「在該期間股價表現較佳的 LG Innotek，預期將被納入 MSCI Korea

LPL 金融策略師 Adam Turnquist 於本月 1 日表示，蘋果對記憶體半導體定價的評論，可能暗示記憶體晶片股的下跌已被過度反應。Turnquist 指出，記憶體半導體股票在創下歷史性反彈後的極短時間內下跌逾 50%，顯示出可能已見底的技術跡象；其必要背景在於，部分股票曾在極短時間內上漲超過 100%。蘋果在上月 30 日表示，由於無法確保足夠記憶體以充分滿足需求，因此對營收指引保持審慎；執行長 Tim Cook 預期此問題將持續，並將記憶體價格呈指數式上漲描述為類似每世紀一次的洪水，因而需要提高產品價格。 蘋果執行長 Tim Cook 將記憶體價格暴漲描述為一次世紀級事件 Tim Cook 表示，蘋果別無選擇只能提高產品價格；他解釋公司將此情況形容為伴隨記憶體價格呈指數式上漲的每世紀一次洪水。Yahoo Finance 認為，蘋果的季度獲利表現結果暗示投資人擔憂得太快、太劇烈，儘管記憶體半導體產業的內在動能仍然保持不變。 Turnquist 強調，這類修正屬於自然進程。他表示，當投資人買入部位過度集中時，通常會傾向回到支撐水準；他相信這種動態正在記憶體半導體板塊展開。 記憶

Naver 於 3 日修訂其全球 AI Factory 揭露，詳細說明 Phase 1 200 兆瓦設施的規劃。該項申報提交至金融監督服務（Financial Supervisory Service），內容納入輝達（NVIDIA）的 10 億美元權益投資，以及 Brookfield Asset Management 的 90 億美元基礎設施建置角色。輝達將透過第三方發行 Naver 普通股的配股參與，而 Brookfield 將於 2028 年前透過特殊目的載體（special purpose vehicle, SPV）建置運算基礎設施。此次修訂釐清 Naver 的分期發展策略，以建立亞太 AI Factory 樞紐。 輝達投資 10 億美元於 Naver 普通股 輝達將參與約 10 億美元的第三方分配配股，投向 Naver 普通股。完成輝達的權益投資後，Naver 將在 AI Factory 營運公司持有 100% 股權。輝達在夥伴關係中的角色著重於供應該設施所需的圖形處理單元（GPU）。Naver 將主導資料中心場址取得、建設與營運。 Brookfield 透過 SPV 建置 90

韓國央行不太可能在 8 月於 KOSPI 指數出現劇烈修正後，追求連續（接連）的升息。根據 8 月 3 日巴克萊（Barclays）經濟學家孫範基（Son Beom-gi）的說法，受對 AI 設備投資獲利能力的擔憂所驅動的 KOSPI 調整，提高了韓國央行在其中期成長前景中重新檢視風險平衡的可能性。孫指出，這意味著央行接下來將採取更漸進且以數據為依據的做法，因為金融狀況已趨緊，且在股市下跌之際，短線通膨上行風險已緩和。 BOK 重新評估 KOSPI 修正下的成長展望 孫範基診斷，KOSPI 修正提高了韓國央行在其中期成長預測中重新檢視風險平衡的機率。孫評估指出，若只看股市調整本身，考量到短線基本面具有可見性，將不會改變韓國央行的基準情境，但對中期成長路徑與風險平衡的重新評估，以及風險平衡的重新調整，似乎仍是不可避免的。這位經濟學家解釋稱，這代表韓國央行將維持基準情境下的升息立場，但會採取以數據加以印證的方式，而非預先性的回應。 股市回落帶動金融狀況趨緊，但通膨風險緩和 孫範基評估，股價出現劇烈修正，預期將對民間消費造成負面影響，並降低短線通膨上行風險。孫表示，由於金融狀況轉向趨緊，韓國

SelectStar，這家人工智慧（AI）資料與可靠性評估公司，於 3 日通過 KOSDAQ 特別上市的技術評估；公司當天宣布。此次評估針對 SelectStar 透過資料建構與效能評估來確保 AI 可靠性的技術進行審查，使公司能夠在由 Daesin Securities 牽頭的首次公開募股（IPO）籌備工作中持續推進。根據公司說法，這是首次有專門從事 AI 可靠性評估技術的國內公司通過特別上市所需的技術評估。 SelectStar 提供 Datumo 服務與平台，支援 AI 開發 本次技術評估涵蓋 SelectStar 在資料生成、驗證，以及用於 AI 訓練的模型效能與安全性評估能力。SelectStar 運營 Datumo Service，能依企業 AI 開發目標建構訓練與評估資料；並運營 Datumo Platform，支援評估資料生成、效能與安全性評估、紅隊測試以及弱點分析。Datumo Platform 支援在企業系統內進行本地端（on-premise）安裝。 SelectStar 向金融機構與政府專案供應解決方案 SelectStar 已向包含 Shinhan Bank、W

全球加密貨幣交易所於 7 月的現貨交易量錄得 6,724 億美元（972 兆韓元），較上個月下跌 28.82%，為自 2023 年 10 月以來（過去）33 個月內的最低水平。急劇收縮使總交易量首次跌破 7,000 億美元門檻，韓元等值也首次跌破 1,000 兆韓元。隨著包括 Binance 與 Bybit 在內的主要平台愈來愈多地掛牌股票代幣，跌勢加速，投資焦點也從比特幣與山寨幣轉向傳統資產。單靠加密貨幣現貨交易的韓國交易所，在景氣下滑延長的情況下，將面臨長期困難。根據 The Block，7 月較去年同月的交易量下降 63.65%。 7 月全球加密貨幣現貨交易量下跌 28% 根據 The Block，7 月全球加密貨幣交易所現貨交易量合計 6,724 億美元（972 兆韓元）。相較上個月的 9,446 億美元，下降 28.82%；也較去年同月下滑 63.65%。7 月數據為自 2023 年 10 月以來的最低月交易量。2023 年 10 月時，交易所錄得 5,122 億美元。自 2023 年 10 月以來，7 月首度出現總交易量跌破 7,000 億美元；同時也首次使韓元等值跌破 1

美國銀行（Bank of America）在財報發布前，辨識出五檔值得關注的股票作為潛在機會：Spotify（NYS:SPOT）、RB Global（NYS:RBA）、Ralph Lauren（NYS:RL）、DoorDash（NAS:DASH）與 Cisco Systems（NAS:CSCO）。BofA 在 Spotify 於 4 日的財報之前維持買入評等，理由是匯率逆風趨緩，且第二季（Q2）營收成長加速。該投資銀行強調，定價能力、新的數位服務，以及橫跨所建議股票的 AI 驅動產品路線圖，是獲利能力與自由現金流擴張的關鍵驅動因素。至於 RB Global，BofA 分析師 Michael Feniger 預期可望自 2026 年起改善表現，支撐因素包括二手設備市場復甦與汽車事業部的客戶拓展。這些建議出爐之際，公司正步入關鍵的財報季，投資人正在評估估值機會，背景則是年初至今的市場表現好壞參雜。 BofA 財報前維持對 Spotify 的買入評等 BofA 分析師 Jessica Reif Ehrlich 預測，隨著匯率逆風趨緩，Spotify 的第二季（Q2）營收成長將進一步加速。Bo

Neuromeca 是一家在 KOSDAQ 上市的 AI 與機器人自動化公司，依據公司公告，該公司於 1 月 3 日完成其已實收資本額增加的認購程序，付款排程為 1 月 4 日。該次募資透過對既有股東的現增權利發行，再接著對未行使權利進行公開發行，募資總額約為 781.5 億韓元。整體認購率達 84.62%，其中公開發行吸引零售與機構投資人（包含 KOSDAQ 風險投資基金）認購 281,790 股，金額約 68.9 億韓元。此次增資將支援公司的擴張 Physical AI 為基礎的生產基礎設施，包括在浦項興建新工廠，以及擴增研發人員。 Neuromeca 以承銷商協助達成 84.62% 認購率 對既有股東進行的權利發行與對未行使權利的公開發行之合計認購率達 84.62%。在公開發行部分，認購 281,790 股、金額約 68.9 億韓元，參與者包含機構投資人（包含 KOSDAQ 風險投資基金）。主要承銷商 Korea Investment & Securities 將與共同承銷商 NH Investment & Securities、Samsung Securities 一起，依承銷

韓華集團資深副會長金東寬（Kim Dong-kwan）於 7 月 31 日透過公司以繳入資本增加（paid-in capital increase）取得韓華解決方案（Hanwha Solutions）新增 23,153 股，並以每股 22,100 韓元（KRW）的價格購買。該交易使金東寬在韓華解決方案的持股總數由 81,400 股增加至 104,553 股，儘管其持股比例仍維持在 0.05%，原因是已發行股份總體擴張。韓華解決方案已在 7 月成功完成繳入資本增加，募集 1.1713 兆韓元（KRW），用於美國設施投資與債務償還。 韓華解決方案在資本增加後調整持股結構 韓華解決方案於 8 月 3 日披露，金東寬於 7 月參與公司針對既有股東的繳入資本增加，並以每股 22,100 韓元（KRW）取得 23,153 股普通股。金東寬的持股總數由 81,400 股增加至 104,553 股，持股比例則維持在 0.05%。 繳入資本增加使韓華解決方案的已發行股份總數由 174,467,885 股增加至 227,467,885 股。韓華作為韓華解決方案最大的股東，其持股增加 2,391,798 股

特斯拉Cybertruck的銷量成為市場焦點。彭博以1957年福特艾德塞爾作比，認為Cybertruck可能成為美國汽車史上最差銷售車款之一，截至5月美國登記僅7,133輛，實際購買低於登記。2024年、2025年分別為23,798與25,771輛，合計逾5萬；2026年半載約9,000。馬斯克曾預估年產≥25萬，現實遠低於目標。分析師認為不會停產，或改良/衍生車型以提振；艾德塞爾首年約為目標三分之一，最終成為罕見經典車款，Cybertruck是否能走出不同結局尚待觀察。

PayPal 股票對應的 Q2 2026 財報於 7 月 28 日公佈，支付總額（TPV）達 4,864 億美元，營收 86.8 億美元，超出分析師預期的 1.28 美元。PayPal 同日宣布重組，將加密貨幣業務獨立為「支付服務與加密貨幣」部門，並將穩定幣（PYUSD）列為三大擴展領域之一。

OpenAI 公布 Astra 內部版本，首次公開十道停滯十年以上的數學與理論電腦科學難題，涵蓋高維球體堆積等領域。驗證機制分兩層：人機合作整理成249頁手稿，再將論證形式化為 Lean 證明逐行驗算，證明庫亦開源於 GitHub；預估完成全部題目的 token 成本約 2000 美元。此舉被視為 AI 輔助數學里程碑，並引發萊頓宣言回應。

2026 年 8 月 3 日，亞馬遜（AMZN）成為全球資本市場最受關注的個股之一。上週五（7 月 31 日），亞馬遜股價收盤報 271.58 美元，單日漲幅高達 15.32%，創下 2012 年以來最大單日漲幅。市值隨之攀升至接近 2.93 兆美元。這一漲幅不僅提振 AI 概念股板塊，也推動那斯達克指數同步收高。 營收首破 2,000 億美元，利潤增速遠超營收 亞馬遜於 7 月 30 日盤後發布了截至 6 月 30 日的 2026 年第二季度財報。數據顯示，本季度亞馬遜總營收達到 2,006 億美元，同比增長 20%，首次突破 2,000 億美元大關。這一數字顯著高於市場一致預期的 1,970 億美元。 更值得關注的是利潤端的表現。營業利潤達到 274.61 億美元，同比大幅增長 43.2%，營業利潤率攀升至 13.7%，創下公司上市以來的最高紀錄。淨利潤達到 626 億美元，或每股稀釋收益 5.75 美元，較去年同期的 182 億美元（每股 1.68 美元）增長約 244%。 需要指出的是，淨利潤的大幅躍升中包含了一筆非經常性收益：亞馬遜對 Anthropic 的投資帶來了 534

南韓民主黨在 3 日上午表示，該黨認為，針對單一股票槓桿型交易所買賣基金（ETF）的國會調查並非必要，以回應國民力量黨的提案。民主黨資深發言人姜俊賢（Kang Jun-hyun）是在召開最高委員會會議後作出上述表述，針對與槓桿型 ETF 相關、被認為導致的股價劇烈波動所引發的疑慮。此項否決發生在市場持續動盪之際，近期韓國綜合股價指數（KOSPI）出現史無前例的日內大幅波動，且熔斷機制已成為常態。 民主黨否決國會調查提案 民主黨資深發言人姜俊賢在 3 日上午於最高委員會會議後接受記者採訪時表示，該黨不認為槓桿型 ETF 的議題值得進行國會調查。「然而，確實的是，我們對局勢感到擔憂。我們完全了解這些情況，政府也正在投入許多努力研擬對策。」姜表示。他補充說：「政策委員會以及黨內的政策委員會也都在深入思考。」 姜承認此議題的嚴重性，稱「我們認為局勢嚴重到足以讓國民力量黨呼籲進行國會調查」，並承諾「我們將確保政府與國民議會盡快準備對策」。 民主黨發言人朴智惠（Park Ji-hye）則補充批評反對黨的作法：「重點是為槓桿型 ETF 準備應對措施，但呼籲國會調查與特別檢察，似乎是在把議題連結到選舉

比特幣周末回吐漲幅，約63,230美元。Trump Media再轉入2,628BTC，年內已實現虧損3.18億美元、未實現虧損2.37億美元，合計5.55億美元。俄簽936號決議，莫斯科、莫斯科州及庫爾斯克州納入挖礦禁令，8月15日生效，禁令持至2032年底。

新韓投資於 3 日宣布成立一個由全 AI Agent 組成的「AI Agent 部門」，成為韓國首家設立此類單位的金融機構。該部門隸屬於 AX 部門運作，作為獨立單位，負責資訊研究與文件準備等任務。此舉旨在透過將例行工作交由 AI Agent 處理，讓員工能專注於投資策略研發與新商機發掘等高價值活動，契合新韓金融集團「AI Native Company」願景，推動企業層級的 AI 轉型。 新韓投資以四 Agent 系統打造 AI Agent 部門 AI Agent 部門由四個 Agent 組成：一名團隊領導 Agent，以及三名任務導向 Agent。團隊領導 Agent 負責分派工作指令，而三名任務導向 Agent 則依各自角色執行任務，並依序交付成果以產出最終輸出。雖然由 AI Agent 執行實際工作，但人工監督會審查所有最終結果。同時配有一名 AI 專家，負責 AI 治理、安全與品質控管。 AI Agent 部門啟動批發業務合作試點 該部門的首個試點項目聚焦於批發業務合作。AI Agent 處理會議資料準備、提案撰寫、市場資訊研究與議題分析。此運作模式使 AI 成為數位同事，而非

S-Oil 在第 2 季度恢復獲利，營收為 11.3435 兆韓元，營業利潤為 9650 億韓元；不過表現低於市場共識預估：營收 12.633 兆韓元、營業利潤 9803 億韓元。潤滑劑事業部在中東因生產中斷與物流限制（包含荷姆茲海峽封鎖）造成的供需失衡下，創下 4774 億韓元的歷史新高營業利潤。這也是自 2022 年第 2 季度以來，S-Oil 營收首次超過 11 兆韓元，打破連續 14 個季度低於 10 兆韓元門檻的紀錄。 與去年同期相比，營收成長 40.9%，營業利潤也由虧損轉為獲利。淨利同樣轉為正值，達 5146 億韓元。營業利潤持續維持接近 1 兆韓元的高水準，連續第二個季度維持；此前第 1 季度的營業利潤為 1.2311 兆韓元。 潤滑劑事業部創下 4774 億韓元歷史新高營業利潤 潤滑劑事業部營收為 1.3017 兆韓元、營業利潤為 4774 億韓元，為公司史上最高。受中東生產中斷引發嚴重供需失衡，以及荷姆茲海峽封鎖造成的物流限制影響，基礎油價差觸及歷史高點。 S-Oil 業務分部表現 [來源：S-Oil] 精煉與石化事業部公布複雜結果 精煉事業部營收為 9.0293

比特幣於 8 月 3 日回吐週末漲幅，暫報 63,340 美元附近，市場正在消化 Strategy（MSTR 股票）令人擔憂的 Q2 2026 財報。Strategy Q2 淨虧損 82.2 億美元，主因為比特幣持有量出現 83.2 億美元的未實現虧損；相較之下，Q2 2025 同期為獲利 100 億美元。

半導體股票包含 SanDisk、AMD 與 Microchip Technology，因近來獲利動能強勁而受到關注。CNBC 報導，約有 130 家大型 S&P 500 公司本週（8 月 3-7 日）公布第二季財報。財務數據公司 FactSet 指出，這些公司在近期 3 個月期間出現 15 次或以上 EPS 上修，以及 10%+ 的預測調升，其中多數主要半導體名列其中。SanDisk 在近 3 個月收到 34 次 EPS 上修；AMD 則在同期間錄得 54 次修正。分析師將這股動能歸因於 NAND 記憶體供給短缺、伺服器銷售成長，以及 AI GPU 需求，推動半導體產業整體表現優於預期。 SanDisk 在 8 月 5 日財報前獲得 34 次 EPS 上調 依 FactSet 數據，預定在 8 月 5 日公布財報的 SanDisk，在近期 3 個月期間自華爾街分析師獲得 34 次 EPS 上修。該股今年飆升超過 400%。富國銀行（Wells Fargo）分析師 Aaron Rakers 將 SanDisk 的目標價從 $1,250 上調至 $1,620。Rakers 表示：「我們低估